长期跑输市场还不给基民赚钱的不在少数。 作者 | 破浪 编辑 | 小白 近期基金圈最大的新闻，就是基金经理薪酬与业绩强挂钩的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求 意见稿）》要来了！ 刚出炉的文件中，冲击力最强的一条是：过去三年跑输比较基准超10%，且亏钱的基金经理，降薪至 少30%。 新规从制度上将长期相对收益（三年期）与绝对收益能力（基金利润率）进行刚性捆绑，意味着业绩 持续不佳的基金经理，将面临大幅降薪的压力，而长期业绩优异的基金经理能获得更好激励。 确实，不能再让基金经理"端着大碗宽面，看基民关灯吃面"。新规之下，基民不赚钱基金经理就得降 薪，一起吃面才公平！ 但归根结底，监管的根本目的，在于将基金经理的利益与基民深度捆绑，其终极目标只有一个：让投 资者真正赚到钱。 其中有1394只基金跑输业绩基准超10%，占总样本比重近37%。 （制图：市值风云APP） 除了"过去三年业绩跑输基准超10%"外，触碰"降薪30%"红线还需满足"基金利润率为负"，即基金累 计收益为负，未能为投资者创造正回报。 由于基金利润数据仅在中报、年报等定期报告中公布，所以暂时没法获取完整的三年数据。 据风云君统计，市场上约有三成主 ...

据同花顺（300033）数据，施成旗下有6只主动权益类基金今年以来的收益率（仅统计A份额）跑赢同 期基准20至38个百分点不等；但从3年业绩看，最近3年产品收益率约在-5%至28%不等，跑输同期基准 18至48个百分点不等。 【深圳商报讯】（记者 詹钰叶）中国证券投资基金业协会日前修订《基金管理公司绩效考核管理指引 （征求意见稿）》，主动权益类基金经理连续3年业绩太差或被降薪30%。 知名基金经理施成业绩近来引起市场热议，其旗下产品3年业绩均跑输基准，半数以上利润率为负，其 薪酬或被下调。 具体来看，国投瑞银先进制造混合、国投瑞银产业趋势混合A、国投瑞银进宝混合最近3年的净值分别 下跌27.97%、27.86%与26.81%，分别跑输同期基准收益率47.71、47.5、39.59个百分点。国投瑞银新能 源混合A近3年净值下跌26.78%，跑输同期基准近18个百分点。国投瑞银产业转型一年持有期混合A、 国投瑞银产业升级两年持有混合A由施成与他人共管，近3年净值分别下跌18.78%与4.68%，分别跑输同 期基准38.41与24.32个百分点。 ...

行业监管新规要点 - 中国证券投资基金业协会修订形成《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，旨在建立以长期收益为核心的考核体系[1] - 新规针对主动权益类基金经理建立阶梯化绩效薪酬调整机制，将薪酬与过去三年业绩及基金利润率挂钩[1] - 具体规定：过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点且基金利润率为负的，绩效薪酬降幅不得少于30%[1] - 具体规定：业绩低于基准超过10个百分点但利润率为正的，绩效薪酬应当下降[1] - 具体规定：业绩低于基准不足10个百分点且利润率为负的，绩效薪酬不得提高[1] - 具体规定：业绩显著超过基准且利润率为正的，绩效薪酬可以合理适度提高[1] - 分析指出，新规通过强化跟投、递延支付及阶梯化奖惩等制度，将管理人与持有人长期回报深度绑定，纠正行业短期化激励积弊[4] - 分析认为，新规将推动基金行业从规模扩张转向以价值创造、信任积累和高质量发展为核心的新生态[4] 基金经理施成的业绩与薪酬风险 - 知名基金经理施成旗下6只主动权益类基金今年以来的收益率跑赢同期基准20至38个百分点不等[2] - 但从三年业绩看，施成旗下产品最近三年收益率约在-5%至28%不等，跑输同期基准18至48个百分点不等[2] - 具体产品三年表现：国投瑞银先进制造混合净值跌27.97%，跑输基准47.71个百分点[2] - 具体产品三年表现：国投瑞银产业趋势混合A净值跌27.86%，跑输基准47.5个百分点[2] - 具体产品三年表现：国投瑞银进宝混合净值跌26.81%，跑输基准39.59个百分点[2] - 具体产品三年表现：国投瑞银新能源混合A净值跌26.78%，跑输基准近18个百分点[2] - 具体产品三年表现：国投瑞银产业转型一年持有期混合A净值跌18.78%，跑输基准38.41个百分点[2] - 具体产品三年表现：国投瑞银产业升级两年持有混合A净值跌4.68%，跑输基准24.32个百分点[2] - 根据2025年中报，施成独立管理的4只产品基金加权平均净值利润率为负[3] - 根据《指引》规定，施成的绩效薪酬可能面临明显下调风险[1][2][3] 基金经理施成的投资策略与调整 - 施成一直是新能源板块的坚实“拥趸”，在2020与2021年行业风口期代表作收益较好[3] - 近年新能源板块调整，施成仍重仓且持股集中，导致产品净值大幅下跌，管理规模缩水并跌出“百亿俱乐部”[3] - 2024年一季度开始，施成清仓部分新能源股票如阳光电源、永兴材料等，转而重仓AI赛道等科技概念股[3] - 调仓后，其部分在管基金业绩出现“回血”[3]

基金表现 - 国投瑞银产业趋势混合A（代码012148）成立于2021年6月9日，截至2025年5月20日规模为10 86亿元，单位净值0 5668元，成立以来年化收益率-13 40%，近三年亏损54 33%，跑输基准（中证800指数收益率60%+中证港股通综合指数收益率20%+中债综合指数收益率20%）约59 1% [1] - 截至2025年5月22日，该基金今年来收益率-5 01%，成立来收益率-43 82%，累计净值0 5618元 [2] - 阶段涨幅表现不佳：近1周-0 37%，近1月-1 35%，近3月-13 81%，近6月-10 21%，近1年-13 16%，近2年-45 36%，近3年-55 19%，均跑输同类平均及沪深300指数 [3] 基金经理 - 基金经理施成从业超6年，管理该基金3 95年期间回报-43 32%，目前管理总规模27 32亿元 [1] - 施成曾任中国建银投资证券和招商基金研究员，2017年3月加入国投瑞银基金研究部，自基金成立以来独立管理该产品 [4] 政策影响 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，首次明确基金经理绩效薪酬与长期业绩挂钩机制：若产品三年以上业绩低于基准超10个百分点，绩效薪酬需大幅下调 [1] 持仓情况 - 基金聚焦新能源和TMT行业，2025年一季度末前十大重仓股包括科达利、德业股份、宁德时代、圣泉集团、江海股份、蔚蓝锂芯、杰华特、华丰科技、铂科新材、恒立液压 [3] 公司回应 - 国投资本控股有限公司（母公司）表示相信子公司国投瑞银基金已关注到《行动方案》并做出相应安排，但未透露具体措施 [2]