公司业务布局 - 公司主营业务呈现"3+N"业务布局，三大产品线分别是结构性心脏病业务、外周血管介入和起搏电生理业务，战略合作业务是指未来2-3年有望战略合作及增资多个BD项目 [1] - 公司是国内为数不多的高值耗材收入体量达到10亿元的头部企业之一，2024年营业收入实现13.04亿元，同比增长2.88% [1] - 截至2024年12月31日，公司已实现高质量专利布局2,426项，累计15款产品获NMPA批准进入"创新医疗器械特别审查程序" [1] 行业政策影响 - 2024年国家医保局要求12家国内外企业重新制定胸主动脉覆膜支架产品价格，旨在压缩流通环节过高加价，实现价格透明化 [2] - 多省市针对封堵器和腔静脉滤器进行集采，集采导致的价格调整致公司相关产品出厂价下滑，是造成24H2收入及利润同比下滑的主要原因 [2] - 预计为期一年的价格调整有望在25H2逐步出清，困境反转 [2] 国际化发展 - 公司拥有7个境外子公司，海外取得注册证达1059个，销售网络覆盖全球117个国家和地区 [2] - 预计公司多款二代主动脉支架产品有望在25-26年获批海外注册证 [2] - IBS冠脉铁基支架的海外获批带来国际化收入的快速放量，剑虎医疗战略合作下公司享有电生理海外独家经销权亦会带来收入增量 [2] 产品研发创新 - 元心科技作为全球唯一从事铁基可吸收材料研发的企业，自2006年起研发铁基可吸收材料 [3] - 铁合金支架仅50微米壁厚，可同时获得足够支撑力并在2年后降解，临床3期结果证明其性能与雅培XiencePrimes相当 [3] - IBS Angle已获得马来西亚注册证及欧盟CE认证，并在美国获得同情使用，IBS Titan也获得美国同情使用 [3] - IBS可吸收药物洗脱冠脉支架系统国内完成三期临床入组，并在国内和欧洲地区分别递交NMPA和CE注册申请，有望于25-26年获批 [3] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入有望分别实现14.03/15.28/17.36亿元，同比增长8%/9%/14% [3] - 预计归母净利润分别实现3.16/3.88/5.26亿元，同比增长42%/23%/35% [3] - 对应EPS为0.07/0.08/0.11元，对应PE倍数为31/25/19x [3]

珠海市人民医院心内科主任姜小飞表示："卵圆孔未闭比较常见，通常情况不用过于担心。但是如果经 常出现头痛、头晕等现象，或者有脑卒中病史，我们建议患者尽早去医院筛查卵圆孔未闭以便及时治 疗。如需进一步干预治疗，一般会采用微创介入手术，无需开胸，通过释放封堵器使卵圆孔关闭，最终 达到治疗目的。" 除了偏头痛，卵圆孔未闭也易引发心源性脑卒中、不明原因头晕、短暂性脑缺血等，需要引起更多重 视。患有卵圆孔未闭或曾经发生过与卵圆孔未闭相关卒中的患者，再次发生心源性卒中的风险可能会更 高。在这种情况下，患者需要接受神经科医生和心脏科医生的评估以进行接下来的治疗。 "当出现不明原因头痛等症状时，建议通过心脏专科检查评估具体情况。"上海交通大学医学院附属瑞金 医院心内科主任医师丁风华21日在广州表示，需要对患者的情况进行综合判断，以作进一步治疗。 根据《中国心血管健康与疾病报告2023》数据，中国心血管疾病患者人数已超过3.3亿，患病率处于逐 年上升阶段。 值得注意的是，除了心血管疾病本身会威胁个体健康，一些常见的脑部疾病也可能源于心脏异常。数据 显示，在卵圆孔未闭患者群体中，偏头痛的发生率约是正常人群的5倍。 什么是卵圆孔未闭 ...

行业整体表现 - 2024年医疗器械上市公司收入约为2542.67亿元，同比增长0.19%，扣非净利润下降13.82% [1] - 子板块收入增速排序：低值耗材（+12.86%）、高值耗材（+3.58%）、医疗设备（-1.38%）、体外诊断（-6.13%） [1] - 子板块扣非利润增速排序：低值耗材（+114.83%）、高值耗材（-4.09%）、医疗设备（-17.93%）、体外诊断（-47.04%） [1] - 行业呈现"强者恒强"的马太效应，迈瑞医疗、联影医疗、微创医疗等头部企业稳居第一梯队 [2] - 行业进入"存量整合+创新驱动"并行的新阶段 [2] 医疗设备板块 - 2024年收入下降1.38%，扣非净利润下降17.93% [3] - 2025Q1收入下降5.27%，扣非净利润下降14.10% [3] - 受招投标放缓和渠道去库存压力影响，影像设备和监护设备领域表现不佳 [3] - 联影医疗2024年营收103亿元（-9.73%），归母净利润12.62亿元（-36.08%） [3] - 政策将释放超500亿元设备需求，联影医疗有望斩获20%以上份额 [5] 高值耗材板块 - 2024年收入增长3.58%，扣非净利润下降4.09% [6] - 2025Q1收入增长0.25%，扣非净利润下降6.15% [6] - 封堵器、冠脉支架、骨科创伤国产占有率分别达95%、75%、68% [6] - 微创医疗2024年营收10.3亿美元（+9.6%），手术机器人业务收入增长146% [7] - 公司毛利率55.7%（-0.3pct），2025年预计收入增长10-11% [7] 低值耗材板块 - 2024年收入增长12.86%，扣非净利润增长114.83% [8] - 2025Q1收入增长2.37%，扣非净利润增长7.19% [8] - 注射穿刺类市场份额30%，医用卫生材料及敷料类22% [8] - 奥美医疗2024年营收33.26亿元（+20.66%），净利润3.69亿元（+233.95%） [9] - 产品销往全球近70个国家，自2008年起稳居中国敷料行业出口榜首 [9] 体外诊断板块 - 2024年收入下降6.13%，扣非净利润下降47.04% [10] - 2025Q1收入下降15.39%，扣非净利润下降40.27% [10] - 九安医疗2024年营收25.92亿元（-19.77%），净利润16.69亿元（+33%） [10] - iHealth系列产品2023年营收22.50亿元（占总营收86.79%），2024年下降22.75% [11] - 安徽28省集采中选检验试剂平均降幅52.62%，最高降幅84.25% [11] 行业展望 - 政策将支持建设125个国家区域医疗中心，安排100亿元支持县域医共体建设 [5] - 全球医用敷料市场预计2026年达235亿美元 [8] - 具备系统化能力的企业将能穿越周期、持续领跑 [14]