央广网北京7月2日消息（总台记者任梦岩 柴安东 李秉禅）据中央广播电视总台中国之声《新闻纵 横》报道，根据2024年4月发布的《市场监管总局关于对商用燃气燃烧器具等产品实施强制性产品认证 管理的公告》要求，2025年7月1日起，列入3C认证目录的电子坐便器等产品，应当经过3C认证并标注 标志后，方可出厂、销售、进口或者在其他经营活动中使用。然而记者调查发现，仍有部分商家在电商 平台销售尚未经过认证的产品。强制3C认证的推广，对消费者又意味着什么？ 按照认证目录新纳入产品描述与界定，此次列入强制3C认证的有电子坐便器和与普通坐便器一同 使用的电子设备，也就是我们常说的"智能马桶圈"。 近年来，有消费者反映，部分电子坐便器曾出现电路问题，相关质量也没有保障。张女士从网络购 买某品牌电子坐便器后，没出质保期就遇到了问题，且无法联络该厂家。 张艳峰说："纳入3C认证目录之后，一方面，每一款产品在上市之前，都由国家的指定实验室对产 品进行测试，对企业的生产条件进行审核，有利于提升产品的整体质量水平；另一方面，对消费者而 言，选购的时候认准3C标志，避免购买到这种违规产品，有利于保障消费者的合法权益。" 张艳峰告诉记者， ...

今年6月23日至29日，是全国节能宣传周。6月25日，是一年一度的"全国低碳日"，今年的主题是"碳路 先锋，绿动未来"。 6月25日，新疆维吾尔自治区乌苏市市场监管局开展形式多样的宣传活动，提高各族群众的低碳节能理 念，倡导绿色消费，生态环保融入日常，厚植高质量发展的绿色底色正逐步成为全社会的共同行动。 当天，由乌苏市发改委牵头，组织市场监管局、住建局、农业农村局等十二个单位，在新市区鑫福源广 场联合开展宣传活动。在活动现场，工作人员通过悬挂节能降碳标语、发放宣传资料等形式，用通俗易 懂的方式向过往群众宣传节能降碳科普知识，使大家了解降碳知识和节能技能，让绿色低碳成为新文明 风尚。 为提升辖区市场主体的节能降碳安全意识，乌苏市市场监管局开展能效、水效标识执法检查，助力全市 节能减排。主要检查被明确列入《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录》《中华人民共和国实 行水效标识的产品目录》的用能用水产品，包括家用电冰箱、空调、热水器、燃气灶具和坐便器、洗碗 机、净水机等，重点查看相关产品是否按有关标准使用能效、水效标识，标识是否符合有关样式、规格 等标注规定，并与备案信息进行核对，查看标识真实性。 乌苏市市场监管 ...

电商平台促销策略与销售表现 - 今年"6·18"电商促销活动自5月13日启动，与消费品以旧换新政策叠加，激发居民消费热情 [2] - 京东主打"现货直降"，天猫取消凑单门槛提供官方直降15%起优惠，拼多多推出"每满200减30"专场，抖音全平台商品立减15%，快手采用满减券和爆品秒杀策略 [2] - 京东家具品类开门红成交额同比增长超10倍，超50个核心品类成交额同比增长超5倍 [3] - 京东建材超100个品类成交额同比增长超100%，超1000个品牌成交额同比增长逾200% [3] - 天猫家电家装行业113个品牌成交额突破亿元，源氏木语跻身"10亿俱乐部" [3] - 天猫参加"国补"的品类成交总额较去年双11增长116%，超9200个品牌成交翻倍 [3] - 苏宁易购嵌入式冰箱和洗衣机产品销售占比达92%，百吋大屏电视销售同比激增169% [4] 家居消费市场趋势 - 43.81%消费者选择家清、家纺及家居等居家用品类 [5] - 智能床垫、沙发、晾衣机、电脑椅等智能品类成交额同比增长5倍 [5] - 超200个高颜值潮流家具品牌成交额同比增长200% [5] - 功能沙发、护脊床垫、人体工学椅和升降桌等健康类目成交额同比增长突破100% [5] - 扫地机器人、智能马桶、智能门锁、垃圾处理器等智能家居产品成为消费新宠 [5] - 今年1—4月家装类产品新增133.2万种，同比增长560.8% [6][7] - 智能坐便器年销量达1100万台，市场规模达170亿元 [7] 政策影响与行业数据 - 1—5月限额以上单位家具类商品零售额同比增长21.4% [8] - 截至5月31日消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元 [9] - 家装厨卫"焕新"5762.6万单 [9] - 今年消费品以旧换新带动销售额已超过去年全年 [9] - 1—4月智能坐便器新增品类3000余种，市场普及率增长至约9.6% [7] - 家装厨卫"焕新"约5000万单，卫生陶瓷行业营业收入同比增长1.7%，利润总额增长6.8% [7]

如今，随着经济的发展和人民生活水平的提高，消费者对美好生活向往的需求也在快速升级，家居产品逐渐从功能 驱动消费转向追求品质健康，绿色智能消费正在成为引领社会生活的新风尚。随着国家"以旧换新"政策持续扩围， 智能坐便器行业在政策与品质消费的双重驱动下迎来结构性增长新阶段。在日前由中国轻工业联合会主办的"创新 引领新质发展 升级做强人民轻工"升级创新成果发布会上，恒洁卫浴集团有限公司（以下简称"恒洁"）自主研发的 恒洁N8S智能坐便器入选新一批《升级和创新消费品指南（轻工）》，正是智能卫浴行业企业回应消费者需求的一 个缩影。 □ 本报记者 解 磊 深化布局核心品类 加大研发投入 以绿色和智能化引领行业高质量发展 "我们观察到，当前智能马桶消费趋势出现两大新变化：一方面，消费群体正在加速扩容，由一线城市改善型用户 向新一线、二线及下沉市场的中等收入人群、银发族扩展，智能马桶逐步从'体验型消费'向'常态化配置'演进；另 一方面，使用场景也呈现多元化趋势，从主卫向客卫、老人房、儿童房拓展，家庭中的第二台、第三台智能马桶正 在成为新趋势。"恒洁相关负责人告诉记者，当前消费者对智能马桶的关注点也从单一的功能认知，转向对便捷 ...

公司控制权变更 - 公司控股股东刘进、陈伟、吴志雄筹划一致行动变更 可能涉及控制权变更 潜在接盘方为持股5%以上的股东水华智云实际控制人朱江 [3][4] - 水华智云成立于2023年7月 注册资本1亿元 主营软件开发及人工智能业务 朱江控制27家企业 主要分布在信息技术服务业 [4] - 水华智云及一致行动人张芝焕通过集中竞价和大宗交易增持 3个月内持股比例从0%升至6.45% [5] 创业发展历程 - 创始人刘进、陈伟、吴志雄九十年代从玛瑙洁具起家 1995年转型亚克力卫浴 1996年推出首款彩色亚克力坐便器 [7] - 2002-2004年实现浴室柜防水技术突破和产品配套 2010年完成股份制改造 2016年以帝王洁具名义上市 [8] - 2017年通过"蛇吞象"式并购陶瓷企业欧神诺 营收从2017年5.34亿元暴涨至2018年43.08亿元 归母净利润达3.81亿元 [8] 经营业绩恶化 - 营收从2021年61.47亿元连续下滑至2024年27.41亿元 三年降幅分别为33.11%、8.55%、27.12% [11] - 归母净利润2021年骤降87.8%至0.69亿元后 2022-2024年连续亏损15.09亿元、6.58亿元、5.69亿元 [11] - 2024年工程渠道收入同比下滑51.93%至6.76亿元 经销渠道收入下滑12.29%至20.64亿元 [11] 资本运作与治理 - 创始人持股比例从2016年上市时合计83.51%降至2024年23.21% [10] - 2022年引入四川纾困基金 转让2963.8万股获2.21亿元资金 该基金现持股5.55% [12][13] - 2021-2024年董监高薪酬总额从442.78万元增至667.34万元 同期员工规模从6848人缩减至3942人 [14] 市场表现 - 股价较历史高点43.7元/股下跌超80% 当前市值22.43亿元 较170亿元峰值缩水87% [14] - 2025年一季度营收5.07亿元(同比-10.16%) 归母净利润亏损0.44亿元 仍未扭亏 [14]

政策背景与行业意义 - 建材行业作为家装消费品"以旧换新"主要领域，是改善居住条件和提升生活品质的重要载体[1] - 政策旨在通过补贴和优惠激活存量房市场消费潜力，应对房地产放缓与消费疲软挑战，推动行业平稳增长和转型升级[1] - 2024年3月国务院通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确支持旧房装修、厨卫改造及适老化改造[2] 政策实施与成效 - 首批43家重点企业参与"2024建材行业以旧换新行动"，覆盖8大品类，提供"送拆装收"一体化服务[2] - 东鹏集团2024年11月广州佛山零售业绩增长60%，参与门店订单数增92%，营业额增189.2%[3] - 红星美凯龙2025年1-5月全国243家商场订单达52.54万单，销售额52.3亿元[3] - 2024年国庆期间红星美凯龙通过政策补贴实现销售额3.2亿元，超9月全月水平[6] 产品与服务创新 - 智能适老化产品需求显著增长，如箭牌卫浴智能马桶提供24小时闪装服务，九牧推出365天不打烊服务[4][8] - 整装定制服务受青睐，箭牌卫浴15天全卫焕新服务涵盖设计、拆除、安装全流程[5] - 绿色建材需求提升，消费者优先选择环保涂料、可再生地板等产品[4] 补贴机制与标准 - 2025年政策将家装建材纳入资金补贴范围，明确补贴标准：普通产品不超售价15%，节能产品不超20%，适老化产品不超30%[5][6] - 红星美凯龙通过政企"双补贴"叠加商场促销券，实现折上折优惠，并配套免费拆解回收服务[7] - 九牧通过4000个服务网点提供坑口移位改造等增值服务，计划深入老旧社区推广卫生间改造[8] 行业未来方向 - 重点推广陶瓷薄砖、智能马桶、整体卫浴、节能涂料等拉动效应明显的产品[6] - 红星美凯龙计划接入电器/3C、智能家居等多品类补贴，打造"以旧换新"综合平台[7] - 推动绿色建材进万家，加强典型案例宣传以形成示范效应[3][6]

今年1月，在2025年家装行业研讨会上，有关专家表示，随着各地政府"以旧换新"、提供补贴、发放消费券等利好政策的密 集落地，家装行业的零售总额已结束负增长，从去年9月起稳步回升。可以说，政策利好之下，始终对美好生活充满向往的人 们又重燃了对改造家居环境的热情。 过去几年，消费市场以及房地产市场都经历了一些波折，关于消费收紧的讨论持续出现，其中也包括了家居行业。不过，即 便是大环境有些不理想，人们对理想生活的追求始终没有停止。 纵观整个家居环境，仅仅几平方米的卫浴空间，不仅是人们在家居环境改造中最为看重的空间之一，也一直是见证人们生活 品质提升的一个重要角落。当我们要讨论今年的家居升级时，卫浴空间或许是最恰当不过的切入口。 巨量引擎发布的《2024卫浴行业白皮书》大致将中国家庭卫浴的发展分为四个阶段：1970年-1995年的起步阶段，特点是产 品种类单一，满足基本卫浴需求；1995年-2013的快速发展阶段，特点是企业引进先进技术设备，行业机会快速增加；2014 年起的稳步发展阶段，特点是企业国际合作增多，智能化兴起；当下至未来的成熟创新阶段，特点是已经具备完善的市场体 系，行业将继续朝着智能化、个性化、环保化 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 11.06 元 [5] 报告的核心观点 - 箭牌家居作为内资卫浴龙头品牌，产品、渠道优势显著，智能化、套系化发展方向明确，国补有望进一步催化需求，业绩持续成长可期 [10] 各部分总结 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 71.31 亿元，同比下降 6.76%；归母净利润 0.67 亿元，同比下降 84.28%；扣非后归母净利润 0.29 亿元，同比下降 92.59% [1] - 24Q4 公司实现营业收入 23.00 亿元，同比下降 2.89%；归母净利润 0.35 亿元，同比下降 74.65%；扣非后归母净利润 0.28 亿元，同比下降 78.51% [1] - 25Q1 公司实现营业收入 10.50 亿元，同比下降 7.46%；归母净利润 - 0.73 亿元，同比增长 19.05%；扣非后归母净利润 - 0.83 亿元，同比增长 21.19% [1] 产品与渠道 - 分产品来看，卫生陶瓷/龙头五金/浴室家具/瓷砖/浴缸浴房/其他品类及配件收入及其他业务 34.95/20.63/7.89/2.87/3.43/1.54 亿元，同比 - 6.6%/-1.82%/+2.38%/-33.34%/-11.45%/+30.51% [2] - 分渠道看，24 年公司经销模式收入为 60.62 亿元，同比下降 7.62%；直销模式收入为 10.01 亿元，同比下降 3.49% [3] - 24 年，公司经销零售营收为 27.89 亿元，同比下降 5.54%；电商收入为 15.29 亿元，同比下降 4.92%；家装渠道收入为 11.82 亿元，同比增加 3.25%；工程渠道收入 15.51 亿元，同比下降 17.42% [3] - 24 年公司境外收入 3.09 亿元，同比增长 137.73%，公司持续推进国际化战略，加速海外市场多元化布局 [3] 盈利能力与费用 - 24 年公司毛利率为 25.24%，同比下降 3.09pct；24Q4 公司毛利率为 22.76%，同比下降 3.17pct；25Q1 公司毛利率为 29.02%，同比增长 4.62pct [4] - 24 年公司期间费用率为 21.57%，同比增长 0.53pct；24Q4 公司期间费用率为 19.95%，同比增长 1.10pct；25Q1 公司期间费用率为 31.65%，同比增长 0.79pct [9] - 24 年公司净利率为 0.88%，同比下降 4.66pct；24Q4 公司净利率为 1.46%，同比下降 4.33pct；25Q1 公司净利率为 - 7.04%，同比增长 1.00pct [9] 投资建议与预测 - 预计箭牌家居 2025 - 2027 年营业收入为 75.68、81.77、90.27 亿元，同比增长 6.12%、8.05%、10.40%；归母净利润为 2.89、3.85、5.01 亿元，同比增长 332.12%、33.34%、30.11%，对应 PE 分别为 28.6x、21.4x、16.5x [10]

公司业绩情况 - 2024 年度，公司营业收入 71.31 亿元，同比下降 6.76%，毛利率下降 3.01 个百分点，期间费用率增加 1.95 个百分点，净利润下降 85.18%，第四季度收入降幅环比略有收窄 [6] - 2025 年第一季度，公司营业收入 10.50 亿元，同比下降 7.46%，毛利率同比上升 4.62 个百分点，费用率同比增加 4.39 个百分点，净利润同比改善，国内零售渠道收入实现同比增长 [7] 分红相关 - 公司家族控股比例达 83%（谢、霍家族合计持股 82.59%），2024 年业绩下滑仍进行大额分红 [1] - 2024 年末经营活动产生的现金流量净额 5.14 亿元，截至 2024 年末母公司可供分配利润 7.33 亿元，公司具备分红能力 [3] - 2023 年度利润分配方案为每 10 股派 1.318916 元现金（含税），分红总金额约为 1.28 亿元；2024 年度利润分配方案为每 10 股派 1.32 元现金（含税），预计现金分红总额约为 1.26 亿元 [3] 股份回购 - 截至 2025 年 3 月末，公司已累计回购 1,553.93 万股，占股本比例为 1.6043%，总回购金额为 12,495.92 万元 [2][11][12] - 2023 年 10 月 27 日至 2024 年 10 月 25 日，合计回购 1,250.23 万股，占总股本 1.2908%，成交金额 9,996.57 万元（其中 2024 年回购成交金额 8,998.40 万元） [11] - 2025 年 1 月 6 日发布股份回购方案，截至 2025 年 3 月末，已回购公司股份 303.70 万股，成交金额 2,499.35 万元 [11] 智能坐便器业务 - 2024 年度，智能坐便器产品销售数量增长，但收入同比下降 2.49%，主要受产品价格和销售结构影响 [9] - 2025 年第一季度，智能坐便器产品销售数量和销售收入同比均实现增长 [4][10] 行业情况 - 2024 年度行业业绩整体承压，2025 年部分企业一季度业绩开始回暖 [5] - 受房地产行业调整和居民消费需求变革影响，家居行业短期内受冲击，但高品质家居产品特别是智能家居产品有长期发展机会 [5] - 我国卫浴行业集中度与日本 CR3 接近 90%的水平相比，尚有较大提升空间 [5] 公司发展策略 - 2025 年实行产品和营销双轮驱动，加大研发投入，提升产品规划能力，打造旗舰产品 [5][7][8] - 精细化运营零售渠道，以零售增长带动全渠道增长 [5][7][8] - 积极把握国补政策机遇，优化产品销售结构 [4][5][7][8] - 深化内部管理变革，以消费者为中心，缩短交付周期和提高顾客满意度，推进降本增效 [5][7][8] 研发投入与成果 - 2024 年，公司研发投入 37,172.31 万元，同比增加 8.84%，占公司营业收入比例为 5.21% [8] - 2024 年，公司提交 739 项专利申请，其中 194 项发明专利申请，新增授权专利数 491 个，其中新增发明专利授权 76 项 [8] 成本控制计划 - 推动外购转自产，提升龙头五金等核心组件的自产率，降低外购成本 [8] - 精简 SKU，推进零部件标准化，通过聚量招标等方式降低采购成本 [8] - 优化生产流程，提高生产效率，探索新材料应用以降低成本 [8] - 深化内部管理变革，优化组织架构，提高市场费用投入产出比和转换效率，控制销售费用率 [8] 海外扩张策略 - 深耕国内市场，推进国际化战略，加速海外市场拓展，深化在“一带一路”沿线国家、RCEP 区域及中东、非洲等新兴市场的业务布局，优化出口结构 [9] - 完善海外事业部组织架构和人员配置，针对不同地区制定针对性市场策略，与当地经销商合作，开展品牌合作 [9] 线上营销布局 - 深耕天猫、京东等大型平台电子商务综合服务，加快在抖音、小红书等平台的服务渗透，增加电商新渠道布局和投入 [9] - 未来根据市场情况，深化在新兴平台的布局，优化线上营销策略 [9] 募投项目情况 - 募投项目“年产 1000 万套水龙头、300 万套花洒项目”按进度建设，暂未达预计效益，预计 2026 年 10 月 20 日达到预定可使用状态 [10] - 项目全部达产后预计年均增加营业收入 117,100.00 万元，年均净利润 13,374.32 万元 [10] 环保技术与产品 - 2024 年新增 8 款产品入选用水产品水效领跑者名单，累计 25 个型号产品获此殊荣，多款产品获得绿色产品认证和节水认证，荣获“节水服务企业”资质 [10] - 积极将环保技术融入产品生命周期，促进产品节水、节能，提升市场竞争力 [10] 其他智能产品研发 - 陆续推出智能花洒、智能浴室镜、智能龙头、智能浴室柜、智能淋浴房等智能产品，完善智能卫浴品类 [11] - 搭建基于物联网平台的智能家居产品开发系统，与 HUA WEI Harmony OS Connect、天猫精灵等专业平台合作，打造智能卫浴空间场景 [11] 员工激励计划 - 截至 2025 年 3 月末累计回购的 1,553.93 万股将用于实施股权激励计划或员工持股计划 [12] - 综合考虑市场环境和自身发展情况，探索多种方案、丰富激励方式，如优化绩效考核机制、完善员工职业发展规划、加强团队建设等 [12]

记者今天了解到，5月1日起，一批国家标准开始实施。 《坐便器水效限定值及水效等级》（GB 25502—2024）强制性国家标准规定了坐便器的水效等级、技 术要求、试验方法、试验装置等，适用于坐便器的水效等级检测和评价。 《餐桌餐椅》（GB/T 24821—2024）推荐性国家标准规定了餐桌餐椅的分类、要求、检验规则、标 志、使用说明、包装、运输和贮存，适用于室内就餐使用的独立、可移动餐桌和餐椅（包括凳子）的设 计、生产、销售服务及检验检测。 《木家具通用技术条件》（GB/T 3324—2024）推荐性国家标准规定了木家具的要求、检验规则及标 志、使用说明、包装、运输和贮存等，适用于木家具的设计、生产、销售服务及检验检测。 《旅游景区雷电灾害防御技术规范》（GB/T 44709—2024）推荐性国家标准对旅游景区的雷电监测预 警、建筑物和电气电子系统等基础设施雷电防护、防雷装置检测以及防雷击安全标志等作出了规范，为 旅游景区雷电灾害防御提供技术支撑。 《建筑用轻钢龙骨》（GB/T 11981—2024）等6项推荐性国家标准，分别对建筑装修需要用到的建筑用 轻钢龙骨、铝单板、金属材料吊顶板、非承重隔墙用保温条板、 ...