迈瑞医疗回复：您好，谢谢关注。2025年1月5日，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施 大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（简称《通知》），加大重点领域设备更新项目支持力 度。截至2025年8月，2025年超长期特别国债支持设备更新的1,880亿元投资补助资金已下达完毕，支持 包含医疗在内等领域约8,400个项目，带动总投资超过1万亿元。医疗行业未来仍会持续较快成长，因为 这个行业成长的根本逻辑没有变化，那就是科技的进步，例如一种新药的发现必然催生出诊断的需求、 一个新术式的出现也必然会带动新的治疗需求，而这背后拉动需求的是人口老龄化和人们对于优质医疗 资源的追求，大家都希望通过合理的成本获得更好的生活质量和更长的寿命，这与迈瑞的使命不谋而 合。因此对于迈瑞而言，未来成长的核心因素是加大研发创新，通过开发更高性能的试剂、成像更清晰 的影像设备来尽早发现疾病，通过更精准易用的微创或介入器械让疾病在早期就能得到治愈，通过数智 化解决方案提高医疗水平均质化的同时，帮助医院提质增效、控费降本等等，最终将优质的生命关怀惠 及到所有人。谢谢。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算 ...

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点为联影医疗单季度收入表现亮眼，海外潜力市场持续向好 [5] - 公司2025年第三季度实现营收28.43亿元，同比增长75.41%，归母净利润1.22亿元，同比增长143.80% [7] - 公司海外市场增长强劲，2025年前三季度海外收入达19.93亿元，同比增长41.97%，收入占比提升至22.50% [7] - 公司费用率持续优化，2025年前三季度销售、管理、研发费用率分别同比下降0.83、0.87、4.84个百分点 [7] - 预计公司2025-2027年营收同比增速分别为22.37%、20.25%、20.24%，归母净利润增速分别为48.26%、22.23%、21.85% [7] 基本数据 - 截至2025年11月4日，公司收盘价为137.00元，一年内股价最高/最低为164.50元/115.49元 [3] - 公司总市值为112,909.64百万元，总股本为824.16百万股 [3] - 公司资产负债率为30.08%，每股净资产为25.25元/股 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为12,604、15,157、18,224百万元 [6] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为1,871、2,287、2,786百万元 [6] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为2.27、2.77、3.38元/股 [6] - 预测公司2025-2027年净资产收益率ROE分别为8.67%、9.69%、10.69% [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率P/E分别为60.35倍、49.38倍、40.52倍 [6] 财务表现与展望 - 2025年前三季度公司实现营业收入88.59亿元，同比增长27.39%，归母净利润11.20亿元，同比增长66.91% [7] - 国内市场2025年前三季度实现收入68.66亿元，同比增长23.70% [7] - 海外市场中，北美区域收入同比增长超过50%，欧洲市场收入同比增长超过100%，亚太市场实现双位数增长，新兴市场同比增长近30% [7] - 2025年前三季度公司毛利率为47.02%，同比略降2.39个百分点 [7] - 预计公司全年美国业务将继续保持较高增速 [7]

新华财经北京11月4日电（记者李恒）当人工智能遇上医疗卫生，会碰撞出怎样的火花？ 11月4日，国家卫生健康委、国家发展改革委等5个部门公布《关于促进和规范"人工智能+医疗卫生"应 用发展的实施意见》，明确提出以新一代人工智能深度赋能卫生健康行业高质量发展，更好地满足人民 群众日益增长的健康服务需求。 这份文件不仅是一张技术落地的"施工图"，更是一份写满温情的"健康承诺"。 把握人工智能发展趋势，意见勾勒出我国促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发展的"时间表"—— 到2027年，建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批临床专病专科垂直大模型和 智能体应用，基层诊疗智能辅助、临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者就诊智能服务在医疗卫生机构 广泛应用； 到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助 诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应用，"人工智能+医疗卫生"应用标准规范体系基本完 善，建成一批全球领先的科技创新和人才培养基地。 这意味着，未来几年，人工智能将深度融入预防、诊疗、康复、健康管理等全链条健康服务。 场景落地，惠及多方。 这些充满科技 ...

文章核心观点 - 中美贸易战已从关税摩擦升级为制度化、长期化的全面博弈，医疗器械行业成为战略焦点 [2][6] - 政策信号从关税转向以国家安全为由的进口安全审查等非关税壁垒，行业面临系统性风险 [4][7][9] - 贸易战引发资本市场对医疗器械板块信心回落，行业表现跑输大盘，资本流向政策风险更低的领域 [10][13] - 全球供应链正从成本最优转向风险最小，多产地布局导致制造效率下降但系统韧性上升 [11][12][14] - 行业将经历结构性重估，企业的竞争力将取决于技术创新与在全球政策体系中的可持续运营能力 [12][15][17] 政策信号与审查升级 - 2025年9月美国商务部启动医疗器械进口动态调查，覆盖影像设备、植入类器械、诊断设备及其关键零部件 [7][8] - 调查理由为维护国家安全与公共卫生供应链稳定，未来可能延伸至医疗影像数据、AI算法等数字医疗基础设施 [9] - 政策工具从关税扩展到行政审查，旨在为下一阶段更具针对性的关税或进口限制预设路径 [9] - 2025年10月美中相互加征关税达历史峰值，美国对华商品征收100%关税，中国实施船舶港务费反制 [2][7] 行业表现与资本市场 - 2025年以来美国医疗健康板块在标普体系中整体跑输大盘，截至9月同比下跌约5% [10] - 行业投资周期长、研发投入大，在宏观政策收紧环境下资金短期流出更为明显 [10] - 市场普遍下调医械企业利润率假设，投资机构倾向回避生产性制造环节，资本转向数字健康、AI医疗等方向 [13] 供应链风险与重构 - 2025年9月美国制造业PMI指数回落至49.1，进入收缩区间，导致医疗器械厂商采购、交付的隐性成本上升 [11] - 企业为应对不确定性增加库存与多地生产布局，进一步压缩现金流 [14] - 供应链多极化布局加速，越南、马来西亚成为医疗耗材临时转移地，印度、波兰承担区域装配任务 [14] - 中国本土厂商加快国产替代与自研元件布局，特别是在球管、传感器、精密电机等关键部件领域 [14] 行业结构性变化与未来趋势 - 全球生产模式从成本最优转向风险最小，是多边贸易摩擦下最深层的产业结构性变化 [12] - 短期政策不确定性持续，企业面临利润压缩与库存上升 [17] - 中期产业链在亚洲多地形成次中心格局，中国、东盟、印度等互补关系加强 [17] - 长期技术与标准成为国际竞争主轴，掌握认证体系与供应稳定能力的企业将重新定义竞争边界 [17]

公司动态 - 爱迪特牙科产业园建设项目于8月2日正式开工，占地107.7亩，建筑面积8.22万平方米，总投资6.68亿元，建设期2年，预计2025年底主体结构封顶，2026年第一季度完成首批生产线设备安装及调试 [1] - 新产业园区将涵盖口腔CAD/CAM材料产业化建设项目、数字化口腔综合服务平台项目及研发中试基地项目，形成"研发-中试-量产-循环"高质量闭环 [1] - 园区选址秦皇岛开发区，具备1小时进京、2小时抵津的区位优势，有助于构建产业优势、成本优势和开放优势 [1] - 公司将引进MES/WMS/UDI等系统实现数据在线化，考虑引入数字孪生和AI预测模型优化工艺参数与设备维护策略 [2] - 园区将建设联合实验室、用户共创中心、国际化培训中心，形成"从0到1、从1到N、从N到全球"的完整体系 [2] 战略规划 - 新产业园区作为公司第二增长曲线战略载体，计划打造自主创新闭环体系，加大各产品线产能 [2] - 联合实验室将直接引入教授、博士和国家级课题，帮助公司完成技术扫描和原型验证，锁定下一代技术路线 [2] - 新园区建成后将吸引产业上下游合作伙伴入驻，形成"研发-中试-量产"垂直生态 [2] - 董事长表示新产业园将大幅提升产能，巩固行业领先地位，是响应全球市场需求的重要战略举措 [4] 行业趋势 - 全球口腔医疗器械产业面临"增量+升级"双拐点，需求端受老龄化和消费升级推动，供给端受国产化、数字技术和政策红利驱动 [3] - 数字化、智能化正在重塑诊疗流程，影像设备、3D打印、AI设计软件将传统"经验驱动"升级为"数据驱动" [3] - 视觉技术深度整合到产品中，改善医患沟通和术前规划，提高成交率 [3] - 种植牙、隐形正畸、高值耗材等领域将呈现技术爆发、数字化闭环、细分需求分层趋势 [3] - 预计2020-2025年全球口腔医疗市场复合增速8.6%，2025-2030年复合增速5.2%，2030年市场规模达7097亿美元 [3]

西门子医疗在中国市场的战略布局 - 公司强调在中国的强大存在是多年建立的全球制造足迹的一部分，旨在战略性地服务当地市场并将干扰降到最低 [1][2] - 中国本地化是公司全球战略的核心支柱之一，已通过苏州影像设备生产基地、西安IVD制造中心等本土布局搭建完整能力体系 [2] - 公司在华注册的本地法人公司仍保有参与政府采购的资格，未被当前限制措施纳入排除范围 [2] 中国政府采购政策调整 - 财政部规定自7月6日起，4500万元人民币以上的医疗器械采购需排除欧盟企业（在华欧资企业除外）参与 [3] - 非欧盟企业提供的自欧盟进口医疗器械占比不得超过项目合同总金额的50%，但仅欧盟进口能满足需求的项目除外 [3] 公司对政策影响的评估 - 公司预计当前中国事态发展不会对业务产生实质性影响，重申本地化战略的稳定性 [1][2]

大会基本信息 - 会议名称：第二届全球医疗科技大会 [1] - 主办方：思宇MedTech [1] - 会议时间：2025年7月17日 [8] - 会议地点：北京中关村展示中心会议中心 [6] - 参会规模：约500人 [8] - 会议主题：前沿技术·从研发走向临床应用 [1] 大会内容与议程 - 重点探讨话题包括AI与智能系统、影像设备与平台升级、高值耗材与介入创新、能量平台与术中设备、材料创新与结构优化 [7][10][11][12][13] - 圆桌讨论主题：创新产品怎么真正进入科室、用得起来 [14] - 具体议题包括医疗AI大模型的落地挑战、多模态数据融合与系统集成、如何嵌入医生工作流、国产影像系统的机会与瓶颈、新一代介入产品的系统设计等 [9][15] 参会与参展信息 - 参会嘉宾来自政府、医院、龙头企业、技术初创、投资机构、科研院所等 [8] - 参展权益包括主题演讲、大会现场品牌展位、企业宣传资料发放、活动现场环节嵌入品牌标识 [4] - 报名方式可通过链接或扫描二维码 [15] 其他信息 - 大会将评选全球医疗科技创新成果奖项 [8] - 思宇MedTech旗下拥有十多个内容号，包括MedRobot、眼未来、心未来等 [17]

大会基本信息 - 第二届全球医疗科技大会将于2025年7月17日在北京中关村展示中心举行 聚焦"前沿技术·从研发走向临床应用"主题 [1][6] - 会议规模约500人 参会嘉宾包括政府、医院、龙头企业、技术初创、投资机构、科研院所等跨界代表 [8] - 大会议程包括主题演讲、品牌展位、企业宣传、奖项评选等环节 重点探讨医疗科技从研发到临床落地的实践路径 [4][6][8] 核心讨论方向 - AI与智能系统：医疗AI与大模型落地挑战、多模态数据融合、医生工作流嵌入等话题 [7][9] - 影像设备升级：国产影像系统机会与瓶颈、专科影像平台打造、数据闭环与术中集成趋势 [10][15] - 高值耗材创新：新一代介入产品系统设计、效率提升与学习曲线优化、影像引导新应用 [11][15] - 能量平台发展：超声刀/射频/高频电产品迭代、多能量平台整合、术中整体解决方案 [12][15] - 材料技术突破：可降解/智能响应材料临床挑战、材料器械融合机会、差异化产品验证 [13][15] 行业互动与展示 - 设置圆桌讨论环节 探讨创新产品如何进入科室、医企协作路径、临床流程重新设计等实际问题 [14][15] - 大会将评选全球医疗科技创新成果奖 在主舞台集中展示前沿技术 [8] - 提供品牌展位、宣传资料发放、活动环节标识嵌入等商业合作权益 [4]

大会基本信息 - 会议名称：第二届全球医疗科技大会 [1] - 主办方：思宇MedTech [1] - 会议时间：2025年7月17日（周四） [8] - 会议地点：北京中关村展示中心会议中心（北京市海淀区新建宫门路2号） [6] - 参会规模：约500人 [8] - 会议主题：前沿技术 · 从研发走向临床应用 [1] 大会内容与议程 - 重点探讨话题包括：AI与智能系统、医疗AI与大模型的落地挑战、多模态数据融合与系统集成、如何嵌入医生工作流 [7][9] - 其他专题：影像设备与平台升级、高值耗材与介入创新、能量平台与术中设备、材料创新与结构优化 [10][11][12][13] - 圆桌讨论主题：创新产品怎么真正进入科室、用得起来 [14] - 议程拟邀请方向：影像设备、AI平台、高值耗材、能量系统、材料技术等领域的上市公司、创业企业 [6] - 分享内容：产品创新、技术落地、医工协同等方面的实践经验 [6] 参会权益与招商信息 - 参展权益：主题演讲、大会现场品牌展位、企业宣传资料发放、活动现场环节嵌入品牌标识 [4] - 招商状态：已经开始，展位有限 [1] - 商务合作联系方式：工作微信号suribot22、手机号13552754250、可直接联系主编赵清、Alice、Jacky、Ziana等团队成员 [1] 其他活动信息 - 重磅奖项评选：全球医疗科技创新成果将在大会主舞台集中展示与颁奖 [8] - 嘉宾阵容：来自政府、医院、龙头企业、技术初创、投资机构、科研院所等跨界代表 [8] - 报名方法：可通过链接https://hdxu.cn/1fwan或扫描二维码报名 [15] 主办方背景 - 思宇MedTech每日报道全球最新医疗科技动态 [17] - 旗下拥有思宇MedTech、MedRobot、眼未来、心未来、骨未来、医影像、探美医界等十多个内容号 [17]

大会基本信息 - 会议名称：第二届全球医疗科技大会 [1] - 主办方：思宇MedTech [1] - 会议时间：2025年7月17日（周四） [8] - 会议地点：北京中关村展示中心会议中心（北京市海淀区新建宫门路2号） [6] - 参会规模：约500人 [8] - 会议主题：聚焦"前沿技术 · 从研发走向临床应用" [1] 大会内容与议程 - 重点探讨话题包括：AI与智能系统、医疗AI与大模型的落地挑战、多模态数据融合与系统集成、如何嵌入医生工作流 [7][9] - 其他专题讨论：影像设备与平台升级、高值耗材与介入创新、能量平台与术中设备、材料创新与结构优化 [10][11][12][13] - 圆桌讨论主题：创新产品如何真正进入科室并应用起来 [14] - 大会议程：邀请来自影像设备、AI平台、高值耗材、能量系统、材料技术等方向的上市公司、创业企业分享产品创新、技术落地、医工协同实践经验 [6] 参会嘉宾与活动 - 嘉宾阵容：来自政府、医院、龙头企业、技术初创、投资机构、科研院所等跨界代表 [8] - 重磅活动：全球医疗科技创新成果将在大会主舞台集中展示与颁奖 [8] 参展权益与报名方式 - 参展权益：主题演讲、大会现场品牌展位、企业宣传资料发放、活动现场环节嵌入品牌标识 [4] - 报名方法：通过指定链接或扫描二维码报名 [15] - 商务合作联系方式：工作微信号suribot22、手机号13552754250、可直接联系主编赵清等团队成员 [1][17]