财务表现与运营韧性 - 第三季度实现营业收入27.05亿元，环比增长6.29%，连续两个季度保持正增长 [3] - 经营活动产生的现金流量净额同比激增201.18%，达到29.85亿元，连续三个报告期末为正 [3] - 应收账款和存货同比分别下降5.21%和9.85，信用减值计提进一步收窄 [3] - 长期借款增至30.94亿元，同比增长149.11%，而短期借款下降13.31%，债务结构优化 [3] 行业背景与公司定位 - 2025年上半年疫苗行业整体批签发次数为1629批次，同比下降17%，脊髓灰质炎、脑膜炎、麻腮风等疫苗同比降幅较大 [4] - 2025年上半年中国疫苗上市公司整体疫苗收入同比下降60%，净利润同比下降113% [4] - 公司营收环比增长和现金流改善，体现了卓越的经营管理和市场适应能力 [4] 产品管线与战略转型 - 代理的默沙东HPV疫苗男性适应症获批，是全球适宜接种男性规模预计2025年达22.29亿人，中国截至2020年适龄男性3.44亿人，对应所需疫苗约9.8亿剂次，预计2031年市场规模达625.4亿元 [6] - 重组带状疱疹疫苗适应症扩展至18岁以上免疫抑制人群，中国每年约有600万带状疱疹病例 [6] - 公司34个自主研发项目中21个已进入临床或申报阶段，四价流感疫苗已在23个省份完成准入，多款重磅产品处于上市审评最后阶段 [8] - 控股子公司宸安生物GLP-1双靶点激动剂CA111获批临床，年生产能力达3000万支成品制剂 [8] 研发创新与国际化布局 - 位于北京的创新孵化中心汇聚100余名科研人才，形成11个研发团队，2025年以来新增12项发明专利 [9] - 福氏宋内氏痢疾双价疫苗在孟加拉国开展Ⅲ期临床试验，26价肺炎结合疫苗在澳大利亚启动Ⅰ期临床 [9] - 国际化战略从预防领域向治疗领域拓展，宸安生物的德谷胰岛素、司美格鲁肽等产品正与多个海外实体洽谈合作 [9] 行业前景与市场潜力 - 2024年全球疫苗市场规模达460亿美元，预计2025年增长至831亿美元，2030年突破1310亿美元，年复合增长率达13.5% [10] - 中国疫苗市场预计2030年将超过3400亿元，年复合增长率达15.95%，显著高于全球平均水平 [12] - 预防性疫苗和治疗性疫苗是核心驱动力，中国作为全球最大疫苗市场之一仍具巨大发展潜力 [12]

2025年秋冬流感季概况与趋势 - 2025年秋冬流感季来临，报告的毒株主要为甲型H3N2，不同于去年的甲型H1N1，大众对今年流行毒株的免疫力预计更低 [1][3] - 有医生表示近期流感患者明显增多，感染群体主要集中于小学生，预计今年流感强度或将与新冠疫情前持平 [1][3] - 监测数据显示，2025年第42周南方省份流感样病例就诊百分比为3.8%，高于2022年和2024年同期水平（3.2%和3.3%），北方省份为2.7%，低于2022年、2023年和2024年同期水平（2.8%、3.6%和3.4%）[2] - 日本今年10月即进入流感季，比往年早一个多月，英国、德国、意大利流感病例也开始明显增加，专家预计今年流感季可能更早且感染人数更多 [3] 疫苗接种情况与市场反应 - 接种疫苗被视为最有效的预防手段，国内部分地区已涌现接种潮，社区医院出现“有号无苗”的情况，接种品种以国产疫苗为主 [1][5] - 具体接种价格显示，华兰疫苗四价疫苗价格为124元/支，南京市国产四价裂解流感疫苗为88元+20元接种费，亚单位流感疫苗为319元+20元接种费 [5][6] - 各地接种情况不均，深圳、南京部分社区医院预约紧张或缺苗，而成都市多数社区医院则有大量剩余疫苗可预约 [5][6] 疫苗生产与竞争格局 - 国产流感疫苗批签发量占据主导，年初至今国产疫苗批签发量达322批，远大于赛诺菲巴斯德的22批，其中国药集团、北京科兴、华兰生物批签发量位列前三，分别为89批、83批和54批 [7] - 海外厂商赛诺菲在暂停对华供应近10个月后于今年6月重返中国市场，但国内企业人士表示中国流感疫苗市场需求很大，并不将其视为主要竞争对手 [1][8] - 国内疫苗企业如金迪克表示生产销售按原计划进行，并预计三价疫苗或在明年获批上市 [8][10] 疫苗价格走势与市场分化 - 三价疫苗政府采购价持续走低，出现单价5.5元/支的“地板价”，而自费的四价疫苗价格在今年保持稳定 [1][9] - 具体中标价格显示，上海生物制品研究所三价疫苗中标价低至5.5元/支，四价疫苗中标价多为88元/支或128元/支，2025年四价疫苗中标价处于2024年降价后的低位区间 [9] - 行业观点认为，未来流感市场将逐渐分化，三价疫苗覆盖大多数毒株满足普通需求，四价或更高价疫苗面向高端消费人群 [10] - 企业方面表示，流感疫苗自费部分价格今年比较稳定，但政府采购的免疫规划疫苗价格有一定变化，不过该部分在公司疫苗销量中占比不高 [10]

2025年秋冬流感季概况 - 2025年秋冬流感季来临，报告的毒株主要为甲型H3N2，不同于去年的甲型H1N1，大众对该毒株的免疫力预计会更低 [1][4] - 近期流感患者就诊量明显增多，感染群体主要集中于小学生，预计今年流感强度或将与新冠疫情前持平 [1][4] - 南方省份哨点医院报告的流感样病例就诊百分比为3.8%，高于2022年和2024年同期水平，北方省份为2.7%，低于2022年、2023年和2024年同期水平 [3] - 日本、英国、德国、意大利等国的流感季开始时间早于往年，专家预计今年流感季可能更早且感染人数更多 [4] 疫苗接种市场动态 - 接种疫苗是最有效的预防手段，国内部分地区已涌现接种潮，社区医院出现有号无苗的情况，接种品种以国产疫苗为主 [1][6] - 深圳某社区医院华兰疫苗四价疫苗价格为124元/支，南京社区医院国产四价裂解流感疫苗为88元+20元接种费，亚单位流感疫苗为319元+20元接种费 [6][8] - 成都某社区医院华兰四价疫苗3岁以上儿童为118元/针，3岁以下为158元/针，但预约平台显示大量社区医院有剩余疫苗可约 [9] 行业竞争格局 - 海外厂商赛诺菲在暂停供应近10个月后于今年6月重返中国市场，但其批签发量仅为22批，远低于国产疫苗总批签发量322批 [10] - 国产厂商中国药检网站信息显示，国药集团、北京科兴、华兰生物批签发量分别以89批、83批和54批位列前三 [10] - 国内疫苗企业认为中国流感疫苗市场需求很大，是一个增量市场，并不将赛诺菲视为竞争对手 [2][11] 疫苗价格趋势 - 三价疫苗政府采购价持续走低，出现单价5.5元/支的地板价，上海生物制品研究所在不同项目中以5.5元/支和9.4元/支中标 [2][12] - 自费四价疫苗价格在去年降价后今年趋向稳定，上海生物制品研究所中标价为88元/支，华兰疫苗和赛诺菲巴斯德均为128元/支 [12] - 华兰生物表示流感疫苗自费部分价格今年比较稳定，维持在上年降价后的水平，政府采购的免疫规划疫苗价格有一定变化 [13] 市场未来展望 - 行业专家认为未来流感疫苗市场会逐渐分化，三价疫苗覆盖大多数毒株满足普通需求，四价或更高价疫苗面向高端消费人群 [13] - 金迪克公司三价流感疫苗或在明年获批上市，其认为低价可能从量上增加接种意愿 [13] - 随着三价疫苗中标量增加，即使价格下降，企业依然可通过规模效应实现盈利，疫苗主要成本在于需要可控温度的运输过程 [14]

2025年秋冬流感季概况 - 2025年秋冬流感季来临，报告的毒株主要为甲型H3N2，不同于去年的甲型H1N1，大众对该毒株的免疫力预计更低 [1][3] - 近期流感患者就诊量明显增多，尤其集中于小学生群体，临床医生预计今年流感强度可能与疫情前持平 [1][3] - 南方省份哨点医院报告的流感样病例就诊百分比（ILI%）为3.8%，高于2022年和2024年同期水平（3.2%和3.3%），但低于2023年同期水平（5.3%）[2] - 日本、英国、德国、意大利等国家流感季开始时间早于往年，专家预测今年流感季可能更早且感染人数更多 [3] 疫苗接种情况与需求 - 接种疫苗被视为最有效的预防手段，部分地区已出现接种潮，社区医院出现“有号无苗”现象，接种品种以国产疫苗为主 [1][5] - 深圳某社区医院华兰疫苗四价疫苗价格为124元/支，南京市江北区社区医院国产四价裂解流感疫苗为88元+20元接种费，亚单位流感疫苗为319元+20元接种费 [5][7] - 成都某社区医院华兰四价流感疫苗3岁以上儿童为118元/针，3岁以下为158元/针，但预约小程序显示大量剩余疫苗可约 [9] - 部分地区如南京江北区社区医院成人流感疫苗缺苗，需等待系统更新供应情况，而儿童可选择国产四价疫苗和鼻喷疫苗 [7] 疫苗市场竞争格局 - 国产流感疫苗批签发量达322批，远高于赛诺菲巴斯德的22批，其中国药集团、北京科兴、华兰生物分别以89批、83批和54批位列前三 [9] - 赛诺菲在暂停对华供应近10个月后于今年6月重返中国市场，但国内疫苗企业认为中国流感疫苗市场需求很大，并不将其视为主要竞争对手 [2][10] - 社区医院接种以国产疫苗为主，赛诺菲巴斯德疫苗在部分社康中心无苗可约，但公司表示供应充足，问题源于各地进货情况和预约系统限制 [10] 疫苗价格趋势 - 三价疫苗政府采购价持续走低，上海生物制品研究所以5.5元/支中标北京项目，复星雅立峰以8元/支中标深圳项目，呈现“地板价” [11] - 四价自费疫苗价格今年保持稳定，如上海生物制品研究所中标价为88元/支，华兰疫苗和赛诺菲巴斯德均为128元/支，处于2024年降价后的低位区间 [11][12] - 华兰生物表示自费部分四价疫苗价格今年稳定，政府采购的免疫规划疫苗价格低于成本价，但在公司销量中占比不高 [12] 行业展望与企业策略 - 行业专家认为未来流感疫苗市场将逐渐分化，三价疫苗覆盖大多数毒株满足普通需求，四价或更高价疫苗面向高端消费人群 [12] - 金迪克证券部透露公司三价流感疫苗或在明年获批上市，若国家政策支持且宣传加强，低价可能带动接种量增长 [12] - 疫苗生产成本主要集中于研发和运输环节，尤其是运输需可控温度，但随着三价疫苗中标量增加，企业仍可实现盈利 [13]

2025年秋冬流感季概况 - 2025年秋冬流感季来临，报告毒株主要为甲型H3N2，不同于去年的甲型H1N1，大众对新毒株免疫力较低[1][5] - 近期流感患者明显增多，感染群体集中于小学生，预计今年流感强度可能与新冠疫情前持平[1][5] - 南方省份哨点医院报告的流感样病例就诊百分比为3.8%，北方省份为2.7%[4] 疫苗接种市场动态 - 部分地区出现流感疫苗接种潮，社区医院出现有号无苗的情况，接种品种以国产疫苗为主[2][7][9] - 接种疫苗仍被视为最有效的预防手段，建议每年接种以增强防护[6] - 具体接种价格显示，华兰疫苗四价疫苗价格为124元/支，南京社区医院国产四价裂解疫苗为88元+20元接种费，亚单位疫苗为319元+20元接种费[7][9] 疫苗生产与竞争格局 - 国产流感疫苗批签发量达322批，远高于赛诺菲巴斯德的22批，其中国药集团、北京科兴、华兰生物批签发量位列前三[11] - 海外厂商赛诺菲在暂停供应近10个月后重返中国市场，但国内企业认为中国流感疫苗是增量市场，需求很大，未将其视为主要竞争对手[3][12] - 赛诺菲方面表示在华流感疫苗供应充足，部分地区无苗是由于进货情况或预约系统问题导致[12] 疫苗价格趋势分析 - 三价疫苗政府采购价持续走低，出现单价5.5元/支的地板价，上海生物制品研究所三价疫苗中标价分别为5.5元/支和9.4元/支[3][13] - 自费四价疫苗价格今年保持稳定，中标价处于2024年降价后的低位区间，例如上海生物所为88元/支，华兰疫苗和赛诺菲为128元/支[3][13][14] - 企业表示，三价疫苗即使价格下降，通过以量换价仍可实现盈利，主要成本在于需要可控温度的运输过程[14][15] 市场未来展望 - 行业专家认为未来流感疫苗市场将逐渐分化，三价疫苗覆盖大多数毒株满足普通需求，四价或更高价疫苗面向高端消费人群[14] - 金迪克公司三价流感疫苗或在明年获批上市，低价可能促使接种量增加[14] - 华兰生物表示，今年自费疫苗价格稳定，政府采购部分价格有变化但占比不高，且供应价低于成本价[14]

来源：央视新闻 中国疾控中心监测显示，目前我国南方省份流感活动上升。今年流感有何特点？主要流行的毒 株是哪种？ 今年流行毒株与去年不同 因此，早期识别至关重要。 李侗曾介绍，从临床上来说， 甲型H1N1、甲型H3N2和乙型流感主要症状都是发热、咳嗽、 咽痛，全身的酸痛、乏力和头痛都比较明显 。 普通感冒往往以 鼻塞、流涕、打喷嚏 等上呼吸道症状为主，全身症状轻微。 如果出现 突发 高烧、全身酸痛乏力、头痛 等症状，要高度警惕流感 。 流感进入高发季 抓紧时间接种疫苗 什么时候接种？ 首都医科大学附属北京佑安医院感染综合科主任医师李侗曾介绍，今年日本从10月份就开始进 入流感季，比往年要早了一个多月。英国、德国、意大利近期也发现流感病例开始明显增加。 所以 很多专家也认为 今年流感季可能会更早一些，另外感染人数会更多 。 从毒株类型上来说， 今年报告的毒株主要是甲型H3N2 ，而去年是甲型H1N1， 因此大 众对今年流行的H3N2毒株免疫力就会更低一些，要引起重视。 流感还是普通感冒？早识别、早就诊 流感是由 流感病毒 引起的一种急性呼吸道传染病，虽为自限性疾病，但部分重症流感患者病 情进展迅速，可引发 肺炎、 ...

流感疫情趋势与特点 - 中国南方省份流感活动上升，流行季可能提前到来[1] - 今年流行毒株以甲型H3N2为主，与去年甲型H1N1不同，导致人群免疫力更低[2] - 日本流感季较往年提前一个多月，英国、德国、意大利病例也明显增加，预示今年感染人数可能更多[2] - 流感典型症状包括发热、咳嗽、咽痛、全身酸痛、乏力和头痛[3] 流感与普通感冒的临床差异 - 流感病原体为流感病毒，传染性强，季节性明显，发病高峰在每年10月至次年4月[4] - 流感表现为高热（39-40℃）伴寒颤，全身症状如头痛、肌肉酸痛、乏力明显，病程7-10天，可能出现肺炎等并发症[4] - 普通感冒以上呼吸道症状为主，全身症状轻微，发热不明显或轻度（38℃以下），病程3-5天，并发症少见[4][5] 流感疫苗接种策略 - 接种流感疫苗是预防流感及减少重症的最有效手段，推荐接种时间为9至11月[6] - 疫苗保护抗体在接种2至4周后产生，对抗原类似毒株的保护作用可维持6至8个月[7] - 由于流感病毒变异快，每年流行毒株可能不同，因此需要每年接种疫苗[7] - 所有6月龄以上且无接种禁忌的人群都应每年接种，五类高危人群更易发展为重型病例[8][11] 疫苗类型选择与特殊人群防护 - 现有疫苗包括三价/四价灭活（裂解）疫苗、三价/四价灭活（亚单位）疫苗和三价减毒活疫苗（鼻喷）[9] - 四价疫苗比三价多覆盖一种乙型流感毒株，但该毒株近四年未流行，因此三价与四价效果区别不大，建议有哪种就打哪种[9] - 5岁以下儿童感染流感易出现高热和合并症，小于2岁儿童更易发生严重并发症，需格外注意预防和护理[10][11] - 儿童感染初期可居家观察，保证水分、营养和休息，开窗通风是最好的消毒方式，若症状未减轻或持续高热需及时就医[12]

（原标题：今年流行毒株与去年不同，感染人数会更多！医生紧急提醒） 来源：央视新闻 中国疾控中心监测显示，目前我国南方省份流感活动上升。今年流感有何特点？主要流行的毒株是哪 种？ 今年流行毒株与去年不同 首都医科大学附属北京佑安医院感染综合科主任医师李侗曾介绍，今年日本从10月份就开始进入流感 季，比往年要早了一个多月。英国、德国、意大利近期也发现流感病例开始明显增加。所以很多专家也 认为今年流感季可能会更早一些，另外感染人数会更多。 从毒株类型上来说，今年报告的毒株主要是甲型H3N2，而去年是甲型H1N1， 因此大众对今年流行的 H3N2毒株免疫力就会更低一些，要引起重视。 流感还是普通感冒？早识别、早就诊 流感是由流感病毒引起的一种急性呼吸道传染病，虽为自限性疾病，但部分重症流感患者病情进展迅 速，可引发肺炎、脑膜炎、心肌炎等严重并发症，诱发多器官功能衰竭，甚至危及生命。 李侗曾介绍，从临床上来说，甲型H1N1、甲型H3N2和乙型流感主要症状都是发热、咳嗽、咽痛，全身 的酸痛、乏力和头痛都比较明显。 普通感冒往往以鼻塞、流涕、打喷嚏等上呼吸道症状为主，全身症状轻微。如果出现突发高烧、全身酸 痛乏力、头痛等症 ...

公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物制药企业，在沈阳和本溪建有生产基地 [1] - 主要在销产品为人用狂犬病疫苗和人用乙脑灭活疫苗，其中人用狂犬病疫苗自2008年起一直占据国内市场领先地位 [1] - 人用乙脑灭活疫苗是中国市场上唯一在售的乙脑灭活疫苗 [1] 研发能力与产品管线 - 公司在北京、沈阳设有研发中心，拥有200余名研发人员的团队，具备独立研发能力 [1] - 在研产品管线包括四价流感疫苗、人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、15价HPV疫苗、20价肺炎结合疫苗等多个项目 [1] - 公司与中科紫东太初共建"AI+疫苗研发联合实验室"，探索AI技术深度应用 [3] 研发进展 - 人用二倍体狂苗已通过临床试验现场核查，完成产品注册检验，正根据反馈开展补充研究工作 [3] - 四价、三价流感疫苗已申报药品注册上市许可 [3] - 15价HPV疫苗已进入II期临床试验阶段 [3] 公司治理与战略 - 2025年2月公司控股股东辽宁成大完成董事会换届，实际控制人由辽宁国资委变更为无实际控制人，治理机制更趋灵活高效 [2] - 公司积极探讨通过并购等方式打造第二增长曲线，体现市场化运营的决心 [2] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入7.07亿元，同比下降19.75% [1] - 2025年上半年利润总额为1.46亿元，同比下降46.37% [1] - 2025年上半年归属净利润为1.22亿元，同比下降44.47%，扣非净利润为1.02亿元，同比下降51.6% [1] 市场营销与渠道 - 国内拥有400余人的专业自营销售团队，覆盖除港澳台外全国各省疾控中心及接种终端 [2] - 对乙脑灭活疫苗实施"巩固渠道、扩大终端"策略，优化营销架构并完善激励机制 [3] - 重点拓展城市社区医院、乡镇卫生院等接种终端，提升产品覆盖与渗透率，2025年上半年终端覆盖数量及渗透率较去年同期有所增长 [3] 国际业务拓展 - 2025年上半年国际业务表现良好，人用狂犬病疫苗销售收入实现大幅增长，业务已覆盖30多个国家 [2] - 期间新增印尼市场准入，并积极拓展巴西等"一带一路"共建国家和地区市场，"疫苗出海"战略稳步推进 [2] - 国际销售团队经验丰富，通过本地化合作拓展市场，与国内销售网络形成双轮驱动 [2]

行业整体表现 - 2025年上半年中国疫苗上市公司整体疫苗收入同比下降60% 净利润同比下降113% [4] - 17家疫苗上市公司中只有6家实现盈利 利润最高的成大生物净利润为1.22亿元 [4] - 市值前五企业仅康希诺实现净利润正增长 主因推出中国唯一四价流脑结合疫苗 [4] 头部企业财务数据 - 万泰生物2025H1营收8.44亿元同比下降38% 净利润-1.44亿元同比下降155% [4][5][9] - 智飞生物2025H1营收49.19亿元同比下降73% 净利润-5.97亿元同比下降127% [4][5][13] - 康泰生物2025H1营收13.92亿元同比增长16% 净利润0.38亿元同比下降77% [5] - 康希诺2025H1营收3.82亿元同比增长26% 净利润-0.13亿元同比增长4% [5] - 沃森生物2025H1营收11.54亿元同比下降19% 净利润0.43亿元同比下降75% [5][9] 价格战态势 - 流感疫苗采购价创新低：上海生物三价流感疫苗中标单价5.5元 华兰疫苗三价流感疫苗中标单价10元 [6][7] - 四价流感疫苗自费价格从单支128元降至88元 [8] - 万泰生物九价HPV疫苗馨可宁单针定价499元 三针不超过1500元 [9] - 智飞生物代理九价HPV疫苗推出"打一针送一针"活动 单针从1300元降至900元 [9] - 二价HPV疫苗价格战激烈：万泰生物中标价86元/支 沃森生物报出27.5元/支 较2022年246元下降近90% [9] - 带状疱疹疫苗开展"打一赠一"活动 价格从两剂3260元降至1652元 [10] 疫苗犹豫现象 - 智飞生物半年报8次提及"疫苗犹豫"问题 [14] - 二类疫苗接种意愿下降 尤其HPV疫苗、带状疱疹疫苗和流感疫苗 [15] - 2020-2023年中国年均流感疫苗接种率低于4% 儿童接种率12% 老年人群不足5% 远低于发达国家50%水平 [16] - 新冠疫苗接种效果未达预期、技术路线争议及不实信息传播导致公众信任度下降 [16] 市场竞争格局 - HPV疫苗市场竞争加剧：万泰生物九价疫苗上市 智飞生物面临公费市场二价疫苗竞争 [18] - 疫苗重点品类同质化严重 多个细分领域竞争激烈 临床及注册阶段产品数量持续增长 [19] - 行业供给端持续扩张 内卷现象显著 [19] 行业发展趋势 - 新冠大流行扩大疫苗整体认知但加剧行业竞争 [18] - 专家预测行业寒冬将持续5-10年 需通过企业并购和技术转移实现整合 [20] - 成人疫苗体系建设滞后 需从义务教育阶段加强科普教育 [16][21] - 疫苗处方试点效果欠佳 缺乏医务人员绩效激励机制 [17]