文章核心观点 - 挖掘机11月出口数据加速增长，反映行业景气度上升，且出口增长具有结构性特征，表明中国工程机械海外竞争力增强，未来出口确定性提升 [1] - 二手机出口对总量拉动显著，预计将降低国内保有量并提升设备利用率，有利于行业长期健康增长 [1] - 市场对行业健康改善的预期上升，将带来风险评价下降，利好中盘蓝筹公司的投资机会 [1] 海关统计挖机出口加速，景气度上升 - 2025年11月，中国出口履带式挖掘机27,752台，总金额8.72亿美元，同比增幅分别达52.36%和26.67% [1] - 11月出口量增速超50%，高于1-11月累计增速35%，体现为出口加速，反映了景气度的上升 [1] 出口国需求有波动，但整体增速有韧性，出口增长确定性上升 - 11月对巴西、意大利、越南的挖掘机出口环比增幅超100%，而对美国、印度尼西亚、俄罗斯、加拿大的出口较10月有不同程度下降 [2] - 尽管各国需求状态不一致，但中国出口增速仍然较快，主要因为中国工程机械在海外的竞争力在加强，预计未来挖机出口增长的确定性上升 [2] 二手机出口拉动大，国内保有量下降，有利行业长期健康增长 - 海关总署与行业协会的出口统计存在差异：11月海关统计出口2.78万台，协会统计出口1.02万台；1-11月海关统计出口27.40万台，协会统计出口10.40万台 [3] - 差异主要原因来自于国内二手机的出口，随着国内二手机大量出口，预计国内挖机保有量将下降，保有量下降将带来利用率的稳定或上升，长期有利于行业健康增长 [3] 相关标的 - 研报提及的部分相关标的包括：恒立液压(601100.SH)、柳工(000528.SZ)、中联重科(000157.SZ)、徐工机械(000425.SZ) [1]

行业投资评级 - 对机械设备行业评级为“看好”并维持 [5] 核心观点 - 挖掘机11月出口台量加速增长，反映行业景气度上升 [3] - 出口增长具有结构性，体现中国工程机械竞争力加强，提升了未来出口的确定性 [3] - 二手机出口拉动较大，预计将降低国内保有量并提升利用率，有利于行业长期健康增长 [3] - 市场对行业健康改善的预期将上升，风险评价下降，利好中盘蓝筹公司的投资机会 [3] 行业数据与趋势分析 - 2025年11月，中国出口履带式挖掘机27,752台，总金额8.72亿美元，同比分别增长52.36%和26.67% [8] - 11月出口量增速超50%，高于1-11月累计35%的增速，体现出口加速和景气度上升 [8] - 出口国家需求存在波动：11月对巴西、意大利、越南出口环比增幅超100%，但对美国、印度尼西亚、俄罗斯、加拿大出口较10月有不同程度下降 [8] - 尽管各国需求不一致，但中国出口整体增速仍然较快，主要归因于工程机械在海外竞争力加强 [8] - 海关总署与行业协会的出口统计存在差异：11月海关统计出口2.78万台，协会统计为1.02万台；1-11月海关统计出口27.40万台，协会统计为10.40万台，差异主要源于二手机出口 [8] 相关投资标的 - 报告提及的相关公司包括：恒立液压(601100)、柳工(000528)、中联重科(000157)、徐工机械(000425) [3] - 其中，中联重科(000157)被给予“买入”评级，其余公司未评级 [3]

农业机械化与技术创新 - 汶上县今年调集超过1000台联合收割机进行小麦抢收，6月9日至13日基本完成75.6万亩小麦收获[2] - 新型纵轴流收割机采用智能监测技术，每亩地可多收10斤小麦，机收减损效果显著[2] - 平原县鲁望农场使用15台新型收割机，粮食损耗控制在1%以内，夜间作业持续至晚9点[4] - 齐河县农业服务组织提供全程托管、标准化机械作业等综合服务，扩大种植规模效益[4] 粮食产量与仓储能力 - 汶上县卓荣农业服务公司4万吨级粮食烘干仓储设施投用后，当前有效库容仅剩不足5000吨，反映丰收态势[1] - 齐河县华耀农业联合社托管耕地3万余亩，整合14家土地合作社和5家农机服务合作社资源[4] - 汶上县小麦收获面积较上年增加2000亩至75.6万亩，推广宽幅精播等农技提升单产[2] 农业社会化服务发展 - 汶上县农业社会化服务协会购入210马力拖拉机，看好农业服务前景，玉米精播间距精准至15厘米[5] - 华耀农业联合社示范田应用先进技术，盐碱地小麦亩产超650公斤，展示新型节水灌溉技术[5] - 平原县建设10余个示范方，通过高标准农田和高性能机械推广技术落地[4] 种植技术与效率提升 - 德州禹城合作社采用大马力、宽割幅收割机，结合深耕深翻技术提升作业效率[2][4] - 汶上县推广良种包衣、宽幅精播等农技，整建制推进单产提升[2] - 玉米精播机配合大马力拖拉机实现肥料与种子同步精准播种[5]

中美经贸会谈联合声明 - 美方取消对中国商品加征的91%关税，并对34%的对等关税进行修改，其中24%暂停加征90天，仅保留10% [2] - 中方取消对美国商品加征的91%反制关税，并对34%反制关税中的24%暂停90天，保留10% [2] - 这一举措标志着中美贸易摩擦实质性缓和，为全球经济复苏注入动力 [2] 电子行业 - 中国电子信息产品对美出口因关税平均增加成本约23.6%，智能手机等终端产品关税曾高达125% [3] - 关税从125%降至10%后，单台手机出口美国的关税成本从150美元降至12美元，带动毛利率提升6.8个百分点 [3] - 小米集团北美市场营收因关税同比下滑21%，净利润率压缩至3.2%，计划将北美产能利用率从45%提升至70% [5] - 半导体封装测试和PCB环节成本下降，深南电路、长电科技等企业将节省的关税投入先进封装技术研发 [5] 机械制造行业 - 农业机械关税从34%降至3.06%，约翰迪尔出口美国的联合收割机单价降低约18万元，预计美国市场份额从7%提升至12% [5] - 三一重工履带式挖掘机在美国市场定价较卡特彼勒低25%，已获得美国西海岸三大港口基建项目订单 [5] - 2025年1-5月中国工程机械对美出口额同比激增237%，行业平均利润率从8.3%提升至12.5% [5] 纺织服装行业 - 棉制针织衬衫关税取消后，出口美国单件成本下降0.8美元，毛利率提升5.2个百分点 [6] - 申洲国际集团将节省的关税资金投入数字化印染车间建设，预计2025年单位能耗降低18%，产品次品率降至0.3% [6] - 安踏体育计划在美国开设50家直营门店，借助关税优势将产品价格下调15% [6] - 2025年第二季度中国纺织服装对美出口额环比增长41.3% [6] 半导体行业 - 宁德时代与特斯拉拟在美国内华达州共建年产10万吨碳酸锂生产线 [7] - 通富微电获得AMD 7nm先进封装订单，产能利用率提升至92% [7] - 北方华创刻蚀机产品在美国晶圆厂的试用周期缩短40%，预计2025年海外营收占比从12%提升至25% [9] - 中美半导体贸易规模预计2025年恢复至680亿美元 [9] 跨境电商行业 - Shein服装产品关税从12.5%降至1%，一件售价20美元的服装关税从2.5美元降至0.2美元 [12] - TikTokShop商家可以更低成本将商品销售到美国市场，借助直播带货和短视频营销实现增长 [13] 航运与家电行业 - 中远海控美西航线集装箱运价指数环比上涨27%，单箱收入同比增长32%，净利润达218亿元 [15] - 美的集团智能冰箱因关税节省成本售价较惠而浦同类产品低30%，市场份额从8%提升至13% [15] - 海尔智家北美市场营收同比增长57%，格力电器投资50亿元建设北美研发中心 [15] 光伏与储能行业 - 隆基绿能在得克萨斯州的1GW光伏电站项目因关税减免建设成本降低12% [16] - 2025年美国光伏装机需求将达35GW，同比增长56%，中国光伏组件出口占比有望提升至65% [16] - 阳光电源储能系统在美国售价较特斯拉Powerwall低20%，已获得加州3万户订单 [16] - 2025年中国光伏及储能企业对美出口营收预计增长230% [16]