QDII基金溢价现象 - QDII基金供不应求导致二级市场交易价格显著高于基金净值 7月以来相关溢价风险提示公告发布超70次 其中六成为QDII基金 标普500ETF(QDII)和标普消费ETF(QDII)均发布21次溢价提醒 [1] - 跨境ETF溢价本质源于投资者对海外资产配置需求旺盛 但受外汇额度限制和申赎门槛制约 一级市场无法满足需求 资金转向二级市场推高价格 [2] - 美股市场表现强劲助推溢价 二季度财报季开局稳健叠加美国政府放宽AI芯片对华销售限制 纳斯达克指数走出4连阳 近三年标普500和纳斯达克指数相对A股超额收益明显 [2] 溢价结构及数据表现 - 跨境基金溢价反映海外资产净值计算滞后和二级市场价格形成机制不透明等结构性问题 QDII基金净值计算披露慢于场内交易 境外市场信息传递不及时 [3] - 小规模T+0交易基金成为溢价主力 截至2025年7月29日 标普消费ETF溢价率20.39%居首 标普500ETF溢价率7.88% 纳指科技ETF溢价率5.29%且份额达64.29亿份 [3][4] - 溢价率排名前十的ETF涵盖消费 科技 生物科技及区域市场产品 沙特ETF和德国ETF均出现超2%溢价 基金份额在4.32亿份至64.29亿份之间 [4] 资金流向与配置转移 - 机构资金转向港股科技板块 因标普500指数前瞻市盈率达23.3倍 处于近三年83%分位 估值吸引力有限 [6] - 公募二季报显示37只QDII基金集体增配港股 华夏恒生科技ETF(QDII)份额达416.54亿份 较一季度大增95.13亿份 [6] - 南向资金持续流入 7月25日净买入超200亿港元 年内净买入额超8200亿港元 创互联互通机制启动以来新高 多只港股科技ETF单周流入超40亿元 [6] - 港股通互联网ETF和恒生科技ETF获资金大幅流入 华泰柏瑞 景顺长城 工银瑞信等相关产品净申购额均超10亿元 [6] 宏观环境与市场展望 - 中国宏观经济趋势向好 泛科技产业竞争力提升推动中高端工业品出口 内需逐步好转 [7] - 港股和A股市场活跃度预计提升 潜在收益率增长为大概率事件 [7]

QDII基金规模与配置趋势 - 截至6月末中国境内QDII基金数量达319只规模6837.73亿元较去年末增长11.85%创历史新高[1][2] - 二季度投资港股市场的QDII基金在份额增幅前十中占八席港股科技主题表现尤为突出[1][2] - 华夏恒生科技ETF(QDII)份额大增95.13亿份居首其他科技主题ETF份额增幅在21-36亿份区间[2] - 非科技板块中富国恒生港股通高股息低波动ETF(QDII)份额增长11.57亿份[2] 全球资产配置动态 - 博时标普500ETF华夏纳斯达克100ETF等权益类QDII基金份额增长显著[3] - 南方亚洲美元收益债券博时亚洲票息收益债券等固收类QDII产品同样受资金青睐[3] 公募基金港股配置情况 - 内地可投港股公募基金(非QDII)达4048只总资产2.62万亿元环比增1532亿元[4] - 主动型基金港股持仓7343亿元环比增12.8%占股票投资市值比例升至39.8%的历史高位[4] - 生物科技银行保险板块持仓提升最多媒体娱乐制药零售板块持仓绝对值最高[4] - 信达生物三生制药泡泡玛特成为二季度公募增持最多的港股标的[4] 港股市场表现与机构观点 - 恒生指数与恒生科技指数年内分别上涨27.43%和26.77%领跑全球主要市场[5] - 嘉实基金认为港股科技资产性价比提升AI智能驾驶先进制程是长期方向[6] - 万家基金看好港股因宏观经济反弹全球竞争力企业聚集及降息周期带来的资本流入[6]