公司业务与行业特征 - 公司是一家专注于品牌处方药的美跨国制药公司 [2] - 品牌药行业具有高进入壁垒和强盈利能力的特征 [2] - 新药研发需要数十亿美元投资和数年研究时间 但成功药物可带来数十亿美元收入并受长期专利保护 [2][3] 抗衰退属性与历史表现 - 药品作为必需品 其需求在经济周期中保持稳定 被视为抗衰退行业 [3] - 在2007-09年金融危机期间 公司股价仅下跌32% 而同期大盘跌幅超过50% 体现了其韧性 [3] 股息分红情况 - 公司目前支付每股0.62美元的季度股息 截至9月26日股息收益率为5.62% [4] - 公司已连续16年提高股息支付 [4]

美国新关税政策对哥伦比亚的直接影响 - 美国自10月1日起对品牌药品等部分进口商品加征关税的措施对哥伦比亚直接冲击有限 [1] - 相关受影响产品对美出口额不足哥伦比亚出口总量的1% [1] - 受影响产品主要为仿制药及原料 [1] 哥伦比亚政府应对策略 - 政府需采取行动争取豁免 [1] - 政府需调整供应链 [1] - 政府需保持外交沟通 [1] 美国供应链调整带来的潜在受益行业 - 哥伦比亚农工产业或将受益于美国供应链调整背景 [1] - 鲜花、咖啡、香蕉及纺织品在美国市场具备较大潜力 [1] - 电气材料、鱼类、蔬菜、糖果、机械设备及食用油等产品在美市场亦有增长空间 [1]

市场表现与资金流向 - A股与港股市场延续震荡分化与科技风格内部轮动特征 资金偏好聚焦电力设备 有色金属和电子板块 [1][4] - A股主要指数小幅震荡上行 创业板指和科创50指数持续上升 科技成长板块表现优于价值大盘 [4] - 港股恒生指数和恒生科技指数震荡回调 创新药板块受特朗普关税政策扰动下跌 [6] - 南向资金净流入港股440亿港元 较上周继续抬升 净增持阿里巴巴126亿港元 带动商贸零售板块增持规模最大 传媒 综合金融 计算机 电力设备 电子和有色板块同样受增持 [6] 宏观经济与政策环境 - 美国8月核心PCE数据未显示明显通胀抬升压力 市场押注美联储年内继续降息两次 [1][18] - 大美丽法案将在下半年逐步发力 美国财政与货币政策双宽环境打开 欧洲财政扩张加码 有望拉动全球需求回暖 [1][2][11] - 美联储重启降息周期 住房抵押贷款利率和企业融资利率逐步下行 或将改善美国房地产行业需求及传统产业投资意愿 [2][11] - 中国工业企业利润数据显示反内卷等措施推动PPI同比回升 企业盈利改善 [1] 行业景气与投资机会 - 海外科技股AI相关资本开支持续扩张 带动全球AI科技产业链需求扩张 科技相关出海板块表现强劲 [2][8] - 传统制造业和消费出海板块相对疲弱 受高利率压制美国传统经济部门需求 美国成屋销售接近历史底部 制造业PMI持续低于荣枯线 消费者信心指数低迷 [8] - 再通胀交易升温 对国内出海板块景气形成支撑 出海资本品链条值得提前布局挖掘 [1][18] - AI仍为中期产业景气主线 算力链行情向产业链上下游扩散 关注互联网 半导体设备和机器人等领域 [3][18] - 景气支撑方向包括电池 工程机械 CXO及反内卷涨价链（快递 养殖 玻纤） [3][18] - 有色金属 工程机械和石油化工等板块景气改善值得关注 [3][18] 历史规律与市场特征 - 美联储重启降息后 美国就业市场改善存在滞后性 而PMI和CPI反弹更为迅速 [1][14] - 预防式降息情景下 美国就业市场先触及周期性顶点后回落 CPI和PMI更快随降息重启上行 美股呈现先跌后涨趋势 [1][14] - 衰退式降息情景下 就业市场 CPI和PMI均表现滞后 需快速降息到底部后经济才能托底回暖 [14]

关税政策调整 - 对进口专利药和品牌药品加征100%关税 [1] - 对进口家具类商品加征30%关税 [1] - 对进口重型卡车加征25%关税 [1] 市场反应 - 美国三大股指（道琼斯、纳斯达克等）全线收跌 [1] - 特斯拉等企业单日市值蒸发超过4600亿元人民币 [1] 政策战略意图 - 推动制造业回流美国 通过关税迫使企业将生产线迁回本土 [5] - 振兴美国医药、重型卡车和家具制造业 [6] - 针对欧洲药品企业和墨西哥卡车制造商进行精准打击 [5] - 通过贸易壁垒为美国企业创造不公平竞争优势 [6] 政策影响评估 - 推高美国民众生活成本 [5] - 加重美国民众医疗负担（因100%药品关税阻断外国药品进口） [5] - 美国本土企业在相关领域竞争力不足 工人素质和生产效率难以支撑目标 [6] - 单边保护主义政策可能伤及美国自身经济利益 [10] 政策背景特征 - 关税政策被作为可随意调整的万能工具使用 [3] - 采用胡萝卜加大棒政策（关税结合本土产品补贴）但效果存疑 [5]

重卡市场影响 - 美国对所有进口重型卡车加征25%关税，例如一辆10万美元的进口重卡价格将上涨至12.5万美元[1] - 美国重卡市场第一季度销量仅5万多辆，表现惨淡，各大品牌正在打折清库存[1] - 物流公司面临运输成本显著增加的压力[1] 供应链与生产商应对 - 墨西哥成为受影响最深地区，北美重卡产业链深度融合，美国品牌在墨西哥设厂生产[3] - 各大车企正赶在10月1日前从墨西哥向美国抢运重卡[3] - 部分中国车企考虑采用“零件出海、墨西哥组装”的迂回战术以规避关税[7] - 整车厂研究HS税则号寻找豁免条款，零部件商推行双源采购策略，物流公司重新计算TCO总拥有成本[8] 宏观经济与通胀影响 - 重卡关税可能引发连锁反应，导致运输成本增加，进而推高商品价格[5] - 美国7月PPI通胀数据已升至3.3%，加税措施可能进一步加剧通胀压力[5] - 关税成本最终可能大部分由美国企业和消费者承担[9] 政策背景与行业展望 - 加税时机正值美国大选白热化阶段，重卡作为标志性工业品被用作展现对华强硬姿态的工具[9] - 该政策被视为贸易保护主义行动，在全球化背景下可能对自身经济基础造成冲击[11]