证券之星消息，截止2025年三季度末，基金经理杨景涵旗下共管理2只基金，本季度表现最佳的为华泰 柏瑞红利精选混合A（022153），季度净值涨3.34%。 | 在任基金 | 规模(亿元) | | | 年化回报 2025年三季度涨幅 第一重仓股 | | 日冷値比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华泰柏瑞红利精选混合C 022154 | | 4.71 | 32.78% | 3.24% | 中国交通建设 01800.HK | 5.00% | | 华泰柏瑞红利精选混合A | | 0.48 | 33.29% | 3.34% | 中国交通建设 | 5.00% | | 022153 | | | | | 01800.HK | | 杨景涵在担任华泰柏瑞多策略混合A（003175）基金经理的任职期间累计任职回报27.07%，平均年化收 益率为5.8%。期间重仓股调仓次数共有74次，其中盈利次数为43次，胜率为58.11%。 以下为杨景涵所任职基金的部分重仓股调仓案例： 1、景嘉微（300474）翻倍案例： | 股票名称 | 调入季度 | 调出季度 | 持有期间公司小 ...

A股市场表现 - 沪指逼近3500点 最高涨至3499 89点 再创年内新高 创业板指涨超2% [6] - 两市成交额放量明显 超1 45万亿 近4300只个股上涨 [2][4] - 光伏 钢铁等"反内卷"行业及消费电子 软件开发等科技板块涨幅居前 [4] 市场驱动因素 - 香港证监会宣布扩大南向通参与机构范围 加入券商 保险公司 理财及资产管理公司 [7] - 美国推迟关税实施时间至8月1日 对14国进口产品征收25%-40%关税 [9] - 国内"反内卷"政策强化内需支撑 叠加中报业绩超预期 AI算力板块爆发 [12] 后市展望 - 沪指突破3500点需市场信心与资金面形成更强合力 长期上行空间已打开 [13] - 7月底政治局会议政策力度将影响周期股表现 中报业绩决定科技股短期走势 [14][15] - 券商 科创创业板 恒生科技等方向阶段性机会值得关注 [25][26][27][28] 机构观点 - 民生证券认为A股韧性来自"类平准基金"常态化运行及产业端利好释放 [18] - 方正证券指出A股估值较低 外部风险消散 上市公司质量提升是走强主因 [23][24] - 美联储降息预期增强 为国内货币宽松打开空间 政策预期催化作用延续 [21]

市场表现 - A股港股集体下跌，创业板指跌超1%，超4400只个股下跌 [1] - 两市成交额超1.47万亿，采掘、贵金属、石油等防御性板块逆势上涨，传媒、白酒、医疗等板块跌幅居前 [3] - 原油、黄金等防御性板块逆势上涨 [5] 事件影响 - 中东局势升温引发全球市场恐慌，多类资产出现"风险规避"情绪 [4] - 6月处于政策真空期与业绩空窗期，地缘冲突放大市场波动，多数资金选择观望 [9] - 长期来看托底力量仍在，市场"下有底、上有压力"的格局未破 [10] 行业表现 - 冲突爆发后1个月内黄金、原油、种业等防御板块跑赢概率较大 [11] - 科技成长板块因外资敏感度高，波动率显著放大 [11] 资产配置策略 - 保持防御性资产配置，包括债券基金、货币基金、黄金基金及高股息红利基金 [18][19] - 资金分散配置于股、债、商品、现金等不同市场，降低单一事件冲击 [20] - 保留10%-15%现金仓位应对突发需求，捕捉错杀机会 [21] - 利用定投平滑波动，以更低价格买入更多份额 [23] 参考基金 - 黄金相关基金：国泰黄金ETF联接C、华安黄金易ETF联接C [13] - 原油相关基金：博时中证油气资源ETF发起式联接C、汇添富中证油气资源ETF发起式联接C [13] - 债基：金信民兴债券C、信澳稳鑫债券C [26] - 红利基金：华泰柏瑞新金融地产混合A、南方红利低波50ETF联接A [26]

央行政策组合拳与市场反应 - 央行宣布自5月15日起降准50个基点，释放约1万亿元长期资金，同时下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [5] - 优化两项资本市场货币政策工具，合并5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，总额度达8000亿元 [5] - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，促进行业从"重规模"向"重回报"转型 [5] 历史降准后市场表现 - 2024年9月27日央行降准0.5个百分点后，沪指当日上涨超2%，次日涨幅达8% [8] - 2024年9月24日政策利好发布会后，上证指数单日大涨4.15% [6] 受益行业分析 - **券商与金融板块**：降准降息提升市场活跃度，银行信贷扩张预期增强 [9] - **房地产与基建**：房企资金压力缓解叠加房贷利率下调，带动房地产及家电、建材产业链修复 [9] - **科技与消费板块**：科技创新债券风险分担工具和消费再贷款政策刺激半导体、人工智能、家电等需求 [9] 市场资金动态 - 两市成交额超1.47万亿元，航天航空、金融、地产、消费板块领涨 [2] - 机构预测2025年A股将以"慢牛"方式运行，看好红利、消费及新质生产力相关科技板块 [2] 投资策略建议 - **哑铃型策略**：建议增配政策支持的TMT（云计算链）和内需消费（乳品、调味品等），同时布局低波红利资产 [15] - **分散配置**：股票型、债券型、货币市场基金组合对冲风险，跨行业布局科技、消费、金融板块 [12][13] - **定投策略**：通过定期投资平滑成本，长期享受复利效应 [14]