公募基金2025年四季报业绩与持仓分析 - 截至1月16日，已有逾50只（具体为56只主代码）权益类基金披露2025年四季报，业绩出现分化，其中33只基金在2025年第四季度实现净值增长 [1][2] - 前海开源沪港深乐享生活、前海开源大海洋混合两只基金在2025年第四季度净值增长率均超过30%，份额分别增长3.03亿份和0.76亿份 [2] - 平安中证卫星产业指数、同泰新能源1年持有股票等基金2025年第四季度净值增长率在20%以上 [3] - 部分基金在2025年第四季度净值回撤幅度最高达15%，但从2025年全年维度看，绝大多数此类基金仍实现了净值增长 [3] 领先基金的重仓领域与投资方向 - 前海开源沪港深乐享生活基金聚焦全球AI基础设施，2025年第四季度重点布局光通信和液冷领域，前十大重仓股包括中际旭创、新易盛、剑桥科技等 [2] - 前海开源大海洋混合基金深耕商业航天等领域，前十大重仓股包括上海瀚讯、中国卫星、臻镭科技等 [2] - 平安中证卫星产业指数基金通过跟踪中证卫星产业指数，专注投资于卫星制造、卫星发射等领域 [3] - 同泰新能源1年持有股票基金重点布局可控核聚变赛道 [3] 基金经理对2026年科技领域的投资展望 - AI被视为全球最具吸引力的投资方向，因其技术持续非线性进步，且AI基础设施作为核心支撑具备长期投资价值 [4] - 投资策略上，建议延续“重硬轻软”，关注更易出现超额收益的结构化方向，例如增长性强于大盘概率较高的光通信，以及渗透率提升、供应链变化的液冷行业 [4] - 商业航天正从“探索验证”向“成长爆发”跨越，2026年低轨星座组网加速，发射频次有望破百，商业化闭环持续完善，可关注可回收火箭、卫星载荷等关键领域 [4] - 基金经理的调仓基于对长期产业趋势的信念，一旦产业进展超预期或政策利好集中释放，相关公司可能迎来估值和业绩双击，带动基金净值显著回升 [4][5] 市场表现与业绩分化的解读 - 2025年第四季度权益市场整体呈现震荡调整走势，导致权益类基金业绩分化 [2] - 相较于2025年全年结构化行情显著、赛道机会丰富的市场环境，2025年第四季度时间窗口更短、市场波动更大，基金业绩阶段性落后更多是市场风格、重仓行业及个股三重因素导致的风格错配所致 [3] - 投资者急于兑现收益，在部分基金业绩回升后进行大额赎回，也会影响基金短期业绩 [3] - 权益类基金的业绩波动特征显著，短期波动不改长期价值，投资者应关注基金经理的投资框架清晰度、产业研究深度及长期业绩记录 [5]

市场现象：绩优与主题基金密集采取限购措施 - 近期市场行情回暖，部分绩优权益基金及主题基金相继采取暂停申购或限额申购等措施，以控制规模、保障运作稳定或调节短期资金流入节奏 [1][2] 绩优基金规模承压而“闭门谢客” - **中欧小盘成长基金**：为维护稳定和保护持有人利益，自2026年1月13日起暂停所有申购业务，该基金为量化增强产品，以国证2000为主要基准，2025年度收益达64.32%，较基准超额收益33.99%，其规模在2025年多次通过限额控制，单日限购从1000万元降至50万元，规模上限设为20亿元，截至2026年1月12日资产净值已超20亿元上限 [3] - **易方达旗下产品**：易方达科翔与易方达策略成长两只基金自1月13日起暂停机构投资者的申购业务，截至2025年9月末，易方达科翔管理规模为42.09亿元，2025年度收益72.33%，易方达策略成长管理规模为11.49亿元，2025年度收益86.75%，较基准超额收益14.00% [3][4] 主题行情升温驱动基金阶段性限购 - **AI应用主题基金**： - **永赢信息产业智选**：重仓信息科技与AI应用方向，2026年以来截至1月13日收益率达35.00%，自1月14日起暂停大额申购，单账户单日申购限额100万元 [5] - **德邦稳盈增长**：同样受益于AI应用行情，2026年以来截至1月13日收益率为29.48%，自1月14日起限购，单账户单日申购A类份额不超过10万元，C类份额不超过1万元 [5] - **卫星产业主题基金**： - **平安中证卫星产业指数基金**：跟踪中证卫星产业指数，2026年开年以来截至1月13日收益率为18.53%，自1月13日起暂停大额申购，单账户单日累计申购限额100万元 [5] 近期主题行情的驱动逻辑与机构观点 - **AI应用方向**：行情走热受DeepSeek V4将于2月发布的报道及Minimax港股上市等事件催化，机构判断AI应用正从“估值驱动”向“业绩驱动”切换，长江证券认为AI应用有望在2026年迎来C端和B端双重突破，国信证券认为科技行情有望从算力基建向应用扩散 [6] - **商业航天方向**：被视为“新质生产力”核心赛道，国联民生证券分析指出行业正从技术验证期向规模化商业应用期跨越，2026年或是产业化元年，开启万亿级蓝海市场 [6] 基金限购行为的深层考量 - 基金调整申购背后反映了管理人对业绩持续性、规模约束、阶段性行情演绎及资金流入节奏的综合判断，通过限购平衡规模与策略执行空间，并为观察后市行情持续性提供窗口 [2] - 在主题行情升温、资金短期集中流入的背景下，阶段性限购有助于缓释资金波动，并为基金在既定投资框架内保持运作稳定性留出空间 [5][7]

中欧小盘成长混合基金触发比例配售 - 2026年1月14日中欧基金公告截至2026年1月12日中欧小盘成长混合基金资产净值已超过规模控制上限20亿元人民币[1][3] - 根据规定管理人对2026年1月12日当日有效申购申请采用比例确认原则给予部分确认确认比例为47.843581%[1][3] - 该基金成立于2022年6月28日运作时间超过三年半此次比例配售发生在老基金而非新发基金首募时较为罕见[1][3] 基金规模控制措施与原因 - 中欧基金于2025年11月6日发布公告将该基金存续过程中基金资产净值上限设定为20亿元人民币但因基金份额净值波动导致超过该金额除外[1][4] - 若某日净申购全部确认后将导致基金资产净值超过20亿元则该日所有满足条件的有效申购申请将采用比例确认[1][4] - 业内人士分析在公募行业高质量发展要求下基金公司在行情较好阶段主动限购通过科学控制规模能保证投资策略有效性让基金运作更稳定有助于保护持有人利益[2][4] 行业资金流向与限购趋势 - 2026年以来不少资金持续涌入权益市场多只权益类基金出现限购[2][4] - 例如2026年1月12日德邦稳盈增长等聚焦AI应用板块的基金热度飙升[2][4] - 2026年1月13日德邦基金将德邦稳盈增长A类份额C类份额申购限额从1000万元100万元分别降至10万元1万元[2][4] - 此外永赢高端装备智选永赢信息产业智选平安中证卫星产业指数基金等多只热门主题基金近期也宣布限购[2][4]

绩优基金限购动态 - 永赢基金旗下两只“智选系列”产品于2026年1月13日发布限购公告，自1月14日起对个人投资者单日单账户设置100万元申购上限，机构投资者不设限 [1][2] - 同日，平安中证卫星产业指数基金也公告暂停大额申购，单日单个基金账户累计申购上限为100万元 [3] - 上述限购基金主要投资方向为近期市场热门方向，包括卫星产业链和AI应用 [1][3] 2026年初基金市场表现 - 2026年A股市场迎来强劲开局，基金赚钱效应良好 [1][4] - 截至2026年1月13日，全市场已有103只基金年内回报超过20%，其中12只基金年内回报超过30% [1][4] - 观察年内绩优基金，多为聚焦商业航天、卫星产业链和AI应用等方向的基金 [6] 绩优基金列表（部分） - 申万费信乐道三年持有 (012051.OF)：年内回报36.92% [6] - 广发中证早产业ETF (512630.OF)：年内回报35.35% [6] - 易方达中证卫星产业ETF (563530.OF)：年内回报35.14% [6] - 永赢信息产业智选A (023753.OF)：年内回报33.67% [6] - 永赢国证商用卫星通信产业ETF (159206.OF)：年内回报31.13% [6] 商业航天产业观点 - 当前产业正处于“规模化基础设施建设”的初期，并加速向“规模化商业应用”演进 [7] - 我国仍处于空间基础设施建设初期，产业中游如火箭发射、卫星制造等领域更具景气确定性，因其具备高进入壁垒、强政策支持和明确订单可见性 [7] - 筛选相关上市公司应聚焦“技术壁垒+竞争优势+订单兑现”三位一体的选股框架，优先考察核心技术、产业竞争能力及稳定订单 [7] - 关键观察指标包括研发费用占比、跟研/配套项目进展、在手订单金额、产品毛利率水平，以选择能接住政策红利并持续成长的企业 [7] AI应用产业观点 - AI应用板块近期表现得益于其在多个领域商业化成果的持续兑现，尤其是医疗领域的应用突破与模型商业化的全面提速，推动板块迈入从技术落地到价值兑现的关键阶段 [7] - AI板块将迎密集催化，成长动能值得期待：AI大模型头部企业上市后，模型迭代与商业化节奏有望加快；市场传闻ChatGPT、Gemini将于2026年推出广告产品；火山引擎成为2026年春晚独家AI云合作伙伴；DeepSeekV4有望在2月发布 [8] - 当前AI应用正处于落地加速期，医疗、营销等行业的商业化成果持续兑现，将持续聚焦模型商业化带来的投资机遇，重点布局技术壁垒高、落地节奏快、商业价值清晰的优质标的 [8]

公募基金限购现象 - 伴随开年火热行情，多家基金公司旗下产品宣布限购，其中不乏绩优基金 [3] - 据不完全统计，截至发稿，已有近30只权益类基金在1月13日发布限购公告 [11] - 绩优基金限购主要是为了控制基金规模，以保持投资策略的有效性 [4] 永赢基金限购详情 - 永赢基金自1月14日起，对旗下永赢高端装备智选与永赢信息产业智选实施申购限额 [2] - 永赢高端装备智选混合发起暂停个人投资者大额申购，限制金额为100万元人民币 [6] - 永赢信息产业智选混合发起同样自1月14日起暂停个人大额申购，限制金额为100万元人民币 [9] 永赢高端装备智选基金表现 - 截至1月12日，该基金近一年单位净值涨幅为158.86%，在同类排名9/4444 [8] - 该基金近三年单位净值涨幅为107.39%，在同类排名前2% [8] - 截至去年三季末，该基金规模为11.35亿元 [8] 市场行情背景 - 1月12日，1450只主动权益基金单位净值创出新高，867只被动指数型基金净值创出新高 [11] - 绩优基金的限购反映出基金管理人的谨慎态度，与开年以来A股市场表现较为突出有关 [11]

核心观点 - 在开年A股市场火热行情下，多家公募基金公司对旗下绩优或热门产品实施大额申购限购，以控制基金规模、保护持有人利益并保持投资策略有效性 [1][6][7] 公募基金限购动态 - **永赢基金限购案例**：永赢基金于2026年1月14日起，对永赢高端装备智选混合发起和永赢信息产业智选混合发起实施限购，个人投资者单日申购（含定投）及转换转入上限均为100万元 [1][3][5] - **限购基金业绩表现**：永赢高端装备智选混合发起（基金经理张璐）截至1月12日近一年单位净值涨幅达158.86%，同类排名9/4444；近三年涨幅107.39%，同类排名前2%；截至去年三季度末规模为11.35亿元 [4][11] - **基金经理投资关注点**：张璐重点关注核心机器人整机厂的新产品发布及国内政策支持力度，认为这可能开启机器人量产大时代并形成先发优势 [5][12] - **行业普遍限购现象**：1月13日，包括中欧、平安、华泰柏瑞、兴全、摩根等在内的多家基金公司旗下近30只权益类基金发布限购公告，涉及产品类型广泛 [6][7][13][14] 市场行情背景 - **基金净值创新高**：伴随开年火热行情，1月12日有1450只主动权益基金（普通股票型、混合型）和867只被动指数型基金的单位净值创出新高 [6][13] - **限购原因解读**：绩优基金限购与开年以来A股市场突出表现有关，反映了基金管理人为控制规模、保持策略有效性的谨慎态度，并更加关注净值稳定增长与持有人持续盈利 [2][7][9][14]

核心观点 - 近期A股市场行情火热，大量主动权益与被动指数基金净值创新高，在此背景下，多家基金公司为控制规模、保护持有人利益及维持策略有效性，对旗下绩优基金密集实施大额申购限购 [1][8][9][10] 基金限购动态 - **永赢基金**：自2026年1月14日起，对两只绩优产品实施限购 - **永赢高端装备智选混合发起**：暂停个人投资者大额申购及转换转入，限额100万元人民币，该基金近一年单位净值涨幅158.86%，同类排名9/4444，近三年涨幅107.39%，排名前2%，截至去年三季度末规模为11.35亿元 [4][5] - **永赢信息产业智选混合发起**：同样自1月14日起暂停个人大额申购及转换转入，限额100万元人民币 [1][7] - **其他基金公司**：1月13日，包括中欧、摩根、平安、泰康、华泰柏瑞、兴证全球等在内的多家公司旗下产品宣布限购，例如中欧瑾通灵活配置、摩根双核平衡混合、平安中证卫星产业指数基金等 [1][9] - **限购规模**：据不完全统计，仅1月13日当天，已有近30只权益类基金发布限购公告 [10] 市场表现与背景 - **基金净值创新高**：截至1月12日，Wind数据显示有1450只主动权益基金（普通股票型、混合型）和867只被动指数型基金单位净值创出新高 [9] - **限购原因**：业内人士指出，绩优基金限购主要是为了控制基金规模，保持投资策略的有效性，也反映出管理人对近期突出市场表现的谨慎态度，更关注净值稳定增长与持有人持续盈利 [2][10] 基金经理投资关注点 - **永赢高端装备智选基金经理张璐**的投资关注方向包括： - 核心机器人整机厂新一代产品发布，若产品力超预期可能开启机器人量产大时代 - 国内对机器人行业的政策支持力度，认为早期支持有利于形成先发优势 [6]