炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 智通财经记者 | 韩理 "谁能想到黄金一夜之间能跌这么多。"投资者赵先生早上打开行情软件忍不住感叹。 永安期货分析师在接受智通财经采访时表示，本轮金银价格调整是多种因素共同作用的结果。"黄金市 场当前短期可能面临的潜在影响因素有两方面。一是当前全球市场尤其是亚洲市场风险偏好有所提升， 如果日经或其他风险资产风偏稳定改善，或持续带动部分避险资金撤出转入风险资产。二是地缘冲突改 善的可能。近期俄乌冲突似有缓和迹象，或阶段性带动市场避险情绪回落。" 光大期货研究所有色金属总监展大鹏表示，上周贵金属价格一度出现快速冲高，不仅黄金，银铂钯也出 现较大上涨的表现，从盘面来看存在过热现象，因此随着地缘政治出现缓和消息，美国总统特朗普在贸 易态度上的软化，贵金属市场也出现快速调整和获利了结情绪。 面对贵金属市场剧烈波动的市场，监管部门与相关机构频频发声，提示风险并调整交易规则。10月16 日，上海黄金交易所在网站发布提示，并实施了具体的风险控制措施，自10月20日收盘清算时起，上调 了多个黄金合约的标准保证金比例。这些举措旨在市场波动加剧的背景下，防范 ...

根据提供的金融工程周报内容，以下是关于报告中涉及的量化模型和因子的总结。报告主要描述了市场表现和基金业绩，并未详细阐述具体的量化模型或因子构建方法。报告核心内容为对各类基金（如指数增强基金、量化对冲基金）业绩的统计和回顾[33][35]。 量化模型与构建方式 报告未详细描述具体的量化模型构建思路、过程或公式。 模型的回测效果 报告未提供具体量化模型的回测效果指标。 量化因子与构建方式 报告未详细描述具体的量化因子构建思路、过程或公式。 因子的回测效果 报告未提供具体量化因子的回测效果指标。 基金业绩统计 报告对采用量化方法的公募基金进行了业绩统计，以下为相关基金类型的业绩表现[33][35]： **1. 指数增强型基金** - **本周超额收益中位数**: 0.24%[33][35] - **本年超额收益中位数**: 3.78%[33][35] **2. 量化对冲型基金** - **本周收益中位数**: -0.06%[33][35] - **本年收益中位数**: 0.68%[33][35] （注：报告未涉及量化模型或因子构建的具体方法论、公式或定性评价，主要内容为市场数据与基金业绩回顾。）

上周市场回顾 - A股主要宽基指数全线下跌，上证综指、沪深300、中证1000收益分别为-1.47%、-2.22%、-4.62%，科创50、中小板指、创业板指收益靠后，分别为-6.16%、-5.77%、-5.71% [5][11] - 行业表现分化显著，银行、煤炭、食品饮料收益靠前，分别为4.99%、4.27%、0.85%，电子、传媒、汽车收益靠后，分别为-7.10%、-6.28%、-6.24% [5][17] - 央行公开市场操作净投放6731亿元，逆回购到期10210亿元，净回笼资金3479亿元，除1年期外各期限国债利率下行，利差缩窄9.07BP [5][19] - 中证转债指数下跌2.35%，累计成交3442亿元，较前一周增加2085亿元，转股溢价率中位数上升至28.18%，纯债溢价率中位数下降至22.88% [5][24] 基金产品动态 - 上周新成立基金10只，合计发行规模95.48亿元，较前一周有所增加，偏股混合型基金发行4只规模40.33亿元，被动指数型基金发行3只规模16.13亿元 [3][41][42] - 基金申报活跃，上周共上报33只基金，包括4只FOF、3只QDII及多只主题ETF，如鹏华中证卫星产业ETF、景顺长城创业板人工智能ETF等 [4][5] - 华夏基金、易方达基金申报首批巴西市场ETF产品，分别跟踪巴西伊博维斯帕指数，成为中巴资本市场互联互通的重要成果 [7] - 多只贵金属基金实施限购，汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)单日申购限额2万元，国投瑞银白银期货LOF的A/C类份额限额分别降至100元/1000元 [8][9] 公募基金业绩表现 - 主动权益型、灵活配置型、平衡混合型基金上周收益中位数分别为-4.50%、-3.52%、-2.64%，今年以来中位数收益分别为25.02%、18.92%、11.66% [30][31] - 另类基金业绩表现突出，今年以来中位数收益达34.48%，显著高于其他基金类型 [31] - 指数增强基金上周超额收益中位数为0.24%，量化对冲型基金收益中位数为-0.06%，今年以来超额中位数分别为3.78%和0.68% [33][34] - FOF基金中，目标日期基金今年以来累计收益率最高，达16.79%，普通FOF和目标风险基金上周收益中位数分别为-0.12%和-0.18% [35][36] 指数与产品创新 - 上证科创板创新成长策略精选指数发布，选取80只科技创新能力强、成长性好的科创板公司，引入浦发银行科创评价体系，聚焦创新成长企业 [10] - 新兴主题ETF密集申报和发行，涉及人工智能、芯片设计、卫星产业等领域，反映市场对科技创新板块的持续关注 [4][43] - 本周将有29只基金进入发行阶段，被动指数型(11只)、偏股混合型(7只)和增强指数型(4只)占主导，显示产品布局向工具化和主动管理并重发展 [47] 行业与主题表现 - 今年以来有色金属、通信、电子行业累计收益领先，分别达72.53%、52.79%、36.70%，而食品饮料、石油石化等行业表现相对较弱 [17][18] - 过去一个月煤炭行业表现最佳，累计上涨10.17%，传媒行业表现最差，下跌8.87% [17][18] - 科创50指数年初至今累计收益率达37.84%，在各主要宽基指数中表现最优 [11]

白银价格表现 - 伦敦现货白银价格于10月16日创下历史新高，达53.20美元/盎司，年初至今涨幅超过84% [1] - COMEX白银价格达52.85美元/盎司，年初至今涨幅超过80%，大幅跑赢同期黄金约60%的涨幅 [1] - 国内深圳水贝市场银价突破12元/克，去年同期价格约为7元/克，1公斤银条价格从一个月前的几千元上涨至一万多元 [2] 市场供需与流动性 - 伦敦白银市场流动性曾陷入紧缩，伦敦现货白银价格一度较纽约期货价格溢价3美元/盎司，出现“无银可卖”的情况 [1] - 大量白银从伦敦流向美国导致伦敦库存降至低位 [1] - 深圳水贝市场出现“抢银潮”，公斤级银条缺货，15公斤银板价格从一个月前的13万元上涨至约16万元 [2] 价格上涨驱动因素 - 白银价格上涨受到黄金上涨及金银比修复两方面影响 [2] - 过去两年白银估值低于黄金，滞后金价涨幅约5%-8%，自5月“特朗普TACO交易”盛行以来，白银涨幅迅速超过黄金 [2] 投资渠道与产品 - 深圳水贝市场投资银条1000克起订，价格约1万元，需当天订货锁价，工厂24小时生产 [3] - 招商银行上线100克、500克、1000克投资银条产品，价格分别为1790元、8450元、16900元 [3] - 交通银行吉林省分行推介“沃德银元宝”和“沃德银条”，100克银元宝零售价1800元，但不提供回购服务 [3] - 投资者可通过上期所白银期货、上海黄金交易所白银T+d、白银LOF等产品参与白银投资 [4] - 国投瑞银白银期货LOF（161226.SZ）年初至今收益率达51.43%，目前暂停大额申购，最高申购金额为0.6万元 [5] 白银的资产属性 - 白银在风险偏好走强、市场呈现通胀倾向时，涨幅会远大于黄金，但其价格波动更剧烈 [4] - 黄金的参与主体为主权国家、核心金融机构，更具政治属性；白银偏向工业金属属性，参与主体为产业链上下游和大型投资机构 [4] - 光伏产业对白银需求具有刚性，银浆是光伏电池片核心电极材料 [4]

商品期货公募基金2025年上半年业绩表现 - 国内商品期货公募基金业绩呈现"三正一负"格局 除建信易盛郑商所能源化工期货ETF收益率为负外 其他三只均实现正收益 [1] - 国投瑞银白银期货LOF A和C分别实现14.73%和14.51%的净值增长率 [1] - 华夏饲料豆粕期货ETF和大成有色金属期货ETF净值增长率分别为5.01%和4.38% [1] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF上半年净值增长率为-6.87% [1] 白银期货基金表现分析 - 国投瑞银白银期货LOF表现亮眼与白银兼具避险属性和工业属性相关 [1] - 伦敦黄金现货价格创历史新高 一度突破3500美元/盎司 [1] - 伦敦白银现货价格于6月中上旬短暂突破37美元/盎司 [1] 下半年贵金属市场展望 - 美联储年内仍有较大概率降息 全球流动性环境持续宽裕 [2] - 金银比价仍处于高位 后期或继续收敛 [2] - 逆全球化及去美元化演进使白银投资机会值得关注 [2] 有色金属期货表现及展望 - 上期有色金属期货价格指数呈现低开高走 大幅跳水 再缓慢修复上涨的走势 [2] - 铜价上涨主要因美国关税政策导致全球资源再分配 [2] - 地缘政治局势将持续干扰大宗商品市场 金铜比出现拐头迹象 [2] 豆粕期货市场分析 - 受南美大豆产区干旱及USDA下调美豆单产预估影响 市场呈现反弹走势 [3] - 下半年需重点关注美豆产区种植情况 天气情况及关税政策 [3] - 美豆价格处于历史低位 豆粕价格回调空间有限 [3] 能源化工期货表现 - 易盛郑商所能源化工指数A总体收跌7.10% [3] - 玻璃2509合约跌幅达23.52% PTA和甲醇2509合约分别下跌0.99%和11.37% [3] - 预计下半年指数以震荡偏强运行为主 存在阶段性博弈机会 [3] 基金操作策略分析 - 大成有色金属期货ETF通过把握铜铝等品种远期贴水结构在展期操作中获得额外收益 [4] - 华夏饲料豆粕期货ETF因远期升水结构承受额外展期成本 [4]

白银投资市场现状 - 白银成为热门贵金属投资品种，个人投资者参与度显著提升，银条、银板料销量明显增加 [1][2] - 有个人投资者一次性购买210公斤白银，耗资超过180万元人民币 [3][10] - 多家银行上架白银饰品、投资银元宝等产品，部分银行推出促销活动吸引客户 [4][16][18][19] 白银价格走势 - 伦敦白银现货价格站上39美元/盎司，为14年来最高，COMEX白银年初累计上涨31%，高于黄金涨幅 [6] - 国内白银期货主力合约累计涨幅超20%，6月至7月涨幅超过18% [6][21] - 白银价格上涨受避险需求、美联储政策转向、工业需求（新能源产业）及金银比修复推动 [6][7][8] 投资者行为与市场反应 - 国投瑞银白银期货LOF基金份额突破18亿份，为2025年初的2倍 [9] - 个人投资者偏好银板料以降低中间成本，15公斤规格较受青睐 [14] - 部分投资者因银价短期涨幅过快转向观望，供应商减少进货 [21] 机构观点分歧 - 多数机构认为白银仍有上行空间，工业需求强劲且金银比回归预期支撑价格 [23] - 部分机构持谨慎态度，认为长期经济增长前景低迷或限制白银涨幅 [24] - 分析预计白银短中期或上涨至42-44.5美元/盎司，但需关注37.3美元支撑位 [25][26]

贵金属市场表现 - 伦敦银现年内涨幅达32.06%，现货钯金、现货铂金分别涨超45%、60%，均跑赢伦敦金现27.65%的涨幅 [1] - 国际银价自6月以来猛涨，现货价格一度超过39美元/盎司，创14年新高 [1] - 国内银价或将在三季度挑战10000元/千克高位，主要受黄金上涨及金银比修复影响 [4][5] 投资者行为与市场热度 - 实物白银投资受关注，投资者囤积银条作为长期资产配置，部分投资者持仓浮盈超5万元 [1][4] - 社交媒体出现攒银条、银元宝攻略热帖，投资银条、银元宝等产品销量同比激增40%以上 [6] - 白银消费品迎来消费热潮，招商银行推出多款银首饰产品，其中国家宝藏银套币规格45克，超9000人预约 [6] 金融机构动态 - 多家银行发力贵金属业务，上架银条、银元宝、银首饰等产品，招商银行手机银行APP推出招行银首饰系列 [6] - 金银币回收商家反馈银条客户转向金条，库存被清空 [7] 白银投资渠道 - 投资者可通过上期所白银期货、上海黄金交易所白银T+d、金店银条及白银LOF参与白银投资 [8] - 国投瑞银白银期货LOF（161226）年初至今收益率达20.53%，但已进入限购状态，最高认购金额1万元 [8] 后市展望 - 白银价格后续上涨空间较大，因黄金处于长周期牛市且金银比修复方向利于白银 [5][8] - 光伏消费受政策逆风影响可能导致白银库存抬升，存在产业供需层面的抛售风险 [8]