文章核心观点 - 多家券商对2026年初A股市场持乐观态度，普遍预期将迎来“开门红”行情，市场震荡向上概率较高 [1][2][3][4][6] - 市场上涨的核心驱动逻辑被认为正从流动性转向基本面，预期差和结构性业绩是关键，增量资金并非主要因素 [1][7] - 科技成长（尤其是AI产业链）与顺周期板块是机构普遍看好的两大主线，牛市格局被广泛认同 [2][4][6][8][12] 市场整体展望与驱动因素 - 对春季行情（跨年行情）持积极看法，认为市场在人心思涨、流动性充裕及政策发力背景下有望震荡向上 [1][2][3][4][6] - 2025年市场表现强劲，在过去10年和20年中分别排名第三和第六，市场同时赚取了“估值的钱”和“业绩的钱” [1] - 2026年被视为“大年”或“全面牛”的起点，驱动因素包括基本面周期性改善、科技新产业趋势、居民资产配置迁移及中国影响力提升等多重积极因素共振 [4][8] - 市场内在驱动逻辑可能出现新变化，从依赖海外流动性转向国内经济数据超预期和政策落地催化 [7] 流动性环境 - 国内流动性环境整体宽松，海外流动性宽松预期叠加春节前结汇，有望推动人民币稳定升值 [2][6] - 增量资金持续涌入，以A500ETF为代表的资金、险资“开门红”及外资回流有望夯实流动性基础 [2][6][8] - 增量资金入市不会是2026年市场上新台阶的主要因素，投资者可能高估了其影响 [1] 宏观经济与政策预期 - 2026年最大的预期差来自外需与内需的平衡，对外“征税”、补贴内需是大势所趋 [1] - 政策“逆周期与跨周期调节”有望加码，财政货币政策协同发力，为市场营造友好环境 [2][8] - 随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利进入温和复苏通道 [8] 行业配置与投资主线 - **科技成长主线（尤其AI产业链）**：被普遍视为核心主线，包括AI算力链、AI应用、国产算力、半导体、人形机器人、商业航天等 [2][3][4][6][8][11] - **顺周期与制造业**：关注供需改善的顺周期板块，如化工、有色金属、电池、机械设备、电力设备等，以及中国设备出口链 [3][6][7][8][12] - **消费板块**：关注受益于入境修复、居民增收及春节的消费回升通道，如航空、酒店、免税、食品饮料、旅游出行等 [2][6][7][9][12] - **金融板块（非银）**：看好受益于资本市场扩容与资产端回报率见底的保险、券商板块 [2][6][7][9] - **高股息策略**：短期主题投资略优于高股息策略，但仍可关注港股消费、电力、石油石化等潜力及周期性高股息资产 [3] 市场节奏与风险关注 - 春季躁动在2025年12月可能已形成一致预期并被提前交易，投资难度正在增加 [7][9] - 短期市场走势预测难度变大，受地缘问题等情绪冲击，但大概率不影响春季行情向上趋势 [3] - 需关注触发“怀疑牛市级别”调整的可能性，市场当前处于季度级别的高位震荡阶段 [4] - 1月资金面可能受税期等因素影响而阶段性收紧，导致市场波动加大，形成逢低布局窗口期 [11]

恒生科技与小米动态 - 恒生科技指数于当日上涨1.74%，创下12月以来单日最大涨幅 [1] - 午后港股出现脉冲式买入，腾讯、阿里巴巴、小米等权重股迅速走高 [2] - 小米集团创始人雷军宣布将进行跨年直播并现场“拆车”，过往类似活动前公司股价常有行情 [2] - 国家发改委与财政部发布2026年国补政策，对个人消费者购买手机、平板等四类产品（单价不超过6000元）按售价15%给予补贴，每件补贴上限500元，该政策被视为对小米等公司的利好 [5] - 小米联合创始人林斌宣布自2026年12月起，计划每年减持不超过5亿美元，总计不超过20亿美元，约占其持股的20% [5] - 此前雷军曾宣布增持价值1亿港元的公司股份，与林斌的减持计划形成微妙对比 [6] - 历史数据显示，林斌2019年以来的几次减持后，小米股价均出现上涨 [6] 白银市场剧烈波动 - 白银价格遭遇单日16%的巨幅震荡 [8] - 白银LOF（上市型开放式基金）当日再次大跌6.5%，自高点累计下跌超过24% [9] - 该白银LOF的溢价率已从超过60%的高位回落至10%出头 [12] 机器人板块与政策动向 - 午后机器人板块突然大幅上涨，而此前连续上涨的商业航天板块则出现跳水 [14] - 工信部等四部委出台《汽车行业数字化转型实施方案》，提及将重点攻关智能机器人、智能检测设备等关键装备 [15] A500 ETF资金流动与市场博弈 - 宽基ETF在当日出现净卖出超100亿元，为12月10日以来首次整体净卖出，标志着A500 ETF连续大额净买入暂告一段落 [19] - 整个12月，挂钩A500的ETF净流入规模超过1000亿元 [19] - 年初以来，A500指数相对沪深300指数累计跑出约4.5个百分点的超额收益，其中12月单月超额收益达1.2% [21] - 以A500ETF南方（159352）为例，其规模从月初的210亿元猛增至460亿元以上，单月暴增约250亿元 [23] - 市场猜测年底资金涌入A500 ETF，部分原因是为争夺未来潜在的ETF期权资格，因期权能带来更强的流动性、更多收益增厚手段及更高知名度 [25] - 以南方中证500ETF（510500）为例，其在2022年9月19日获得期权资格后，规模在市场下跌中逆势显著拉升，且其市场份额在期权获批后迅速反弹并持续扩大 [26][28] 关键市场数据与汇率 - 在岸人民币汇率当日“破7”，为2023年5月以来首次，离岸人民币汇率已于上周四“破7” [31] - 上证指数当日收盘涨跌幅为0.00%，但收盘价高于开盘价，形成“十连阳”（非“十连涨”） [31] - 科创板上市公司数量达到600家，与上交所主板1600多家的数量差距缩小，意味着上证指数的“含科量”在提升 [33] 交易安排提醒 - 港股市场次日仅交易半天，下午提前休市，港股通基金暂停申购，周四休市，周五开市 [35] - 美股市场周四休市，周五开市 [35]

行业趋势与市场生态 - 近年来在政策导向、市场演进和投资者需求变化的共同作用下，指数化投资迎来快速发展 [1][4] - 复盘过去10年A股生态变化，一个明显的特征是指数化、机构化趋势，市场超额回报难度增大 [1][4] 投资者收益关注点 - 投资者通常关注两类收益：Beta（市场波动带来的市场收益）和Alpha（超越市场的部分） [1][4] - 在此基础之上，还有一类是希望做到绝对收益策略 [1][4] 公司业务布局框架 - 公司在指数投资业务布局上进行了体系化梳理与布局，包括复制指数策略、“指数+”策略和绝对收益策略，旨在为投资者提供更丰富的选择 [1][2][4][5] 复制指数策略 - 该策略覆盖不同风格收益暴露，旨在为客户提供基础且丰富的标准工具 [1][4] - 近年来，公司陆续布局了红利低波100、港股通高股息、沪深300自由现金流、国证自由现金流、恒生科技、科创综指、中证500等一系列标准复制型指数产品 [1][4] “指数+”策略 - 该策略旨在打造同时捕捉Beta和Alpha的产品，希望既能跟住市场，又能跑出超额回报 [2][5] - 例如，中证500是偏平衡风格的指数，将从广度、均衡性上挖掘投资机会 [2][5] 绝对收益策略 - 该策略通过定量分析动态控制在不同权益指数、不同市场上的敞口，旨在帮助客户实现绝对收益量化投资 [2][6] - 目前主要有两类产品方向：一是通过时间与空间分布的被动投资策略，如杠铃策略、网格策略等；二是希望从战略到战术层面完成全量化过程，包括从资产配置层到资产策略层、到因子发现层 [2][6]

文章核心观点 - 中美股票市场的长期业绩和行业结构差异被高估，A股长期业绩并不显著落后于美股，且中国权益资产的行业分布正快速向科技转型，与美股日益贴近[4][6][12] - A股市场与美股的核心差异在于波动率过高，这严重影响了投资者的投资体验和最终获得感[21][22][23] - 通过配置中证A500、恒生科技和恒生消费指数（比例约80%：10%：10%）的组合，可以更好地表征和捕捉中国权益资产的整体表现[19][20] - 监管层近期一系列旨在引入长期资金、规范机构行为的政策，有望系统性降低A股市场波动率，改善未来投资宽基指数的体验[25][27] A股与美股长期业绩对比 - 自2005年至2025年12月5日，标普500全收益指数上涨748.25%，年化回报10.72%；沪深300全收益指数上涨574.74%，年化回报9.52%，两者年化回报差距约1.2%[7] - 同期，代表A股整体表现的中证全指上涨678.39%，年化回报10.27%，与标普500的年化收益差距缩小至仅0.45%[9] - 期间标普500的市盈率估值提升约50%，而沪深300和中证全指的起点与终点估值基本不变，意味着剔除估值影响后，A股上市公司的整体成长性高于美股[9][11] 中美上市公司行业分布对比与演变 - 标普500指数中，信息技术和通讯服务行业合计权重占比高达45.3%，金融行业权重为13.1%[13] - 沪深300指数中，信息技术和通讯服务合计权重为22%，金融行业权重为23.1%，传统行业占比仍较高[16] - 但若考虑全部中国内地权益资产（包括A股及港股上市的内地公司），信息技术和通讯服务合计权重占比高达30.2%，金融行业权重降至10.1%，信息技术已成为第一大行业，结构与美股更为贴近[15][18] - 中国权益资产在制造业（工业+材料）的合计权重占比为28.3%，显著高于标普500的9.7%，体现了中国的制造业优势[18] - 中证全指的信息技术+通讯服务行业权重从2011年底的不足8%，增长至当前（文章发布时）的25%以上，反映了中国经济的快速转型[18] 如何配置以捕捉中国权益资产整体表现 - A股部分建议配置中证A500指数，其采用行业均衡编制方法，大类行业分布与中证全指非常贴近，相比沪深300减少了在传统行业的暴露度[19] - 港股部分建议搭配恒生科技和恒生消费指数，以覆盖未在A股上市的头部中国资产[20] - 建议将中证A500、恒生科技和恒生消费三个指数按约80%：10%：10%的比例进行组合配置，以更好地表征中国权益资产整体[20] A股市场高波动率问题与改善前景 - 中国权益资产的波动率水平明显高于美股，导致投资者容易追涨杀跌，且投资回报分布极不均匀（主要集中于几轮短期牛市），最终投资获得感远不及美股[22][23] - 改善A股投资体验的核心在于降低市场波动率水平，而非单纯提振上市公司基本面或发展高科技[23] - 监管层近一两年推行了一系列旨在降低市场波动的政策措施，包括国家队在底部托底、促进险资及养老金入市、严格考核公募基金相对基准的超额收益、重视基金持有人盈利体验等[25] - 这些措施旨在通过引入长期资金和规范机构行为来稳定市场，预计将推动宽基指数波动率逐渐下降，从而改善未来投资宽基指数的获得感[25][27]

A股市场动态 - 近期A股市场波动率极低，市场下跌后常能寻得理由反弹[1] - 保险行业相关业务风险因子全面下调10%，此举旨在提升资本使用效率，引导保险公司进行长期投资以支持科技创新，并带动证券保险ETF及指数上涨[1] - 摩根大通报告指出，合理估值与较轻的投资者仓位构成上涨基础，上看19%的上涨空间[1] 美股科技与AI行业 - 摩根士丹利调研显示，英伟达芯片面临“一芯难求”的局面，存储短缺达30年来最严重[1] - 博通为谷歌设计的TPU供应链预期被上调，但增长源于替代其他客户订单，摩根士丹利据此上调了英伟达与博通的目标价及盈利预期[1] - Meta计划削减元宇宙部门30%预算，将重心转向AI项目及硬件，股价随之跳涨[1] - 全球AI应用增长迅速，阿里“千问”APP在11月MAU达1834万，月环比增长149.03%，位列榜首[3] 债市与汇率 - 美日利差与汇率近期出现背离，日本30年期国债收益率飙升至3.45%的历史高位，借日元进行全球投资的“免费午餐”消失[2] - 日本货币政策会议可能在圣诞节前对美股造成流动性压力，进而间接影响港股与A股[2] - 中国债市亦不平静，四大行下架五年期大额存单，30年期国债大跌，其与10年期国债利差已拉大至42个基点，接近历史高位，通常被视为风险偏好抬升的标志[2] 港股与中概股 - 恒生科技指数自10月回调已两个多月，最大回撤达20%[3] - 市场关注外卖行业竞争，美团通过自建仓发展即时零售，业务范围扩展至阿里京东领域，阿里京东则进入外卖领域反击[3] - 从营销费用看，美团与阿里的“战损比”达到1:2，美团守住了高价值订单与核心城市，其战略投入约40%用于基础设施如仓网布局和会员体系[3] - 阿里巴巴表示闪购业务将收缩，京东称保持理性，美团则表示不想打价格战，行业竞争态势或趋于缓和[4] 港股打新与个股分析 - 港股打新收益出现明显分化，新股如金岩高岭新材、图达通、遇见小面、天域半导体上市后均跌破发行价[6] - 卓越睿新与纳芯微同期招股，认购倍数差异巨大（接近4000倍 vs 16倍），卓越睿新因估值高、行业分散而被部分投资者回避，但其暗盘表现不错[8] - 纳芯微作为港股模拟芯片国产替代稀缺标的，成长性受关注，其市销率接近历史低位，存在均值回归可能，部分投资者在暗盘跌破发行价后加仓[8] - 宝济药业与京东工业被部分投资者视为“信仰票”，按8:2配比认购[8]

市场整体表现与展望 - 本周A股主要宽基指数多数上涨，创业板指表现最好，全周累计上涨1.86% [1] - 当前市场震荡可能是基本面超预期变化出现前的常态，债市调整对股债平衡策略构成挑战 [6] - 市场大方向仍处在上涨趋势中，但短期或进入宽幅震荡阶段，当前指数仍有相当大的上涨空间 [12] 政策与流动性影响 - 金融监管总局下调保险公司投资相关股票的风险因子，在综合偿付能力充足率不变情况下，所释放的权益加仓空间可达千亿级别 [2] - 该政策定向鼓励保险资金持有沪深300和科创板成分股，推动常态化高比例权益配置 [2] - 监管层下调险企股票投资风险因子，将进一步释放保险资金入市潜力，为市场注入更多增量流动性 [3] - 年末重要政策窗口临近，政策部署将为2026年经济工作指明方向 [3] - 年底降准降息的货币政策和提振消费的稳增长政策可能进一步出台 [5] 市场行情与布局窗口 - 9月以来市场缩量的内在原因是消化高换手率和部分板块交易拥挤，目前这两个因素均有所缓和 [4] - 一轮上涨行情中低成交量不是利空信号，成交量低点往往是上涨趋势中较好的买入时点 [4] - 历史上跨年行情启动之前，市场大多会先有一定的调整，2025年12月或成为布局本轮跨年行情的窗口期 [4] - 2026年春季行情可能于今年12月中下旬提前开启 [5] - 截至11月底，海外市场的利空因素消化已较充分，A股市场的结构估值差修复也较为充分，市场调整可能已行至后期 [7] - 参考历史上岁末年初的行情走势，如果出现新增催化因素，“春季躁动”行情随时可能启动 [7] - 2026年的“春季躁动”行情大概率不会缺席 [8] - 展望2026年，上市公司盈利边际改善、内部政策基调延续积极、市场流动性适度宽裕、外部扰动因素逐步缓和，在这一组合下，“春季躁动”行情值得期待 [9] 行业与板块观点 - 若2026年春季行情提前开启，科技成长和周期等行业表现或相对占优 [5] - 配置上可延续关注资源、传统制造业在全球定价权的重估，以及企业出海两个方向 [6] - 截至11月下旬，游戏、恒生科技的调整时间和空间都已超过历史均值；PCB、科创芯片、消费电子、创新药、机器人等相关概念的调整时间足够，调整空间超过15%，近期上述板块有望迎来止跌反弹 [9] - 坚定看好科技成长股的结构性机会，“十五五”规划建议将进一步强化成长股的逻辑叙事 [10] - 美联储降息在即，人民币及其他非美元资产有望迎来全球资金再配置机遇，成长风格将尤其受益 [10] - 科技成长中长期有望持续领跑，中国特有的工程师红利、庞大用户群体及制造优势支持中国深度参与全球科技产业变革 [10] - 在近期的调整中，部分超跌成长板块的机会已经有所显现，如传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等，未来机构持仓的核心科技蓝筹股或也将跟随修复 [11] - 配置上，科技板块依然具备中长期占优的条件，同时“反内卷”政策下周期板块机会凸显，科技与周期有望“双轮驱动” [11] - 配置方面，短期可关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块 [12] 外部环境与市场情绪 - 美联储议息会议即将于下周举行，市场博弈加剧，投资者可关注议息会议决议以及会后美联储主席鲍威尔表态对于全球资本流动的影响 [3] - 短期外部风险因素扰动的影响可能较小 [5] - 海外市场方面，美联储降息预期升温，海外市场风险偏好回升 [12] - 投资者对于国内政策的预期逐渐升温，助推了市场的回暖 [12] - 投资者具体可关注12月关键政策窗口期，以及市场成交回升等情绪验证指标 [7]

市场行情与驱动因素 - 当日A股市场低开高走，整体上涨，市场星级回到4.2星 [1] - 大、中、小盘股均上涨，其中小盘股上涨幅度略多 [2] - 价值与成长风格也均录得上涨 [3] - 盘中主要利好是保险机构下调了投资沪深300、红利低波动100等指数成分股的风险因子，此举意味着保险资金可配置更多相关股票资产，并直接推动了当日证券保险、价值等方向品种的较多上涨 [4][5][6][7] - 港股市场当日开盘下跌，但收盘反弹上涨，整体涨幅略低于A股 [8] 结构性牛市特征与历史表现 - A股和港股的牛市多为结构性牛市，其特点是特定品种上涨较多，而其他品种上涨较少甚至下跌，普涨型牛市较为罕见 [11][12][14] - 历史结构性牛市案例：2015年为小盘成长牛市，2016-2017年为大盘价值牛市，2019-2021年为大盘成长牛市，2025年（当前）为小盘成长牛市 [13] - 因此，在一轮牛市中，并非所有品种都能达到高估状态，这是常态 [10] 当前市场风格与基本面分析 - 今年（2025年）市场上涨的主力是小盘和成长风格，例如中证2000等小微盘指数，以及创业板、科创板等科技成长风格，其涨幅超过大盘平均水平 [15] - 今年达到高估的品种也多出自上述领域 [16] - 小盘成长风格上涨有基本面支撑：A股和港股科技类品种今年很多盈利同比增长速度达到30%以上，其中港股科技过去一年盈利同比翻倍增长，是近5年最强的阶段 [17][18][19] - 部分品种今年基本面温和复苏，盈利同比增长在百分之几到百分之十几，例如A股的红利、自由现金流、医药类指数，以及港股的恒生消费等指数，其今年涨幅也普遍在百分之几到百分之十几 [20][21][22][23][24] - 另有部分品种如消费等，今年1-3季度基本面仍在下降，盈利同比负增长，对应指数也出现下跌 [25][26] 投资启示与长期视角 - 由于结构性牛市的特点，投资者不应期望一次牛市所有品种都达到高估，但当前上涨少的品种未来可能在另一轮行情中领涨，例如小盘股在2015年领涨后沉寂数年，又在最近一年成为强势品种 [27][28][29][30][31][32] - 投资需要耐心，等待市场风格的轮动 [33][34] - 即使指数未达高估，仍可能获得收益，因为指数基金净值长期由盈利增长和分红驱动，例如很多红利、低波动、价值指数自2018年以来虽未出现高估，但其基金净值已上涨50-70%以上 [35][36][37][38][39][40][41] - 牛市中的高估状态，其本质是在较短时间内兑现未来若干年的收益 [42] 港股市场估值数据摘要 - 港股因今年比A股多涨一轮，已率先回到3点几星，其星级跟随港股指数估值表更新 [42] - 截至2025年12月4日，部分港股核心指数估值数据如下 [43]： - **恒生指数**：市盈率14.05，市净率1.37，股息率3.05%，ROE 9.75% - **H股指数**：市盈率14.11，市净率1.31，股息率2.84%，ROE 9.28% - **恒生科技指数**：市盈率26.33，市净率2.81，股息率0.94%，ROE 10.67% - **恒生消费指数**：市盈率16.51，市净率2.55，股息率3.33%，ROE 15.45% - **恒生医疗保健指数**：市盈率29.69，市净率3.02，股息率1.16%，ROE 10.15% - **恒生红利低波动指数**：市盈率8.93，市净率0.76，股息率4.74%，ROE 8.51% A股及跨市场指数估值数据摘要 - 截至2025年12月5日，部分A股及跨市场核心指数估值数据如下 [50]： - **上证红利**：市盈率10.05，市净率0.98，股息率4.95%，ROE 9.75% - **沪深300**：市盈率15.89，市净率1.80，股息率2.35%，ROE 11.33% - **中证500**：市盈率31.14，市净率2.23，股息率1.34%，ROE 7.16% - **创业板指**：市盈率41.78，市净率5.37，股息率0.91%，ROE 12.85% - **中证消费**：市盈率27.22，市净率3.35，股息率3.44%，ROE 12.31% - **中证医疗**：市盈率46.36，市净率3.21，股息率1.39%，ROE 6.92% - **标普500**：市盈率24.85，市净率5.63，股息率1.14%，ROE 22.66% - **纳斯达克100**：市盈率29.68，市净率8.91，股息率0.63%，ROE 30.02% 债券市场参考数据摘要 - 提供部分债券指数参考数据，例如 [54]： - **十年期国债**：到期收益率1.81%，近1年年化收益2.71%，近5年年化收益4.84%，近5年最大回撤-2.14% - **中债-新综合指数**：修正久期5.81年，到期收益率1.99%，近5年年化收益4.36% - **货币基金七日年化中位数**为1.19%

两市ETF两融余额总体情况 - 截至12月2日，两市ETF两融余额为1182.61亿元，较上一交易日减少7676.87万元，环比减少0.06% [1] - ETF融资余额为1101.76亿元，较上一交易日减少4066.05万元，环比减少0.04% [1] - 深市ETF两融余额354.98亿元，较上一日增加5353.85万元，其中融资余额345.13亿元，环比增加6176.50万元，融券余额9.86亿元，环比减少822.65万元 [1] - 沪市ETF两融余额827.62亿元，较上一日减少1.30亿元，其中融资余额756.63亿元，环比减少1.02亿元，融券余额70.99亿元，环比减少2788.17万元 [1] ETF融资余额领先及变动显著的标的 - 最新融资余额超过亿元的ETF有132只，其中融资余额最多的三只ETF分别是：华安黄金易(ETF)（78.39亿元）、易方达黄金ETF（57.32亿元）、华夏恒生ETF（38.95亿元）[2] - 融资余额环比增幅居前的ETF包括：易方达MSCI中国A股国际通ETF（最新融资余额439.53万元，环比增长161.63%）、中证上海国企ETF（最新融资余额78.43万元，环比增长78.18%）、现金流ETF全指（最新融资余额230.13万元，环比增长76.07%）[2][3] - 融资余额环比降幅居前的ETF包括：港股通央企红利ETF（环比下降50.63%）、广发中证环保ETF（环比下降43.31%）、景顺长城中证科技传媒通信150ETF（环比下降37.07%）[2][3] ETF单日融资净买卖活跃标的 - 12月2日融资净买入金额居前的ETF为：华夏上证科创板50成份ETF（3247.38万元）、酒ETF（2771.42万元）、博时上证30年期国债ETF（2705.93万元）[4][5] - 12月2日融资净卖出金额居前的ETF为：鹏扬中债-30年期国债ETF（净卖出1.08亿元）、恒生科技ETF（净卖出7014.02万元）、广发中证香港创新药(QDII-ETF)（净卖出5473.91万元）[4][5] ETF融券余额领先及变动情况 - 最新融券余额居前的ETF有：南方中证1000ETF（25.85亿元）、南方中证500ETF（25.13亿元）、华夏中证1000ETF（5.19亿元）[5] - 融券余额较上一日增加金额居前的ETF有：博时可转债ETF（增加1396.04万元）、南方中证500ETF（增加1086.85万元）、南方中证1000ETF（增加421.75万元）[5][7] - 融券余额较上一日减少金额居前的ETF有：华泰柏瑞沪深300ETF（减少3807.31万元）、广发中证1000ETF（减少379.14万元）、光伏ETF（减少258.57万元）[5][7] - 融券余量环比增幅显著的ETF有：国防ETF（最新融券余量2.91万份，环比增加1611.76%）、华安沪深300ETF（环比增加30.10%）、创新药ETF（环比增加10.72%）[6]

两市ETF两融余额总体情况 - 截至12月3日，两市ETF两融余额为1185.09亿元，较上一交易日增加2.48亿元，环比增加0.21% [1] - ETF融资余额为1105.39亿元，较上一交易日增加3.63亿元，环比增加0.33% [1] - ETF融券余额环比减少1.15亿元 [1] - 沪市ETF两融余额为829.28亿元，较上一日增加1.66亿元，其中融资余额759.41亿元，环比增加2.78亿元，融券余额69.87亿元，环比减少1.13亿元 [1] - 深市ETF两融余额为355.81亿元，较上一日增加8232.46万元，其中融资余额345.98亿元，环比增加8471.88万元，融券余额9.83亿元，环比减少239.42万元 [1] 融资余额居前及环比变动显著的ETF - 最新融资余额超过亿元的ETF有132只 [2] - 融资余额最多的三只ETF分别是：华安黄金易(ETF) 77.86亿元、易方达黄金ETF 57.35亿元、华夏恒生ETF 38.75亿元 [2] - 融资余额环比增幅居前的ETF包括：创业板ETF工银环比增长1165.81%至85.02万元、汇添富中证A500ETF环比增长54.35%至130.20万元、港股通央企红利ETF环比增长53.60%至180.89万元 [2][3] - 融资余额环比降幅居前的ETF包括：鹏华沪深300ETF环比下降55.06%至61.69万元、易方达恒生港股通创新药ETF环比下降40.57%至6430.17万元、博时上证50ETF环比下降33.85%至52.07万元 [2][3] 融资净买入与净卖出居前的ETF - 融资净买入金额居前的ETF包括：恒生科技ETF融资净买入1.36亿元、华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)融资净买入7496.34万元、华夏上证科创板50成份ETF融资净买入5947.06万元 [3][5] - 融资净卖出金额居前的ETF包括：广发中证香港创新药(QDII-ETF)融资净卖出1.21亿元、华安黄金易(ETF)融资净卖出5348.03万元、易方达恒生港股通创新药ETF融资净卖出4390.28万元 [4][5] 融券余额及变动情况 - 最新融券余额居前的ETF包括：南方中证1000ETF 25.38亿元、南方中证500ETF 25.28亿元、华夏中证1000ETF 5.15亿元 [5] - 融券余额增加金额居前的ETF包括：南方中证500ETF较上一日增加1475.95万元、国泰中证A500ETF较上一日增加488.24万元、光伏ETF较上一日增加182.63万元 [5][7] - 融券余额减少金额居前的ETF包括：富国中证A500ETF较上一日减少6468.13万元、南方中证1000ETF较上一日减少4751.92万元、华夏上证50ETF较上一日减少583.36万元 [5][7] - 融券余量环比增幅最高的ETF包括：国泰中证全指家用电器ETF环比增加959.03%至58.67万份、光伏50ETF环比增加871.67%、华安黄金易(ETF)环比增加130.80% [6]

主要股指表现 - 2025年11月28日午间收盘，上证指数上涨0.21%，报3883.46点 [1] - 深证成指上涨0.72%，报12967.66点 [1] - 创业板指上涨0.71%，报3052.87点 [1] 领涨ETF基金 - 巴西ETF（520870）领涨，涨幅为3.17% [1][2] - 巴西（159100）涨幅为2.64% [1][2] - 标普生科（159502）涨幅为2.58% [1][2] - 中韩芯片（513310）涨幅为2.08% [1][2] - 化工相关ETF普遍上涨，化工 ETF（159870）基金规模达166.95亿元 [2] 领跌ETF基金 - 软件30（562930）跌幅最大，达到1.90% [2][3] - 线上ETF（159793）跌幅为1.69% [2][3] - 影视ETF（516620）和影视ETF（159855）跌幅均为1.63% [2][3] - 软件及传媒类ETF普遍下跌，软件 ETF（159852）基金规模为55.57亿元 [3] 成交量领先的ETF - 恒生互联（513330）成交量最大，为6204.27万份 [3][4] - 恒生科技（513130）成交量为6022.12万份 [3][4] - 恒指科技（513180）成交量为5456.32万份 [3][4] - A500ETF（512050）成交量为5331.64万份 [3][4] 成交额领先的ETF - 香港证券（513090）成交额最大，为70.09亿元 [4][5] - A500ETF（512050）成交额为61.03亿元 [4][5] - HK创新药（513120）成交额为54.44亿元 [4][5] - 中证A500（159338）成交额为45.27亿元 [4][5] 资金净流入领先的ETF - 50ETF（510050）净申购金额最大，为6.58亿元 [5][6] - A500ETF（512050）净申购金额为5.80亿元 [5][6] - 创业板50（159949）净申购金额为2.70亿元 [5][6] - 创业综YH（159288）净申购金额为2.02亿元 [5][6] 资金净流出领先的ETF - 创业板（159915）净赎回金额最多，为7.17亿元 [6][7] - 500ETF（510500）净赎回金额为5.53亿元 [6][7] - AI创业板（159382）净赎回金额为5.16亿元 [6][7] - 科创50（588000）净赎回金额为5.03亿元 [6][7]