行业趋势：智能座舱企业密集赴港上市 - 在汽车智能化趋势下，智能座舱企业近期掀起赴港IPO热潮，多家公司正在谋求或已实现上市 [1] - 除已上市的博泰车联外，车联天下、斑马智行、镁佳科技、四维智联等企业也处于上市进程中或“排队”状态 [1][3] - 企业选择赴港上市的原因包括：港股市场国际化程度高，有助于提升品牌知名度和国际影响力，并可引入战略投资者优化股权结构，为早期投资者提供退出渠道 [4] 行业现状：高增长与高渗透 - 智能座舱是汽车智能化的重要方向，行业迎来快速发展，2025年上半年中国乘用车市场智能座舱渗透率达75.1%，搭载量达795.7万套 [2] - 智能座舱在中高端车型渗透率保持高位，在10万元以下车型渗透率也超过50% [2] - 行业处于快速发展期，技术迭代快，市场竞争激烈，企业为抢占市场份额需持续投入研发和扩张 [6] 公司案例：车联天下业务与市场地位 - 车联天下成立于2014年，于2019年转型进入智能座舱域控制器领域，是国内领先的智能座舱科技公司 [2] - 按收入计算，公司2024年在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二 [2] - 截至2025年6月30日，以出货量计算，公司位居全球高通骁龙SA8155P智能座舱域控制器第一位 [2] - 公司累计交付了超过200万套车载计算解决方案和约2000台区域控制器 [4] - 公司计划将上市募资净额约50%用于研发，23%用于加强国际化能力，17%用于提升生产能力，10%用于营运资金 [3] 财务表现：营收增长与亏损困境 - 车联天下2022年至2024年收入分别约为3.69亿元、22.98亿元、26.56亿元 [4] - 公司营收增速从2023年的523%大幅下滑至2024年的15.6%，2025年上半年营收同比微降0.7%至10.39亿元 [4] - 2022年至2024年期间，公司净亏损分别为5.14亿元、2.01亿元、2.53亿元，三年累计亏损近10亿元 [1][5] - 2025年上半年，公司净亏损进一步扩大至2.62亿元 [5] - 若剔除附有优先权的实缴资本公允价值变动，公司经调整亏损在2022年至2024年分别为4.129亿元、1.088亿元、0.953亿元，亏损幅度持续收窄 [6] - 行业普遍处于亏损状态，例如博泰车联在2022年至2024年期间亏损分别约为4.52亿元、2.84亿元、5.41亿元，三年累计亏损超12亿元 [6] 业务构成：收入高度集中 - 车联天下营收几乎全部来自车载计算解决方案业务，2022年至2024年该业务收入占比均为100% [7] - 区域控制器解决方案作为新业务线仍处早期阶段，2025年上半年占营收比例仅为0.2% [8] - 公司存在显著的大客户依赖症，2022年至2025年上半年，前五大客户收入占比分别高达95.3%、99.5%、98.7%、99.2% [8] - 同期，公司最大客户收入占比分别为40.1%、59.0%、58.7%及42.7% [8] - 公司客户数量从2022年的5家增加至2025年上半年的14家，计划通过与新客户合作以分散客户基础 [8][9] 行业挑战与展望 - 智能座舱企业普遍采用“亏损扩张”模式，行业已进入洗牌阶段 [1][6] - 具备技术实力、资金实力等优势的企业将脱颖而出，而技术落后、资金短缺、市场竞争力弱的企业将被淘汰 [6] - 企业面临“第二曲线”难破局、大客户依赖症等挑战 [7]

公司上市申请与募资 - 无锡车联天下智能科技股份有限公司已向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司、国泰海通 [1] - 此次募资所得款项预计将用于车载计算解决方案及区域控制器的研发、加强AI能力、开发下一代区域控制器和加强国际化能力与生产能力等方面 [6] 公司概况与市场地位 - 公司成立于2014年，是智能座舱领域科技公司，聚焦整车域控制器产品、智能网联软件产品和运营服务产品 [3] - 按收入计，公司2024年在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二 [6] - 截至2025年上半年，公司已为14家客户提供解决方案，获得超100款车型定点 [6] - 以出货量计算，截至2025年6月30日，公司位居全球高通骁龙SA8155P智能座舱域控制器第一位 [34] 财务表现 - 公司营收在2022年、2023年及2024年分别为人民币3.69亿元、22.98亿元和26.56亿元，过去三年营收增长了超6倍 [8] - 2025年上半年收入为人民币10.39亿元，较2024年上半年的10.47亿元基本持平 [6][11] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年的净亏损分别为人民币5.14亿元、2.01亿元、2.53亿元和2.62亿元 [14] - 2025年上半年净亏损较2024年上半年的7840万元同比扩大约334% [14] 盈利能力与成本结构 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年的毛利率分别为9.5%、17.5%、16.2%和16.2% [19] - 2025年上半年毛利率为16.2%，较2024年上半年的16.7%基本持平 [19] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年的研发开支分别为人民币3.41亿元、4.07亿元、3.68亿元和1.42亿元，分别占收入的92.6%、17.7%、13.8%和13.7% [21] 产品与业务构成 - 公司产品组合包括车载计算解决方案及区域控制器解决方案 [3] - 于往绩记录期间，公司大部分收入来自车载计算解决方案，在2022年、2023年、2024年及2025年上半年，该业务分别贡献收入的100.0%、100.0%、100.0%及99.8% [17] - 2025年上半年，区域控制器解决方案开始产生收入，为人民币227.7万元 [18] - 智能座舱域控制器已获包括奇瑞、广汽及吉利在内的整车厂采用，并已部署于77款量产车辆项目 [30] - 舱驾融合域控制器AL-A1系列于2024年9月获得其首个定点项目，截至2025年上半年已在9个汽车项目中获得定点项目 [32] 客户与供应商集中度 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，来自五大客户的收入分别占总收入的95.3%、99.5%、98.7%及99.2% [36] - 同期，最大客户的收入分别占总收入的40.1%、59.0%、58.7%及42.7% [37] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，向五大供应商的采购额分别占总采购额的89.2%、89.0%、85.0%及82.6% [38] - 同期，向最大供应商博世的采购额分别占总采购额的79.1%、82.9%、80.3%及75.4% [38] 股权结构与股东背景 - 公司创始人、CEO杨泓泽直接持股12.75% [40] - 博世是公司股东之一，截至招股文件日期持有公司3.63%的H股 [45] - 四维图新、北汽、奇瑞、吉利和蔚来资本均是公司的股东 [45] 融资历程 - 自2016年6月以来，公司在IPO前完成了多轮融资，包括A轮、A+轮、B轮、B+轮、C轮、C1轮、C2轮、C2-1轮、C2-2轮、C2-3轮、C2-4轮、D1轮、D2轮及PI轮投资 [24][25]

卓创资讯港交所递表 - 公司是中国领先的全行业大宗商品信息服务提供商，专注于多品类大宗商品的市场数据监测、价格评估及市场研究分析 [1] - 按2024年收入计算，公司在中国大宗商品信息服务行业中位列第二，市场份额达10.6% [1] - 在能源商品（包括原油、天然气开采产品及化工原料等）领域中排名第一 [1] 车联天下港交所递表 - 公司是汽车E/E架构演进进程的先行者、领先者和推动者，产品组合包括车载计算解决方案及区域控制器解决方案 [2] - 在车载计算解决方案下，公司提供智能座舱域控制器、舱驾融合域控制器及AutoseeOS软件平台 [2] - 按收入计，公司2024年在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二 [2] 龙丰集团港交所递表 - 公司是以中国香港为基地、以“龙丰”品牌营运的领先连锁零售药妆百货营运商 [3] - 按2024年零售销售额计，公司是中国香港最大的药品零售商，市场份额为5.2% [3] - 按平均单店可供应的SKU计，公司是中国香港最大的药妆零售商，平均单店可供应约6500个SKU [3] 轻松健康通过港交所聆讯 - 公司已通过港交所主板上市聆讯，拟于近期正式挂牌，并已完成中国证监会境外发行备案 [4] - 公司旗下生成式AI工具“轻松问医Dr.GPT”已在智能问诊、慢病监测、早筛早检与个性化健康管理等场景落地应用 [4] 港股市场行情 - 恒生指数最新点数为25858.89点，11月28日下跌0.34% [5] - 恒生科技指数最新点数为5599.11点，11月28日微涨0.02% [5] - 国企指数最新点数为9130.18点，11月28日下跌0.38% [5]

公司上市与业务概况 - 无锡车联天下智能科技股份有限公司于2024年11月28日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司及国泰海通 [1] - 公司是汽车电子电气架构演进进程中的先行者、领先者和推动者 [1] - 公司产品组合包括车载计算解决方案及区域控制器解决方案 [1] 产品与服务 - 车载计算解决方案为整车厂提供智能座舱域控制器、舱驾融合域控制器及AutoseeOS软件平台等多种选择 [1] - 公司产品涵盖智能座舱域控制器和舱驾融合域控制器 [1] 市场地位 - 按2024年收入计，公司在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二 [1]

公司上市与基本信息 - 无锡车联天下智能科技股份有限公司于2024年11月28日向港交所主板递交上市申请 [1] - 本次上市的联席保荐人为中金公司及国泰海通 [1][3] 公司业务与市场地位 - 公司是汽车电子电气架构演进进程的先行者、领先者和推动者 [1] - 公司产品组合包括车载计算解决方案及区域控制器解决方案 [1] - 在车载计算解决方案下，公司提供智能座舱域控制器、舱驾融合域控制器及AutoseeOS软件平台等多种选择 [1] - 按收入计，公司2024年在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二 [1]

上市申请与公司定位 - 2025年11月28日，公司正式向香港联合交易所递交上市申请，联系保荐人为中金公司与海通国际证券 [2] - 公司是汽车E/E架构演进行业的先行者与推动者，专注于提供从硬件到软件的全栈汽车计算平台解决方案 [2] 核心业务发展理念 - 硬件整合，化繁为简：推动硬件向标准化、模块化、平台化演进，将分散的ECU集成于少量高性能物理平台 [2] - 软硬解耦，提升效率：采用分层架构实现软硬件独立迭代，支持OTA持续升级 [2] - 智车重构，范式引领：以用户为中心、场景为导向，通过AI技术打造主动式出行伙伴 [2] 产品矩阵与市场地位 - 产品矩阵涵盖车载计算解决方案（智能座舱域控制器、舱驾融合域控制器及AutoseeOS软件平台）与区域控制器解决方案 [3] - 2024年公司在中国智能座舱域控制器领域按收入计位列全国第二 [3] - 截至2025年6月30日，公司在全球高通骁龙SA8155P平台智能座舱域控制器领域按出货量计排名第一 [3] - 公司于2021年实现基于高通骁龙SA8155P平台的智能座舱域控制器全球首发与量产，于2025年实现基于高通骁龙RideFlexSA8775P的舱驾融合域控制器全球首发与量产 [3] 客户合作与交付成果 - 硬件端与博世、四维图新、东软等企业及高通、瑞萨等芯片厂商合作，算法端与卓馭等厂商协作 [5] - 截至2025年6月30日，公司作为一级供应商已获超100款车型智能座舱域控制器量产定点项目，客户涵盖吉利、奇瑞、广汽等中国主流整车厂 [5] - 2022年至2025年上半年，公司服务客户数量从5家增至14家，同期累计交付超200万套车载计算解决方案及约2000台区域控制器 [5] 财务表现与供应链 - 收入从2022年的3.69亿元增至2024年的26.56亿元，毛利润从2022年的0.35亿元增至2024年的4.30亿元 [5] - 2022年至2025年上半年，前五大客户收入占比介于95.3%至99.5%之间，最大单一客户收入占比介于40.1%至59.0%之间 [5] - 同期前五大供应商采购额占比介于82.6%至89.2%之间，最大单一供应商采购额占比介于75.4%至82.9%之间，供应链合作保持稳定 [5]