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海峡环保: 海峡环保2024年年度股东大会会议资料
证券之星· 2025-06-20 17:22
公司经营成果 - 2024年总资产67.61亿元,同比增长9.29% [3] - 污水处理量45,921.54万吨,同比增长14.34% [3] - 垃圾渗沥液处理量96.10万吨,同比增长6.79% [3] - 归属于母公司股东净利润19,175万元,同比增长32.86% [3] - 基本每股收益0.3588元,加权平均净资产收益率6.95% [40] 公司发展战略 - 以"综合服务引领+细分领域领先"为目标,构建"产业+技术+资本"业务生态链 [23] - 2025年经营目标:营业收入13.94亿元,净利润2.1亿元 [26] - 实施"一厂一策"精细化策略,推进水费定价调价工作 [24] - 推进智慧改造工程,实现污水处理流程数字化升级 [24] 行业竞争格局 - 水务行业从增量市场向存量市场过渡,注重服务品质与治理效果 [10] - 国企央企在水务市场占据主导地位,跨国集团影响力下降,民营企业获得政策支持 [15][16] - 政策鼓励民营企业参与政府和社会资本合作项目,股权占比原则上不低于35% [16] 技术创新与专利成果 - 新获得发明专利5项、实用新型专利授权23项、登记软件著作权14项 [7] - 参与编制《曝气生物滤池工程技术规程》等行业标准 [7] - 2024年研发费用4,199万元,同比增长21.15% [39] 工程项目进展 - 闽清梅溪污水处理厂扩建及提标改造项目转入商业运营 [6] - 连江北城市管理综合体PPP项目具备试运行条件 [6] - 柘荣县综合污水处理厂及配套管网PPP项目完成竣工验收 [6] 公司治理 - 2024年董事会召开7次会议,审议重大事项 [7] - 独立董事充分发挥作用,维护中小股东权益 [8][9] - 监事会召开6次会议,监督公司规范运作 [28][30] 财务情况 - 2024年营业收入12.16亿元,同比增长15.35% [36] - 水处理业务收入10.58亿元,同比增长24.30% [38] - 2025年预算目标:营业总收入14.03亿元,归母净利润2.11亿元 [46] 利润分配 - 2024年度拟每10股派发现金红利0.27元,合计派发3,847万元 [42] - 现金分红占归属于上市公司股东净利润的20.06% [42] - 留存未分配利润用于市场开拓、项目建设及日常经营周转 [44]
路德环境: 国投证券股份有限公司关于路德生物环保科技股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见
证券之星· 2025-06-05 19:26
关于经营业绩 - 白酒糟生物发酵饲料业务2024年销量11.26万吨,同比增长20.74%,但销售收入仅增长10.19%,销售单价同比下降8.74%至1,925.97元/吨,单位成本上升1.36%至1,501.58元/吨,毛利率下滑7.76个百分点至22.04% [2] - 单价下降主要受下游养殖业调整影响:养猪业产能优化导致猪饲料回调,禽蛋消费不振拖累蛋禽饲料,反刍动物饲料因牛羊肉价格弱势同比下降,叠加豆粕、玉米等大宗原料价格持续下跌 [2] - 成本上升主因:1) 单位制造费用增长8.84%,其中运费因华北区域销售占比上升增加24.68%,折旧摊销因新生产基地投产增加18.48%;2) 单位直接人工增长7.11%因新厂生产效率待提升;3) 原料采购价下降传导滞后,2024年耗用酒糟多为2023年高价库存 [3][4] 行业竞争格局 - 公司产品粗蛋白含量22%显著高于竞品(东方新新14%、四川润格17%、湖北高生18%),能值2,720 cal/g也优于行业,定价区间1,900-2,300元/吨高于竞品200-900元/吨 [5] - 主要替代品豆粕价格从2023年峰值4,973元/吨跌至2024年末2,900元/吨(跌幅41.69%),玉米从2,900元/吨跌至2,064元/吨(跌幅28.83%),压制公司产品定价能力 [5] 下游需求变化 - 2024年全国饲料总产量下降2.15%,其中猪饲料降3.9%,水产饲料降3.51%,反刍饲料因养殖亏损大幅下降13.29%,仅禽类饲料微增1.6% [7][8] - 水产饲料受消费萎缩和养殖成本高企冲击,反刍饲料因肉牛羊存栏下滑和饲草价格波动面临深度调整 [8][9] 无机固废处理业务 - 该业务收入同比暴跌71.52%至4,119万元,毛利率转负至-2.9%,其中河湖淤泥处理收入下滑88.41%且毛利率-8.55%,工程泥浆处理收入降56.48%且毛利率-0.98% [15][17] - 亏损原因:1) 主动放弃回款周期长的项目;2) 云南个旧、黄石春湖项目因业主方案变更停工产生固定成本;3) 工程泥浆业务受建筑业萎缩冲击 [17][18] - 应收账款管理改善:2024年回款1.05亿元,期末余额2.6亿元较期初降19%,主要客户为国企/事业单位,信用风险可控 [22][26] 销售模式分析 - 经销模式收入占比从2023年72.73%提升至2024年78.45%,毛利率30.84%高于直销模式29.34%,主要因经销商承担部分仓储物流成本 [33] - 前五大直销客户销售额1.25亿元(占直销收入58%),前五大经销客户销售额5,777万元(占经销收入32%),均无关联交易及压货迹象 [33]
瀚蓝环境(600323):综合环境治理运营龙头收购粤丰实现跨越增长
华源证券· 2025-05-14 19:23
报告公司投资评级 - 首次覆盖给予瀚蓝环境“买入”评级 [6][9][55] 报告的核心观点 - 瀚蓝环境是综合环境治理运营龙头,一体两翼业务布局均衡,自由现金流连续两年转正且承诺分红增长,兼具内生稳定增长与外延扩张潜力,当前估值低于行业平均,具备投资价值 [8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 综合环境治理运营龙头 一体两翼均衡发展 - 瀚蓝环境成立于1992年,从南海供水起家,多次收购形成“固废处理为核心,水务能源协同发展”的一体两翼业务布局,实控人为佛山市南海区国有资产监督管理局 [15] - 固废业务收入和利润占比过半,固废、污水处理、供水业务盈利稳定,燃气业务盈利波动较大 [17] - 2021 - 2024年资本性开支逐年下降,自由现金流连续两年转正,2023 - 2024年每股股利大幅提升,公司承诺2024 - 2026年DPS每年增长10%,2025年股息率预计达4%左右 [8][11][19] - 公司治理水平优异,管理团队稳定,架构扁平化,信息披露兑现度高 [24] 固废:对标“无废城市” 收购粤丰进入尾声 围绕垃圾焚烧纵横延申 产能利用率行业标杆 - 固废业务形成前端环卫一体化、中端转运、后端资源化处理的一体化运营模式,截至2024年年报在运产能3.13万吨/日,主要分布在东南沿海、北部省份 [25] - 2020 - 2024年建造收入占比从39%降至9%,运营收入占比从61%增长至91%,2024年固废板块运营收入占比91%,净利润占比98% [27] - 2024年垃圾焚烧产能利用率达119%,锅炉运行小时超8200小时,积极拓展供热,供热量同比增长33.5%,供热收入同比增加约0.5亿元 [28] 私有化粤丰进入尾声 协同发展迎来新成长 - 2024年7月拟私有化收购粤丰环保,交易对价111亿港币,完成后将拥有其52.4%股权 [32] - 粤丰环保在手运营垃圾处理产能4.25万吨/日,2024年归母净利润8.66亿港元,ROE 9.1%,广东地区产能占比51% [33] - 收购完成后,瀚蓝环境在手垃圾焚烧产能将达8.8万吨/日,成为仅次于光大环境的全国性固废处理龙头 [38] 水价开启提价周期 燃气毛差持续修复 供水业务:垄断南海区供水业务 水价有望迎来上涨 - 公司现有供水产能170万立方米/日,垄断南海区供水业务,2022 - 2024年收入年均9.6 - 9.7亿元,2024年毛利率23.13% [39] - 2025年深圳、广州相继提价,佛山市8 - 9年未调水价,有望开启提价周期,水价上涨0.1元/立方米将带来净利润弹性0.35亿元 [44] 污水处理业务:在运产能80万吨/日,2024年确认一次性收益 - 2021 - 2024年污水处理产能持续增长,截至2024年底超80万吨/日,2019 - 2023年产能利用率超90%,毛利率40% - 50% [45] - 2024年污水处理结算量3.77亿吨,因签订补充协议一次性确认之前污水结算量,毛利率大幅增长至57.8% [45] 能源业务:燃气业务为主,盈利波动受原材料价格影响 - 公司在佛山南海区和江西樟树市有燃气特许经营权,2021 - 2024年燃气销售量9.8 - 10.2亿立方米 [51] - 下游工商业用户占比90%,调价顺畅,2022年以来销气毛差持续修复,2023年能源板块实现净利润1.57亿元 [51] 盈利预测与估值 - 核心假设为2025 - 2027年垃圾焚烧产能分别增加650吨/日、750吨/日、0吨/日,产能利用率分别为110%、110%、118%,吨垃圾上网电量与2024年一致,燃气供应量增速分别为5%、5%、5% [10][54][55] - 预计2025 - 2027年分别实现营业收入119.3、120.1、122.2亿元,同比增长率分别为0.38%、0.65%、1.78%,归母净利润分别为17.7、18.9、20.4亿元,同比增长率分别为6.21%、6.79%、8.08% [7][9][55] - 当前股价对应的PE分别为11、10、10倍,2025年可比公司估值平均为13倍,公司当前估值水平低于行业平均 [9][55][56]
中环环保(300692) - 300692中环环保投资者关系管理信息20250506
2025-05-06 17:56
公司业绩情况 - 2024 年营业收入同比增长 17.60%,归属净利润下降 45.10%,因市场竞争、环保管控使营业成本增加,应收账款回款不及预期,坏账计提 5,918.21 万元致利润下降 [3][4] - 2024 年度主营业务毛利率为 37.62%,盈利水平较好 [4] - 2024 年经营活动产生的现金流量净额同比增长 121.62%,资金周转更灵活 [4] - 2024 年财务费用 1.54 亿元,同比增长 18.36% [4] - 2024 年度累计研发投入 2,211.09 万元,比上年同期增长 18.95% [5][6] 业务发展举措 水环境治理 - 技术研发掌握高负荷水解酸化等多种关键核心技术,未来以市场需求为导向开展攻关,提供一站式系统解决方案 [2][3] - 项目运营管理有设计院和专业团队,山东污水处理厂完成提标改造并正常运营,有成本优势 [3] 垃圾焚烧发电及固废资源化处理 - 业务收入增长 15.07%,应对挑战措施包括拓宽垃圾焚烧来源、加大创新研发投入、深化技术改造和精细化管理 [3] 新能源光伏发电 - 截至 2024 年末,光伏项目并网装机容量 9.59MW,12 个项目已并网发电,业务以污水处理厂自用为主,外拓为辅 [6][7] 公司规划与策略 - 盈利增长点坚持“稳健、可持续、高质量发展”,做好存量项目提质增效,确保双主业稳定增长,加大对新质生产力和未来科技赛道投资并购 [4] - 优化债务结构,深化与国有大型银行合作,置换前期高利率项目贷款节约财务费用 [5] - 优化应收账款回收速度,2025 年加强客户评估,设置考核体系和催收制度,必要时采取法律手段 [5] - 未来继续加大研发投入,增强业务承接优势 [6] 行业前景与公司优势 - 行业前景环保产业细分领域将迎来更大发展机遇与挑战 [5] - 公司竞争优势体现在全产业链服务能力、行业资质、细分市场技术和成本管控方面 [6]
瀚蓝环境(600323):2025Q1点评:归母净利润同比增10.26%,运营效率明显提升
长江证券· 2025-05-02 09:46
报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2025Q1瀚蓝环境实现营业收入26.01亿元(同比-4.24%),归母净利润4.20亿元(同比+10.26%),扣非归母净利润4.18亿元(同比+12.80%);公司整体运营稳健,固废业务运营效率明显提升,其他业务表现良好;现金流向好,资本开支下行,股息率达3.45%;私有化粤丰预计上半年完成,看好公司EPS+股息率同步提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价23.18元,总股本81,535万股,流通A股81,535万股,每股净资产16.96元,近12月最高/最低价24.88/18.25元 [8] 业务表现 - 固废处理业务25Q1实现营收/净利润13.10/3.31亿元,同比-8.52%/+32.61%,工程与装备业务营收0.74亿元,同比-29.76%,运营类业务营收/净利润12.36/3.33亿元,同比-6.83%/+35.14%,运营收入下降主因南海区环卫业务优化收入下降,Q1固废业务收入结构优化,运营相关收入占比超90%;Q1对外供热同比增58.91%达48.23万吨(营收0.70亿元,同比+62.02%)、垃圾焚烧量同比降2.22%,吨发/吨上网同比增长4.95%和6.17%,达396.60度和349.15度,发电效率进一步提升 [11] - 能源业务25Q1实现营收8.40亿元,同比-1.62%,主因天然气销售价格略降等影响,预计2025年保持正常盈利水平;供水业务25Q1实现营收2.25亿元,同比+1.66%,平稳增长;排水业务25Q1实现营收1.54亿元,同比-3.04%,主因工程收入减少约1800万元,剔除该影响后排水业务营收增长8.43% [11] 财务状况 - 25Q1公司毛利率提升2.43pct至32.3%;自由现金流同比增加3.39亿元至2.24亿元,经营性现金流净额同比增长74.54%,存量应收账款回款较同期改善,2025年目标收回存量应收账款不少于20亿元(2023、2024年分别收回存量应收款10亿元、24亿元);固定资产类资本性支出约3.73亿元,同比减少约1亿元,预计2025年全年资本性支出将保持下行趋势;25Q1末资产负债率59.43%,较2024年末下降1.85pct,资产结构持续优化 [11] 私有化进展 - 2025年5月12日粤丰将召开法院会议及股东特别大会,5月20日开曼群岛大法院将进行聆讯,如境外程序等顺利推进,预计2025年上半年完成私有化交易,并购后垃圾焚烧规模(含参股)将增加1.17倍至97590吨/日 [11] 项目情况 - 截至2025年4月10日,公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35,750吨/日(不含参股项目),其中已投产项目规模为31,250吨/日(2024年新增投产800吨/日,2025Q1新投产650吨/日),在建/未建项目规模750/3,750吨/日,随着项目逐渐投运,未来仍有一定运营利润贡献 [11] - 公司积极布局东南亚等海外市场,泰国曼谷农垦二期项目(1400吨/日)和安努项目(1400吨/日)已于2024年2月开工,目前进展顺利,项目投运将增厚公司投资收益;近期与纳莎环境签署合作备忘录,共同探索马来西亚固废收集、转运、垃圾发电等合作 [11] 盈利预测与评级 - 公司承诺2024 - 2026年每股股息增长不低于10%,2025年4月28日股息率为3.45%;预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为17.9/21.6/22.9亿元,对应的PE分别为10.5x/8.7x/8.3x,维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 报告给出了瀚蓝环境2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等预测数据,如2025E营业总收入135.52亿元、归母净利润17.95亿元等 [16]
朗坤环境:首次公开发行股票并在创业板上市发行公告
2023-05-09 20:42
深圳市朗坤环境集团股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 发行公告 保荐人(主承销商):招商证券股份有限公司 特别提示 深圳市朗坤环境集团股份有限公司(以下简称"朗坤环境"、"发行人"或"公 司")根据《证券发行与承销管理办法》(证监会令〔第 208 号〕)(以下简称 "《管理办法》")、《首次公开发行股票注册管理办法》(证监会令〔第 205 号〕)、《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》(深证 上〔2023〕100 号)(以下简称"《业务实施细则》")、《深圳市场首次公开 发行股票网上发行实施细则》(深证上〔2018〕279 号)(以下简称"《网上发 行实施细则》")、《深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则(2023 年 修订)》(深证上〔2023〕110 号)(以下简称 "《网下发行实施细则》")、 《首次公开发行证券承销业务规则》(中证协发〔2023〕18 号)、《首次公开 发行证券网下投资者管理规则》(中证协发〔2023〕19 号)(以下简称"《网 下投资者管理规则》")等相关法律法规、监管规定及自律规则等文件,以及深 圳证券交易所(以下简称"深交所")有关股票发行上市规则 ...