行业趋势：一人食经济兴起 - “一人食”成为明确的消费趋势，在抖音相关话题视频播放量超过29亿次，小红书相关笔记浏览量达17亿次，讨论量超过440万[6] - 生活节奏加快和单身人群增加催生了“一个人也要好好吃顿饭”的消费态度，催生全新消费市场[5] - 小火锅“一人一锅”模式完美契合对独立性和便捷性的追求，非常适合一人食场景[6] 公司战略：巨头布局小火锅赛道 - 海底捞旗下品牌“举高高小火锅”于今年7月在长沙、宁波等地开业，人均价格不超过60元，采取“一人一锅”回转自助形式，菜品超过百种[4] - 杨国福在青岛开出首家小火锅门店，同样采用回转自助模式和59.9元定价，并加入海鲜品类实现差异化[4] - 海底捞通过“红石榴计划”内部创业模式孵化出十多个餐饮品牌，2024年平均每天有200个创新项目提报[8] - 杨国福通过不同品类寻找新增量，2022年和2023年先后推出泰式麻辣烫品牌和冷锅串串新品牌，如今布局小火锅是拓展子品牌策略的延续[9] 商业模式与成本优势 - 小火锅门店面积通常在100-200平米，布局在商场负一层或街边铺，租金成本大幅降低[8] - 自助取餐模式减少服务人员配置，降低人力成本，具备“小店型、低人工、高周转”特点[8] - 海底捞和杨国福现有后端食材供应链（肉类加工、蔬菜配送、底料生产）与小火锅高度重合，无需重建供应链体系[9] - 规模化采购与集约式配送使公司在食材成本上占据明显优势[9] 市场竞争与挑战 - 全国目前有约五万多家小火锅门店，模式易复制导致同质化问题严重[12] - 2022年至2024年7月，客单价60元以上和20元以下门店数量下降，唯独20-60元区间增长，其中20-40元区间占比超过三成[12] - 各种促销手段使商家利润被压缩，部分门店为控制成本在选材、备菜和管理上精打细算[12] - 消费者反馈小火锅长期光顾品质一般，复购意愿不强[12] 历史案例：呷哺呷哺的教训 - 呷哺呷哺作为“连锁火锅第一股”，市值一度接近300亿港币，但当前总市值仅约八亿多港币[5] - 自2021年起连续亏损，五年累计亏损超过13亿元人民币，去年关闭二百多家门店，闭店数量几乎是新开门店的三倍[5] - 2021年呷哺呷哺转向高端化，推出人均140元品牌并提升主品牌客单价至70元以上，导致核心客群流失[7] - 凯度调研显示61%消费者对呷哺呷哺品牌认知混乱，机构投资者大规模撤离[7]

食品饮料行业 - 莲花控股旗下莲花水业新品莲花1983红豆薏米水和莲花1983红枣桂圆枸杞水自2025年4月推出以来保持较高销售增长率 公司计划下半年推出电解质饮料和100%果蔬汁单品 [1] - 海天味业在港交所主板挂牌上市首日收盘报36 5港元/股 较发行价36 3港元/股上涨0 55% [2] - 黑芝麻收到广西证监局警示函 涉及控股股东及关联方非经营性资金占用、违规对外担保、公司治理不规范问题 公司表示将按要求整改 [3] - 椰子水品牌if母公司IFBH Limited通过港交所上市聆讯 [4] - 三只松鼠终止收购湖南爱零食事项 因部分核心条款未达成一致 终止不会对公司生产经营及业绩产生重大不利影响 [5] - 通用磨坊回应考虑出售中国哈根达斯门店传闻 称对此不予置评 [6] 餐饮行业 - 呷哺集团与李佳琦直播间合作 单场代金券销量突破9000单 1小时内销售订单量突破3000单 近300单购券后迅速到店消费 集团将持续深化与多平台战略合作 [7][8] - 杨铭宇黄焖鸡品牌创始人杨晓路卸任济南杨铭宇餐饮管理有限公司法定代表人等职务 由刘华兰接任 [9] - 巴奴毛肚火锅向港交所递交招股书 披露2025年第一季度营收7 09亿元 期内利润5516万元 门店数量达145家 一线城市门店经营利润率20 7% 二线及以下城市24 5% [10] - 欢牛蛋糕屋发布告别公告 称因成本激增、市场竞争和管理失误停止运营 将处理会员储值余额问题 [11] 日化行业 - 朵薇回应产品"黑点"问题 称系无纺布生产过程中部分突出纤维受热碳化所致 并非有害物质 品牌将加强质量控制并为消费者补发新品 [11]

文章核心观点 火锅行业“以价换量”成共识，海底捞和呷哺集团降价呈现不同结果，呷哺集团多项核心经营指标下滑致亏损扩大，海底捞通过降本增效和多品牌发展取得较好业绩，呷哺集团正努力自我纠偏，未来发展有待摸索 [2][11][28] 分组1：降价未换来量 - 火锅行业消费降级，同行降价使呷哺集团跟进，去年实施十年来最大力度和规模降价，呷哺呷哺人均消费降至54.8元，湊湊客单价降至123.5元 [3][4] - 降价初期有效果，去年8月呷哺呷哺营业额、利润和客流量同比增长10%，部分地区客流量增长近20%，但全年业绩显示翻台率不升反降，呷哺呷哺和湊湊同店销售额分别下降23%和32% [7] - 2024年呷哺集团累计闭店219家，呷哺呷哺和湊湊收入分别同比减少13%和26.5%，湊湊净亏损大幅上涨260.20%至3.5亿，成集团亏损主要原因 [8][10] 分组2：不只是降价 - 2024年海底捞营收、净利润和核心经营利润同比上升，虽下半年营收下滑但归母净利润增长，靠降本增效和多品牌发展取得成效 [11][12] - 海底捞通过关闭低效门店、优化成本结构降低成本，启动“红石榴计划”孵化多品牌创新，其他餐厅收入和外卖业务营收同比增幅分别达39.6%和超20% [14][15][17] - 呷哺集团有降本能力，采购占销售比和成本率下降，但缺“赚钱”能力 [17] 分组3：自我纠偏 - 呷哺集团高端化转型后受市场消费趋势冲击，湊湊和趁烧业绩不佳，2024年湊湊餐厅数量负增长且闭店数最多 [18][19] - 呷哺集团采取降价和不同扩店策略自我纠偏，湊湊上海推出低价套餐，呷哺呷哺规划2025年开业不低于95间餐厅，湊湊谨慎开店 [21][22][24] - 2025年头两个月呷哺集团通过费用管控盈利增加，集团有会员基础，未来发展需自我摸索 [26][27][28]