公司上市进程 - 公司向美国SEC递交更新版招股书并启动上市路演，计划登陆纳斯达克[2] - 公司于2025年3月获境外上市备案，于8月首次公开招股书[2] - IPO计划以每股4-6美元价格发行200万股新股，拟募资800万-1200万美元，按发行价中值计算市值达3.35亿美元[2] 公司业务概况 - 公司主营业务涵盖LED照明、智能家居、小家电研发与出口及宠物用品，旗下拥有AIGOSTAR、NOBLEZA等自主品牌[5] - 产品主要销往欧美市场，销售网络覆盖超20000家线下实体门店[5] - 核心运营公司AIGOSTAR成立于2009年，初期销售打印机耗材、照明、电工等产品，以仓储型销售为主[4] - 公司通过西班牙子公司及中国香港子公司扩展全球营销网络，境内运营实体为2016年成立的爱国者之星[4] 财务业绩表现 - 2023年和2024年营收分别为1.512亿欧元和1.778亿欧元，毛利润分别为0.75亿欧元和0.86亿欧元[5] - 2023年和2024年毛利率分别为49.90%和48.34%，净利润分别为0.02亿欧元和0.04亿欧元[5] - 2025年上半年营收0.74亿欧元同比微降3%，毛利润0.35亿欧元同比下滑4.62%，毛利率降至47.20%[5] - 2025年上半年净利润0.095亿欧元，相比2024年同期-0.003亿欧元实现扭亏为盈[5] 汇率波动影响 - 2025年上半年其他营业外收入达900万欧元，同比激增7.67倍，主要受益于欧元升值[6] - 2024年其他营业外支出为300万欧元，同比下滑185.2%，受欧元贬值影响[6] - 公司产品从中国采购以人民币付款，终端客户以欧元结算，欧元对人民币贬值将导致利润率下降[6] 市场区域分布 - 销售网络中西班牙网点9000家，意大利网点7000家，2025年上半年营收贡献占比分别为39.11%和22.52%[5] - 产品销往40个国家和地区，主要市场为西班牙和意大利[5][6] 公司财务状况 - 截至2025年6月末短期借款0.13亿欧元，同比增长34.96%[6] - 现金及现金等价物余额0.07亿欧元，存在现金缺口及短债偿还压力[6] 管理层信息 - 创始人、董事会主席兼CEO为林辅飞，现年46岁，拥有超20年消费品行业经验[6] - 林辅飞持有公司80.83%股份，创立公司前曾担任福建三奇电子有限公司CEO[6]

公司成立与基本信息 - 中山鑫亿科打印机耗材制造有限公司于近日成立[1] - 公司注册资本为10万人民币[1] - 公司经营范围涵盖办公设备耗材制造与销售、油墨制造与销售、文化办公用设备制造等[1] 主营业务范围 - 公司核心业务包括办公设备耗材制造和办公设备耗材销售[1] - 业务延伸至办公设备销售、油墨销售（不含危险化学品）、计算器设备销售等[1] - 业务范围还包括家用视听设备销售、家用电器销售及零配件销售[1] - 公司涉及塑料制品销售与制造、五金产品批发与零售[1] - 业务覆盖广播影视设备销售、照相机及器材销售[1] - 公司提供办公设备租赁服务[1] - 公司从事货物进出口和技术进出口业务[1]

经营性往来情况 - 截至2025年4月30日，利盟国际与公司经营性往来余额合计1,416.71万美元，其中应收珠海奔图电子商品销售款1,159.47万美元（无超期）、应收珠海纳思达信息商品销售款25.97万美元（结算中）、应收QUANWIN COMPANY商品销售款34.49万美元（无超期）、应收Static Control Components商品销售款121.80万美元（正常结算）、应收开曼子公司I往来款75万美元（业务暂缓未结算）[2] - 应付利盟国际款项合计3,138.39万美元，包括应付QUANWIN COMPANY商品采购款2,223.82万美元（无超期）、应付Ninestar Image Tech渠道使用费216.56万美元（预计7月支付）、应付Static Control Components渠道使用费505.28万美元（预计7月支付）、合同负债182.43万美元（奔图电子预付款）、应付开曼子公司II往来款10万美元[3] - 开曼子公司II应付纳思达无息股东往来款9,789.69万美元，开曼子公司I应付纳思达计息借款41,210.06万美元，应付Ninestar Image Tech计息借款21,377.10万美元，合计72,376.85万美元[3] 出售美国利盟的业务影响 打印机业务 - 2023年6月实体清单事件后，公司与利盟国际的代工协同业务规模从2022年14亿元降至2024年5亿元（降幅65%），主要因欧美市场代工终止，仅保留中国市场的少量代工[7] - 奔图电子具备完整自主知识产权（400+发明专利）和独立产销体系，2024年营收46.58亿元（同比+19.87%），信创市场出货量增50%，海外市场占比近50%，IDC全球出货量排名前10[9][10] - 出售后可能损失剩余5亿元代工业务，但对自主品牌无重大影响[7] 通用耗材业务 - 2022年利盟代工专用耗材收入占比仅10%，核心业务不依赖利盟，通过收购拓佳科技等企业建立全球领先市占率[11] - 出售对耗材业务的知识产权、客户渠道无重大影响[12] 集成电路业务 - 芯片业务（耗材/工控/车载芯片）完全独立，未与利盟产生协同效应[12] 财务影响 - 交易后公司资产总额下降48.91%（373.5亿→190.8亿），负债下降66.53%（271.2亿→90.8亿），资产负债率从72.61%降至47.58%[16] - 预计2025年收入下降56.51%（264.15亿→114.87亿），净利润降12.58%（8.15亿→7.12亿），每股收益降13.7%（0.5343→0.4611元）[16] - 按1.12亿美元交易对价测算，将确认投资损失0.59亿美元（折合4.17亿元），公司对利盟项目累计投资余额2.45亿美元[14][15]

估值方法 - 采用收益法对Lexmark International II,LLC的股东全部权益价值进行估值，基准日账面值为17,048.54万美元，市场价值估值为17,200.00万美元，增值率0.89% [2][17] - 采用市场法对Lexmark International II,LLC的股东全部权益价值进行估值，市场价值估值为19,800.00万美元，增值率16.14% [22] - 收益法估值中经营性资产价值为110,699.55万美元，溢余和非经营性资产价值为-82,652.73万美元 [17] 主营业务预测 - 主营业务收入预测分为Hardware（打印机）、Supplies（耗材）和Other revenue（软件服务和其他）三项业务，预测期年增长率为0.26%-0.44% [2][8] - Hardware收入预测分为BRD（自有品牌）、OEM（贴牌）和LS-A3-新机型，BRD预计保持下降趋势，OEM预计恢复增长，LS-A3-新机型预计逐步拓展市场 [4] - Supplies收入取决于装机量，通过打印机销售量及退役量推算，耗材收入计算公式为单台打印机用页量×每页单价×装机量 [5][6] - Other revenue主要为售后服务及订阅服务收入，占总收入比例较小，预测保持历史增长率 [7] 毛利率预测 - 综合毛利率预测为29.40%-30.68%，预测期较报告期下降主要因LS-A3-新机型和OEM业务收入占比提高 [8][18] - BRD硬件毛利率预计逐年上升，OEM硬件毛利率预计保持稳定，LS-A3-新机型硬件毛利率预计保持2024年水平 [8] - BRD耗材毛利率预计逐年下降，OEM耗材毛利率预计逐年下降，LS-A3-新机型耗材毛利率预计2025年恢复正常后略有下降 [9][10] - Other revenue毛利率参考2024年水平进行预测 [11] 费用预测 - 销售费用占收入比例预测为8.59%-8.60%，较报告期下降因全球优化重组计划导致员工减少 [12][19] - 研发费用占收入比例预测为5.69%-6.03%，考虑一定增长水平及规模效应 [12] - 管理费用占收入比例预测为7.81%-8.19%，考虑一定增长水平及规模效应 [13] - 财务费用占收入比例预测为0.45%，按基准日美国银行贷款利率计算 [13] 可比公司分析 - 市场法选取兄弟工业、理光集团、柯尼卡美能达及佳能4家日本上市公司作为可比公司 [22][24] - 标的公司预测期平均税前利润率为6.55%，在可比公司分布区间内，剔除柯尼卡美能达后可比公司平均为5.67% [21] - 施乐和惠普因业务模式或财务状况差异被排除，施乐采用设备租赁模式，惠普因高分红导致净资产为负 [26]