高息借贷新模式的运作与特征 - 在监管禁止24%以上年化利率产品的背景下，部分网贷平台转向更隐秘的借贷模式，如“月系融担”和“分期商城” [1] - “月系融担”产品特征为借款周期极短（以1个月为主，甚至5天一期）、放款金额较小（3000元至10000元），并引入融资担保公司加收高额费用，导致综合年化利率高企 [3] - “分期商城”模式将放贷包装为商品分期，用户分期购买商品后（分期利率23%-24%）可选择“一键回收”，平台以售价五折至七折回收实现变相放贷，使用户实际承担利率超过24% [3] 具体产品案例与利率水平 - 案例显示，有借款人在“薪小用”借款6000元，分两期（每期15天）还款，每期还款4159.35元，总还款8318.7元，综合年化利率高达464% [2] - 另有借款人在“薪小用”借款3500元，期限1个月分两期偿还，累计产生的手续费超过1200元 [2] - 针对“薪小用”的投诉累计近800条，问题高度集中于畸高利息与隐形收费 [2] 产业链的隐蔽策略与衍生业态 - 平台普遍采用“马甲矩阵”策略运营，即同一控制主体运作多个名称、外观不同的平台或关联公司，使资金、合同与客服路径复杂化以增加追踪难度 [4] - 资金流转路径复杂，平台与多家支付机构合作，将交易拆分为购物、服务费、担保费等多个名目，使单笔交易真实性质难以穿透识别 [4] - 投诉频发与监管整治催生了“退息退费中介”业态，中介宣称能协助追回高额利息与费用（如担保费、超过24%的利息部分），并收取成功退回资金五五分成的中介费 [4][5] 中介操作细节与平台名录 - 中介提供的《2026年网贷、融担退息退费名录》包括薪小用、白兔花、天小花、你我贷、极融、云开科技等多个平台 [5] - 退款规则各异：部分支持退担保费（通常需结清本金与利息为前提），部分可退权益费或会员费（一般不设门槛），处理周期普遍为1至7个工作日 [5] - 中介展示的成功案例中，退回的会员费多为数百元，而担保费可达数千元 [5] 行业自律与监管趋严 - 2025年9月，中国互联网金融协会对10款移动金融App进行非现场检查，截至2025年12月16日，5家机构已完成整改，3家基本完成，2家正在整改 [6] - 监管已指向网贷平台上下游产业链，近期有支付机构紧急排查年化利率超24%的合作网贷产品，包括“商城分期”、“月系担保”等类型 [6] - 中国人民银行出台的《非银行支付机构分类评级管理办法》将于2月1日起执行，支付机构若向违规高息网贷提供通道，可能会影响其当年评级 [7] 监管落地对支付机构的影响与挑战 - 强监管下，支付机构切断高息产品支付通道的趋势已经明朗 [7] - 挑战在于，违规网贷模式多层嵌套、隐蔽性强，支付机构仅通过交易流水难以穿透识别业务真实属性 [7] - 多数中小支付机构缺乏对合作方资质、利率水平、资金最终用途的全流程动态监测能力，难以识别违规线索 [7]

文章核心观点 - 在监管禁止年化利率24%以上产品的背景下，部分网贷平台通过“月系融担”和“分期商城”等隐秘模式，将综合年化利率大幅抬升，部分产品利率高达464% [1][2] - 这些高息产品瞄准征信有瑕疵、短期资金需求迫切的长尾客群，依托复杂隐秘的产业链与马甲矩阵以规避监管，并催生了大量投诉及退息退费中介业态 [1][3] - 随着行业自律强化与支付机构监管新规落地，监管正压缩高息借贷的生存空间，但如何穿透业务包装、精准识别真实借贷成本仍是挑战 [1][6][7] 高息借贷新模式 - “月系融担”产品特征：借款周期极短（通常1个月，甚至5天一期），放款金额较小（3000元至10000元），在名义借贷利率外加收高额担保费，导致综合利率高企，且宣传“不上征信、不上大数据” [2][3] - “分期商城”模式：用户分期购买商品（分期年化利率23%-24%），然后选择“一键回收”，平台以售价五折至七折回收实现变相放贷，用户按原价分期还款，导致实际利率超过24% [3] - 具体案例：有借款人在“薪小用”借款6000元，15天为一期分两期还款，每期还款4159.35元，总还款8318.7元，综合年化利率达464% [1]；另一借款人借款3500元期限1个月，累计手续费超过1200元 [2] 产业链与规避监管手法 - 平台采用“马甲矩阵”策略运营，同一控制主体运作多个名称外观不同的平台或关联公司，使资金、合同与客服路径复杂化，增加追踪与问责难度 [3] - 资金流转路径复杂，平台与多家支付机构合作，将交易拆分为购物、服务费、担保费等多个名目，使得单笔交易的真实性质难以被穿透识别 [4] - 有借款人投诉显示，在“薪小用”申请借款后，协商退还的担保费实际退款方为“白兔花”，揭示了关联运营的隐蔽性 [3] 催生的中介业态 - 投诉频发与监管整治催生了退息退费中介，他们宣称能通过与贷款方私下和解，帮助借款人退回高额利息与费用，并收取比例中介费 [4] - 中介费用通常为成功退回资金的五五分成，事前不收费，并承诺操作不会对个人征信产生影响 [5] - 一份《2026年网贷、融担退息退费名录》包含薪小用、白兔花、天小花、你我贷、极融、云开科技等多个平台，退款处理周期普遍为1至7个工作日 [4] - 中介展示的成功案例中，退回的会员费多为数百元，担保费则可达数千元 [5] 监管与行业自律动态 - 2025年10月1日《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》实施，禁止年化利率24%以上产品，导致大量无法满足合规放款条件的客户被挤出 [2] - 2025年9月，中国互联网金融协会对10款移动金融App进行非现场检查，截至2025年12月16日，5家机构已完成整改，3家基本完成整改，2家正在整改 [6] - 近期有支付机构紧急排查年化利率超24%的合作网贷产品，包括“商城分期”、“月系担保”等类型 [6] - 中国人民银行出台的《非银行支付机构分类评级管理办法》将于2月1日起执行，支付机构若向违规高息网贷提供通道可能影响其评级 [7] 行业面临的挑战 - 支付机构在多层合作链条下，对资金实际成本的监测成为业务难点，仅通过交易流水难以穿透识别业务真实属性 [7] - 多数中小支付机构缺乏对合作方资质、利率水平、资金最终用途的全流程动态监测能力，难以识别违规线索 [7] - 如何穿透业务包装、精准识别真实借贷成本，是相关机构与市场面临的共同挑战 [1]

行业监管动态与政策背景 - 助贷新规与小贷指引落地实施后，部分网贷运营机构试图通过“分期商城”、“融资担保”等“新马甲”规避监管，变相继续开展高息放贷业务 [1] - 监管部门在去年底已要求支付公司不得为金融机构特别是小贷公司开立支付账户，并对内部年化收益超过24%的机构进行审查，严禁为高息业务提供支付通道 [3] - 地方人民银行窗口指导要求清理小贷、助贷机构存量业务，支付作为网贷业务的关键环节，成为监管重点 [4] 高息网贷的运作模式与案例 - 以“分期商城”模式为例，通过远超市场价的商品溢价叠加名义年化利率，推高用户综合借贷成本，例如256GB白色iPhone 17在鹿优选分期商城分12期购买，每期还款798.38元，综合年化利率23.98%，到手价8444元，显著高于官网5999元 [2] - 部分平台商品甚至无需发货，可通过平台“一键回收”将货款折算，但用户仍需按远高于市场价的分期商城价还款 [2] - 高息现金贷常以分期商城、旅游套餐、会员权益等外壳包装借贷实质，业务隐蔽性强 [5][6] 支付机构的角色与行动 - 支付是网贷交易实现的核心载体，没有支付环节的资金划转，交易闭环无法形成 [4] - 第三方支付机构在网贷资金链条中具备交易通道与合规关卡的双重角色，负责资金划转和商户准入审核 [5] - 部分支付机构已启动全业务线合规专项排查，并与可能涉嫌违规的小贷公司、融资担保公司等地方金融机构终止合作关系 [1][3] - 例如，宝付支付为鹿优选分期商城提供支付服务，其在助贷新规生效后启动了全业务线合规专项排查行动 [2] 清理高息网贷支付链路的挑战 - 从业务需求方看，高息网贷模式隐蔽，支付机构常在业务跑起来后才能识别，风险控制难度大 [5][6] - 从业务供给方看，部分中小支付机构通道费收入一半以上来自高息场景，主动“一刀切”将导致营收断崖式下跌 [6] - 违规网贷模式隐蔽性强，通过商品分期加平台回收的交易模式掩盖高息本质，支付机构仅通过交易流水难以穿透识别 [6] - 合作链条多层嵌套，存在多级导流机构，资金流向和业务主体的穿透核查难度较大 [6] - 不同地区人民银行执行尺度不一，为监管套利提供了机会 [6] 支付机构的合规建议与转型方向 - 支付机构应从准入审查、动态监测、客诉率等指标方面完善尽调与风控环节 [7] - 建议支付机构建立合作方“白名单”制度，严格核查放贷资质和合规记录 [7] - 建议搭建动态监测系统，对交易利率、资金流向、催收行为进行实时跟踪 [7] - 建议设立专门的监管政策跟踪部门，定期开展内部审计和业务清理 [7] - 对于过于倚重网贷业务的支付机构，建议向监管鼓励的方向创新，如提升支付普惠性、增强境外人员来华支付体验、满足实体经济高质量支付需求 [7] - 可积极应用人工智能、大数据等技术，将合规从成本中心转变为效率优势 [7]

文章核心观点 - 金融监管机构正将针对高息贷款产品的强监管压力传导至第三方支付行业 要求支付机构切断为综合年化利率超过24% 特别是超过36%的变种高息贷款产品提供的支付通道 并清退存量业务 [1] - 监管行动已引发支付行业自查潮 多家支付机构正响应监管要求 开展全业务线合规排查 停止新接入相关机构并提高准入门槛 [1][5][6] - 监管趋严的背景是《非银行支付机构分类评级管理办法》的印发 支付机构若为不合规网贷平台提供服务可能影响其监管评级 进而影响业务范围 [9][10] 支付行业自查潮的启动与范围 - 本轮支付行业自查潮始于2023年12月底 由金融监管部门通过窗口指导等方式推动 [3][5] - 监管要求主要集中于华东地区 针对为高息网贷业务开立支付账户、提供支付代扣通道的支付机构 要求其全面梳理并反馈对小贷公司等存量金融类客户的风控整改措施 [5] - 部分支付机构已启动全业务线合规专项排查 检视存量业务风险隐患 并向监管主动报备业务情况 [1][5] 支付机构的整改重点与行业影响 - 支付机构整改的重点是切断业务场景内部年化收益率24%以上机构的支付通道 特别是针对“月系融担”模式的代扣业务 [6] - 部分机构也切断了存在争议的“分期商城”模式下助贷、小贷公司的代扣通道 但对该模式是否合规仍在观望 [6] - 支付机构后续将提高新接入助贷、小贷机构的准入门槛 但尚未迹象表明要切断所有合规助贷、小贷的支付链路 [6] - 对于非上市、非头部的支付机构而言 为网贷提供支付通道的业务可能占比较高 此次自查对其影响更大 [7] 高息贷款的新模式与风险 - 在助贷新规落地后 出现了“月系融担”、“租机贷”、“分期商城”等备受争议的高息贷款新模式 [12] - “月系融担”模式以小额借款、一个月超短周期叠加高额担保费为特征 月利率超过36% 已被监管与业内定性为高息网贷变种 [12] - “分期商城”模式资金链条隐蔽 存在货物空转、高度溢价的疑似“高利贷”变种平台 其合规性难以定性 需金融与市场监管部门联动调研底层商业模式 [12][13] 支付机构的职责与评估方法 - 第三方支付机构在网贷资金链条中扮演交易通道与合规关卡的双重角色 职责包括资金划转、商户准入审核、日常巡检与动态风控 [6] - 支付机构可通过多种方式评估合作网贷商户 包括核查其是否拥有地方金融审批的牌照、通过流水计算其综合年化成本是否超标 以及通过行业调研了解“月系融担”等模式的合规性 [14] 分类评级新规下的精细化监管 - 央行印发的《非银行支付机构分类评级管理办法》将支付机构评级分为5类11级 评级结果将影响监管重点与尺度 [9] - 评级涵盖公司治理、业务规范、备付金管理、用户权益保护、系统安全、反洗钱措施、经营稳健性等七个模块 [9] - 若支付机构继续为不合规网贷平台提供服务 可能因涉及反洗钱风险、伤害用户权益而导致评级下降 进而影响其业务开展 [9][10]

文章核心观点 - 在助贷新规将利率上限锁定在24%的背景下，分期商城作为一种新型业务模式崛起，其本质是以“分期消费”为名、行“高息贷款”之实，通过商品高溢价与分期服务费捆绑，向用户（尤其是下沉市场）提供实际利率远超监管限制的信贷服务，成为部分机构规避监管、维持高利润的合规“新外壳”[1] 商业模式与运作逻辑 - 分期商城多采取自建线上购物场景，在交易链路中嵌入借贷环节，其商品品类集中于投资金条、品牌手机、礼品卡等二手市场回收价透明、易变现的标准化产品[2] - 分期商城的同一商品售价显著高于常规电商渠道，通过抬高标价和分期流程，以“商品差价+24%的分期服务费”构成实质性的高利贷，规避名义利率监管[2][8] - 该模式实现了“一箭双雕”：用户同时是消费者和借款人，为平台带来商品销售与金融服务的双重收入[7] 具体案例与价差分析 - 在上海柚余电子商务有限公司旗下的“柚优品”APP中，2025年12月22日，苹果iPhone 16 Pro Max (256GB)标价11118元，分6期最终还款11909.1元，分3期还款11565.65元，综合年化利率均显示为24%[3] - 同日，京东Apple自营旗舰店同款但存储容量更大的512G版本仅售9599元，凸显分期商城商品溢价[5] - 上海阿芙科技有限公司旗下的“宝酷商城”，2025年12月9日一款3克足金金片标价4521元，较京东同克重品牌金条售价3892元高出约16.16%，较普通投资金条市价约2950元高出约53.25%[7] - “好豚友”平台中，5克足金金条标价7005元，较正常投资金条市价高出约43%；iPhone 17 Pro（256GB）标价12462元，较京东旗舰店9699元售价高出28.48%，若分6期最终还款13348元，总价差达37.62%[7] - “金玉满堂”平台iPhone 17 Pro（512GB）标价19799元，而京东自营店价格为10999元，价差高达80%[7] 行业转型与财务表现 - 校园贷鼻祖趣店在2017年监管整顿后，于2022年以“趣店优选”的新形象转型为全品类分期购物平台，商品价格普遍高于市场价20%-50%[8] - 该公司财报显示，2023年其分期商城业务收入占比达67%，远超传统助贷业务[8] - 其综合收益率从转型前的年化36%左右，上升至“商品溢价+分期服务费”模式下测算的85%-120%区间[8] 市场参与趋势 - 从2025年下半年开始，越来越多的助贷玩家切入分期商城领域[9] - 业内人士透露，月炮老大刺猬系已于近期入局[9] - 新疆众诚数科、嘀嗒租机、京致众合、上海及未科技等企业均在招聘分期商城相关运营人员[9] - 招聘信息明确指出分期商城的核心是分期/助贷，商城本质是金融/助贷产品的“场景化包装”和“合规化载体”[9] 消费者风险与行业乱象 - 消费者在分期商城面临高溢价商品、无故扣费、隐私泄露、暴力催收及买到假货（如翻新机）等一系列衍生风险[14] - 黑猫投诉等平台有大量用户投诉，例如桃多多分期商城被指高价卖物品、多收利息外的担保费、售卖翻新机、价值远高于市场价、暴力催收（短信恐吓、骚扰家人朋友）等[14] - 有用户在桃多多分期商城购买黄金分期5257元，到手仅4140元，利息过高，逾期几天即被威胁爆通讯录和第三方信息[14] - 关于“金玉满堂”的投诉显示，有用户2025年10月购买一部16pm 1T手机，价格比其他平台或线下贵一倍以上[20] - 另有用户2025年10月14日在金玉满堂购买苹果17 pro max手机，价格16999元分12期，另交584元公证费，感觉价格超出市场价1.5倍[20] - 有用户2025年11月5日在金玉满堂购买iPhone16 Pro Max 256G手机，市场价格8500元，实际支付了14299元和599元担保费，一个月还款就超过本金，采用等额本息计算实际年化利率可能高达38.76%，明显突破监管上限[21] - 用户在分期商城购物时，往往还需额外支付签约费、公证费等费用[25]

行业核心矛盾与公司定位 - 消费金融行业的核心价值围绕“更广泛地覆盖需求”与“更安全地控制风险”两大命题展开，传统服务模式存在物理网点限制、征信数据单一、审批效率低下等问题，导致县域客群、信用白户等长尾群体被排除在外，而盲目放宽门槛又易引发风控漏洞，形成“两难”困境 [1] - 全民钱包以金融科技为抓手，致力于在下沉市场与信用蓝海间搭建高效、安全的服务桥梁，实现“普惠性”与“风控力”的协同突破，并践行“以传达幸福为己任”的品牌初心 [1] 普惠金融的破局与客群覆盖 - 公司用技术打破信息壁垒，精准瞄准传统金融服务的空白地带，打造“小额高频、灵活适配”的产品矩阵，服务缺乏传统征信记录的信用白户和扎根县域的小微商户 [2] - 为打通农村与县域市场的“最后一公里”，公司创新采用“智能终端+线上平台”的双轨服务模式，在数千个乡镇铺设服务触点 [2] - 公司结合“经营流水+邻里信用”等多元评估维度，让小微商户即便没有复杂的财务报表，也能凭借稳定的经营状况获得精准授信，拓宽了下沉市场小微企业的融资渠道 [2] 场景化服务与用户体验优化 - 公司搭建的分期商城覆盖3C数码、家居家电、教育培训等多个生活领域，通过“即购即分”的嵌入式服务，将金融支持融入日常消费场景 [3] - 针对绿色消费趋势，平台推出专项服务计划，为购买新能源汽车、节能家电的用户提供额度与利率的双重优惠 [3] - 在端午、双十一等消费或经营旺季，平台为商户提供“节点式备贷”服务，让金融支持精准匹配实际需求 [3] - 借助OCR图像识别与活体检测技术，公司大幅简化身份认证流程，创新设计“身份认证→数据授权→智能审批”全线上流程，使个人借款能迅速出额度、商户贷款高效到账，多数用户对流程易用性给出了积极反馈 [3] 科技风控体系与数据应用 - 公司自主研发“观星平台”与CRAM风控系统，构建覆盖贷前、贷中、贷后的全链路防护网络，实现“风险可识、可控、可防” [4] - 在信用评估上，公司整合央行征信、日常消费行为、商户经营流水等多源信息，打破传统依赖单一征信数据的模式，并通过联邦学习技术实现“数据可用不可见”的合规建模 [4] - 系统生成“反撸分”（欺诈风险评分）与“观星分”（信用资质评分）双维度评价体系，使信用评估更立体精准，让没有传统征信记录的用户也能凭借稳定的生活消费习惯或良好的经营状况获得服务 [4] 智能算法与合规安全 - 平台融合极端梯度提升、知识图谱等前沿算法，打造AI建模机器人实现自动化数据处理与实时模型优化 [5] - 在贷前环节能精准识别各类欺诈行为，有效拦截多数团伙欺诈申请；贷中通过知识图谱构建用户关系网络，毫秒级响应异常交易信号；贷后依靠实时预警系统跟踪还款动态，提前识别潜在逾期风险，确保资产质量稳定在行业较好水平 [5] - 公司与多家持牌金融机构深度合作，严格遵循监管要求，透明化公示综合融资成本，并借助量子加密、异常行为监测等技术多次成功拦截异常申请，获得了国际权威信息安全认证，同时建立“业务-合规”双审机制从流程源头把控风险 [5] 生态格局与用户赋能 - 公司形成了“技术输出+场景融合+用户赋能”的生态格局，通过向金融机构输出成熟的风控模型与精准的获客渠道，间接扩大普惠金融的服务范围 [6] - 公司与电商、生活服务平台进行API深度合作，让金融服务无缝嵌入日常消费场景，实现“无感式”服务体验 [6] - 在用户赋能层面，公司开设“全民金融课堂”，产出大量防诈骗、理性消费、信用管理相关的科普内容，触达海量用户，通过“金融服务+知识普及”的模式降低用户认知门槛，帮助信用白户建立健康的信用观念 [6]