重大合同与市场反应 - 公司签署北美数据中心发电机组销售合同，合同金额超1亿美元（折合人民币逾7亿元）[1][3] - 合同签署后，公司在二级市场收获两个涨停板（11月28日及12月1日）[1][3] - 此次合作标志着公司模块化、智能化发电解决方案成功进入北美高端电力市场，是其在数据中心领域的关键业务突破[3] 合同战略意义与业务突破 - 此次签约不仅是在北美市场的战略升级，更是在数据中心一体化能力建设上的关键性突破[1][4] - 公司首次实现燃气轮机由租赁转为销售，并直接服务终端数据中心客户，业务范围从燃机OEM扩大至数据中心功能总包商[5] - 公司已在SMR供电、燃气轮机快速供电、数据中心配电等全生命周期服务领域开展业务及团队建设，为全球数字基础设施布局奠定基础[4] 研发投入与技术实力 - 公司2023年、2024年研发投入分别为5.11亿元、5.06亿元，2025年前三季度研发投入为3.62亿元[2][6] - 截至2025年6月末，公司累计获得有效授权专利2022项，2025年上半年累计申请专利209项[2][6] - 公司拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组等电力装备，并构建了高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系[5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为104.2亿元，首次超过百亿元，同比增长29.49%；归母净利润为18.08亿元，同比增长13.11%[1][7] - 2025年上半年，公司获取新订单98.81亿元，同比增长37.65%；截至2025年6月末，存量订单123.86亿元，同比增长34.76%[8] - 自2010年上市以来，公司累计盈利182.54亿元，年均盈利超11亿元，累计现金分红32.99亿元[2][8] 业务战略与市场地位 - 公司确定“油气产业”和“新能源产业”双主业战略，并于2023年开拓锂电池资源化回收业务[7] - 在油气领域，公司持续保持领先地位，高端装备板块市占率持续提升，并首次实现海外战略市场国油公司合作，签署近亿元连续油管设备订单[8] - 公司油气工程及技术服务与高端装备制造两大板块相互协同融合发展[8]

投资评级与目标价 - 报告对杰瑞股份维持“增持”投资评级 [5] - 报告给予公司新目标价为73.20元人民币，较前值61.88元有显著上调 [4][5] 核心观点与业务突破 - 公司全资子公司与全球AI行业巨头签署发电机组销售合同，合同金额超1亿美元，标志着其发电解决方案成功进入北美高端电力市场，是北美数据中心领域的关键业务突破 [1] - 公司业绩有望在压裂设备、天然气设备和发电设备的三轮驱动下实现较快增长 [1] - 发电设备领域的产品矩阵和应用场景有望为公司构筑全新的成长曲线 [2] 发电设备业务发展 - 公司拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组、储能设备、变频设备等电力装备，已构建高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系 [2] - 产品具备卓越的场景适应性与系统可扩展性，可为石油天然气开发、调峰发电、应急发电、工业发电、数据中心等多种应用场景提供定制化电力支持方案 [2] - 公司已推出35MW、6MW等型号的燃汽轮机发电机组设备，并在海外成功开展设备销售和发电服务两种业务模式 [2] - 公司与贝克休斯签署NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案 [3] 行业前景与市场需求 - 根据美国能源部报告，美国数据中心2023年电力消耗为176TWh，占美国总电力需求的4.4% [1] - 预计到2028年美国数据中心电力需求将增加到325-580TWh，2024至2028年复合年增长率有望达13%-27% [1] 盈利预测与估值 - 报告上调公司2025至2027年盈利预测，预计归母净利润分别为30.95亿元、37.49亿元、43.59亿元（较前次预测分别上调0.29%、0.49%、0.43%） [4] - 对应每股收益分别为3.02元、3.66元、4.26元 [4] - 基于公司在天然气业务持续斩获海外订单及与AI巨头签署发电合同带来的第三成长曲线，给予公司2026年20倍市盈率估值 [4] - 截至2025年11月28日，公司收盘价为56.43元人民币，市值为577.76亿元人民币 [6] 财务数据预测 - 预计公司2025至2027年营业收入分别为159.33亿元、184.45亿元、210.12亿元，同比增长率分别为19.30%、15.77%、13.92% [9] - 预计同期毛利率分别为33.73%、35.19%、35.70%，净利率分别为19.82%、20.74%、21.17% [9][16] - 预计2025至2027年净资产收益率分别为13.63%、14.55%、14.97% [9]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1] - 报告核心观点聚焦于光伏逆变器出口稳步增长、工业气体价格分化、以及汽车市场短期波动但年底有望回暖 [4] 市场行情回顾 - 上周机械设备行业指数上涨2.47%，在31个申万一级行业中排名第8位 [1][9] - 上周电力设备行业指数上涨2.23%，在31个申万一级行业中排名第10位 [1][9] - 上周汽车行业指数上涨2.01%，在31个申万一级行业中排名第11位 [1][9] - 同期沪深300指数上涨1.64% [1][9] - 细分领域中，其他电源设备上涨4.52%，风电设备上涨3.76%，汽车服务上涨2.86% [11] - 表现相对落后的细分领域包括轨交设备上升0.21%，商用车上升0.88%，乘用车上升1.17% [11] 光伏逆变器行业分析 - 2025年10月中国逆变器出口额为6.8亿美元 [4] - 2025年1-10月中国逆变器累计出口总额达74.4亿美元，较去年同期增长6.4% [4] - 10月对澳大利亚逆变器出口约0.58亿美元，同比增长超200% [4] - 增长主要受澳大利亚23亿澳元户储政府补贴计划自2025年7月1日实施推动 [4] - 行业正从“规模扩张”转向“质量出海”，具备技术、品牌与全球服务能力的龙头企业将持续受益 [4] 工业气体市场分析 - 2025年11月中国液氩市场均价为817元/吨，较10月上涨23.79%，同比去年11月上涨17.89% [4] - 液氧11月均价为419元/吨，环比上涨1.7%，同比上涨4% [4] - 液氮11月均价为417元/吨，环比上涨1.3%，同比下跌3.2% [4] - 稀有气体价格整体环比平稳，但同比依旧下滑 [4] - 预计后续几个月整体需求偏弱，价格难涨易跌，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等龙头企业 [4] 汽车市场动态 - 11月第三周乘用车市场日均零售7.1万辆，同比去年11月同期下降7%，但环比上月同期增长7% [4] - 同比下滑主要因去年同期基数较高及部分地区补贴政策收紧 [4] - 临近年底，2026年电动车车辆购置税将减半征收，有望刺激消费 [4] - 持续看好具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商 [4] 行业要闻摘要 - 逐际动力人形机器人LimX Oli展示复杂非结构地形下的高动态稳定行走能力 [17] - 全国新型储能装机超过1亿千瓦，为“十三五”末的30倍以上，占全球总装机比例超过40% [17] - 北京市“十五五”规划建议提出严控化石能源规模，加强光伏、地热等可再生能源开发利用，积极发展氢能 [17] 重点公司公告 - 三一重工获Schroders PLC增持70.96万股，涉资约1589.6万港元 [19] - 多氟多已布局聚合物/凝胶固态电池体系，并具备生产装车能力 [19] - 怡合达向人形机器人厂商提供直线运动零件和机械小零件等产品，但占比较低 [19] - 杰瑞股份斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [19] - 优必选中标广西防城港市人形机器人项目，金额2.64亿元，2025年Walker系列人形机器人全年订单总金额达11亿元 [19][20] - 长荣股份控股子公司取得5万千瓦光伏项目备案证 [20]

杰瑞股份北美数据中心业务突破 - 签署北美数据中心发电机组销售合同，金额超1亿美元，为公司在北美数据中心领域的首个发电机订单 [1] - 公司成立独立公司，布局数据中心细分领域以拓展发电业务 [1] - 订单标志着其模块化、智能化发电解决方案成功进入北美高端电力市场 [1] - 截至11月28日收盘，公司股价涨停，报收56.43元/股，增幅为10%，市值为577.76亿元 [3] 数据中心发电机组行业需求与前景 - 全球数据中心建设热潮推高大功率发电机组需求，据ABI Research预测，到2030年全球将有8410个数据中心投入运营 [3] - 柴油发电机是数据中心最稳定可靠的备用电源之一，其核心部件发动机成本占比60%-70% [4] - 康明斯预计全球数据中心发电机市场空间将从2023年的60亿美元增至2026年的90亿美元、2030年的120亿美元 [5] - 全球柴发需求爆发，海外厂商如康明斯部分订单交付周期达12-18个月，卡特和MTU订单排期到2026年 [5] 中国发电机组企业出口与市场机遇 - 海外厂商交付瓶颈为中国发电机组企业提供了切入全球市场的战略窗口 [6] - 2025年1-10月中国内燃机行业出口总额232.14亿美元，同比增长11.33%，其中发电机组出口54.36亿美元，同比增长25.96% [7] - 海外供应链紧张且扩产谨慎，为中国企业创造了市场机会 [5][6] 国内相关上市公司业务进展 - 潍柴动力上半年数据中心产品销量近600台，同比增长491% [9]；前三季度M系列大缸径发动机销售超7700台，同比增长超30%，其中数据中心市场销售超900台，同比增长超3倍 [10]；发电产品可出口至美国、欧洲等高端市场 [11] - 科泰电源在海外数据中心市场实现大规模交付，较上年同期大幅增长，特别是在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等市场 [12][13] - 泰豪科技已有海外订单包含数据中心业务，但订单规模未达强制披露标准 [15] - 动力新科上半年船机电站配套市场（含数据中心配套市场）销量增长48.8%，柴油机业外市场销售4.36万台，同比增长32% [16][17] 海外巨头在中国市场的动态 - 卡特彼勒、罗罗等海外巨头表示，来自中国数据中心备电市场的发动机订单增多 [18]

业务突破与市场认可 - 公司签署北美数据中心发电机组销售合同，合同金额超1亿美元，实现关键业务突破 [1] - 此次签约是公司模块化、智能化发电解决方案在北美高端电力市场的重要里程碑 [1] - 公司发电设备满足数据中心等领域对可靠性、响应速度、运行灵活性及稳定性的高标准要求 [1] - 本次签约标志着公司在北美市场的战略布局实现重要升级 [1][3] 技术与产品能力 - 公司拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组、储能设备、变频设备等全系列电力装备 [2] - 公司产品体系具备高度集成化、模块化、智能化特点，以及极强的场景适应性与系统可扩展性 [2] - 公司依托在燃气发电、智能控制与复杂系统集成领域的技术积累，打造综合能源解决方案 [2] - 公司建立了覆盖研发设计、精密制造、全流程质量控制与全球供应链协同的完整管理体系 [2] 战略布局与保障措施 - 为深耕电力领域，公司成立全资子公司杰瑞敏电能源集团，整合电力板块资源以加速业务突破 [2] - 公司与贝克休斯签署燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，强化核心部件供应稳定性 [2] - 公司将集中优势资源，确保北美超1亿美元订单的设备按时高质量交付 [2] - 公司未来将继续积极推动发电业务应用领域扩展及新订单的获取 [3] 投资者关系活动 - 公司通过线上电话会议形式举办投资者关系活动，与众多国内外知名机构投资者展开交流 [1][4] - 参与机构涵盖国际知名投行、公募基金、私募基金、保险公司等各类主流投资机构 [4]

公司产品与技术 - 公司拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组、储能设备、变频设备等电力装备 [1] - 公司已构建高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系 [1] - 产品可为石油天然气开发、调峰发电、应急发电、工业发电、数据中心等多种应用场景提供定制化电力支持方案 [1] 公司战略合作与供应链 - 为保障核心部件供应，公司在与西门子多年合作的基础上，近期与贝克休斯签署燃气轮机全球战略合作和规模订单协议 [1] 公司业务进展与订单 - 公司已正式斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [1] - 公司将集中力量尽快完成设备交付 [1]

重大业务突破 - 签署北美数据中心发电机组销售合同，合同金额超1亿美元 [3] - 标志着模块化、智能化发电解决方案成功进入北美高端电力市场，实现关键业务突破 [3] - 是公司在北美市场的战略升级，也是数据中心一体化能力建设的关键一步 [3] 业务能力与技术优势 - 发电设备满足数据中心、油气开发等领域对可靠性、响应速度、灵活性及稳定性的高标准要求 [4] - 成立全资子公司杰瑞敏电能源集团，整合电力板块资源以加速业务突破 [4] - 依托在燃气发电、智能控制与复杂系统集成领域多年的技术积累与工程实践，打造综合能源解决方案 [4] - 建立了覆盖研发设计、精密制造、全流程质量控制与全球供应链协同的完整管理体系 [4] - 发电设备在北美地区经反复验证，建立了高度的市场认可 [4] 产品体系与应用场景 - 拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组、储能设备、变频设备等电力装备 [4] - 构建了高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系，具备卓越的场景适应性与系统可扩展性 [4] - 可为石油天然气开发、调峰发电、应急发电、工业发电、数据中心等多种应用场景提供定制化电力支持方案 [4] 供应链保障与未来规划 - 在与西门子多年合作基础上，近期与贝克休斯签署燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，进一步夯实供应链基础 [4] - 已正式斩获北美数据中心发电机组销售订单，公司将集中力量尽快完成设备交付 [4] - 未来将继续积极推动发电业务应用领域扩展及新订单获取，满足全球多样化能源需求 [4]