对于社保基金，本期较上一季度持股减少的社保基金共计1个，即全国社保基金一零一组合，，持股减 少占比达0.45%。 2025年10月29日，周大生(002867.SZ)发布2025年第三季报。截至2025年10月28日，共有31个机构投资 者披露持有周大生A股股份，合计持股量达7.72亿股，占周大生总股本的71.12%。其中，前十大机构投 资者包括深圳市周氏投资有限公司、深圳市金大元投资有限公司、中国建设银行股份有限公司-华泰柏 瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-嘉实新消费股票型证 券投资基金、香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001 沪、全国社保基金一零一组合、瑞众人寿保险有限责任公司-自有资金、中国人寿保险(集团)公司-传统- 普通保险产品-港股通(创新策略)、中国建设银行股份有限公司-国泰双利债券证券投资基金，前十大机 构投资者合计持股比例达70.71%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.33个百分点。 外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占 比达0.19 ...

济安金信不予评价基金名单 - 济安金信在二季度"不予评价基金"名单中点名嘉实旗下两只产品：嘉实绿色主题股票发起式A（017744）因二季度"风格漂移"不予评价，嘉实文体娱乐股票A（003053）因一季度类似问题被实施"惩罚性不予评级" [1] 风格漂移基金名单 - 二季度被判定风格漂移的基金包括宝盈现代服务业混合（009223）、北信瑞丰外延增长主题灵活配置（002123）、华泰柏瑞健康生活混合（001398）、嘉实绿色主题股票发起式（017744）、交银创新领航混合（008955）、金信智能据令（002849）、前海开源大安全混合（000969）、泰信互联网+主题混合（001978）、泰信现代服务业混合（290014）、中邮健康文娱灵活配置混合（004890） [2] - 一季度出现风格漂移被实施惩罚性不予评级的基金包括华安低碳生活混合（006122）、嘉实文体娱乐股票（003053）、前海开源沪港深智慧生活混合（001972） [2] 嘉实绿色主题股票发起式表现 - 嘉实绿色主题股票发起式A类份额二季度净值增长率为-1.11%，较业绩基准落后2.72个百分点，本期亏损48.5万元；C类份额净值增长率为-1.26%，落后基准2.87个百分点，亏损477万元 [3] - 基金持仓高度集中于半导体产业链，前五大重仓股合计占比超过46%，重点布局澜起科技（被动超配至10%）、思特威、芯原股份、兆易创新、艾为电子与瑞芯微，大幅减仓天德钰，退出晶晨股份和韦尔股份 [3] - 基金经理强调组合聚焦芯片设计为核心的半导体产业链，沿寻找"爆款"思路布局，尽管过去一年录得可观正收益，但因持仓重心过度集中于高β芯片设计板块被认定为风格漂移 [3][5] 嘉实文体娱乐股票A表现 - 嘉实文体娱乐股票A一季度净值增长率为8.94%，跑赢业绩基准3.87个百分点 [5] - 基金行业配置与名称严重偏离：信息传输、软件与信息技术服务业配置占比高达46.55%，文化体育娱乐行业仅13.21%，前十大重仓股呈现半导体、传媒与游戏股并列的"科技+文娱"双重特征 [5][6] - 基金经理王贵重兼任嘉实大科技研究总监，组合风格更多受AI产业链和科技成长逻辑驱动，而非文体娱乐主题 [6] 主动权益基金市场表现 - 截至8月21日，主动权益基金年内几乎全线翻红，正收益比例超过98%，仅84只产品仍处于亏损状态，普涨行情下呈现高胜率特征 [1][8] - 亏损产品主要集中在风格错位或节奏偏离品种，如嘉实新消费股票A（001044）年内回报-2.87%，较业绩基准落后3.5个百分点，同类排名倒数第五 [8][11] 嘉实新消费股票A困境分析 - 基金由嘉实价值风格投资总监谭丽管理，强调以价值风格为底，聚焦低估值和可验证增长的消费标的 [8] - 二季度前十大重仓股集体低迷：格力电器（净值占比9.4%）涨幅仅0.96%，太阳纸业（8.77%）、海信视像（7.54%）、贵州茅台（6.2%）均下跌超7%，海信家电（5.15%）下跌13.5%，直接拖累整体表现 [11] - 问题核心在于消费板块年内反弹乏力，行业周期承压而非风格漂移，需等待行业边际修复 [11] 基金风格一致性检验 - 不予评价并非最终宣判，而是对风格一致性与可解释性的过程检验，被点名产品需观察未来组合结构是否更贴近合同约定 [11] - 普涨行情下投资者需重点识别产品风格纪律性与组合韧性，避免被短期热度或亏损遮蔽判断 [11]

核心观点 - 截至2025年8月21日 机构投资者合计持有洽洽食品A股股份2.72亿股 占总股本比例达53.87% [1] - 前十大机构投资者持股比例合计为53.50% 较上一季度下降2.67个百分点 [1] 机构持股结构 - 前十大机构投资者包括合肥华泰集团股份有限公司 香港中央结算有限公司 万和投资有限公司 招商银行股份有限公司-兴证全球欣越混合型证券投资基金 中国建设银行股份有限公司-嘉实新消费股票型证券投资基金 招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金 洽洽食品股份有限公司-第九期员工持股计划 百年人寿保险股份有限公司-分红保险产品 全国社保基金一零一组合 青岛君厚私募基金管理有限公司-君厚知存价值共享私募证券投资基金 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共2个 包括嘉实新消费股票A和易方达裕鑫债券A 持股增加占比0.17% [2] - 本期持股减少的公募基金共2个 包括信澳精华配置混合A和易方达鑫转招利混合A 持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露的公募基金共8个 主要包括兴证全球欣越混合A 南方中证1000ETF 华夏养老2040三年持有混合(FOF)A 华夏聚嘉优选三个月持有混合(FOF)A 九泰锐丰混合A等 [2] - 本期未再披露的公募基金共9个 主要包括广发稳健增长混合A 南方中证500ETF 汇添富中证主要消费ETF 太平改革红利精选 鹏扬消费量化选股混合A等 [2] 社保基金持仓变动 - 本期新披露的社保基金为全国社保基金一零一组合 [2] - 本期未再披露的社保基金为全国社保基金一一五组合 [2] 外资持仓变动 - 本期持股增加的外资基金为香港中央结算有限公司 持股增加占比小幅上涨 [2]

上证指数突破高点与基金表现分化 - 上证指数上周五涨至3696.77点，突破去年10月8日3674.40的高点 [1] - 多只基金产品在此期间实现翻倍，如中信建投北交所精选两年定开混合A回报达163.38%，广发成长领航一年持有混合A回报达119.73% [1] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式、永赢科技智选混合发起A也实现翻倍 [1] 北交所基金表现突出 - 中信建投北交所精选两年定开混合A自去年10月8日以来收益最高，达163.38% [3] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式、汇添富北交所创新精选两年定开混合A、景顺长城北交所精选两年定开混合A区间收益分别为139.86%、126.94%、102.13% [3] - 2024年10月8日至2025年8月15日之间，14只产品净值增长超100% [2] 科技与新消费基金表现亮眼 - 广发成长领航一年持有混合A自去年10月8日以来收益为119.73%，聚焦成长股投资，重仓泡泡玛特 [4] - 永赢科技智选混合发起A成立以来收益达138.07%，仓位集中于科技自立自强、AI应用、科技出海等方向 [4] 部分基金亏损严重 - 鑫元消费甄选混合发起自去年10月8日以来回报为-23.35%，二季度末头号重仓股为小米集团，持仓比例7.23% [5] - 金鹰转型动力混合自去年10月8日以来回报为-21.22%，布局科技类成长股但换仓频繁 [5] - 东吴行业轮动混合A自去年10月8日以来亏损达11.32%，增仓行业非市场热点板块 [5] 传统消费与新能源基金表现不佳 - 国寿安保品质消费股票发起式A、嘉实新消费股票A自去年10月8日以来回报分别为-7.9%和-8.1% [7] - 创金合信新能源汽车股票A、永赢新能源智选混合发起A自去年10月8日以来回报分别为-10%和-8.05% [7]