药品GMP符合性检查结果 - 黑龙江省药品监督管理局通告2025年第6号显示，哈尔滨三联药业股份有限公司等16家企业符合《药品生产质量管理规范（2010年修订）》要求 [3] - 检查涉及多种药品剂型，包括小容量注射剂、散剂、合剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂、原料药等 [3][4] - 检查时间为2025年2月至6月，覆盖黑龙江省多个地区的药品生产企业 [3][4] 企业检查详情 - 哈尔滨三联药业股份有限公司311车间小容量注射剂生产线通过检查，生产抗肿瘤药 [3] - 哈药集团中药二厂203车间散剂生产线和204车间口服液体生产线通过检查 [3] - 哈尔滨瑰宝药业有限公司固体制剂车间通过检查，生产参苓白术胶囊和复方黄连素片 [3] - 黑龙江合参源药业有限公司中药饮片生产车间通过检查，生产普通饮片和直接口服饮片（熊胆粉冻干） [3] - 黑龙江中桂制药有限公司口服制剂01车间通过检查，生产口服混悬剂 [3] - 哈药集团三精儿童大药厂固体制剂车间通过检查，生产颗粒剂 [3][4] 特殊生产安排 - 哈尔滨市方圣医药科技有限公司与黑龙江珍宝岛药业股份有限公司鸡西分公司共用中药材前处理及中药提取车间 [4] - 哈尔滨珍宝制药有限公司受托生产银翘解毒片，药品上市许可持有人为亳州亚英医药科技有限公司 [4] - 黑龙江深行生物医药科技有限公司委托黑龙江省瑞格制药有限公司生产双黄连口服液、生脉饮等产品 [4] 原料药生产 - 黑龙江福和制药集团股份有限公司抗肿瘤原料药一车间通过检查，生产塞替派原料药 [4] - 黑龙江福和制药集团股份有限公司原料药二车间通过检查，生产鱼石脂原料药 [4] - 黑龙江宏润源药业有限公司亚油酸车间通过检查，生产亚油酸原料药 [4]

杨为博士职业背景与研究领域 - 杨为博士于2019年在清华大学获得生物学博士学位，导师为计算机辅助药物设计专家来鲁华教授[2] - 2019-2025年在华盛顿大学蛋白质设计研究所从事博士后研究，合作导师为2024年诺贝尔化学奖得主David Baker教授[2] - 专注于开发全新蛋白质-蛋白质相互作用计算设计方法，应用于免疫调控和肿瘤免疫治疗领域[2] 蛋白质药物设计课题组研究方向 - 结合最新蛋白质计算设计方法前沿，形成算法开发-高通量验证-迭代优化闭环[3] - 开发全新药用蛋白质设计方法及验证平台，为蛋白质药物开发提供技术支撑[3] - 设计高选择性生物大分子用于癌症免疫治疗，提高靶向性并降低系统毒性[3] 癌症免疫治疗靶点研究 - CTLA-4、PD-1、LAG3、PD-L1等抑制性受体及IL2-R、IL10-R、TGFbRII等细胞因子受体是重要治疗靶点[10] - 免疫调控网络复杂性和联合疗法需求推动对多靶点高亲和力蛋白质结合剂的开发[10] - 含免疫球蛋白折叠结构的靶点因表面凸起特性，传统方法难以设计有效结合剂[10] 5HCS支架技术创新 - 开发专门针对凸面免疫球蛋白折叠靶点的5螺旋凹面支架(5HCS)[11][12] - 成功设计靶向TGFβRII、CTLA-4和PD-L1的结合剂，亲和力达低纳摩尔至皮摩尔级[11] - 晶体结构显示TGFβRII和CTLA-4结合剂与设计模型高度吻合，具备治疗应用潜力[11] 代表性研究成果 - 在Nature Communications发表靶向免疫调节受体的高亲和力结合剂设计研究(2025)[5][19] - 开发能特异性结合TGFβRII、CTLA-4和PD-L1的5HCS结合剂[13][15][18] - 前期在Comput Struct Biotechnol J等期刊发表蛋白质界面螺旋结合位点发现等基础研究[19]

商务部研究院日前发布的《跨国公司在中国》报告指出，面对经济全球化的深度调整，中国正以全方 位、多维度的战略优势为跨国公司构筑投资热土。多重机遇耦合下，中国市场为跨国公司长期资本增值 与核心竞争力提升创造了更大的价值空间。截至2024年底，外商累计在华投资设立的企业超过123.9万 家，累计实际使用外资20.6万亿元人民币。 "与中国同行就是与机遇同行，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来。"为什么中国意味 着"机遇""明天""未来"，记者采访了一些在华外资企业。 规模优势—— 消费升级势能与完备产业体系相叠加 6月25日，空中客车在北京举办与中国民航合作40周年纪念活动，并宣布空客A310飞机保护活化利用项 目开始施工。40年来，中国已成为空客民用飞机的最大单一国别市场，空客与中国的合作已覆盖从飞机 研发设计、制造总装、运营支持到退役后拆解回收利用的全生命周期。 空客2025年全球市场预测显示，中国人均乘机次数将从2024年的0.6次增长到2044年的1.8次。未来20 年，中国将成为全球第一大航空运输市场，需要9570架新飞机，占全球总需求的近1/4。 6月18日，菲尼克斯电气中国公司第二基地全价值链 ...

对外投资概述 - 公司拟以自有资金120万美元在中国香港设立子公司高盟国际控股有限公司，并通过该公司设立二级子公司香港高盟贸易有限公司 [1] - 本次投资旨在开拓海外业务，推进与国际市场的交流合作，符合公司经营规划和主营业务发展需要 [1] - 投资事项已通过董事会审议，无需提交股东大会，不构成关联交易或重大资产重组 [1] 子公司基本情况 - 高盟国际控股有限公司注册资本50万美元，经营范围包括聚氨酯树脂、粘合剂等产品的贸易及技术服务 [1][3] - 香港高盟贸易有限公司注册资本50万美元，由高盟国际控股有限公司100%控股 [3] - 两家子公司注册地址均为中国香港，资金来源为公司自有资金 [3] 投资目的与影响 - 设立香港子公司有助于提升公司国际竞争力，拓展发展空间，增强国际市场知名度 [2] - 子公司将纳入公司合并报表范围，但对财务状况和经营成果无重大影响 [2] - 本次投资符合公司国际化发展战略，香港的地理和政策优势将促进业务拓展 [2] 子公司运营规划 - 高盟国际控股有限公司英文名称为Comens International Holding Limited，主营投资、贸易及咨询服务 [3] - 香港高盟贸易有限公司英文名称为Hong Kong Comens Trading Limited，专注于贸易业务 [3] - 最终经营范围及名称以香港相关部门核准为准 [3]

公司基本情况 - 公司全称为通化金马药业集团股份有限公司，英文名称为TONGHUA GOLDEN-HORSE PHARMACEUTICAL INDUSTRY CO.Ltd [7] - 公司成立于1993年2月21日，最初由通化市生物化学制药厂、通化市特产集团总公司和通化市制药厂发起设立 [20] - 公司于1997年4月30日在深圳证券交易所上市，首次公开发行4000万股人民币普通股 [7] - 公司注册地址为吉林省通化市二道江区金马路999号，注册资本为人民币966,494,707元 [7] 公司治理结构 - 公司设立董事会，由9名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人 [56] - 董事会下设审计委员会、战略委员会、提名委员会和薪酬与考核委员会等专门委员会 [134] - 审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权，成员为3名不在公司担任高级管理人员的董事，其中独立董事2名 [134] - 公司高级管理人员包括总经理1名、副总经理5名、财务负责人和董事会秘书 [141] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利，同时承担遵守章程、缴纳股款等义务 [34][40] - 控股股东和实际控制人需遵守特别规定，包括不得占用公司资金、不得违规担保等 [43] - 公司建立"占用即冻结"机制，对控股股东侵占公司资产行为采取司法冻结股份等措施 [52] 股东大会运作 - 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会，年度股东大会每年召开1次 [48] - 股东大会可采用现场会议与网络投票相结合的方式召开 [50] - 股东大会普通决议需经出席会议股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过 [80][82] - 选举董事时，在特定情况下需采用累积投票制 [87] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议，临时董事会可由代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或审计委员会提议召开 [118] - 董事会决议需经全体董事过半数通过，关联董事需回避表决 [121][122] - 独立董事享有特别职权，包括独立聘请中介机构、提议召开临时股东大会等 [131] 经营与投资 - 公司经营范围为各类药品制造、中药材种植与研究、医疗器械研发等 [15] - 公司重大投资、资产处置等事项需根据交易金额和比例提交董事会或股东大会审议 [114] - 对外担保需经出席董事会董事三分之二以上同意，部分担保事项需股东大会审议 [47][114]

公司战略规划 - 公司未来以内涵式＋外延式双轮驱动，加大并购重组和赋能整合，在 CHC 核心业务关注品牌资产，处方药围绕“3+N”领域拓展创新并多样化获取产品 [2][3] - 华润三九核心业务是 CHC 健康消费品，天士力以处方药为核心，昆药集团以三七产品和精品国药为核心，三家协同发展巩固华润三九行业地位 [4] - 公司提前完成“十四五”营收翻番目标，有望超额完成，将制定“十五五”规划，目标进取 [6] 业务发展情况 - 呼吸品类目前发病率与全年市场判断一致，目标未变，已从大品种到大品牌走向大品类发展，不断丰富新品并强化品类组合，999 益气清肺颗粒获批 [5] - 天士力聚焦心血管及代谢、中枢神经、消化等领域，强化研发投入，与华润三九业务协同赋能，争取成为中药创新药引领者和医疗端第一品牌 [9] 市场环境与应对 - 政策鼓励上市公司加大重组和整合力度，尤其在战略新兴产业开展专业化整合 [2] - 零售市场长期有缓慢上升趋势，短期受医保支付政策和线上业务影响，公司与商业渠道和连锁药店保持良好合作关系，关注消费者核心诉求稳固地位 [10] 财务相关情况 - 公司争取适时推出二期激励计划，现金分红比率稳定在 40%-50% [7][8] - 预计三九 CHC、“昆中药 1381”和“777”零售部分费用率趋同，处方药业务集采推进销售费用率降低，整体费用率有下降空间并趋于稳定 [11][12]

润滑油添加剂产业发展概述 - 润滑油添加剂在成品润滑油中占比2%-35%，能显著改变润滑油的物理化学特性，提高机械系统效率 [2] - 添加剂分为单剂（清洁剂、分散剂、抗氧剂等）和复剂（内燃机油复合剂、齿轮油复合剂等），复剂通过多种单剂组合实现协同增效 [2] - 分散剂、黏度指数改进剂与清净剂为市场主要应用的三大类润滑油添加剂品种 [1][9] 润滑油添加剂行业政策背景 - 政策重点围绕低碳减排、技术升级及产业链优化展开，鼓励研发低污染、可降解的高性能产品 [5] - 排放法规升级倒逼行业研发环保型添加剂，支持废润滑油等废弃资源循环利用技术 [5] - 政策要求上下游协同提升原材料环境友好性，并通过财政补贴、税收优惠等激励措施引导企业加大研发投入 [5] 润滑油添加剂行业产业链 - 上游为基础化工原材料供应，包括基础油、醇类、重烷基苯等有机原料及金属碱等无机原料 [7] - 中游为润滑油添加剂加工制造，涉及单剂合成与复合剂调配 [7] - 下游单剂涵盖清净剂、分散剂等专用化学品领域，复合剂覆盖内燃机油、齿轮油等特定场景的复配技术开发 [7] 润滑油添加剂产业发展现状 - 2024年我国润滑油添加剂产量达99.61万吨，需求量97.83万吨，市场规模205.3亿元 [9] - 新能源汽车市场快速发展推动抗磨剂、清净分散剂等新型添加剂需求激增 [9] - 工业领域高端制造业升级催生极压抗磨剂、高温稳定剂等特种添加剂的应用 [9] 润滑油添加剂产业企业竞争 - 全球市场呈现以路博润、雪佛龙奥伦耐、润英联、雅富顿四大添加剂厂商为主的寡头垄断格局，合计市场份额达85% [13] - 四大厂商产品以复合剂形式销售，生产单剂一般用于自用 [13] - 海外还有科聚亚、巴斯夫、范德比尔特等生产特色添加剂单剂为主的知名公司 [13] 润滑油添加剂产业发展趋势 - 行业加速向绿色低碳方向转型，生物基添加剂、可降解材料及可再生资源利用成为研发重点 [15] - 人工智能、物联网及大数据技术深度融入研发与生产环节，实现设备润滑状态的动态调控 [15] - 纳米材料技术突破推动抗磨、抗氧化及耐高温性能显著提升，如纳米二氧化硅、石墨烯等材料 [15]

核心观点 - 公司以"碳路同行，创新共赢"为主题参展上海碳中和博览会，围绕新能源、新原料、新技术三大板块展示低碳技术与解决方案 [1] - 公司发布"制胜有道"战略，计划到2030年将"可持续未来解决方案"销售额占比从41%提升至50%以上，循环解决方案销售额从50亿欧元增至100亿欧元 [1] - 公司在中国市场重点布局绿色增长，将经济成功与社会责任、环境保护紧密结合 [1][11] 新原料 - 展示Trilon M Max BioBased螯合剂，每千克产品可降低0.96千克二氧化碳排放，通过生物发酵原料和生物质平衡实现减排 [3] - 推出鞋材领域创新解决方案包括聚氨酯Loop回收、生物基材料和单一TPU材料，与KPR尊王合作开发使用Elastopan Loop回收材料的安全鞋 [3] - Acrodur水性胶粘剂使天然纤维复合材料再生成分达75%以上，无甲醛释放且降低VOC排放，已应用于行李箱和座椅等产品 [4][5] 新技术 - 力谋星脲酶抑制剂可减少70%尿素氨挥发损失，每吨处理尿素减少0.65吨二氧化碳当量排放 [7] - 稻未来非转基因耐除草剂直播稻系统通过高效杂草控制减少碳排放 [7] 新能源 - 展示可再生能源行业解决方案，国内生产基地采用可再生能源电力显著降低产品碳足迹(PCF) [9] 数字化解决方案 - 推出与CircularTree共同开发的PACIFIC应用程序，实现PCF数据交换符合Catena-X标准 [10][11]

公司战略与参展概况 - 公司以"碳路同行 创新共赢"为主题参展2025上海碳中和博览会 聚焦新能源 新原料 新技术三大板块[1] - 公司提出"制胜有道"战略 目标2030年将可持续解决方案销售额占比从2023年41%提升至50%以上 循环解决方案销售额从50亿欧元翻倍至100亿欧元[1] - 公司强调中国作为绿色增长关键市场 在华140年持续推动产业创新与可持续转型[1] 新原料领域创新 - Trilon M Max BioBased螯合剂采用生物发酵原料 每千克产品减少0.96千克二氧化碳排放 降低洗涤过程能源需求[3] - 与KPR尊王合作开发Elastopan Loop安全鞋 通过液化技术将聚氨酯废料回收为高质量原料[3] - Acrodur水性胶粘剂使天然纤维复合材料再生成分达75%以上 相比传统胶粘剂实现零甲醛和VOC减排[4] 新技术领域突破 - 力谋星脲酶抑制剂减少尿素氨挥发损失70% 每吨尿素氮肥减排0.65吨二氧化碳当量[6] - 稻未来非转基因耐除草剂系统通过直播稻技术减少碳排放 提升杂草控制效率[6] 新能源与数字化 - 国内生产基地采用可再生能源电力 显著降低产品碳足迹(PCF)[8] - 推出PACIFIC数字化解决方案 实现Catena-X标准下PCF数据自动化交换[9][10] 产业链合作 - 通过展会活动强化产业链协作 推动碳管理与可持续发展技术落地[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工指数跑赢沪深300指数 受伊朗以色列冲突升级影响油价上升 化工产品价格有涨有跌 投资建议关注涨价有超预期可能的康宽、硝化棉、H酸 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 本周布伦特期货结算均价环比上涨6.22%，WTI期货结算均价环比上涨7.17% [11] - 本周基础化工板块跑赢指数0.25%，石化板块跑赢指数3.75% [11] - 本周沪深300指数下跌0.25%，SW化工指数下跌0.01% 涨幅最大的三个子行业为纺织化学制品、复合肥、无机盐；跌幅最大的三个子行业为粘胶、其他化学原料、非金属材料Ⅲ [11] 国金大化工团队近期观点 - 轮胎开工有所分化，原料价格上涨 行业持续承压，盈利端有所改善但受美国关税影响 [27][28] - 金禾实业甜味剂市场价格有望改善 三氯蔗糖开工将下滑，安赛蜜需求偏淡，甲乙基麦芽酚成本增强 [28][29] - 浙江龙盛染料市场持稳观望 原料端支撑较好，终端需求有限 [30] - 胜华新材碳酸二甲酯价格偏弱运行 装置开工平稳，下游需求低迷 [31] - 钛白粉开工率持续走低，供需结构亟待优化 行业景气度承压 [31] - 新和成VA行情相对稳定，VE市场价格继续下跌 维生素景气度承压 [32][33] - 神马股份PA66市场区间盘整 成本面有支撑，企业装置开工提升，下游需求偏弱 [34] - 聚合MDI市场延续跌势 现货紧张，需求疲软，预计下周区间整理 [34] - 纯MDI市场弱势下滑 现货增加，需求疲软，预计下周偏弱震荡 [34] - TDI市场大幅下行 获利盘抛货，需求低迷，预计短期跌后暂稳 [34][35] - 纯碱市场价格走势下行 供应充裕，需求不佳，预计下周弱稳震荡 [35][36] - 聚酯类农药市场表现不一 高效氯氟氰菊酯价格弱稳，联苯菊酯行情平淡，氯氰菊酯价格平稳 [36][37][38] - 煤化工行业底部企稳 煤炭价格弱势运行，甲醇价格受原油影响提振，合成氨底部震荡 [39] - 化肥底部企稳，磷肥弱稳震荡，氯化钾大合同确定 磷酸一铵价格稳中偏弱，二铵出口订单增加，氯化钾市场偏弱 [40] - 华鲁恒升尿素震荡走弱，醋酸供给压力大，辛醇价格先跌后稳，己二酸明显上行 [41] - 宝丰能源焦炭价格下行，聚乙烯价格有好转迹象，聚丙烯价格弱势震荡 [42][43] 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 - 本周化工产品价格上涨前五位为盐酸、纯苯、苯乙烯、甲苯、原油；价格下跌前五位为液氯、尿素、氯化铵、煤焦油、TDI [44] - 本周化工产品价差上涨前五位为纯碱价差、合成氨价差、DAP价差、聚丙烯 - 丙烯、顺丁橡胶 - 丁二烯；价差下跌前五位为 TDI 价差、丁酮 - 液化气、纯MDI价差、乙烯 - 石脑油、丁二烯 - 液化气 [44]