公司动态 - 恒瑞医药与GSK达成合作协议，将HRS-9821项目除中国区外的全球独家权利和至多11个项目除中国区外的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK [1] - GSK将向恒瑞医药支付5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元里程碑付款，并收取分梯度的销售提成（中国区除外）[1] - HRS-9821是一款潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂，正处于临床一期开发阶段，可用于治疗慢性阻塞性肺病（COPD）[2] - 截至目前，HRS-9821相关项目累计研发投入约3843万元，5亿美元首付款可快速回流资金支持其余管线开发[2] - 恒瑞医药今年以来已达成3笔BD交易，显示出大型跨国药企对公司创新研发能力的认可[2][3] 财务表现 - 恒瑞医药2024年营收同比增长22.63%至279.85亿元，归母净利润63.37亿元，同比增幅达47.28%，创历史新高[4] - 利润增长主要来自Merck Healthcare 1.6亿欧元和Kailera Therapeutics 1.0亿美元对外许可首付款等许可合作对价[4] 行业趋势 - 2025年上半年国内创新药已达成超50笔全球合作协议，交易总额突破484亿美元[4] - 创新药指数（886015.TI）年内涨幅达42.73%[4] - 中国有近1亿COPD患者，预计恒瑞医药产品在国内上市后可成长为大单品[2]

目前，与HRS-9821同靶点的产品，仅有由英国制药公司Verona Pharma首创的Ensifentrine（恩塞芬 汀），其2024年6月在美国获批，用于慢性阻塞性肺病的维持治疗。2024年恩塞芬汀销售额约为4200万 美元。值得注意的是，2025年7月9日，默沙东称将以100亿美元收购Verona Pharma，从而取得了恩塞芬 汀这款药物。 当日，恒瑞医药A股港股均大涨，A股市值时隔四年重返4000亿元。 据公告，恒瑞医药已将HRS-9821项目除中国大陆和港澳台以外的全球独家权利有偿许可给了GSK；同 时有偿许可的还有至多11个项目的全球独家许可选择权。 作为交易的对价，GSK将向恒瑞医药支付5亿美元的首付款；如果GSK对所有项目都行使了选择权、所 有里程碑均已实现，这笔交易的潜在总金额将达到120亿美元。此外，恒瑞还有权向GSK收取相应的分 梯度的销售提成。 本次交易的核心资产HRS-9821，是一款已获批进行临床试验的PDE3/4抑制剂，可用于治疗慢性阻塞性 肺病。据世界卫生组织数据，全球受慢阻肺影响的人数超过3.8亿。 恒瑞医药称，HRS-9821具有成为同类最佳的潜质。截至目前，HRS-9 ...

| 产业别 | | | 医药生物 | | --- | --- | --- | --- | | H 股价(2025/07/27) | | | 68.05 | | 恒生指数(2025/07/27) | | | 25,388.4 | | 股价 12 个月高/低 | | | 74.65/0 | | 总发行股数(百万) | | | 6,637.20 | | H 股数(百万) | | | 258.20 | | H 市值(亿元) | | | 0.00 | | | | | 江苏恒瑞医药集 | | 主要股东 | | | 团有限公司 | | | | | (23.29%) | | 每股净值(元) | | | 7.37 | | 股价/账面净值 | | | 9.24 | | 一个月 | | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | 22.39% | N/A | N/A | 近期评等 | | | | 产品组合 | | | --- | --- | | 抗肿瘤 | 52.1% | | 神经科学 | 15.3% | | 造影剂 | 9.8% | 机构投资者占流通 A 股比例 | 基金 | 9.1% | | --- | --- | | 一般 ...

市场概述 - 标普500指数上涨0.27%至6280.46点，道指上涨0.43%至44650.64点，纳指上涨0.09%至20630.66点 [4] - 特斯拉因Robotaxi业务扩展收涨4.7%，英伟达市值达4万亿美元，MP Materials收涨51%，达美航空恢复利润指引后涨12% [2] - 比特币突破11.6万美元创历史新高，原油本周首跌超2%，黄金走出逾一周低位 [2] - 沪指站稳3500点，恒指重返24000点，金融股爆发，国债集体下跌 [2] 关税动态 - 缅甸提议对美零关税，特朗普8月1日起对缅征收40%关税 [9] - 巴西总统卢拉称若谈判无效将对美实施对等反制，巴西资产重挫 [9] - 特朗普宣布8月1日起对铜征收50%关税，纽铜创历史新高 [10] - 日本车企对美出口价同比暴跌19.4%，创最大单月降幅 [10] 美联储政策 - 美联储理事沃勒支持7月降息，建议缩表至5.8万亿美元 [11] - 美联储内部分歧：戴利称关税影响短暂，穆萨莱姆预计持续至明年 [12] - 特朗普批评美联储总部翻修耗资25亿美元，指责鲍威尔管理不善 [11] 科技与AI - OpenAI将发布六年来首款"开放权重"模型，或挑战微软独家协议 [14] - Grok 4正式发布，支持25.6万token上下文窗口，订阅费30美元/月 [14] - 马斯克称Grok最迟下周登陆特斯拉车，Robotaxi服务拟扩展至亚利桑那州 [14] - 亚马逊考虑向Anthropic追加数十亿美元投资，深化AI联盟 [22] 大宗商品与能源 - OPEC+讨论10月起暂停增产，高盛预测今明两年石油供应过剩 [12] - 交易商为规避铜关税加速运输，改道夏威夷缩短至10天 [13] - 汇丰预计铜价短期因抢购潮上涨，关税明朗后或回落 [13] 公司动态 - MP Materials获五角大楼4亿美元投资，盘前大涨近50% [15] - 达美航空Q2调整后每股收益2.10美元超预期，恢复全年指引 [24] - 台积电Q2销售额9338亿新台币（319.5亿美元），同比增长38.6% [18] - 宁德时代港股较A股溢价超30%，创H/A股溢价纪录 [19] 行业趋势 - 创新药：默沙东100亿美元收购Verona Pharma，关注BD出海药企 [25] - 纺织服装：运动户外景气度领先，家纺线上弹性佳 [25] - 铜：短期或回调但长期看好，50%关税后供需格局或逆转 [25] - 人力资源：逆周期稳步增长，估值低位具潜力 [26] 宏观经济 - 30年期美债拍卖需求强劲，直接认购比例创第三高 [20] - 高盛称三大周期共振或引发夏季"融涨行情" [20] - 蚂蚁国际计划引入USDC稳定币，拟在多地区申请牌照 [14]

默沙东收购维罗纳制药 - 默沙东宣布以约100亿美元收购英国维罗纳制药公司 维罗纳拥有前景广阔的呼吸系统疗法 收购消息公布后默沙东股价上涨近3% 维罗纳股价暴涨超20% [1] - 此次收购是默沙东2024年首笔大规模收购 创下近两年最大收购规模 2023年公司曾以108亿美元收购Prometheus Biosciences [3] - 维罗纳旗下治疗慢性阻塞性肺病的吸入性药物Ohtuvayre已获FDA批准 2024年销售额4230万美元 投行预计2030年代中期该药收入峰值可达30-40亿美元 [3] 专利悬崖压力 - 默沙东面临重磅抗癌药Keytruda专利2028年到期压力 该药年销售额近300亿美元 是全球最畅销药物 同时公司HPV疫苗需求也在放缓 [1] - 过去一年默沙东股价累计下跌超三分之一 公司急需寻找能填补Keytruda收入缺口的新药 可能需要多个新药 [1] - 2027-2028年间全球将有年销售额超1800亿美元的药物专利到期 占全球药品市场约12% 多家制药巨头面临类似困境 [3] 医药行业并购趋势 - 近一年半医药行业大规模收购减少 2023年是并购高峰年 辉瑞430亿美元收购Seagen 安进280亿美元收购Horizon Therapeutics [4] - 制药公司转向收购中国创新药资产 通过收购小型生物技术公司或交易许可方式 典型交易规模10-20亿美元 [4] - 2024年中美欧药企间许可交易价值已达350亿美元 国际制药公司对中国创新药资产质量表示认可 [4] - 相比西方资产 国际药企为中国药品境外权益支付代价仍较低 但中国药品最终上市成功率尚待验证 [5]

股市表现 - 纽约股市三大股指9日显著上涨 道琼斯工业平均指数上涨217.54点至44458.3点涨幅049% 标准普尔500种股票指数上涨3774点至626326点涨幅061% 纳斯达克综合指数上涨19287点至2061134点涨幅095% [1] - 标普500指数十一大板块八涨三跌 公用事业板块和科技板块分别以100%和094%涨幅领涨 必需消费品板块和能源板块分别以055%和050%跌幅领跌 [1] 机构观点 - 瑞银预计股市未来12个月将继续上涨 认为贸易谈判中的关税不确定性正逐步清晰 美国可能采取对等关税威胁但不会将关税提升至负面影响程度 [1] - 瑞银预期2026年企业季度盈利增长有望恢复至6%以上 全年盈利增长可能达到8% 预测标普500指数2026年6月前将达到6500点较目前水平上涨约4% [1] 货币政策 - 美联储6月会议纪要显示大多数官员预计今年将降息但对幅度和时机存在分歧 认为降息应较小且当前利率已接近中性水平 [2] - 美联储讨论了应对关税引发的通胀压力及劳动力市场疲软 货币政策走向仍存在不确定性 [2] 能源市场 - 美国原油库存减少710万桶远超预期的380万桶 汽油库存下降270万桶与预期增加420万桶相反 精炼油库存减少80万桶略好于预期的170万桶 [2] 个股动态 - 英伟达股价收涨18% 市值突破4万亿美元创上市公司估值新高 [2] - 维罗纳制药因默克100亿美元收购协议盘前交易飙升20% 交易预计2025年第四季度完成 [3] - 默克表示收购将扩展其心肺疾病治疗产品管线推动收益增长并为股东创造价值 当天股价变化不大 [3]