活动概况 - 2025世界智能产业博览会人工智能终端产业链专场对接活动在重庆举办 参与人数200余人 [1][3] - 活动由工业和信息化部电子信息司及重庆市经济信息委指导 区县经信部门及AI终端产业链上下游企业代表参会 [3] - 活动设置应用场景需求分享 供给能力展示 一对一交流对接三大环节 [3] 应用场景需求 - 华为阐述AI终端智能体生态与发展趋势 [3] - 联想提出AIPC升级及开放协作模式 [3] - 赛力斯介绍车企转型与战略联盟思路 [3] - OPPO分享AI手机细分领域趋势并表达生态合作需求 [3] - 视源股份分享AI+交互显示细分领域趋势并表达生态合作需求 [3] 供给能力展示 - 北斗智联展示AI赋能汽车座舱应用 [3] - 锐石创芯介绍射频前端布局与技术转化成果 [3] - 七腾机器人呈现立体巡检产品在多领域落地情况 [3] - 重庆川仪微电路展示核心产品 [3] - 重庆蓝岸科技展示核心产品 [3] 产业链协同 - 长安汽车 赛力斯 华为 小米等市内外龙头企业与全国各地中小企业进行深入交流 [3] - 现场对接氛围热烈 为产业链协同发展搭建有效平台 [3]

公司概况 - 北京澳丰源科技股份有限公司成立于2004年6月30日，注册资本为3592.6152万元，法定代表人为王晓梅 [3] - 公司注册地址为北京市丰台区海鹰路3号2-5幢2层 [3] - 控股股东为王晓梅、孟剑，两人合计持股71.41%，且为夫妻关系 [3][4] - 公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业（行业分类C39） [3] 业务与产品 - 公司为微波组件研发商，主要产品包括功率放大器、收发组件、射频前端、大功率开关组件、滤波器、双工器、接收机、变频器等 [3] - 产品广泛应用于通信、遥测、雷达、电子对抗系统等领域 [3] 管理层信息 - 王晓梅担任公司董事长、总经理，负责主要经营管理，出生于1974年3月，本科学历（沈阳音乐学院师范系音乐教育专业） [4] - 王晓梅职业经历包括教育、医疗设备销售、工贸公司销售经理等，2004年参与筹建公司并长期担任高管 [4] - 孟剑担任公司董事、副总经理、核心技术人员，出生于1983年4月，硕士学历（英国利物浦大学信息智能工程专业） [5] - 孟剑自2007年起在公司担任技术管理职务 [5] IPO进展 - 公司于2023年10月在北京证监局启动IPO辅导备案，辅导机构为国泰海通 [2] - 最新辅导阶段为2025年4月至2025年6月（第七期进展报告） [2] - 公司近3年无IPO申请被终止审查、不予核准或不予注册的记录 [3]

交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买中芯宁波94.366%股权 交易对方包括宁波甬芯集成电路股权投资有限公司等11名主体 [1] - 发行股份购买资产的定价为57.01元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票均价80% [2] - 配套募集资金发行对象不超过35名特定投资者 资金用途涵盖现金对价支付 交易税费 标的公司项目建设及流动资金补充 [2] 标的公司财务数据 - 中芯宁波2023-2025Q1总资产从560 094万元降至451 774万元 所有者权益同期从252 607万元缩减至156 662万元 [4] - 标的公司连续亏损 2023年净亏损84 292万元 2024年亏损81 306万元 2025年一季度再亏15 009万元 三年累计亏损达180 607万元 [4][5] - 营业收入呈现增长 从2023年21 324万元增至2024年45 380万元 2025年一季度实现10 764万元收入 [4] 标的公司业务 - 中芯宁波为特种工艺半导体代工企业 聚焦射频前端 MEMS及高压模拟器件领域的晶圆代工与封装测试业务 [3] - 公司同时提供定制化芯片解决方案 客户覆盖上述技术领域 [3] 交易进展 - 公司股票自2025年5月22日起停牌 6月6日复牌后当日股价上涨5.48%至85.50元 [1] - 标的资产审计评估尚未完成 交易价格将以最终评估结果为准 业绩补偿条款待后续协商 [2] - 交易需通过深交所审核 证监会注册及股东大会批准等程序 存在审批不确定性 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年经营态势稳健、发展前景良好 虽净利润受非经常性损益影响下滑 但营收增长和扣非净利润改善显示主营业务有韧性 [9] - 公司在LED和集成电路两大核心业务持续投入布局 能受益于行业增长趋势 未来随着LED高端细分市场拓展和集成电路业务产能释放 营收和利润有望持续增长 [9] - 根据2024年业绩表现 下调2025 - 2026年盈利预测 新增2027年盈利预测 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.64亿元、15.76亿元、22.82亿元 对应EPS分别为0.21元、0.32元、0.46元 对应PE分别为58X、39X、27X [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年 预计营业收入分别为140.53亿元、161.06亿元、192.85亿元、223.32亿元、266.65亿元 增长率分别为6.3%、14.6%、19.7%、15.8%、19.4% [1] - 2023 - 2027年 预计归母净利润分别为3.67亿元、2.53亿元、10.64亿元、15.76亿元、2.282亿元 增长率分别为 - 46.5%、 - 31.0%、320.9%、48.1%、44.8% [1] - 2023 - 2027年 ROE分别为1.0%、0.7%、2.8%、4.0%、5.5% [1] - 2023 - 2027年 EPS最新摊薄分别为0.07元、0.05元、0.21元、0.32元、0.46元 [1] - 2023 - 2027年 P/E分别为169.3倍、245.5倍、58.3倍、39.4倍、27.2倍 [1] - 2023 - 2027年 P/B分别为1.6倍、1.7倍、1.6倍、1.6倍、1.5倍 [1] 事件 - 2024年公司实现营收161.06亿元 同比增长14.61% 实现归母净利润2.53亿元 同比下降31.02% 实现扣非净利润 - 5.11亿元 同比减亏53.05% [1] - 2025年Q1公司实现营收43.12亿元 同比增长21.23% 环比增长1.44% 实现归母净利润2.12亿元 同比增长78.46% 环比大幅增长 实现扣非净利润0.75亿元 同比环比均扭亏为盈 [1] 2024年营收与利润情况 - 2024年综合营收161.06亿元 同比增长14.61% 归母净利润同比下降31.02% 受政府补助、公允价值变动收益减少等影响 [2] - 2024年毛利率为11.90% 同比 + 1.54pcts 净利率为1.59% 同比 - 1.02pcts [2] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为1.12%、5.45%、4.38%、1.12% 同比变动为 - 0.20、 - 0.91、 - 1.27、 - 0.84pcts [2] 25年Q1营收与利润情况 - 25年Q1毛利率为16.33% 同比 + 1.48pcts 环比 + 2.49pcts 净利率为5.04% 同比 + 1.70pcts 环比 + 4.84pcts [2] LED业务情况 - 2024年全球LED照明市场整体下滑4.2% 公司LED外延芯片业务收入同比增长6.56% 传统LED外延芯片产品同比增长4.05% 高端LED外延芯片产品同比增长13.91% [3] - 2024年Mini LED应用于多领域 在多家知名国际大客户处份额占比稳步提升 Micro LED芯片与头部企业深度合作 产品应用多领域 在中大型显示领域持续稳定出货 MiP产品获国内外客户认可 加速商业化落地 [3] 集成电路业务情况 - 2024年集成电路主营业务收入同比增长23.86% 涵盖射频前端、电力电子、光技术等领域 [8] - 砷化镓射频代工及滤波器业务营业收入同比大幅增长 碳化硅围绕车规级应用推进技术迭代和项目落地 光技术板块营业收入稳健增长 [8] - 2024年全球半导体销售额达6276亿美元 同比增长19.1% 全球射频前端市场规模预计2023 - 2029年从209亿美元增长至231亿美元 碳化硅和氮化镓市场增长潜力大 [8]