市场行情与指数表现 - 截至2026年1月30日13:35，中证畜牧养殖指数(930707)上涨0.61% [1] - 指数成分股表现活跃，其中兄弟科技上涨6.66%，晓鸣股份上涨5.13%，回盛生物上涨3.69%，罗牛山上涨3.08%，大北农上涨2.94% [1] - 跟踪该指数的养殖ETF(516760)最新报价为0.69元 [1] 农业种植与上游原料 - 农业种植板块走强，消息面上，1月29日生意社大豆基准价为4468.00元/吨，较本月初上涨1.18% [1] - 我国粮食产量达到14298亿斤，再创历史新高 [1] 政策与行业影响 - 化工行业碳排放核算趋严，电力与热力隐含排放纳入监管范围，未来配额分配方案与核算指南将加快落地 [1] - 此类政策对饲料添加剂、兽药中间体、生物发酵等养殖上游细分领域形成结构性筛选 [1] - 具备绿色工艺与环保合规能力的企业有望持续受益 [1] 指数构成与产品 - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数 [1] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比67.66%，包括牧原股份、海大集团、温氏股份、正邦科技、新希望、梅花生物、生物股份、大北农、圣农发展、立华股份 [2]

行业价格动态 - 消费旺季推动生猪价格延续反弹趋势 全国瘦肉型生猪出栏均价达12.49元/公斤 环比上涨2.6% [1] - 仔猪价格快速回升至330元/头 周环比涨幅达7.5% 反映养殖户对下半年猪价预期向好及补栏积极性提升 [1] - 节前消费旺季支撑猪价继续抬升 本周全国外三元生猪均价达12.7元/公斤 周环比上涨1.26% [2] - 11月生猪屠宰量同比显著增长17.4% 显示消费逐步步入旺季 [2] 行业盈利与产能状况 - 当前自繁自养和外购仔猪养殖模式均已实现扭亏为盈 分别盈利7.39元/头和2.31元/头 [2] - 截至10月末 全国能繁母猪存栏量为3990万头 环比下降1.1% 生猪产能综合调控稳步推进 [2] - 2025年三季度能繁母猪存栏仍高于正常水平 未来产能有望加速去化 [2] - 行业进入“拉锯”状态 具备成本优势的企业在竞争中更具韧性 [1] 相关子行业动态 - 下游乳企大包粉库存逐步去化 原奶供需趋于平衡 供给拐点已现 看好原奶周期进入上行通道 [1] 市场与指数表现 - 截至2026年1月20日 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现 回盛生物领涨9.91% 星湖科技上涨2.51% 正邦科技上涨2.47% 生物股份领跌 [1] - 养殖ETF最新报价0.68元 [1] - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比67.66% 包括牧原股份、海大集团、温氏股份、正邦科技、新希望、梅花生物、生物股份、大北农、圣农发展、立华股份 [2] 机构观点与投资机会 - 广发证券指出仔猪价格快速回升反映养殖户预期向好 [1] - 华西证券认为节后作为传统消费淡季 叠加产能偏高 未来产能有望加速去化 建议重视生猪板块的左侧布局机会 [2]

市场表现 - 11月10日午盘养殖板块逆市走强，养殖ETF上涨1.87%，成分股天康生物、罗牛山均上涨4.19%，巨星农牧上涨3.70% [1] - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市净率PB为2.69倍，低于指数近5年80.76%以上的时间 [2] 行业供需与价格 - 10月样本能繁母猪存栏量环比下降0.77%，其中规模场、中型场、小型场环比分别下降0.82%、0.77%、0.65%，显示去产能提速 [1] - 当前肥猪价格跌破12元/公斤，7公斤断奶仔猪价格约为200元/头，行业基本处于全面亏损阶段 [1] - 肥猪出栏量预计在2026年初以前将持续处于高位，后续价格有望进一步回落 [1] 行业趋势与展望 - 当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖行业去产能有望启动 [1] - 参考历史经验，肥猪与仔猪价格同时处于低位时，行业大概率开启市场化去产能 [1] - 政策端持续强化对头部集团场产能的限制，与市场化因素叠加，有望重启行业整体去产能，助力猪价长期上涨 [1] - 行业景气度已在底部，反内卷政策预期下供给端预计收缩，企业盈利中枢与稳定性均有望明显抬升 [2]

市场表现 - 11月7日早盘养殖板块逆市走强，养殖ETF上涨0.29%，成分股罗牛山上涨4.67%，天康生物上涨2.17%，牧原股份上涨1.71%，民和股份上涨1.63%，圣农发展上涨1.42% [1] - 资金持续流入养殖ETF布局猪周期，近21个交易日内合计流入1023.18万元 [1] 行业财务与运营数据 - 2025年Q1-Q3养猪企业实现营收3412.69亿元，同比增长8.32%，行业净利润221.75亿元，同比增长14.29% [1] - 2025年Q1-Q312家养猪企业合计出栏12399.48万头，同比增长19.45% [1] 行业周期与政策动态 - 2025年Q3以来政策端多次召开生猪产能调控会议，推动行业以头部猪企为核心执行100万头能繁母猪调减目标 [1] - 市场端受猪价逐月下行影响，生猪养殖由盈转亏且亏损加深，政策调控能繁叠加猪价下跌，生猪去化周期开启 [1] - 当前猪价现实与预期双弱，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能，政策与市场叠加下行业去产能有望重启 [2] 估值与投资观点 - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市净率PB为2.59倍，低于指数近5年80.93%以上的时间，估值性价比突出 [2] - 当前行业景气度已在底部，反内卷政策预期下供给端预计收缩，企业盈利中枢与稳定性有望抬升，优质猪企将迎来估值重估 [2]

市场表现 - 10月17日早盘养殖ETF盘中拉升跌幅收窄至0.29% [1] - 成分股天马科技上涨1.58%天康生物上涨1.43%温氏股份上涨1.23%金新农上涨1.05%海大集团上涨0.81% [1] 生猪市场供需与价格 - 9月全国生猪销售均价13.10元/公斤环比下降4.86%同比下降30.90% [1] - 9月监控样本屠宰量456.08万头环比增加5.12%同比增加4.05% [1] - 9月生猪出栏较计划完成率96.50%10月计划出栏较9月实际出栏增加5.14% [1] - 猪价持续下行导致生猪养殖亏损加剧10月计划出栏环比增长使猪价短期仍存压力 [1] - 猪价超跌后或阶段性企稳短期上下行幅度均有限 [1] 行业趋势与政策影响 - 政策疫病及猪价超预期下行或驱动行业能繁去化加速 [1] - 2025年第三季度猪价震荡下跌政策重心逐步切向反内卷 [1] - 反内卷政策下成本为王建议关注具有效率壁垒的优质成长个股 [1] 指数与估值分析 - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率仅14.31倍处于近3年19.22%的分位估值低于近3年80.78%以上的时间 [1] - 当前行业景气度已在底部有足够的安全边际 [1] - 反内卷政策预期下供给端预计收缩企业盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升优质猪企将迎来估值重估 [1]

养殖ETF市场表现 - 9月22日早盘养殖ETF(516760)下跌1.84% [1] - 成分股天马科技领涨3.29% 生物股份上涨1.44% 华英农业上涨0.36% [1] - 成分股天康生物领跌2.99% 金新农下跌2.68% [1] - 养殖ETF近6天连续资金净流入 合计4563.25万元 日均净流入760.54万元 最高单日净流入2696.09万元 [1] 生猪市场基本面 - 截至2025年9月21日全国生猪均价12.71元/公斤 周环比下跌0.50元/公斤 同比下跌5.73元/公斤 [1] - 截至2025年9月18日涌益样本生猪出栏均重128.45公斤/头 周环比增加0.13公斤/头 同比增加2.49公斤/头 [1] - 150kg肥猪较120kg标猪溢价0.32元/公斤 周环比增加0.06元/公斤 [1] 行业政策与疫病影响 - 政策端控产能限二育 疫情扩散及散户恐慌影响驱动猪价持续低位运行及产能去化 [2] - 9月16日农业农村部召开猪企座谈会落实头部猪企及各省能繁去化目标 预计政策端持续强力执行落地强化去化预期 [2] - 南方非瘟扩散或驱动秋冬季行业能繁去化加速 [2] 行业估值与前景 - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率仅14.46倍 处于近3年18.68%的分位 即估值低于近3年81.32%以上的时间 [2] - 当前行业景气度已在底部 有足够的安全边际 反内卷政策预期下供给端预计收缩 [2] - 企业盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升 优质猪企将迎来估值重估 [2]

市场表现 - 9月17日午盘养猪概念股持续颓势，养殖ETF(516760)下跌0.97%，但持续溢价并连续3日获得净申购 [1] - 成分股涨跌互现，兄弟科技领涨10.02%，星湖科技上涨0.67%，温氏股份上涨0.46% [1] - 金新农领跌3.73%，海大集团下跌3.15%，晓鸣股份下跌2.85% [1] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅15倍，处于近3年19.35%的分位，估值低于近3年80.65%以上的时间 [2] 行业政策与会议 - 农业农村部畜牧兽医局会同国家发改委价格司召开生猪产能调控企业座谈会，牧原、温氏、新希望等25家企业参会 [1] - 会议分析研判当前生猪生产形势，交流产能调控措施与成效，研究部署下半年及明年生猪产能调控工作 [1] - 政策端严控新增产能，推动行业走出低价竞争阶段，引导猪价进入合理盈利区间 [2] 供需与价格现状 - 当前仔猪和生猪价格持续下跌至盈亏平衡线附近，供给压力增加导致现货预计亏损 [1] - 市场化增产意愿较弱，为第四季度能繁母猪去化幅度扩大提供了基础 [1] - 近期能繁母猪存栏量不增反降，验证去产能政策的实效 [2] 行业趋势与展望 - 行业正从粗放扩张转向结构优化，头部企业凭借成本和规模优势更为受益 [2] - 若科技板块热度回落，资金出现高低切，估值处于历史低位的养殖板块具备明显补涨潜力 [2]

行业政策动态 - 农业农村部会同国家发改委于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 牧原 温氏 新希望等25家企业参会 会议将分析当前生产形势并部署下半年及明年产能调控工作[1] - 政策端严控新增产能 推动行业走出低价竞争阶段 引导猪价进入合理盈利区间 近期能繁母猪存栏量不增反降 验证去产能政策实效[1] - 行业从粗放扩张转向结构优化 头部企业凭借成本和规模优势更为受益[1] 市场表现 - 9月15日早盘养殖ETF(516760)上涨0.97% 成分股天康生物上涨6.45% 益客食品上涨4.10% 立华股份上涨3.45% 金新农 牧原股份等个股跟涨[1] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅14.95倍 处于近3年19.24%分位 即估值低于近3年80.76%以上的时间 处于历史低位[2] - 若科技板块热度回落 资金出现高低切换 养殖板块具备明显补涨潜力[2] 投资机会 - 养殖板块安全边际较高 建议关注养殖ETF(516760 SH)[2] - 行业反内卷政策催化畜牧养殖板块近期强势表现[1]

行业表现 - 养猪概念股集体爆发 养殖ETF逆市上涨2.13% 成分股立华股份上涨12.29% 牧原股份上涨6.56% 温氏股份上涨6.13% [1] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅14.11倍 处于近3年17.5%的分位 估值低于近3年82.5%以上的时间 处于历史低位 [2] 政策动向 - 农业农村部会同国家发改委拟于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 牧原 温氏 新希望等25家企业参会 [1] - 会议将分析当前生猪生产形势 交流产能调控措施与成效 研究部署下半年及明年产能调控工作 [1] 行业基本面 - 头部养殖企业短期实现较好盈利 资产负债表持续改善 [1] - 行业景气度底部企稳 若下半年出现去产能行为 头部企业可依托成本优势提升市占率 [1] - 供给端预计收缩 企业盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升 [2] 投资观点 - 生猪养殖企业估值处于底部区间 板块有足够安全边际 [1][2] - 行业中长期有较为优秀的中枢利润 头部企业有充足的超额利润释放 [1] - 优质猪企将迎来估值重估 建议优选低成本优质企业并关注养殖ETF [1][2]

生猪养殖板块市场表现 - 9月10日午盘养殖ETF(516760)下跌0.42%但出现0.14%溢价 成分股涨跌互现 罗牛山领涨1.92% 温氏股份上涨1.13% 天马科技上涨0.96% 晓鸣股份领跌4.53% 大北农下跌2.55% 兄弟科技下跌1.96% [1] 行业政策动态 - 农业农村部会同发改委拟于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 牧原/温氏/新希望等25家企业参会 会议将分析当前生产形势并部署下半年及明年产能调控工作 [1] 行业估值与盈利前景 - 生猪养殖企业估值处于底部区间 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅14.11倍 处于近3年17.5%分位 估值低于近3年82.5%以上的时间 [2] - 头部养殖企业短期实现较好盈利 预计资产负债表持续改善 依托成本优势可稳步提升市占率 [2] - 行业存在显著成本方差 头部企业有充足超额利润释放空间 建议优选低成本优质企业 [2] 中长期行业展望 - 生猪养殖行业保持较为优秀的中枢利润 反内卷政策预期下供给端预计收缩 企业盈利中枢与稳定性有望明显抬升 [2] - 非洲猪瘟后行业存在大量低质量产能扩充 优质猪企将迎来估值重估 [2]