恒生ETF易方达产品特征 - 跟踪恒生综合大中型股指 由市值大 成交活跃 行业代表性强的成份股组成[2] - 指数行业覆盖广泛 金融 可选消费 信息技术行业合计占比近80%[2] - 指数单日涨跌1.2% 滚动市盈率11.7倍[2] 恒生中国企业指数ETF - 跟踪恒生中国企业指数 涵盖50只在港上市中国内地企业股票[2] - 指数成份股选择标准为市值大 成交活跃[2] - 可选消费 金融 信息技术 能源行业合计占比超85%[2] - 指数单日涨跌1.3% 滚动市盈率10.5倍[2] 港股通100ETF产品属性 - 跟踪中证港股通中国100指数 选取港股通范围内100家中国内地公司[2] - 成份股筛选标准为市值大 成交活跃[2] - 可选消费 信息技术 金融行业合计占比近75%[2] - 指数单日涨跌1.2% 滚动市盈率10.9倍[2]

市场表现 - 恒生指数收盘上涨0.5% [1] - 恒生中国企业指数收盘上涨0.4% [1] - 中证港股通中国100指数收盘上涨0.2% [1] 流动性分析 - 全球流动性宽松推动资金增配需求 [1] - 资金外溢至中国离岸市场香港 [1] - 港股估值变动与全球流动性水平保持一致 [1]

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港股市场表现 - 本周恒生指数下跌3.5%，恒生中国企业指数下跌3.8%，中证港股通中国100指数下跌3.3% [1][3] - 南向资金本周净买入近600亿元，显示资金对港股市场的积极态度 [1] 指数估值水平 - 恒生指数滚动市盈率为11.3倍，处于历史50.4%分位 [3] - 恒生中国企业指数滚动市盈率为10.2倍，处于历史62.3%分位 [3] - 中证港股通中国100指数滚动市盈率为10.7倍，处于历史87.6%分位 [3] 指数行业构成 - 恒生中国企业指数由16家大型中国内地公司组成，可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超过85% [6] - 中证港股通中国100指数由100家港股通范围内市值大、成交活跃的中国内地公司组成，金融、可选消费、信息技术行业合计占比超过65% [6] 跟踪ETF产品 - 全市场跟踪恒生指数的ETF共4只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只，跟踪中证港股通中国100指数的ETF共1只 [6] - 低费率ETF产品管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [6] 历史表现数据 - 恒生指数近1年累计上涨44.6%，近3年累计上涨24.5%，基日以来年化涨幅10.5% [7][8] - 恒生中国企业指数近1年累计上涨47.4%，近3年累计上涨31.4%，基日以来年化涨幅6.1% [7][8] - 中证港股通中国100指数近1年累计上涨49.9%，近3年累计上涨28.7%，基日以来年化涨幅2.0% [7][8]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.6% [1] - 恒生中国企业指数下跌1.7% [1] - 中证港股通中国100指数下跌1.7% [1] 南向资金动向 - 南向资金单日净买入131亿港元 [1] - 近3日连续净流入超百亿港元 为4月9日以来首次 [1] 主要指数估值水平 - 恒生指数滚动市盈率11.4倍 处于2002年以来52.0%分位 [2] - 恒生中国企业指数滚动市盈率10.4倍 处于2002年以来63.6%分位 [2] - 中证港股通中国100指数滚动市盈率10.9倍 处于2020年以来90.0%分位 [2] 指数行业构成特征 - 恒生指数金融/可选消费/信息技术行业合计占比近80% [2] - 恒生中国企业指数可选消费/金融/信息技术/能源行业合计占比超85% [2] - 中证港股通中国100指数可选消费/信息技术/金融行业合计占比近75% [2] 相关ETF产品 - 恒生ETF易方达(513210)跟踪恒生指数 [2] - HIGETF(510900)跟踪恒生中国企业指数 [2] - 港股通100ETF C(159788)跟踪中证港股通中国100指数 [2]

市场表现 - 港股大市成交额近3200亿港元 [1] - 南向资金日内净买入117.1亿港元 [1] - 恒生指数下跌1.4% 恒生中国企业指数下跌1.2% 中证港股通中国100指数下跌1.1% [1] 恒生ETF易方达(513210) - 跟踪恒生综合大中型股指 覆盖金融/可选消费/信息技术行业合计占比近80% [2] - 指数当日下跌1.4% 滚动市盈率11.5倍 [2] - 自2002年以来估值分位达52.2% [2] HAGETF(510900) - 跟踪恒生中国企业指数 覆盖50只市值大成交活跃的在港上市中国内地企业股票 [2] - 可选消费/金融/信息技术/能源行业合计占比超85% [2] - 指数当日下跌1.2% 滚动市盈率10.5倍 自2002年以来估值分位达64.1% [2] 港股通100ETF C(159788) - 跟踪中证港股通中国100指数 覆盖港股通范围内100家中国内地公司 [2] - 可选消费/信息技术/金融行业合计占比近75% [2] - 指数当日下跌1.1% 滚动市盈率11.0倍 自2020年以来估值分位达91.2% [2]

港股市场表现 - 港股午后回升 南向资金全天净买入超120亿港元 [1] - 恒生指数下跌0.2% 恒生中国企业指数下跌0.3% 中证港股通中国100指数上涨0.02% [1] 恒生ETF易方达(513210) - 跟踪恒生指数 由恒生综合大中型股指成份股中市值大、成交活跃、行业代表性强的股票组成 [2] - 指数行业覆盖广泛 金融、可选消费、信息技术行业合计占比近80% [2] - 今日该指数下跌0.2% 滚动市盈率11.4倍 自2002年以来估值分位51.3% [2] HIGETF(510900) - 跟踪恒生中国企业指数 由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成 [2] - 指数行业覆盖广泛 可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超85% [2] - 今日该指数下跌0.3% 滚动市盈率10.4倍 自2002年以来估值分位63.1% [2] 港股通100ETF(159788) - 跟踪中证港股通中国100指数 由港股通范围内100家市值大、成交活跃的中国内地公司股票组成 [2] - 指数行业覆盖以可选消费、信息技术、金融为主 合计占比近75% [2] - 今日该指数持平 滚动市盘率10.8倍 自2020年以来估值分位89.6% [2]

美联储货币政策对港股影响机制 核心观点 - 美联储连续第三次维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变[1] - 港股作为全球化市场，受美联储货币政策、美元汇率及美债收益率变化直接影响[1] 美债利率影响 - 美债收益率作为全球资产定价锚，通过估值折现率直接影响港股估值中枢[3] - 美债收益率上升导致全球资金倾向配置美国债券市场，减少港股投资[3] - 美债利率下行提升成长股远期现金流现值，修复估值弹性[3] - 美债收益率拐点通常领先一个季度指示港股风格切换[6] 美联储政策周期影响 - 降息初期改善全球流动性，推动资本流入新兴市场，港股受益[5] - 加息初期流动性收紧压制估值，价值股防御性凸显[5] - 若加息伴随美国经济韧性，港股盈利预期可能因中美经济周期错位受拖累[5] 美元指数及汇率影响 - 美元走强增加非美资产持有成本，外资回流美元资产压制港股资金面[9] - 美元走弱推动资金流向新兴市场，港股成长股风险偏好抬升[9] - 人民币贬值降低中资企业美元计价每股盈利，压制港股估值[9] - 汇率稳定或升值降低外资汇兑风险，提升成长股吸引力[10] 中美利差影响 - 中美利差走阔促使外资增持人民币资产，港股成长股获超额收益[11] - 利差收窄时外资减少中港资产投资，价值股表现更稳健[11] 美港利差影响 - 香港联系汇率制度维持美元兑港元汇率在7 75至7 85区间波动[15] - 美港利差扩大引发套息交易，港元抛售触及7 85弱方兑换保证时金管局回收流动性[15] - Hibor飙升提升融资成本，压制高估值成长股表现[15] - 利差收敛缓解套利压力，流动性改善利好成长股估值修复[16] 综合影响框架 - 美债利率、中美利差和美港利差变化驱动港股风格切换[19] - 美元指数和汇率波动通过资金配置偏好间接影响市场风格[19]

ETF市场表现 - 矿业ETF(159690)领涨3.06% [1] - 黄金基金ETF(159812)上涨2.77% [1] - 中证2000ETF富国(563200)上涨2.60% [1] - 恒生ETF易方达(513210)领跌4.6% [1] - 港股国企ETF(513810)下跌3.21% [1] - 港股通100ETF(513900)下跌2.99% [1] 黄金资产表现 - 黄金行情出现显著爆发态势 [1] - 市场提供一键布局买入避险资产机会 [1]