信用债ETF日度跟踪显示总规模4779亿元，单日上升21.9亿元，其中基准做市ETF上升0.8亿元、科创债ETF下降4.6亿元；加权久期中位数3.1年。流动性：整 体成交金额2171亿元，平均单笔成交额539万元（基准做市277万元、科创债607万元）；换手率中位数36.4%。估值情况：收益率中位数1.92%，贴水率中位 数-15.8BP（基准做市-21.2BP、科创债-14.9BP）。上周资金加速流出信用债ETF，而平安公司债ETF（511030）规模却逆势增长1.31亿，久其原因与产品自 身定位短融ETF+,久期短（1.95年），静态高（当前1.97%），贴水少（周均-0.03%），回撤小（今年以来-0.50%），与其他信用债ETF差异化定位错位竞 争，有独特的优势和核心竞争力有关。 资金流入方面，公司债ETF最新资金净流入1.09亿元。拉长时间看，近5个交易日内，合计"吸金"1.09亿元。 截至2025年10月17日 15:00，公司债ETF(511030)上涨0.11%，最新价报106.25元。拉长时间看，截至2025年10月17日，公司债ETF今年以来累计上涨1.10%。 流动性方面，公司债ETF盘 ...

信用债ETF市场概况 - 信用债ETF市场总规模为4775亿元，单日下降15.8亿元，其中基准做市ETF规模上升0.4亿元，科创债ETF规模下降8.6亿元 [1] - 市场加权久期中位数为3.1年，整体成交金额为2110亿元，平均单笔成交额为490万元 [1] - 市场换手率中位数为39.2%，收益率中位数为1.93%，贴水率中位数为-24.9个基点 [1] 平安公司债ETF（511030）表现 - 产品在债市回调背景下保持升水状态，周均溢价1个基点，而多数同类产品折价10-30个基点 [1] - 产品最新规模达229.22亿元，创近一年新高 [2] - 产品近一年累计上涨1.72%，近五年净值上涨13.22% [1][3] - 产品在本轮债市调整中最大回撤为-0.5018%，回撤控制排名第一 [1] - 产品近半年最大回撤为0.28%，相对基准回撤为0.06% [4] 平安公司债ETF（511030）流动性 - 产品盘中换手率为11.41%，单日成交金额为26.13亿元，近一周日均成交额为23.87亿元 [2] - 产品在极端行情下交易保持活跃，平均单笔成交额显示出良好流动性 [1][2] - 近17个交易日内资金合计净流入6686.04万元，并连续5天获得杠杆资金净买入，最高单日净买入591.91万元，融资余额达374.56万元 [3] 平安公司债ETF（511030）收益与风险特征 - 产品自成立以来最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80% [3] - 产品涨跌月数比为58/21，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为78.77%，历史持有3年盈利概率为100% [3] - 产品近三个月超越基准的年化收益为3.26% [3] 平安公司债ETF（511030）产品结构 - 产品管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [5] - 产品近两个月跟踪误差为0.013%，紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数 [6] - 产品跟踪的指数基期为2015年6月30日，基点值为100，成分券每季度调整一次 [7]

继续关注今年债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控，近1周平均升水 1BP，可参考下表： | 代信 | 简客 | 秘内简称 | 托管人 | 規模(亿) | 近1周族 | 近1周均贴 | 近1周湿发 | 质押率 | 本轮调度 | 近1年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 手率 | 水平 | 三 | | 最大回数 | Calmark | | 511030.SH | 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF | 公司债ETF | 平安银行股份有限公司 | 229.11 | 45.17% | 0.01% | 0.142% | 63.00 | -0.5018 | 4.2020 | | 511220.SH | 海高通上证城投债ETF | 城投资ETF | 中国银行股份有限公司 | 247.37 | 8.61% | -0.17% | 0.178% | 0.00 | -0.7432 | 4.1135 | | 511070.SH | 南方上证基准做市公司 ...

美联储货币政策与市场影响 - 美联储9月FOMC会议降息25个基点 点阵图显示年内还将降息50个基点 符合市场预期 [2] - 降息后美国公司债利差创27年新低 短期黄金面临"卖事实"回调压力 [2] - 长期美经济滞胀隐忧仍在 市场预期2026年鲍威尔任期结束后联储可能更宽松 [2] 中国债券市场动态 - 国债期货9月18日收盘集体下跌 10年期国债收益率突破1.78%关口 [2] - 大行持续买入国债 净买入3年国债65亿元 5年国债26亿元 10年国债16亿元 30年国债37亿元 [3] - 农商行主要卖出国债 净卖出7年国债28亿元 10年国债31亿元 30年国债45亿元 [3] - 基金净买入30年国债59亿元 10年国债49亿元 券商主要净卖出政金债 [3] 全球金融市场表现 - 标普500指数收涨0.48%报6631.96点 突破历史高位 纳指收涨0.94%报22470.73点创收盘新高 [4] - 美国10年期国债收益率涨2.49个基点至4.1121% 两年期美债收益率涨1.66个基点至3.5697% [4] - 美元指数收涨0.35%报97.36 WTI原油收跌1.03%报63.30美元/桶 [4][5] - 现货黄金收跌0.41%报3643.75美元/盎司 现货白银收涨0.35%报41.79美元/盎司 [5] 公司债ETF产品表现 - 公司债ETF(511030)最新报价106.12元 近半年累计上涨1.11% [5] - 产品最新规模达228.49亿元 近1月日均成交21.32亿元 盘中换手率9.56% [5] - 近14个交易日合计资金流入4.44亿元 融资余额达662.49万元 [5][6] - 近5年净值上涨13.45% 年盈利百分比83.33% 历史持有3年盈利概率100% [6] - 近半年最大回撤0.19% 管理费率0.15% 托管费率0.05% [7][8] - 近1月跟踪误差0.013% 跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数 [9]

央行操作与流动性 - 中国央行开展6160亿元7天期逆回购操作 利率持平于1.40% [1] - 当日1185亿元逆回购到期 实现净投放4975亿元 [1] 债市观点转向 - 机构年初看空债市 预测10年期国债收益率高点达1.9% 主因资金面紧平衡、负利差及经济企稳 [1] - 当前转为全面看多债市 因央行宽松政策带来显著正利差 银行负债成本降至1.7%以下 10年期国债1.8%具备配置价值 且经济下行压力上升 [1] - 债市预计迎来20基点级别行情 利率债及高等级信用债性价比突出 [2] 机构行为与市场动态 - 近一个月券商自营及债券基金减仓超长利率债规模达2000亿元 [1] - 券商自营已开始平仓做空头寸 [1] - 大宗商品回调 黑色系价格下跌 需求端无改善 未来几年无通胀压力 [1] 公司债ETF表现 - 公司债ETF(511030)最新报价106.07元 近一年累计上涨1.78% [2] - 近一周日均成交额21.94亿元 盘中换手率0% 当日成交15.91万元 [2] - 近5年净值上涨13.30% 成立以来最高单月回报1.22% 最长连涨月数9个月 连涨涨幅3.80% [3] 产品规模与资金流向 - 最新规模达223.28亿元 [3] - 近13个交易日合计资金净流入1062.12万元 [3] - 融资余额2430.20万元 本月融资净买入额117.62万元 [3] 风险收益特征 - 年盈利百分比83.33% 月盈利概率79.89% 持有3年盈利概率100% [3] - 近半年最大回撤0.38% 相对基准回撤0.08% 回撤修复天数20天 [3] - 近3个月超越基准年化收益2.53% 今年以来跟踪误差0.013% [3][5] 产品结构与费率 - 管理费率0.15% 托管费率0.05% [4] - 跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数 该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础 按隐含评级分组 [5]

信用债ETF规模与市场表现 - 截至2025-08-06信用债ETF总规模达3363亿元，单日净流入4亿元，其中基准做市ETF流入1亿元、科创债ETF流入2亿元 [1] - 加权久期中位数为3.9年，整体成交金额1121亿元，平均单笔成交额390万元（基准做市431万元、科创债399万元） [1] - 换手率中位数39.1%，收益率中位数1.82%，贴水率中位数-8.1BP [1] 平安公司债ETF表现 - 本轮债市调整（自2025年2月10日起）中平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值表现稳健且回撤可控 [1] 债市近期动态 - 上周10Y国债收益率一度回落至1.7%下方，修复此前半数跌幅，股债跷跷板效应弱化 [1] - 7月债市受三重利空压制：股市&商品上涨（"反内卷"情绪驱动）、资金面意外收紧、宏观信号边际改善提升风险偏好 [1] - 若无外部冲击，债市或重回震荡行情，长债逐步接近前期震荡区间 [1]

增值税新政对债券市场影响 - 政策性金融债单日发行6只创2002年以来新高 中国农业发展银行发行不超过420亿元四期金融债 中国进出口银行发行不超过90亿元两期金融债[1] - 8月8日起新发国债 地方政府债券 金融债券利息收入恢复征收增值税 债市投资者结构和收益率定价逻辑面临系统性调整[1] - 短期出现"老券为王"现象 中期债券定价预计上行 长期将实现税制公平 债券市场开启结构重估[1] 公司债ETF市场表现 - 公司债ETF(511030)实现5连涨 最新价106.24元 近1周累计上涨0.29%[4] - 单日换手率11.61% 成交25.94亿元 近1月日均成交20.32亿元 市场交投活跃[4] - 最新规模223.56亿元创近1年新高 份额2.10亿份创近3月新高[4] 公司债ETF资金流向 - 最新资金净流入1062.12万元 近5个交易日合计净流入6367.84万元[4] - 融资买入额1306.50万元 融资余额2670.99万元 显示杠杆资金持续布局[4] 公司债ETF投资特性 - 近5年净值上涨13.67% 成立以来最高单月回报1.22% 最长连涨9个月涨幅3.80%[5] - 年盈利百分比83.33% 月盈利概率79.89% 持有3年盈利概率100%[5] - 近3个月超越基准年化收益2.01% 今年以来最大回撤0.50%[5] 公司债ETF产品结构 - 管理费率0.15% 托管费率0.05% 今年以来跟踪误差0.013%[5] - 跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数 该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础[6] - 指数基期2015年6月30日 基点值100 包含待偿期分段子指数 每季度调整成分券[6]

普通信用债市场表现 - 上周普通信用债收益率整体下行 利差多数持平或小幅走阔[1] - 税收政策变化对普通信用债有小幅利多效果 但在整体利差偏低(<5%)情况下效果有限[1] - 后续利率走势需根据主线逻辑判断[1] 商金债与二永债表现 - 普通商金债上周收益率整体下行 利差再度压缩[1] - 商金利差位置再度偏窄 性价比有限[1] - 二永利差出现收敛[1] 信用债收益率水平 - 截至2025年8月1日 AAA级0.5年期信用债收益率1.68% 历史分位数21%[2] - AA+级1年期收益率1.75% 历史分位数0.9%[2] - AA级3年期收益率2.01% 历史分位数2.3%[2] - AA-级5年期收益率2.85% 历史分位数2.5%[2] 信用利差状况 - AAA级0.5年期信用利差0.22% 历史分位数4.8%[2] - AA+级3年期信用利差0.27% 历史分位数3.2%[2] - AA级5年期信用利差0.48% 历史分位数3.8%[2] - AA-级3年期信用利差0.71% 历史分位数4.7%[2] 期限利差特征 - 国开债1Y-0.5Y期限利差0.03% 历史分位数14.4%[2] - AAA级2Y-1Y期限利差0.09% 历史分位数27.3%[2] - AA+级5Y-3Y期限利差0.12% 历史分位数123%[2] - AA级3Y-2Y期限利差0.10% 历史分位数26.0%[2] 债券品种投资机会 - 15年国债 50年国开 15年地方债 15年农发 15年口行持有性价比较高[2] - 8年AAA企业债 8年AAA公司债 9年AAA城投债持有性价比较高[2] - 利息征税提升信用债性价比 客观上利好信用债[3] - 后续信用大概率仍有行情 但需关注科创债ETF成分券行情演绎到极致时的退出机会[3] - 建议关注公司债ETF(511030)投资机会[3]

公司债ETF表现 - 截至2025年7月31日15:00 公司债ETF上涨0.11% 最新价报106.11元 近1年累计上涨1.81% [3] - 盘中换手率9.41% 成交额21.00亿元 近1月日均成交20.44亿元 [3] - 最新规模达223.32亿元创近1年新高 份额达2.10亿份创近3月新高 [3] - 最新资金净流入5305.72万元 近5个交易日合计净流入5305.72万元 [3] 历史业绩表现 - 近5年净值上涨13.58% 成立以来最高单月回报1.22% 最长连涨月数9个月 [5] - 最长连涨涨幅3.80% 涨跌月数比58/19 年盈利百分比83.33% [5] - 月盈利概率79.85% 持有3年盈利概率100% 超越基准年化收益2.00% [5] - 今年以来最大回撤0.50% 相对基准回撤0.08% 回撤修复天数23天 [5] 产品结构与跟踪 - 管理费率0.15% 托管费率0.05% 今年以来跟踪误差0.013% [5][6] - 跟踪标的为中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数 [6] - 指数基期2015年6月30日 基点值100 包含待偿期分段子指数 [6] - 指数成分券按季度调整 主体和债项评级均为AAA的上交所公司债 [6] 债市环境分析 - 8月债市无利空因素 政治局会议落地 反内卷降温 物价持续低迷 [4] - 股市转入震荡 社融增速回落 PMI回落 政府债券净供给逐步下降 [4] - 8月理财规模季节性增长 保险预定利率9月初下调50BP 8月保费增速或提升 [4] - 10年期国债预计回到1.65% 5年期国股二级利率降至1.9%以下 [4] - 需关注贸易协议对中国施压风险 中美贸易存在不确定性 [4]

公司债ETF(511030)表现 - 截至2025年7月7日09:36，公司债ETF上涨0 04%，冲击4连涨，最新价报106 27元 [1] - 盘中换手0 02%，成交442 18万元，近1周日均成交23 48亿元 [1] - 最新规模达218 92亿元，创成立以来新高 [1] - 近3天连续资金净流入，合计4351 65万元，日均净流入1450 55万元，最高单日净流入2865 03万元 [1] 国债ETF5至10年(511020)表现 - 截至2025年7月7日09:36，国债ETF5至10年上涨0 05%，冲击5连涨，最新价报117 77元 [4] - 近5年净值上涨20 72% [4] - 最新规模达14 98亿元，创近3月新高 [4] - 近5个交易日合计资金净流入3173 21万元，最新资金流入流出持平 [4] 国开债券ETF(159651)表现 - 截至2025年7月7日09:36，国开债券ETF多空胶着，最新报价106 29元 [4] - 近1年累计上涨1 92% [4] - 盘中换手0 08%，成交73 34万元，近1周日均成交6 41亿元 [4] 债市整体分析 - 上周利率横盘震荡，信用债表现较强，主要受理财规模回升和资金利率下行推动 [4] - 三季度市场政策预期较弱，扰动项较少 [4] - 资金面继续乐观，降息背景下银行负债端需呵护，国债期货具备向上突破技术条件 [4] - 本周科创债ETF即将发行，预计为市场提供增量资金 [5] - 资金宽松环境下信用债表现预计持续强劲，超长债仍有下行空间，需关注择券流动性 [5] 平安基金债券ETF产品布局 - 债券ETF三剑客包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020) [5] - 产品类型覆盖国债、政金债和信用债，久期横跨长中短，可助力投资者穿越债市周期 [5]