南向资金流入港股 - 今年6月以来南向资金加速流入 7月7日净买入额达120 67亿港元 刷新6月以来新高 [1] - 今年以来南向资金累计净流入港股7519亿港元 已超2024年全年总量的93% 同时超越2014~2023年任一年度全年总额 [1] 恒生科技ETF资金动向 - 恒生科技ETF（513130）连续四个交易日（7月2日~7月7日）获资金净流入 累计吸金10 74亿元 [1] - 基金份额突破历史新高至386 72亿份 最新规模268亿元 年内份额和规模增幅分别达17%和34% [1] - 年内日均成交额50亿元 在港股科技类ETF中规模较大且流动性较优 [1] 恒生科技指数构成 - 恒生科技指数汇聚港股科技龙头 前十大成分股包括小米集团-W 网易-S 腾讯控股 阿里巴巴-W 比亚迪股份 美团-W 京东集团-SW 中芯国际 快手-W 理想汽车-W [1] - 指数设置单一个股权重上限8% 或可降低单一个股波动影响 [1] 恒生科技ETF产品特点 - 恒生科技ETF（513130）自成立以来3个完整年度（2022~2024年）均实现份额增长 [1] - 支持场内T+0交易 管理费率和托管费率分别为0 2%/年和0 05%/年 [1] - 设有场外联接基金（A类015310/C类015311）方便无股票账户投资者布局 [1]

市场表现 - 截至早盘收盘，恒生指数涨0.78%，恒生科技指数涨1.29%，恒生中国企业指数上涨0.84% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）现涨近2%，港股消费ETF（513230）现涨近1.5% [1] 宏观环境分析 - 全球宏观风险升温，特朗普威胁对日本加征关税加剧贸易担忧，中东地缘风险持续推动避险情绪升温 [1] - 美国就业市场强劲，美联储降息预期降温 [1] - 中国6月经济景气度总体回升 [1] - 港股绝对估值处于相对低位水平，估值分位数处于历史中上水平，中长期配置价值较高 [1] 行业投资机会 - 科技板块政策支持力度大，盈利增速居前，估值处于历史中低水平，未来上涨空间较大 [1] - 国内促消费政策刺激下，消费行业业绩增速预期改善，港股消费股估值水平相对较低，重点关注医药行业和可选消费行业 [1] - 海内外不确定性因素扰动下，高股息标的可提供稳定回报 [1] 投资标的推荐 - 港股消费ETF（513230）打包电商+新消费，覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）涵盖中国核心AI资产，囊括相对A股更为稀缺的科技龙头 [1]

港股市场表现 - 港股三大指数高开高走 恒生科技指数一度涨超1 5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中 舜宇光学科技 快手 百度集团 哔哩哔哩 比亚迪电子 小米集团等涨幅居前 [1] - 南向资金净买入港股120 67亿港元 为5月6日以来最大单日净买入额 [1] - 南向资金大幅净买入美团-W7 17亿港元 中芯国际5 11亿港元 腾讯控股5 42亿港元 快手-W5 30亿港元 信达生物2 47亿港元 国泰君安国际2 04亿港元 [1] - 南向资金大幅净卖出泡泡玛特2 54亿港元 [1] 港股科技板块估值与前景 - 恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）仅19 83倍 处于指数发布以来约7 91%的估值分位点 即当前估值低于指数发布以来92%以上的时间 [2] - 港股科技板块估值处于相对低位 未来上涨空间可期 [2] - 情绪面改善和流动性充裕为港股科技板块下一阶段上涨奠定重要基础 [2] 港股市场结构性变化 - 港股资产与资金结构已较过往"传统行业主导 境外机构主导"格局发生显著改变 [1] - "资产+资金"持续变革有望从资产体量 估值 换手率三个维度打开港股成交活跃度中长期成长空间 [1] - 港股业务敞口较高 竞争力领先的资本市场板块优质机构有望跑出成长性α [1]

华宝中证银行ETF份额拆分 - 华宝基金宣布旗下华宝中证银行ETF完成1:2基金份额拆分 拆分前基金份额总额为69.55亿份 份额净值为1.7779元 拆分后基金份额总额为139.11亿份 份额净值为0.8889元 [1][3] - 该ETF为A股市场规模最大的银行ETF 截至7月6日规模达123.65亿元 规模第二的银行ETF为55.47亿元 [3] - 拆分后每手场内交易门槛由约177元降至约88元 有助于提升流动性和交投活跃度 [3][6] 年内ETF份额拆分情况 - 除华宝中证银行ETF外 华宝国防军工ETF于6月23日完成1:2份额拆分 拆分前份额5.12亿份 净值1.1966元 拆分后份额10.24亿份 净值0.5983元 [4] - 年内已有5只ETF进行份额拆分 包括博时上证科创板人工智能ETF和广发恒生科技ETF等 而2024年全年仅有3只ETF进行拆分 [4] ETF份额拆分的目的和意义 - 份额拆分可降低投资门槛 吸引更多散户和机构投资者 提升市场流动性和效率 [6] - 拆分后投资者可用更少资金参与交易 例如净值从3元拆为1.5元后 1500元可买1000份 原先只能买500份 [6] - 进行份额拆分的ETF通常业绩表现较好 年内拆分的5只ETF收益率均超5% 其中华宝中证银行ETF收益率达19.76% 广发恒生科技ETF为14.41% 博时上证科创板人工智能ETF为12.84% [7] 行业专家观点 - 基金份额拆分属于数字变化 不影响持有人利益 但可降低投资门槛和心理门槛 提升交投活跃度 [7] - 优秀的历史业绩垒高了基金净值 为份额拆分提供了良好基础 [6]

4.7 日后，中美两国股市都迎来了一轮上涨： 纳斯达克累计涨幅 32.9% 。恒生科技指数 ETF （ 513180 ）累计涨幅 11.57% 。上证涨了 12.16% 。 A 股整体的上涨幅度没有美股大，从结构上看，也有 很大的差别。 逻辑是对的： 训练芯片以 H100 和 H200 为首，从 2.28 日以后其主力云上价格是往下得： 分析里面的原因：还是基础大模型的迭代变慢所致，在 transformer 架构下的基 础模型迭代明显变慢了，去年 11 月我们还能说是因为算力不够的原因，大 模型迭代受阻。但是从今年 3 月 B200 开始交付， 5 月以后情景看，基础模型的升级就是变慢了。而且从我们跟踪的行业趋势看，预训练美国大厂们还没 放弃，但是基本都把大模型迭代的重点全力投向了 RL 强化学习路径，马上要出来的 GPT5 也是这方面的集大成者。 RL 后训练强化学习阶段，老黄也认为遵 循 scaling law 法则，但比起预训练的暴力增参的大幅需求， RL 的需求显然要小一些。所以从 2 月全球一窝蜂的 转向强化学习这个路径后， H100 和 H200 的租赁价格是明确下降的，这里面也有地区影响，比如 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月7日A股市场各指数、行业及不同类型ETF表现不一，上证综指微涨，深证成指和创业板指下跌，各行业有涨有跌，不同类型ETF也呈现不同的涨跌和贴水情况[2][6] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.02%收于3473.13点，深证成指下跌0.70%收于10435.51点，创业板指下跌1.21%收于2130.19点，两市A股成交金额12272亿元[2][6] - 涨幅靠前行业为综合（2.57%）、公用事业（1.87%）、房地产（1.68%），跌幅靠前行业为煤炭（-2.04%）、医药生物（-0.97%）、通信（-0.77%）[2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的嘉实中证A500ETF下跌0.50%，贴水率-0.56%；华夏中证A500ETF下跌0.41%，贴水率-0.44%；华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.68%，贴水率-0.60%[3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数及涨跌幅、IOPV、贴水率、成交额、最新份额参考等信息[8] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF下跌0.00%，贴水率-0.00%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.01%，贴水率0.10%；华夏上证基准做市公司债ETF上涨0.01%，贴水率0.10%[4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息[10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.54%，上海金下跌0.72% - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.70%，贴水率-0.59%；博时黄金ETF下跌0.73%，贴水率-0.60%；易方达黄金ETF下跌0.68%，贴水率-0.57%[12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息[13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌0.88%，贴水率-1.29%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.26%，贴水率0.04%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.30%，贴水率-0.97%[15] - 列出商品期货ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息[16] 跨境ETF - 前一交易日美国股市休市，德国DAX下跌0.61%；今日恒生指数下跌0.12%，恒生中国企业指数下跌0.01%[17] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.80%，贴水率0.81%；广发中证香港创新药ETF下跌1.59%，贴水率-2.20%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF上涨0.14%，贴水率0.04%[17] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息[18] 货币ETF - 今日成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益[19] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息[21]

市场资金流向 - A股市场三大指数涨跌不一 股票ETF市场净流出13亿元 [1] - 宽基ETF净流出54.74亿元 中证A500指数单日净流出21.92亿元 [3] - 沪深300ETF净流出9.83亿元 A500ETF嘉实净流出3.77亿元 红利ETF净流出3.48亿元 [3] 细分品类表现 - 港股市场ETF净流入43.08亿元 规模上升45.24亿元 [8] - 恒生科技指数单日净流入19.86亿元 近5日流入超26亿元 [8] - 恒生科技ETF易方达净流入2.4亿元 上证50ETF易方达净流入1.2亿元 [8] 机构观点 - 中证全指市盈率分位数回升至近5年92% 市场估值修复较充分 [3] - 外部扰动趋缓叠加政策发力 权益资产配置环境改善 [4] - 恒生科技指数成分股为互联网龙头 历史估值偏低具长期收益基础 [9] 产品数据 - 华夏基金恒生科技指数ETF净流入6.82亿元 规模288.71亿元 [9] - 机器人ETF净流入1.79亿元 规模143.38亿元 [9] - 恒生互联网ETF净流入1.41亿元 [9]

恒生科技ETF资金流入与份额增长 - 恒生科技ETF（513130）近三个交易日（25/7/2-25/7/4）合计获得资金净流入10.53亿元，7月4日单日吸金6.34亿元 [1] - 恒生科技ETF最新份额攀升至386.42亿份，创成立（21/5/24）以来新高，近一个月份额增长27.52亿份（25/6/4产品份额为358.90亿份） [1] - 恒生科技ETF年内日均成交额超50亿元，兼具规模和流动性优势 [1] 外卖平台大战与行业策略 - 外卖价格战的根本目标是通过高频次外卖服务获取用户流量，交叉销售至盈利能力更强的电商和旅行业务 [1] - 长期来看，随着竞争正常化，相关龙头有望将用户获取营销支出重新配置至外卖补贴，逐渐实现适度盈利或盈亏平衡，从而提升GMV利润率 [1] 恒生科技指数成份股与权重 - 恒生科技指数汇聚30只港股市场中的互联网及科技制造业龙头，是港股市场中的稀缺核心资产方向之一 [1] - 截至2025/7/4，恒生科技指数前五大权重股为小米集团-W、网易-S、腾讯控股、阿里巴巴-W、比亚迪股份 [1] 港股科技板块投资价值 - 港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平，中长期配置价值较高 [1] - 科技板块政策支持力度较大，盈利增速居前，估值处于历史中低水平，未来上涨空间较大 [1] 恒生科技ETF产品特性 - 恒生科技ETF（513130）支持场内T+0交易，覆盖港股市场中多家科技成长属性突出的核心中国企业 [1] - 场外投资者可关注恒生科技ETF的场外联接基金（A类015310/C类015311） [1]

港股科技ETF表现 - 恒生科技ETF基金（513260）盘中涨0.22%，此前连续5日回调，盘中溢价频现，上一交易日资金净流入超8400万元，单日融资买入额超5400万元 [1] - 港股通科技30ETF（520980）探底回升，连续回调后强势翻红 [1] - 恒生科技ETF基金（513260）管理费为0.15%，是全市场唯一15BP最低档管理费的同类产品 [19] 外卖平台竞争动态 - 美团、淘宝闪购发放大额优惠券，包括"满25减21""满25减20""满16减16"等，导致美团在5日傍晚因订单量突破历史峰值一度宕机 [4] - 大量用户涌入平台下单，外卖大战战势白热化 [4] 小米汽车交付进展 - 小米YU7正式交付首批车主，全系电池包安全防护措施提升至16层及以上，底部构建三重防线 [4] 港股科技成分股涨跌 - 美团跌超2%，小米集团跌超1%，阿里巴巴微跌 [4] - 快手涨超2%，中芯国际涨超1%，腾讯控股微涨 [4] 港股科技板块估值 - 恒生科技ETF基金（513260）标的指数PE-TTM约20倍，低于2020年7月27日以来9%分位数 [5] - 港股通科技30ETF（520980）标的指数PE-TTM约21倍，处于近10年17%分位数 [5] - 港股市值前十科技股PE-TTM为27.34倍、PS-TTM为6.24倍，较美股分别存在54.7%和100.55%的理论上行空间 [6] 南向资金动向 - 2025年上半年南向资金合计流入超7300亿港元，达历史年度净买额次高纪录 [10] - 近7日中芯国际、美团、小鹏汽车获南向资金净买入，金额分别达52亿、12亿、10亿港元 [15] 政策支持 - 2025年政策聚焦芯片、软件等领域，科技企业被列为产业转型升级核心载体 [16] - 香港上市制度放宽，降低第二上市市值门槛，推出"科企专线"绿色通道缩短审核周期 [16] 盈利预期 - 机构预测2025-2027年恒生科技指数EPS分别为320港币、392港币、459港币，有望迎来"估值修复+盈利增长"行情 [16] ETF产品特点 - 恒生科技ETF基金（513260）设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）支持7*24申赎 [19] - 港股通科技30ETF（520980）聚焦TMT行业，前十大成分股权重达75%，支持T+0交易且不占用QDII额度 [19]

ETF基金融资融券情况 - 2025年7月4日共204只ETF基金获融资净买入，27只ETF基金融券净卖出，其中融资净买入金额超500万元的有36只，融券净卖出金额超500万元的有3只 [1] - 黄金ETF(518880 SH)、可转债ETF(511380 SH)、恒生科技指数ETF(513180 SH)、政金债券ETF(511520 SH)、黄金ETF基金(159937 SZ)杠杆资金显著流入，分别净流入5122 96万元、4944 01万元、2989 15万元、2610 76万元、2574 96万元 [1] - 中证1000ETF(512100 SH)、上证50ETF(510050 SH)、中证1000ETF指数(560010 SH)杠杆资金显著流出，分别净流出6301 38万元、1446 53万元、1238 93万元 [3] 近期杠杆资金流向 - 近期获杠杆资金连续融资净买入的ETF基金有70只，居前的为券商ETF（7天）、科创板人工智能ETF（6天）、旅游ETF（5天）、消费电子ETF富国（5天）、科创板50ETF（4天）等，分别净买入8597 21万元、995 75万元、969 53万元、148 68万元、5898 58万元 [5] - 近期获杠杆资金连续融券净卖出的ETF基金有11只，居前的为沪深300ETF（7天）、上证50ETF（5天）、沪深300ETF（4天）、证券ETF（3天）、中证1000ETF（2天）等，分别净卖出554 45万元、2508 39万元、4039 92万元、583 29万元、9312 01万元 [6] 5日杠杆资金流向 - 近5天获杠杆资金融资净买入超过500万元的有69只，金额居前的为可转债ETF、军工龙头ETF、纳指科技ETF、证券ETF、政金债券ETF等，分别净流入2 87亿元、1 43亿元、1 32亿元、1 20亿元、9972 21万元 [6] - 近5天获杠杆资金融券净卖出超过500万元的有6只，金额居前的为中证1000ETF、中证500ETF、沪深300ETF、上证50ETF、中证1000ETF指数等，分别净流出2 36亿元、1 60亿元、3398 06万元、2508 39万元、1309 98万元 [8] 基金管理人排名 - 融资净买入金额排名前五的基金管理人及产品：华安基金黄金ETF(518880)5122 96万元、博时基金可转债ETF(511380)4944 01万元、华夏基金恒生科技指数ETF(513180)2989 15万元、富国基金政金债券ETF(511520)2610 76万元、博时基金黄金ETF基金(159937)2574 96万元 [3] - 融券净卖出金额排名前三的基金管理人及产品：南方基金中证1000ETF(512100)6301 38万元、华夏基金上证50ETF(510050)1446 53万元、广发基金中证1000ETF指数(560010)1238 93万元 [5]