在2025年南下港股投资浪潮涌动的背景下，一批坚守A股核心科技资产的基金经理，凭借对能力圈的深 度耕耘，交出了亮眼的业绩答卷。 Wind数据显示，排名年内全市场业绩前20强的A股基金产品收益率介于125%至236%之间。引人注目的 是，这些业绩领跑者普遍并未跟随市场热点大举南下，而是选择将核心精力聚焦于A股市场，其港股配 置比例大多低于10%或保持零持仓，从而确保了A股核心资产的高仓位集中度。 业内人士认为，这一现象反映出，对多数基金经理而言，在跨市场经验尚需积累的阶段，立足自身所 长、深耕熟悉的领域，往往是实现业绩突破的稳健路径。港股作为离岸市场，其定价审美逻辑与A股存 在差异，对A股基金经理而言，可能更像是一道需要认真对待的"附加题"，而非人人皆可得分的"基础 题"。 十强基金聚焦A股核心机遇 在2025年的市场环境下，全市场业绩领先的一批基金，用优异的回报率展现了专注的力量。Wind数据 显示，排名年内业绩前20强的A股基金，几乎清一色地对港股保持了较低的配置比例。业内人士认为， 这一策略并非偶然，而是基金经理基于对不同市场定价效率和自身比较优势的理性权衡。 以年内收益率一度跃升至133%的广发成长领航 ...

十强基金聚焦A股核心机遇 在2025年的市场环境下，全市场业绩领先的一批基金，用优异的回报率展现了专注的力量。Wind数据显示， 排名年内业绩前20强的A股基金，几乎清一色地对港股保持了较低的配置比例。业内人士认为，这一策略并非 偶然，而是基金经理基于对不同市场定价效率和自身比较优势的理性权衡。 在2025年南下港股投资浪潮涌动的背景下，一批坚守A股核心科技资产的基金经理，凭借对能力圈的深度 耕耘，交出了亮眼的业绩答卷。 Wind数据显示，排名年内全市场业绩前20强的A股基金产品收益率介于125%至236%之间。引人注目的是，这 些业绩领跑者普遍并未跟随市场热点大举南下，而是选择将核心精力聚焦于A股市场，其港股配置比例大多低 于10%或保持零持仓，从而确保了A股核心资产的高仓位集中度。 业内人士认为，这一现象反映出，对多数基金经理而言，在跨市场经验尚需积累的阶段，立足自身所长、深耕 熟悉的领域，往往是实现业绩突破的稳健路径。港股作为离岸市场，其定价审美逻辑与A股存在差异，对A股 基金经理而言，可能更像是一道需要认真对待的"附加题"，而非人人皆可得分的"基础题"。 以年内收益率一度跃升至133%的广发成长领航为 ...

核心观点 - 2025年一批业绩领先的A股基金普遍低配港股（仓位大多低于10%或为零），通过集中精力深耕A股核心科技资产（如AI芯片和半导体赛道）获得了优异回报，年内收益率介于125%至236%之间 [1] - 这一现象反映出，在跨市场经验尚需积累的阶段，基金经理立足自身能力圈、专注熟悉领域是实现业绩突破的稳健路径，而港股对多数A股基金经理而言是一道需要额外学习和适应的“附加题” [1] 领先基金的低配港股策略 - 全市场业绩前20强的A股基金几乎清一色对港股保持低配置，该策略是基于对不同市场定价效率和自身比较优势的理性权衡 [2] - 具体案例：广发成长领航基金将港股仓位从6月末的约28%调整至三季末的约4%，避免了后续港股震荡，年内收益率一度达133% [2] - 具体案例：永赢科技智选基金全年重心放在A股，三季末港股仓位不足6% [2] - 多只业绩前列基金（如中航机遇领航、恒越优势精选等）截至三季末港股仓位为0，几乎所有仓位聚焦A股 [2] A股市场的优势与基金策略 - A股市场对本土热门赛道的定价反应更为直接和充分，保持A股核心资产高仓位能更好地捕捉市场机遇 [3] - 业绩核心驱动力来自重仓A股的AI芯片和半导体赛道，在资源有限的情况下，分散配置不熟悉的市场可能稀释整体回报 [3] - 坚守A股、深耕本土优势赛道是这些基金业绩稳健增长的关键 [3] A股与港股的市场逻辑差异 - A股个人投资者占比较高，市场情绪影响明显，对高成长性赛道愿意给予较高估值溢价 [4] - 照搬A股策略挖掘港股机会可能存在错配，一些重仓港股（如仓位约27%）但缺乏港股投研背景的A股基金业绩垫底 [4] - 案例：北京某公募A股基金曾大规模重仓港股，因净值回撤较大更换基金经理，接任者具有港股背景并调整策略（更注重现金流支撑）后，产品年内收益率迅速转正并超过40% [4] - 南下公募产品业绩分化源于A股基金与专业港股QDII基金在选股逻辑和投资理念上的差异 [5] 港股市场的投资逻辑 - 与A股基金侧重赛道和成长性不同，专业港股基金更注重企业的盈利质量、现金流状况和分红潜力 [6] - 案例：港股服装股江南布衣（市值约100亿港元）过去五年累计分红近34亿港元，经营活动现金流充沛，其价值主要被专业港股QDII基金经理认可，年内股价上涨约22%，过去三年累计涨幅显著 [6] - 专业港股基金经理不太关注A/H折溢价，因两地定价体系和投资者结构不同 [8] - 港股外资机构倾向于采用注重自由现金流、高质量增长和高竞争壁垒的选股策略 [8] - 港股市场中不少进入成熟期的中资公司提供丰厚股息，挖掘高分红潜力资产能获得良好长期回报 [8] 南下港股投资的挑战与要点 - 港股作为离岸市场，受全球流动性影响较大，对全球风险偏好变化反应更敏感，需将流动性风险防范放在首位 [7] - A股基金经理涉足港股需要深入研究其独特的定价机制，关注不同资金属性的审美差异 [7] - 港股投资对A股基金经理而言是一个需要额外投入精力去学习和适应的领域 [7]

文章核心观点 - 文章分析了一批在特定市场环境下展现出独特投资能力或鲜明特色的主动基金经理，重点关注其投资风格、历史业绩和持仓特点 [4] 杨世进：兴全多维价值 - 杨世进自2021年7月16日起独立管理兴全多维价值，上任后即展现出强劲投资能力，在2021年7月16日至年底沪深300指数下跌的背景下，该基金上涨18.02% [5] - 作为偏成长风格基金经理，其持仓市盈率基本保持在35倍以上，但在2022年和2023年的熊市中表现出较强抗跌性，单年跌幅约10%，并在2025年市场转向成长风格时展现出进攻性 [6] - 基金行业配置相对分散，电子行业为第一大重仓行业，持仓权重长期维持在20%-35%之间，医药为第二大偏爱行业，个股投资上对看好的股票如海光信息、立讯精密等长期重仓持有 [10] - 目前管理3只基金产品，合计管理规模达252.23亿元，与乔迁规模相近，成为公司管理规模仅次于谢治宇的基金经理之一 [11] 吴远怡：广发成长领航 - 吴远怡是一位行业配置非常均衡的成长风格基金经理，其代表作广发科技创新历史上最大持仓行业权重不超过30%，多数时候不超过20% [12] - 在高度行业分散下，基金在弱市中回撤控制较好，在牛市中能跟上市场，广发科技创新在2021年和2025年业绩均超过50%，其管理的广发成长领航基金年内收益上涨143.14%（截至11月17日），位列所有公募基金第三 [12] - 该基金业绩并非依赖单行业重仓押注，其最大行业配置比例约20%，通过早期布局热门股如泡泡玛特、老铺黄金并在股价达到一定位置后及时切换来实现收益，持仓股多为市场熟悉度较低的品种 [14] - 尽管业绩突出，但基金规模增长缓慢，最新规模仅为9亿元 [15] 沈成：华富新能源 - 在新能源行业持续下跌的逆境中，沈成自2021年12月29日管理华富新能源基金以来，持续获得相对于业绩基准的稳定超额收益，展现出“指数增强”特性 [16][18] - 基金分年度收益表现稳健，2022年至今各年度收益分别为-8.51%、-18.18%、-4.49%和76.76%，每年均跑赢业绩基准，基金规模持续增长至15.13亿元（截至9月30日），机构投资者配置比例较高 [20] - 投资组合分为两类：一类是长期持有行业龙头股如宁德时代，另一类是积极换手以捕捉阶段性投资机会的个股，通过在不同细分方向和个股间切换赚取超额收益 [21] - 此外还管理华富科技动能基金，聚焦人形机器人赛道，为工具型产品提供了有扎实历史业绩支撑的投资选项 [22]

公司发展历程 - 22年前中国公募基金行业管理规模不足2000亿元，现已成长为资产管理规模过万亿、服务投资者超1.73亿的大型资产管理公司 [1][2] - 公司从初创时聚焦主动权益业务，7只产品中有6只为主动权益产品，3年内搭建多元风格产品线 [2] - 22年发展形成多资产、多策略、多市场的全能资管能力，产品矩阵多元完备、主动被动双轮驱动 [3] 产品布局与创新 - 构建覆盖权益、固收、黄金、石油、REITs等另类资产的多资产解决方案 [3] - 主动权益涵盖不同市值、风格、行业主题及特色策略，固定收益形成多元产品供给体系 [3] - 数量化投资覆盖宽基、行业主题、Smart Beta等指数工具及增强、对冲策略 [3] - 海外投资布局20余只公募产品，覆盖美股、港股、境外债券等市场 [3] - 持续推进产品品控管理，将盈利体验目标融入产品创设、投资运作、考核评价各环节 [4] 投研能力建设 - 成立之初坚持价值投资，通过深度调研形成长期业绩基础 [7] - 研究端搭建全方位研究能力，投资端由价值投资向多元风格拓展 [8] - 实行多元风格管理框架，权益投资覆盖5种风格及多个行业主题 [8] - 固收投资形成货币、利率、信用、转债及多久期策略体系 [8] - 投研人员稳定性居行业前列，超七成基金经理为内部培养 [9] 投资业绩表现 - 近一年权益类基金规模加权平均净值增长率16.04%，大公司中排名第4 [10] - 9只主动权益基金上半年收益率超30%，数量全行业第1 [10] - 42只主动债券产品近一年回报位居同类前1/4，排名行业第1 [10] 客户服务与体验 - "心桥之旅"客户服务品牌活动累计组织超7000场，服务数百万投资者 [11] - 推行"客户满意全景计划"，构建客户需求与服务供给的动态匹配机制 [11] - 上线"木棉花"小程序提供多种决策辅助工具 [11] - 累计服务超1.73亿投资者，为持有人盈利超2149亿元，分红超1965亿元 [12] 未来发展战略 - 以"为客户创造可持续的优质盈利体验"为战略目标 [13] - 主动管理业务深化平台型、团队制、一体化、多策略的投研体系建设 [13] - 工具型投资紧跟国家战略，持续丰富产品线 [13] - 推动投顾化服务模式转型，加强客群导向的深度客户经营 [13]

公司发展历程 - 22年前中国公募基金行业管理规模不足2000亿元，广发基金在珠江之畔成立[1] - 22年间公司成长为资产管理规模过万亿、服务投资者超1.73亿的大型资管机构[1] - 产品矩阵实现多元完备，形成主动被动双轮驱动的发展格局[1] 产品战略演进 - 2003年成立初期聚焦主动权益业务，前7只产品中6只为主动权益类[2] - 22年构建多资产（权益/固收/黄金/REITs等）、多策略（价值/成长/量化等）、多市场（A股/港股/美股）的全能资管能力[3] - 近年推进产品品控管理闭环：明确产品定位→加强过程管理→建立适配考核机制[4] 投研体系构建 - 成立初期坚持价值投资理念，通过深度调研手工计算数据[6] - 逐步形成覆盖宏观/行业/量化/信用等全方位研究能力，权益投资拓展至5种风格+4大行业主题[7] - 投研人员超七成内部培养，核心团队稳定性居行业前列[8] 投资业绩表现 - 主动权益：近一年规模加权平均净值增长率16.04%（大公司排名第4），9只产品上半年收益率超30%（行业第1）[9] - 固收产品：42只主动债券产品近一年回报居同类前1/4（行业第1）[9] 客户服务创新 - "心桥之旅"活动累计组织超7000场，服务数百万投资者[10] - 数字化工具"木棉花"小程序提供定投指南针等决策辅助功能[10] - 截至2025年6月末累计为持有人盈利2149亿元，分红1965亿元[11] 未来战略方向 - 制造端：深化平台型多策略投研体系，丰富工具型产品线[12] - 客户端：推动投顾化转型，针对年轻客群提供差异化服务[12] - 科技支撑：重点布局AI在投研/销售环节的应用场景[13]