恒生指数系列季度检讨结果 - 恒生指数成分股数目由88只增加至90只 新纳入宁德时代、洛阳钼业、老铺黄金 同时剔除中升控股 [1] - 恒生中国企业指数成分股数目维持50只 新纳入贝壳-W和地平线机器人-W 同时剔除华润啤酒和蒙牛乳业 [1] - 恒生科技指数成分股没有变动 成分股数目维持30只 [1] - 所有变动将于2026年3月6日收市后实施 并于3月9日起生效 [1] 指数调整的市场影响与战略意义 - 跟踪恒生指数系列相关指数的产品资产管理规模合计约为1177亿美元（截至2025年12月底） [1] - 此次调整重点纳入了新能源、新消费等新经济企业 逐渐降低了传统行业的权重占比 [1] - 调整有助于强化相关指数的成长性 进而提升指数的投资价值和吸引力 [1]

市场表现概览 - 2月13日A股三大指数集体收跌，沪指下跌1.26%失守4100点，当日板块表现分化，中船系、半导体设备、通用航空板块涨幅居前，玻璃纤维、稀土、航运、CPO板块跌幅居前 [1] - 港股同日表现弱势，有色金属、化工、科技、医药股集体回调 [1] - 从周维度看，市场呈现先涨后跌趋势，A股三大指数全线上涨，港股主要指数全线上行，科技板块涨跌互现 [1] 主要指数周度表现 - 本周（截至2月13日），上证科创板50成份指数领涨，涨幅为3.4%，创业板指数上涨1.2%，中证A500指数上涨0.8%，沪深300指数上涨0.4%，恒生中国企业指数微涨0.01% [1][3] 主要指数估值水平 - 截至2月12日，上证科创板50成份指数滚动市盈率最高，为166.4倍，其估值分位数也最高，达95.2%，表明其估值处于历史高位 [3][5][11] - 创业板指数滚动市盈率为42.7倍，估值分位数为41.3% [3][5][11] - 中证A500指数滚动市盈率为17.4倍，估值分位数为76.7% [3][5][11] - 沪深300指数滚动市盈率为14.2倍，估值分位数为65.4% [3][5][11] - 恒生中国企业指数滚动市盈率最低，为10.7倍，估值分位数为65.8% [3][5][11] 主要指数历史回报 - 近一年表现：创业板指数累计上涨47.9%，上证科创板50成份指数累计上涨43.8%，中证A500指数累计上涨24.9%，沪深300指数累计上涨18.3%，恒生中国企业指数累计上涨8.4% [7] - 近三年表现：上证科创板50成份指数累计上涨43.8%，创业板指数累计上涨27.7%，恒生中国企业指数累计上涨27.0%，中证A500指数累计上涨17.3%，沪深300指数累计上涨12.4% [7] - 近五年表现：仅上证科创板50成份指数实现正收益，累计上涨2.3%，创业板指数累计下跌4.0%，中证A500指数累计下跌11.2%，沪深300指数累计下跌19.8%，恒生中国企业指数累计下跌24.0% [7] - 自基日以来年化回报：中证A500指数年化涨幅最高，为9.0%，沪深300指数为7.8%，创业板指数为8.1%，上证科创板50成份指数为6.7%，恒生中国企业指数为6.0% [7] 主要指数构成与覆盖 - 沪深300指数：由沪深市场300只规模大、流动性好的股票组成，覆盖11个中证一级行业 [4] - 中证A500指数：由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖89个三级行业 [4] - 创业板指数：由创业板中100只市值大、流动性好的股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [4] - 上证科创板50成份指数：由科创板中50只市值大、流动性好的股票组成，“硬科技”龙头特征显著，半导体占比超50%，与医疗器械、光伏设备、软件开发行业合计占比近75% [4] - 恒生中国企业指数：由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [4] 相关ETF产品概况 - 全市场跟踪沪深300指数的ETF共30只，跟踪中证A500指数的ETF共40只，跟踪创业板指数的ETF共17只，跟踪上证科创板50成份指数的ETF共19只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只 [4] - 存在低费率ETF产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4]

市场整体表现 - 2月12日A股三大指数集体收涨 沪指窄幅震荡微涨0.05% 全市场成交额达2.16万亿元 较昨日放量超1500亿元 [1] - 创业板指数上涨1.3% 上证科创板50成份指数上涨1.8% 表现强于主板 [1] - 港股表现弱势 恒生中国企业指数下跌1.0% [1][4] 板块与行业涨跌 - 涨幅居前板块包括电源设备、液冷服务器、CPO、光纤、半导体、小金属、算力租赁、稀土永磁 [1] - 跌幅居前板块包括影视院线、旅游及酒店、零售、白酒、食品加工制造、机场航运、猪肉 [1] - 港股创新药板块跌幅居前 科技股大幅回调 [1] 主要宽基指数数据 - 沪深300指数上涨0.1% 滚动市盈率为14.2倍 自2005年发布以来估值分位为65.8% [3] - 中证A500指数上涨0.5% 滚动市盈率为17.4倍 自2004年以来估值分位为76.6% [3] - 创业板指数上涨1.3% 滚动市盈率为42.2倍 自2010年发布以来估值分位为38.9% 指数成分股中电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [3] - 上证科创板50成份指数上涨1.8% 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 “硬科技”龙头特征显著 半导体行业占比较高 [1][3] - 恒生中国企业指数下跌1.0% 滚动市盈率为10.8倍 自2002年以来估值分位为66.6% 指数成分股中可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [4]

市场表现 - 恒生指数收盘上涨0.6% [1] - 恒生中国企业指数收盘上涨0.8% [1] - 中证港股通中国100指数收盘上涨0.8% [1] 市场驱动因素 - 港股市场资金面相对充裕，外资和南向资金继续大幅流入 [1] - 资金流入驱动农林牧渔、食品饮料、交运等“传统经济”板块明显走强 [1] 市场展望与策略 - 美股科技股业绩期高峰即将结束 [1] - 贵金属波动有望下降 [1] - 春节前后或依然有较多科技和消费主线催化 [1] - 可以考虑均衡配置、持股过节 [1]

近期港股市场表现 - 截至2026年2月6日当周，恒生指数下跌3%，恒生中国企业指数下跌3.1%，中证港股通中国100指数下跌2.9% [1] - 从更长时间维度看，截至2026年2月6日，恒生指数今年以来累计上涨3.6%，近1年累计上涨25.7%，但近5年累计下跌9.3% [6][7] - 恒生中国企业指数今年以来累计上涨1.3%，近1年累计上涨16.0%，但近5年累计下跌21.9% [6][7] - 中证港股通中国100指数今年以来累计上涨2.5%，近1年累计上涨21.1%，但近5年累计下跌19.3% [6][7] 主要港股指数构成 - 恒生中国企业指数由50只在港上市的中国内地企业组成，行业覆盖广泛，其中可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超过85% [4] - 中证港股通中国100指数由港股通范围内的100家中国内地公司组成，金融、可选消费、信息技术行业合计占比超过65% [4] 相关ETF产品概况 - 目前全市场跟踪恒生指数的ETF共5只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只，跟踪中证港股通中国100指数的ETF共1只 [4] - 跟踪同一指数的不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面存在差异，存在管理费率为0.15%/年、托管费率为0.05%/年的低费率产品 [4] - 银行、互联网平台等销售机构提供可场外投资的ETF联接基金 [4] 机构对后市的展望 - 中信证券认为，展望2026年2月，港股业绩预期已有显著调整，且内外部资金面的扰动因素已告一段落 [1] - 该机构预计港股自2025年12月下旬以来的春季行情或将延续，整体呈现春节前大盘股有相对收益，政策方向支持的成长行业表现更优的态势 [1] 指数估值情况参考 - 指数滚动市盈率等于总市值除以前四个季度归属母公司股东的净利润之和，适用于盈利相对稳定且受周期影响较小的行业 [5] - 指数滚动市盈率所处分位指该指数历史上滚动市盈率低于当前值的时间占比，估值分位低表示相对便宜 [5] - 相关估值分位数据截至2026年2月5日，其中恒生指数可查询估值记录自2002年7月2日起，恒生中国企业指数自2002年7月2日起，中证港股通中国100指数自2020年7月20日起 [5]

市场整体表现 - A股三大指数本周集体调整，板块表现分化，光伏设备、电池、电网设备、中药、银行、家电等板块涨幅居前，而贵金属、半导体、存储芯片、AI应用等板块跌幅居前 [1] - 港股板块多数走弱，但消费股逆势上涨，科技相关板块下挫 [1] - 本周主要指数表现：沪深300指数下跌1.3%，中证A500指数下跌1.8%，创业板指数下跌3.3%，上证科创板50成份指数下跌5.8%，恒生中国企业指数下跌3.1% [1][3] 主要指数概况与估值 - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成，覆盖11个中证一级行业，其滚动市盈率为14.1倍，处于历史62.9%分位 [3][4] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的89个，其滚动市盈率为17.2倍，处于历史75.0%分位 [3][4] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60%，其滚动市盈率为41.8倍，处于历史37.8%分位 [3][4] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著，半导体占比超50%，与医疗器械、光伏设备、软件开发行业合计占比近75%，其滚动市盈率为162.9倍，处于历史94.9%分位 [3][4] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85%，其滚动市盈率为10.6倍，处于历史64.8%分位 [3][4] 指数历史表现 - 近1月表现：沪深300指数下跌2.8%，中证A500指数下跌1.2%，创业板指数下跌2.8%，上证科创板50成份指数下跌1.5%，恒生中国企业指数下跌1.2% [7] - 近3月表现：沪深300指数下跌0.8%，中证A500指数上涨3.0%，创业板指数上涨0.9%，上证科创板50成份指数上涨0.5%，恒生中国企业指数下跌2.5% [7] - 今年以来表现：沪深300指数上涨0.3%，中证A500指数上涨2.6%，创业板指数上涨1.0%，上证科创板50成份指数上涨5.8%，恒生中国企业指数上涨1.3% [7] - 近1年表现：沪深300指数上涨19.3%，中证A500指数上涨25.7%，创业板指数上涨48.8%，上证科创板50成份指数上涨39.6%，恒生中国企业指数上涨16.0% [7] - 基日以来年化表现：沪深300指数年化涨幅7.8%，中证A500指数年化涨幅8.9%，创业板指数年化涨幅8.0%，上证科创板50成份指数年化涨幅6.1%，恒生中国企业指数年化涨幅6.0% [7] 相关ETF产品信息 - 全市场跟踪沪深300指数的ETF共30只，跟踪中证A500指数的ETF共40只，跟踪创业板指数的ETF共17只，跟踪上证科创板50成份指数的ETF共19只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只 [4] - 存在低费率ETF产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4]

市场整体表现 - 本周市场振幅较大，沪指周五下探至4064点后迅速反弹收复4100点，全市场日均成交额超3万亿元 [1] - 板块表现分化，贵金属、油气、保险、种业、煤炭、白酒等板块涨幅居前，军工电子、电池、商业航天、电网设备、汽车、人形机器人等板块跌幅居前 [1] - 港股表现分化，黄金、海运、能源股走强，科技与医药股下挫，恒生指数一度创下近4年新高 [1] 主要指数表现 - 本周，沪深300指数上涨0.1%，中证A500指数下跌0.6%，创业板指数下跌0.1%，上证科创板50成份指数下跌2.9%，恒生中国企业指数上涨1.7% [1] - 近1月累计涨跌幅：沪深300指数为1.7%，中证A500指数为4.5%，创业板指数为4.5%，上证科创板50成份指数为12.3%，恒生中国企业指数为4.5% [7] - 近1年累计涨跌幅：沪深300指数为23.3%，中证A500指数为31.7%，创业板指数为62.1%，上证科创板50成份指数为58.0%，恒生中国企业指数为26.2% [7] 指数估值水平 - 截至2026年1月29日，主要指数滚动市盈率及历史分位如下：沪深300指数为14.3倍（分位66.9%），中证A500指数为17.6倍（分位77.4%），创业板指数为42.3倍（分位39.5%），上证科创板50成份指数为174.4倍（分位96.6%），恒生中国企业指数为11.2倍（分位68.9%）[3] - 滚动市盈率分位指该指数历史上滚动市盈率低于当前值的时间占比，分位低表示相对便宜 [5][14] 指数构成与覆盖 - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成，完整覆盖11个中证一级行业 [4] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的89个 [4] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [4] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著，半导体占比超50%，与医疗器械、光伏设备、软件开发行业合计占比近75% [4] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [4] 相关ETF产品 - 全市场跟踪沪深300指数的ETF共30只，跟踪中证A500指数的ETF共40只，跟踪创业板指数的ETF共16只，跟踪上证科创板50成份指数的ETF共19只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只 [4] - 跟踪同一指数的不同ETF产品的费率、跟踪误差、规模等有所不同，存在低费率产品，其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [4]

港股主要指数近期表现 - 本周恒生指数上涨2.4%，周中一度创下近4年新高，恒生中国企业指数与中证港股通中国100指数均上涨1.7% [1] - 近1月累计涨跌幅显示，恒生指数上涨6.9%，恒生中国企业指数上涨4.5%，中证港股通中国100指数上涨5.5% [7] - 近1年累计涨跌幅显示，恒生指数上涨35.4%，恒生中国企业指数上涨26.2%，中证港股通中国100指数上涨31.9% [7] 南向资金动态 - 1月南向资金合计净买入约700亿港元，较去年12月的229亿港元大幅提高，反映出内地投资者对港股阶段性关注度提升 [1] 主要指数估值水平 - 截至2026年1月29日，恒生指数滚动市盈率为11.2倍，其滚动市盈率分位为68.9% [3] - 恒生中国企业指数滚动市盈率为12.7倍，其滚动市盈率分位为61.5% [3] - 中证港股通中国100指数滚动市盈率为11.8倍，其滚动市盈率分位为95.9% [3] 指数行业构成 - 恒生中国企业指数行业覆盖较广，可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超过85% [6] - 中证港股通中国100指数由港股通范围内100家市值大、成交活跃的中国内地公司股票组成，金融、可选消费、信息技术行业合计占比超过65% [6] 相关ETF产品概况 - 全市场跟踪恒生指数的ETF共5只，跟踪恒生中国企业指数的ETF共4只，跟踪中证港股通中国100指数的ETF共1只 [6] - 跟踪同一指数的不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面有所不同，存在低费率产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [6] 指数长期表现 - 基日以来累计涨跌幅显示，恒生指数上涨27287.1%，恒生中国企业指数上涨365.9%，中证港股通中国100指数上涨33.1% [8] - 基日以来年化涨跌幅显示，恒生指数为6.2%，恒生中国企业指数为2.6%，中证港股通中国100指数为10.6% [8] - 近5年累计涨跌幅显示，恒生指数为-3.2%，恒生中国企业指数为-16.9%，中证港股通中国100指数为-13.3% [7]

市场整体表现 - 1月12日A股市场持续走强，沪指高开高走涨超1%，实现17连阳，再度刷新近10年新高[1] - 全市场成交额超3.6万亿元，创下历史新高，较上一交易日放量约5000亿元[1] - 港股整体走强，AI产业链股涨幅居前[1] 主要指数表现与估值 - 中证A500指数上涨1.1%，滚动市盈率为17.5倍，自2004年以来估值分位为76.9%[2] - 沪深300指数上涨0.7%，滚动市盈率为14.4倍，自2005年发布以来估值分位为67.9%[2] - 创业板指数上涨1.8%，滚动市盈率为42.6倍，自2010年发布以来估值分位为40.7%[2] - 上证科创板50成份指数上涨2.4%，滚动市盈率为175.3倍，自2020年发布以来估值分位为97.6%[3] - 恒生中国企业指数上涨1.9%，滚动市盈率为10.5倍，自2002年以来估值分位为64.3%[4] 活跃板块与题材 - AI应用题材全线爆发[1] - 商业航天板块掀涨停潮[1] - 核聚变、零售、半导体概念股表现活跃[1] 指数构成与行业覆盖 - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成，完整覆盖11个中证一级行业[2] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的89个[2] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60%[2] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，行业覆盖广泛，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比较高[4]

市场表现 - 截至收盘，恒生指数下跌1.2%，恒生中国企业指数下跌1.1%，中证港股通中国100指数下跌0.9% [1] 机构观点 - 兴业证券认为，中期看，2026年港股盈利、流动性有望协同驱动行情 [1] - 兴业证券认为，风险偏好的变化有望呈现“先扬后抑、再扬再抑”，其中一季度风险偏好有望“先扬” [1] 主要指数及ETF概况 - 恒生ETF易方达(513210)跟踪恒生指数，该指数由恒生综合大中型股指中市值大、成交活跃、行业代表性强的股票组成 [2] - 恒生指数行业覆盖广泛，金融、可选消费、信息技术行业合计占比近80% [2] - 今日恒生指数下跌1.2%，滚动市盈率为12.1倍，自2002年以来估值分位为56.0% [2] - 恒生中国企业ETF易方达(510900)跟踪恒生中国企业指数，该指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成 [2] - 恒生中国企业指数行业覆盖广泛，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [2] - 今日恒生中国企业指数下跌1.1%，滚动市盈率为10.6倍，自2002年以来估值分位为64.9% [2] - 港股通100ETF易方达(159788)跟踪中证港股通中国100指数，该指数由港股通范围内100家市值大、成交活跃的中国内地公司股票组成 [2] - 中证港股通中国100指数中，可选消费、金融、信息技术行业合计占比超70% [2] - 今日中证港股通中国100指数下跌0.9%，滚动市盈率为11.3倍，自2020年以来估值分位为93.9% [2]