干胜道陈妍村 2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出将基金经理薪酬与基金业 绩深度绑定的政策导向，带来了一场行业革命。长期以来，公募基金经理薪酬与规模相关，而不是挂钩 业绩，其薪酬"旱涝保收"，与广大基金投资者的切身利益脱节，引发强烈质疑。2022—2023年间，尽管 公募基金行业整体亏损近2万亿元，行业仍然收取超过2700亿元管理费，部分明星基金经理在其管理的 产品大幅亏损情况下依然领取千万年薪。这种利益失衡，有违社会公平；公募基金经理薪酬与业绩挂 钩，势在必行。 一、风险共担。主动型基金经理不可以是"局外人"，而应是与基金投资者风雨同舟、同甘共苦的"利益 共同体"。新规要求主动型基金经理将其个人财富的一定比例对其管理的产品进行"跟投"，并有一定 的"锁定期"，体现了风险共担原则。建议当以年度考核的产品低于业绩基准，甚至于亏损时，基金投资 者持有一年赎回产品不得收取管理费、赎回费，认购费、申购费也可以尝试建立返还给基金投资者的机 制。 二、奖贤罚庸。目前大基金公司基金经理年度薪酬普遍在200万—400万元之间。但基金经理的"高薪"与 基金投资者的净值增长缺乏关联性。产品亏 ...

证监会新规对公募基金行业的影响 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，将基金经理薪酬与长期业绩直接挂钩，规定跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪 [1] - 政策针对行业"重规模轻业绩"问题，Wind数据显示近三年111位百亿权益类基金经理中，24位跑输基准超10%，38位跑赢基准超10% [1] - 新规推动行业回归资管本源，长期业绩成为基金经理职业生涯的"生死线"，投资者有望减少"踩雷"风险 [12] 基金经理业绩分化情况 - 易方达基金冯波近三年收益率-33.56%，跑输基准33个百分点，成为业绩偏离最大的基金经理之一 [2] - 葛兰在管规模404.47亿元，近三年收益率-32.93%，跑输基准32.95% [2] - 张坤在管规模608.22亿元，近三年收益率-12.62%，跑输基准12.64% [2] 易方达研究精选基金表现 - 冯波管理的易方达研究精选近三年跌幅30.49%，跑输基准33%，按新规或面临薪酬大幅缩水 [4] - 该基金连续四年亏损，2022年亏损31.01亿元，2023年亏损21.23亿元，2021年亏损19.84亿元 [4] - 四年累计收取管理费5.62亿元，其中2021年最高达2.48亿元，浮动管理费改革后预计显著减少 [4] 基金持仓变动情况 - 易方达研究精选一季度增加汽车、消费电子、半导体等行业配置，降低食品饮料、医药等行业比例 [9] - 前十大重仓股包括腾讯控股(持仓市值4.42亿元)、贵州茅台(3.77亿元)、阿里巴巴-W(3.46亿元) [10] - 比亚迪持仓增加38.42%，腾讯控股持仓减少14.72%，显示调仓方向偏向成长性行业 [10]

基金运营模式是《行动方案》改革的重点，强化了与投资者的利益绑定。对新设立的主动管理权益类基 金，大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有 期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平。 对新设立的主动管理权益类基金，要和"业绩比较基准"比一比收益率，才能确定管理费率。目前，公募 基金业绩比较基准监管指引尚未出台，该指引将由证监会制定，明确基金产品业绩比较基准的设定、修 改、披露、持续评估及纠偏机制，并对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管。 5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（下文简称《行动方案》）正式亮相。这份力争用三年 左右时间形成行业高质量发展"拐点"的《行动方案》，用25条政策举措给公募基金行业戴上"紧箍咒"。 值得一提的是，在《行动方案》全文印发挂网前，中国证监会主席吴清出席国新办介绍"一揽子金融政 策支持稳市场稳预期"的新闻发布会并表示，《行动方案》更好体现基金管理人与投资者同甘共苦、共 同发展、相互成就。在监管层的设想中，《行动方案》的出台有利于形成"回报增—资金进—市场稳"的 良性循环。 "这个时代在呼唤新的伟大投资家，我们有着一批非常 ...

政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，首次将基金经理薪酬与长期业绩直接挂钩，明确"跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪" [1] - 政策终结行业"规模至上"旧逻辑，24位百亿级基金经理或面临大幅降薪，38位超额收益者有望成为新规受益者 [1] - 近三年在管产品规模超百亿的权益类基金经理共111位，其中45位低于基准，24位跑输幅度超10%，66位跑赢基准，38位超越幅度超10% [3] 基金经理表现 - 招商基金程相栋以98.81%收益率、跑赢基准98.79个百分点领先，管理规模101.46亿元 [4][5] - 景顺长城基金鲍无可收益率44.47%、广发基金陈韫中收益率42.04%，均跑赢基准超42个百分点 [4][5] - 资管年限与超额收益不完全正相关：程相栋仅3.03年资管年限实现近翻倍收益，而杨锐文(10.54年)、赵晓东(15.69年)等老将跑赢基准幅度仅12%-14% [5] - 中小基金公司表现亮眼：华泰柏瑞基金董辰跑赢基准25.07个百分点，永赢基金张璐、国泰君安资管胡崇海等新生代超额收益达15%-17% [5] 基金公司格局 - 广发基金、景顺长城基金等头部机构占据业绩榜单前列：广发基金4人跑赢基准超19个百分点，景顺长城基金3人表现稳健 [6] - 行业生态重塑："业绩为王"导向有望筛除"躺平"基金经理，持续创造超额收益将成为衡量基金经理价值的唯一标尺 [6] 数据统计 - 111位百亿级权益类基金经理中，24位跑输基准超10%，38位跑赢基准超10% [3] - 业绩榜单显示38位跑赢基准超10%的基金经理具体数据，包括收益率、跑赢基准幅度、在管规模等指标 [4]

专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 降薪区：葛兰、张坤等明星基金经理遭遇滑铁卢 | 基金经理 资管年限 | | | 近3年 | 在管规模 | 在管基金数 | 草金公司 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 收益率% | 跑输业绩基准% | 亿元 | | | | 郑澄然 | 4.97 | -45.12 | -45.14 | 148.34 | 8 | 广发基金 | | 冯波 | 15.36 | -33.56 | -33.58 | 124.72 | 2 | 易方达基金 | | 葛兰 | 9.84 | -32.93 | -32.95 | 404.47 | 3 | 中欧基金 | | 陆彬 | 5.98 | -29.33 | -29.35 | 129.1 | 7 | 汇丰贵倡委会 | | 刘格秘 | 11.07 | -26.85 | -26.87 | 321.71 | 6 | 广发基金 | | 赵娟 | 7.56 | -25.40 | -25.42 | 135.02 | 1 | 泉果星金 | | 郑磊 | 9.65 | -25.39 | - ...