【主编观市】 市场已经提前在炒降息，国内个贷贴息政策也在助推资金积极入市。旗手证券发力，上周港股继续往上 拓展空间。 俄美首脑会议结束，特朗普未取得实质性成果，俄乌并没有停战，也没有与普京签署任何协议。也暂无 针对中国购买俄罗斯石油加征关税的计划。 特朗普16日表示，将与泽连斯基于美东时间18日下午在白宫椭圆形办公室会面。如果一切顺利，接下来 将安排美国、俄罗斯、乌克兰三方领导人会晤。 整体看，美国针对俄乌调停只是表象，背后与俄罗斯改善各种关系才是主要目的。输家只有欧洲。8月 21日，美联储将公布7月货币政策会议纪要。8月21日—8月23日，杰克逊霍尔全球央行年会将举行，美 联储主席鲍威尔将于8月22日在该年会上发表讲话。预计会偏向鸽派。央行：落实落细适度宽松的货币 政策。大方向看恒指往上的概率偏大。 多家光伏企业接到通知，参加周二(8月19日)相关部门组织的光伏企业座谈会。光伏新座谈会有望进一 步讨论反内卷、去产能的问题，甚至不排除收储方案的落地。光伏有望价值重估。 OpenAI首席执行官SamAltman表示，他希望在未来投入数万亿美元用于开发和运行人工智能服务所需的 基础设施建设。2025年下半年，昇腾 ...

研发进展 - 公司及子公司联合申报的一类新药"重组呼吸道合胞病毒疫苗(CHO细胞)(佐剂)"IND申请获得中国国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)批准 [1] - 该疫苗同时获得美国食品药品监督管理局(FDA)临床批件，成为公司首个实现中美双报且同时获批临床的品种 [1] - 疫苗采用pre-F抗原序列，具有高度稳定性，无需冻干，可在2~8℃冷藏条件下长期保存 [7] - 临床前研究显示疫苗能刺激机体产生针对RSV A2和B型的高滴度中和抗体，并激活高水平细胞免疫反应 [7] - 在棉鼠攻毒保护研究中，疫苗可将肺部病毒载量降低至检测限以下，且未发现疫苗增强疾病现象 [7] 市场前景 - 全球RSV药物市场规模预计从2020年18亿美元增长至2030年128亿美元，年均复合增长率21.4% [6] - 目前全球已有3款RSV疫苗获FDA批准上市，但国内尚无RSV疫苗批准上市 [6] - 2025年6月世卫组织将RSV升格为全球公共卫生干预优先级别 [6] - RSV具有高传染性，主要通过飞沫传播，可引发肺炎、支气管炎等呼吸道疾病 [6] - 公司RSV疫苗研发进展有望填补国内市场空白，成为市场关注焦点 [6] 公司概况 - 公司已登陆港交所，公开发售获超19万人认购，超额认购逾4000倍，认购金额超2000亿港元 [8] - 上市后股价最高触及59.6港元，较发行价涨幅达362% [8] - 核心产品慧尔康欣®是国内首个且唯一获批的四价流感病毒亚单位疫苗 [8] - 产品已在30个省份完成准入，被1100家区县级疾控中心选用 [8] - 2024年公司销售收入达2.6亿元 [8] - 在研管线包括11种疫苗，涵盖流感、肺炎、重组带状疱疹等多领域 [8] 技术优势 - 疫苗创新性应用大数据分析赋能成药性研究 [7] - 采用具有完全自主知识产权的创新技术 [7] - pre-F抗原结构具有极佳热稳定性，优化了制剂生产流程，降低生产成本 [7] - 产品便利性和可及性提升，为商业化推广奠定基础 [7]

公司上市表现 - 中慧生物于8月11日登陆港交所主板，发行价12.90港元，首日开盘飙升164%，最终收报33.28港元，涨幅158%，刷新2025年港股新股纪录 [1] - 上市次日股价继续冲高，两日累计涨幅突破238%，市值逼近172亿港元 [1] - 公开发售获超4000倍超额认购，冻结资金达2100亿港元，成为年内18A条款下最火爆的IPO项目 [1] - 上市首日盘中最高触及34.80港元，单日市值增长逾70亿港元，打破年内生物科技新股首日平均涨幅不足30%的纪录 [3] 核心技术产品 - 核心产品为国内独家四价流感病毒亚单位疫苗"慧尔康欣®"，采用全球占比35%的亚单位技术路线，具有纯度高、副反应低的优势 [1] - III期临床试验数据显示，免疫原性指标（GMT比值1.52）显著优于传统裂解疫苗，不良反应率降至9.7%（对照组为18.3%） [5] - 该产品2023年9月上市后迅速成为收入支柱，2024年贡献2.6亿元营收，占公司总收入的99%以上 [5] - 产品定价高达319元/针，远超行业93元的均价和四价裂解疫苗112元的均价 [14] 财务与融资情况 - 2024年净亏损达2.59亿元，2023年亏损4.25亿元，2025年一季度营收骤降至41.3万元，亏损8731.7万元 [2][12] - 2023至2025年一季度研发开支分别为2.83亿元、2.06亿元和0.47亿元，占期间总支出的41.5% [12] - IPO前完成三轮融资：2019年A轮1.3亿元，2020年A+轮1.75亿元，2021年B轮6.9亿元，投后估值达41.89亿元 [5] 股权结构 - 控股股东集团由安有才、江苏粜宇及何一鸣通过一致行动协议构成，合计持股约41.68% [5] - 江苏粜宇作为员工持股平台的普通合伙人，额外享有约9.72%的权益归属 [5] - 主要机构投资者包括盈科创新（4.37%）、国海创新（4.42%）、疌泉高特佳（7.55%）等 [6] 行业现状与挑战 - 中国流感疫苗接种率长期停滞在3.8%，仅为美国同期水平的1/10 [2] - 2024年全国流感疫苗批签发8000万剂，实际接种仅5000万剂，报废率高达约40% [10] - 国内已有26种上市流感疫苗和19种在研产品，行业产能过剩导致价格战 [2][10] - 华兰生物2024年流感疫苗收入骤降55.34%，智飞生物代理业务毛利率滑至24.98% [2] - 行业价格战激烈，四价流感疫苗价格从128元降至88元，降幅达30% [11] 国际化战略 - 公司已启动澳门、菲律宾注册，并计划进军加拿大、新加坡等市场 [15] - 利用南美与中国流感季错峰释放产能，但面临国际巨头专利壁垒和技术转移瓶颈 [15] - 中国疫苗企业出海模式正从初级成品出口向技术授权、海外建厂等全产业链合作深化 [15]

重大事项 - 中慧生物-B旗下慧尔康欣®作为唯一疫苗入选国家医保创新药品初审名单 [1] - 石四药集团氨吡啶已获国家药监局批准登记成为在上市制剂使用的原料药 [1] - 歌礼制药-B治疗肥胖症的减重不减肌候选药物ASC47在临床前模型中显示与替尔泊肽联用疗效胜过与司美格鲁肽联用 [1] - 广汽集团旗下广汽埃安拟向华望汽车增资6亿元人民币 [1] - 潼关黄金获纳入MSCI全球小型股指数成份股 [1] 经营业绩 - 腾讯控股二季度非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利630.52亿元人民币 同比增长10% [1] - 长江基建集团中期股东应占溢利43.48亿港元 同比增长0.9% [1] - 电能实业中期股东应占溢利30.42亿港元 同比增加1.2% [1] - 耐世特中期权益持有人应占溢利6348万美元 同比增长304.46% [1] - 惠理集团中期股东应占利润2.52亿港元 同比增长572.7% [1] - 新秀丽中期股权持有人应占溢利1.18亿美元 同比下降30.2% [1] - 多点数智中期股东应占利润6752.6万元人民币 同比扭亏为盈 [1] - 来凯医药-B上半年研发费用逾1亿元人民币 核心管线临床进展显著 [1] - 中国中冶1-7月新签合同额6113.4亿元人民币 同比降低18.5% [1] - 中国神华前7个月煤炭销售量为2.427亿吨 同比减少10.1% [1]