核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入27.14亿元，同比增长6.5% [1] - 同期净利润同比增长35.7%至3.82亿元，主要得益于营运效率优化和成本费用管控 [1][6] - 员工成本大幅下滑8.26%至6.66亿元，新增员工464人，反映人效提升 [6] 同店经营数据 - 2025年上半年人均消费额降至57.1元，延续下降趋势（2021年66.1元→2024年59.2元）[1][2][4] - 同店销售额同比下滑7.19%，同店日均销售额同比下降6.91% [4] - 三线及以下城市同店销售额同比下降5.05%，同店日均销售额下降4.87% [4] - 2024年同店销售额同比下滑12.12%至34.51亿元，其中三线及以下城市下滑9.37% [2] - 2024年同店日均销售额同比下滑12.23%至2.44万元，三线及以下城市下滑10.16%至2.21万元 [2] 门店扩张进展 - 上半年仅新开5家门店，当前在营门店672家，较全年120家目标存在显著差距 [1][9] - 社区餐饮品牌"菜手"目前仅3家门店，均位于南京，低于招股书规划的110-150家目标 [9][10] - 新开小菜园门店单店投资成本130-170万元，2025年计划总投资额约4.42-5.78亿元 [7] - 已实现投资回收的门店平均回收期从2023年9.4个月延长至2024年8月的13.8个月 [8] 行业竞争环境 - 中式餐饮赛道竞争激烈，消费者对性价比敏感度持续上升 [2] - 公司通过主动降价策略吸引客流，但导致客单价持续走低 [2][5] - 同店数据承压受三重因素影响：2023年初高基数、菜品价格下调、部分门店处于爬坡阶段 [3]

财务表现 - 收入27.14亿元 同比增长6.5% [1] - 权益股东应占溢利3.82亿元 同比增长35.7% [1] - 每股基本盈利0.33元 [1] - 拟派发中期股息每股0.2119元 [1] 收入构成 - 堂食业务收入增加3550万元 [1] - 外卖业务收入增加1.28亿元 [1] 业务扩张 - 营运门店数量达672家 较去年同期617家净增55家 [1] - 外卖订单数量由1280万笔增至1680万笔 同比增长31.3% [1] - 外卖业务增长归因于服务门店数量增加及在线平台吸引力增强 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心财务数据 - 2025年上半年预计净利润3.6-3.8亿元，同比增长28.57%-35.71% [2][6] - 2025-2027年归母净利润预测：7.01亿元（2025年）、8.45亿元（2026年）、10.21亿元（2027年） [2] - 当前股价对应PE：15.51X（2025年）、12.86X（2026年）、10.65X（2027年） [2] 行业趋势 - 2025年上半年社零餐饮收入同比增速2-5月逐步回升，6月因"禁酒令"回调 [9] - 电商平台补贴（美团、淘宝、京东）对平价餐饮行业有显著助力 [9] - 限额以上餐饮收入增速弱于社零餐饮，结构性分化加剧 [9] 公司运营优化 - 通过标准化运营管理体制覆盖门店开发、原材料选购、员工培训、客户服务全环节 [9] - 运用信息技术提升运营能力，自建全冷链仓储物流供应链体系 [9] - 数字化赋能降低成本，提高门店可复制性，加速扩张 [9] 品牌战略与扩张 - 高铁冠名列车营销锁定近10亿消费群体，强化"直营店品质"传播 [9] - 香港首店进入装修阶段，标志国际化布局第一步 [9] - "菜手"品牌成为第二大品牌，顺应消费趋势 [2] 发展前景 - 聚焦全球化、数字化、可持续化三大方向 [2] - 供应链赋能加密现有城市布局并进驻新城市 [2] - 凭借标准化管理、供应链优势及单店模型抢抓行业复苏机遇 [2]

小菜园 - 公司于2024年12月20日在港交所主板挂牌上市 股票代码为"0999" [2][3] - 截至2024年12月5日在中国14个省的146座城市/县拥有663家直营门店 包括658家"小菜园"门店和5家其他子品牌门店 [3] - 2021-2023年分别新开107家、48家、132家门店 2024年前8个月新开109家门店 [3] - 按2023年门店收入计算 公司在中国大众便民中式餐饮市场排名第一 该细分市场规模达22529亿元 占整体中式餐饮市场的55.2% [4] - 2021-2023年营收分别为26.46亿元、31.13亿元和45.49亿元 同比增幅分别为21.5%和41.6% 2024年前8个月营收35.44亿元 同比增长15.44% [4] - 2021-2023年毛利率保持在65.5%-68.5%之间 2024年前8个月为67.8% [4] - 2021-2023年净利润分别为2.27亿元、2.38亿元和5.32亿元 2023年同比大增124% 2024年前8个月净利润4.01亿元 [4] - 计划2025年和2026年分别新开约160家和180家门店 预计到2026年底门店总数达1000家 [4] 佑驾创新 - 计划于2024年12月27日在港交所主板上市 股票代码"2431" 拟发行3919万股 募资上限7.9亿港元 [5] - 引入康成亨国际投资和地平线旗下公司作为基石投资者 累计认购超5.4亿港元 [6] - 中国智能驾驶及智能座舱解决方案供应商 覆盖L0至L4级智能驾驶解决方案 [6] - 截至2024年6月30日与29家整车厂就94款车型展开量产 包括国内销量前十整车厂中的七家 [6] - 按2023年L0-L2+级解决方案收入计算 在中国新兴科技公司中排名第四 [6] - 2021-2023年营收复合年增长率64.9% 2024年上半年营收2.37亿元 同比增长44.5% [6] - 毛利率从2021年的9.7%提升至2024年上半年的14.1% [6] - 经调整净亏损率从2021年的74.8%大幅收窄至2024年上半年的34.8% [6] 布鲁可 - 已通过港交所聆讯 计划上市 高盛和华泰国际担任联席保荐人 [7] - 中国最大、全球第三大拼搭角色类玩具企业 2023年GMV约18亿元 同比增长超170% [8] - 截至2024年6月30日拥有431款在售SKU 覆盖不同年龄段消费群体 [8] - 产品价格带覆盖9.9元至399元 已进入美国和东南亚市场 [8] - 2021-2023年营收复合年增长率63% 2024年上半年营收10.46亿元 同比增长237.6% [8] - 毛利率从2021年的37.4%提升至2024年上半年的52.9% [8] - 2024年上半年经调整净利润2.92亿元 [8] 极智嘉 - 2024年12月16日向港交所递交招股书 摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人 [10] - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 已连续五年保持领先地位 [11] - 截至2024年6月30日服务约770家终端客户 包括60家财富500强企业 已向全球约40个国家和地区交付46000台AMR [11] - 2023年客户复购率约70% 海外市场收入占比超70% [11] - 2021-2023年订单量复合年增长率约30% 2023年达26.94亿元 [11] - 2021-2023年总收入复合年增长率64.7% 达21.43亿元 [11] - 海外市场毛利率显著高于整体水平 2023年达46.4% [11] 图达通 - 计划通过De-SPAC方式在港上市 交易估值117亿港元 [14] - 中国激光雷达解决方案供应商 2023年乘用车激光雷达解决方案销售收入全球第一 [14] - 已累计交付超35万台激光雷达产品 同时拥有1550nm和905nm产品量产经验 [14] - 2021-2023年营收从460万美元增长至1.2亿美元 2022年同比增幅达1341% [14] - 2024年上半年营收0.66亿美元 [14] 古茗 - 2024年12月15日更新招股书 推进港交所上市进程 [16] - 中国最大的大众现制茶饮店品牌 按2023年GMV和门店数量计算 [17] - 2023年GMV达192亿元 同比增长37.2% 截至2024年9月30日门店数量达9778家 [17] - 2021-2023年营收从43.84亿元增长至76.76亿元 2024年前三季度营收64.41亿元 同比增长15.6% [17] - 净利润从2021年的0.24亿元大幅增长至2023年的10.96亿元 2024年前三季度达11.20亿元 [17] 绿茶集团 - 2024年12月20日更新招股书 推进港交所上市进程 [19] - 中国休闲中式餐厅品牌 按餐厅数目计算排名第三 按收入计算排名第四 [20] - 截至2024年12月10日在中国拥有461家餐厅 在香港拥有2家餐厅 [20] - 2021-2023年营收从22.93亿元增长至35.89亿元 2024年前三季度营收29.20亿元 同比增长7.0% [20] - 经调整净利润从2021年的1.38亿元增长至2023年的3.03亿元 2024年前三季度达2.92亿元 [20]

毛戈平港股上市 - 毛戈平于2024年12月10日以股票代码"1318"在港交所主板挂牌上市，成为"港股国货高端美妆第一股" [2][3] - 本次IPO总计发行70,588,200股H股，香港公开发售获919.18倍认购，国际发售获30.34倍认购，累计认购规模超华润饮料成为今年港股"冻资王" [3] - 引入6名基石投资者累计认购1亿美元，其中CPE认购3500万美元，正心谷资本认购2000万美元 [3][4] - 旗下拥有MAOGEPING和"至爱终生"两大品牌，MAOGEPING按2023年零售额计算是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货品牌，排名第十二，市场份额1.8% [4] - 截至2024年6月30日产品组合包括387个单品，彩妆和护肤品销售收入占比分别为57.1%和42.9% [4] - 2021-2023年营收复合年增长率35.3%，净利润复合年增长率41.6%，2023年营收28.86亿元，净利润6.64亿元 [4] - 2024年上半年营收19.72亿元同比增长41.0%，净利润4.93亿元同比增长41.0% [4] 小菜园港股上市计划 - 计划于2024年12月20日以股票代码"0999"在港交所主板挂牌上市 [5][6] - 本次IPO计划发行101,180,800股股份，按每股8.5港元计算预计募集净额7.84亿港元，估值100亿港元 [6] - 截至2024年11月26日在中国14个省的146座城市/县拥有663家直营门店，2021-2023年分别新开107家、48家、132家门店 [6][7] - 按2023年门店收入计算在中国大众便民中式餐饮市场排名第一，2023年客单价65.2元 [7] - 计划2025年和2026年分别新开约160家和180家门店，至2026年底预计经营约1,000家门店 [7] - 2021-2023年营收复合年增长率31.2%，2023年营收45.49亿元，净利润5.32亿元同比增长124.0% [7] - 2024年前8个月营收35.44亿元同比增长15.44%，净利润4.01亿元同比增长1.5%，净利润率11.3% [7] 越疆科技港股上市计划 - 计划于2024年12月23日以股票代码"2432"在港交所主板挂牌上市，将成为今年第三家通过18C在港上市的科技企业 [8][9] - 本次IPO计划发行4000万股H股，招股区间每股18.80-20.80港元，至多募集8.32亿港元 [9] - 提供4个系列共27个型号协作机器人，负载能力0.25-20千克，覆盖制造、零售、医疗健康等多个领域 [10][11] - 协作机器人出口量连续6年位列中国榜首，2021-2023年全球销售超53,000台，覆盖80多个国家和地区 [11] - 按2023年出货量计算全球市场份额13.0%，在中国协作机器人公司中排名第一 [11] - 2021-2023年营收复合年增长率28.3%，2023年营收2.87亿元，2024年上半年营收1.21亿元同比增长9.6% [11] 佑驾创新通过港交所聆讯 - 已通过港交所聆讯并于2024年12月8日披露资料集，或将成为两个月内第四家登陆资本市场的"智能驾驶独角兽企业" [13][14] - 中国智能驾驶及智能座舱解决方案供应商，覆盖L0-L4级智能驾驶解决方案 [14] - 截至2024年6月30日与29家整车厂就94款车型展开量产，涵盖国内销量前十整车厂中的七家 [14] - 按2023年L0-L2+级解决方案收入计算在中国新兴科技公司中排名第四 [14] - 2021-2023年营收复合年增长率64.9%，2023年营收4.76亿元，2024年上半年营收2.37亿元同比增长44.5% [15] - 经调整净亏损率从2021年的74.8%大幅减少至2023年的38.8%，2024年上半年进一步收窄至34.8% [15] 讯飞医疗通过港交所聆讯 - 科大讯飞拟分拆上市的控股子公司，已通过港交所聆讯 [16] - 人工智能赋能的医疗行业解决方案提供商，产品覆盖健康风险预警、辅助诊断、慢病管理等医疗服务 [16] - 2023年在中国医疗人工智能行业收入排名第一，市场份额5.9% [16] - 讯飞星火大模型在六个医学场景中的自然语言处理任务维度超越GPT-4 Turbo [16] - 核心产品智医助理2023年在中国基层医疗机构CDSS市场份额61.5%，覆盖约52,000家基层医疗机构 [17] - 2021-2023年营收分别为3.72亿元、4.72亿元和5.56亿元，2024年上半年营收2.29亿元 [17] 东阳光药递交招股书 - 于2024年12月11日正式向港交所递交招股说明书，计划以介绍方式在港上市 [17] - 综合性制药公司，专注于感染、慢病及肿瘤等治疗领域，拥有147款获批药物和超过100款在研药物 [17] - 2023年主要产品可威®在中国磷酸奥司他韦市场份额64.8%，抗流感药物市场份额50.5% [17] - 2021-2023年营收分别为10.58亿元、38.14亿元和63.86亿元，2023年净利润10.14亿元 [18] - 2024年上半年营收25.82亿元，毛利率79.1%，净利润率18.3% [18] 古茗获赴港上市备案 - 中国证监会于2024年12月9日披露境外发行上市备案通知书，成为新一波"新茶饮上市潮"中第一家获许可企业 [20][21] - 按2023年GMV和门店数量计算为中国最大的大众现制茶饮店品牌，全球前五大现制饮品品牌 [22] - 截至2023年12月31日拥有9,001家门店，其中79%位于二线及以下城市 [22] - 2023年前三季度营收55.71亿元同比增长33.85%，净利润10.02亿元同比增长244.32% [22]