经观评论 日前，国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件。此次药品集采涉及55种药品，包括抗感染、抗肿瘤、抗过敏、糖尿病用药、心血管用药等。尽 管这是一次常态化的集采，但市场对其关注度超过以往。各方最大的关切或许是，新的竞标规则将对集采结果产生怎样的影响？ 今年6月13日举行的国务院常务会议指出，要加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短板，推动集采工作规范化制度化常态化开展。此后，国家医 保局按照"稳临床、保质量、防围标、反内卷"的原则，研究优化了具体的采购规则。现实地看，这是对此前市场和医患关切的积极回应，也是采购规则的进 如果说，价格一端的调整有"减压"的意思，在质量一端则体现了持续的高压态势——这也是医生和患者最关切的问题。新规则要求，投标药品的生产线两年 内不存在违反药品生产质量管理规范的情形，药监部门对集采中选企业检查和产品抽检两个"全覆盖"。 我们注意到，新规则增加了针对市场主流品牌的"复活"机制，允许在第一轮落选的市场主流品牌，以该轮最高拟中选价格获得中选资格。"复活"机制体现了 对优质品牌市场价值的认可，也为其提供了一定的保护空间——这是一张企业过往研发投入与市场声誉织就的 "安全 ...

新规则的指向非常明确，就是避免制药企业陷入内卷式恶性竞 争。在保证质量的前提下，患者希望得到更友好的价格，这也 符合医保控费的要求。一味追求低价甚至低于成本竞价，很可 能适得其反，既不利于患者也不利于行业的健康发展。 作者： 社论 封图：图虫创意 日前，国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件。此次药品集采涉及55种药品，包括 抗感染、抗肿瘤、抗过敏、糖尿病用药、心血管用药等。尽管这是一次常态化的集采，但市场对其 关注度超过以往。各方最大的关切或许是，新的竞标规则将对集采结果产生怎样的影响？ 今年6月13日举行的国务院常务会议指出，要加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短 板，推动集采工作规范化制度化常态化开展。此后，国家医保局按照"稳临床、保质量、防围标、 反内卷"的原则，研究优化了具体的采购规则。现实地看，这是对此前市场和医患关切的积极回 应，也是采购规则的进一步完善。 我们注意到，新规则增加了针对市场主流品牌的"复活"机制，允许在第一轮落选的市场主流品牌， 以该轮最高拟中选价格获得中选资格。"复活"机制体现了对优质品牌市场价值的认可，也为其提供 了一定的保护空间——这是一张企业过往研发投入与 ...

股价表现 - 9月26日盘中股价上涨2.11%至12.08元/股 成交额1.25亿元 换手率2.42% 总市值53.04亿元 [1] - 主力资金净流入467.02万元 其中特大单净买入52.82万元(买入468.21万元占比3.73% 卖出415.39万元占比3.31%) 大单净买入414.2万元(买入3411.08万元占比27.19% 卖出2996.88万元占比23.89%) [1] - 今年以来股价累计上涨20.68% 近5个交易日涨12.06% 近20日涨5.32% 近60日涨18.66% [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.31万户 较上期微增0.37% 人均流通股13245股 较上期减少0.36% [2] - 工银医疗保健股票(000831)持股539.97万股保持稳定 为第三大流通股东 [3] - 融通健康产业灵活配置混合A/B(000727)增持50万股至500万股 晋升第四大流通股东 [3] - 大成价值增长混合A(090001)持股460.57万股保持稳定 为第五大流通股东 [3] - 易方达医疗保健行业混合A(110023)和安信医药健康股票A(010709)退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.34亿元 同比下降8.35% [2] - 2025年上半年归母净利润1.69亿元 同比增长23.67% [2] 公司基本情况 - 主营业务为心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、抗感染药等药品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：销售商品94.62% 提供服务5.38% [1] - 行业分类为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ 概念板块包括养老产业、肝炎治疗、中药、医疗美容、小盘等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现6.89亿元 [3] - 近三年累计派现4.44亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月23日盘中股价上涨2.09%至11.25元/股，成交额1.09亿元，换手率2.24%，总市值49.40亿元 [1] - 主力资金净流入196.72万元，特大单买入占比5.13%，大单卖出占比19.13% [1] - 年内股价累计上涨12.39%，近60日涨幅14.80%，但近20日下跌6.48% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.34亿元，同比下降8.35% [2] - 同期归母净利润1.69亿元，同比增长23.67% [2] - A股上市后累计派现6.89亿元，近三年累计分红4.84亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.31万户，较上期微增0.37%，人均流通股13245股 [2] - 工银医疗保健股票持仓539.97万股（未变动），融通健康产业增持50万股至500万股 [3] - 大成价值增长混合持仓460.57万股（未变动），易方达医疗保健与安信医药健康退出十大股东 [3] 公司基本情况 - 主营业务为心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药及抗感染药的研发生产销售 [2] - 收入构成中商品销售占比94.62%，服务收入占比5.38% [2] - 属于医药生物-中药行业，涉及中药、肝炎治疗、养老产业等概念板块 [2]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价下跌2.09%至10.80元/股 成交额7804.74万元 换手率1.63% 总市值47.42亿元 [1] - 主力资金净流出822.56万元 特大单净卖出338.37万元(买入占比3.27%/卖出占比7.60%) 大单净卖出484.19万元(买入占比20.50%/卖出占比26.70%) [1] - 年内股价上涨7.89% 近5日下跌2.44% 近20日下跌10.07% 近60日上涨12.03% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.31万户 较上期增加0.37% 人均流通股13245股 较上期减少0.36% [2] - 工银医疗保健股票(000831)持股539.97万股(第三大股东) 融通健康产业灵活配置混合A/B(000727)增持50万股至500万股(第四大股东) 大成价值增长混合A(090001)持股460.57万股(第五大股东) [3] - 易方达医疗保健行业混合A(110023)和安信医药健康股票A(010709)退出十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.34亿元 同比下降8.35% [2] - 2025年上半年归母净利润1.69亿元 同比增长23.67% [2] 公司基本情况 - 主营业务为心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、抗感染药等药品的研发生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：销售商品94.62% 提供服务5.38% [1] - 所属申万行业分类为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ 概念板块包括中药、肝炎治疗、养老产业、医疗美容、小盘等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现6.89亿元 [3] - 近三年累计派现4.84亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中下跌2.05%至10.52元/股 成交额1.11亿元 换手率0.88% 总市值126.12亿元 [1] - 主力资金净流出236.83万元 特大单买卖净流出61.63万元 大单买卖净流出175.2万元 [1] - 年内股价累计上涨29.96% 近5日/20日/60日分别变动-1.13%/-7.80%/+13.73% [1] 主营业务结构 - 医药商业占比39.38% 抗感染药18.26% 心血管药13.01% 抗肿瘤药9.44% [1] - 抗寄生虫药及兽药6.92% 其他药品6.03% 内分泌药4.95% CMO/CDMO/CRO业务仅占0.08% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入52.50亿元 同比微增0.13% [2] - 归母净利润2.99亿元 同比大幅减少31.29% [2] 股东结构变化 - 股东户数5.18万户 较上期减少1.26% 人均流通股23,151股 增加1.28% [2] - 香港中央结算持股2,253.33万股 较上期减少298.62万股 [3] - 南方中证1000ETF增持142.92万股至777.05万股 华夏中证1000ETF新进456.63万股 [3] 历史分红与行业属性 - A股上市后累计派现17.26亿元 近三年累计分红4.45亿元 [3] - 属于医药生物-化学制药-化学制剂行业 涉及血液制品/禽流感药物/医药电商等概念板块 [2]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价上涨2.25%至11.38元/股 成交额1.29亿元 换手率2.64% 总市值49.97亿元 [1] - 主力资金净流出640.30万元 特大单净卖出467.30万元 大单净卖出173万元 [1] - 年内股价累计上涨13.69% 近5日涨2.61% 近20日跌9.11% 近60日涨18.42% [2] 公司基本情况 - 公司成立于1997年10月13日 2014年12月5日上市 总部位于长沙高新区 [2] - 主营业务涵盖心脑血管中成药 骨伤科药 儿科药 抗感染药等药品的研发生产与销售 [2] - 收入构成中商品销售占比94.62% 服务收入占比5.38% [2] - 行业分类为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ 概念板块包括中药 养老产业 肝炎治疗 医疗美容等 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.34亿元 同比下降8.35% [2] - 2025年上半年归母净利润1.69亿元 同比增长23.67% [2] - A股上市后累计派现6.89亿元 近三年累计派现4.84亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.31万户 较上期微增0.37% [2] - 人均流通股13245股 较上期减少0.36% [2] - 工银医疗保健股票持仓539.97万股不变 融通健康产业增持50万股至500万股 [3] - 大成价值增长混合持仓460.57万股不变 易方达医疗保健和安信医药健康退出十大股东 [3]

股价及交易表现 - 9月17日莱美药业股价下跌1.93% 成交额达1.07亿元[1] - 当日融资买入770.39万元但融资偿还1463.07万元 融资净买入-692.67万元[1] - 融资融券余额合计2.02亿元 融资余额占流通市值4.18%且超过近一年70%分位水平[1] 融资融券状况 - 融券方面当日偿还1000股并卖出1300股 融券卖出金额5954元[1] - 融券余量2.52万股 融券余额11.54万元且超过近一年70%分位水平[1] - 融资余额2.02亿元处于较高位[1] 股东结构变化 - 截至9月10日股东户数3.55万户 较上期减少2.42%[2] - 人均流通股29746股 较上期增加2.48%[2] - 华夏中证500指数增强A(007994)退出十大流通股东之列[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.77亿元 同比减少1.19%[2] - 同期归母净利润-3137.73万元 同比大幅减少2462.45%[2] - A股上市后累计派现2.80亿元 但近三年累计派现0.00元[3] 公司基本情况 - 公司位于重庆市渝北区 成立于1999年9月6日并于2009年10月30日上市[1] - 主营业务为抗感染药和特色专科用药(抗肿瘤药、肠外营养药等)[1] - 收入构成:特色专科类38.24% 大输液类26.27% 其他品种21.89% 抗感染类10.10% 药品销售服务2.31% 其他(补充)1.19%[1]

核心观点 - 浙江海正药业股份有限公司对2021年度、2022年度及2023年度财务报表进行前期会计差错更正 更正内容涉及合并利润表、合并现金流量表及部分附注项目 但未对合并资产负债表、合并所有者权益变动表及母公司报表产生影响[1][9][16] 合并利润表关键数据 - 2021年度营业总收入115.72亿元 较上年同期113.54亿元增长1.9% 营业利润7.00亿元 较上年同期7.77亿元下降9.8% 净利润5.11亿元 较上年同期7.23亿元下降29.3%[1] - 2022年度营业总收入113.79亿元 较2021年度115.72亿元下降1.7% 营业利润6.82亿元 较2021年度7.00亿元下降2.6% 净利润4.91亿元 较2021年度5.11亿元下降3.9%[9] - 2023年度营业总收入100.53亿元 较2022年度113.79亿元下降11.7% 营业利润0.89亿元 较2022年度6.82亿元下降87.0% 净利润-0.97亿元 较2022年度4.91亿元由盈转亏[16] 合并现金流量表关键数据 - 2021年度经营活动现金流量净额17.59亿元 较上年同期15.90亿元增长10.6% 投资活动现金流量净额-5.16亿元 较上年同期10.08亿元由正转负 筹资活动现金流量净额-20.74亿元 较上年同期-22.29亿元收窄6.9%[2] - 2022年度经营活动现金流量净额21.52亿元 较2021年度17.59亿元增长22.3% 投资活动现金流量净额-6.65亿元 较2021年度-5.16亿元扩大28.9% 筹资活动现金流量净额-15.05亿元 较2021年度-20.74亿元收窄27.4%[10] - 2023年度经营活动现金流量净额14.57亿元 较2022年度21.52亿元下降32.3% 投资活动现金流量净额-2.93亿元 较2022年度-6.65亿元收窄56.0% 筹资活动现金流量净额-10.04亿元 较2022年度-15.05亿元收窄33.3%[18] 分部经营业绩 - 2021年度医药制造业务收入69.73亿元 成本29.38亿元 医药商业业务收入43.53亿元 成本34.88亿元[5] - 2022年度医药制造业务收入67.21亿元 成本25.29亿元 医药商业业务收入42.57亿元 成本35.63亿元[13] - 抗肿瘤药收入从2021年8.41亿元增长至2022年9.72亿元 抗感染药收入从2021年27.47亿元下降至2022年21.92亿元[5][13] 非经常性损益 - 2021年度非经常性损益2.80亿元 主要包括非流动资产处置损益1.28亿元和政府补助0.63亿元[5] - 2022年度非经常性损益1.81亿元 主要包括非流动资产处置损益2.22亿元和金融资产公允价值变动损失-1.41亿元[13] - 2023年度非经常性损益0.13亿元 主要包括金融资产公允价值变动收益0.94亿元和营业外支出-1.29亿元[21] 每股收益与净资产收益率 - 2021年度基本每股收益0.43元 加权平均净资产收益率7.49%[6] - 2022年度基本每股收益0.42元 加权平均净资产收益率6.38%[14] - 2023年度基本每股收益-0.08元 加权平均净资产收益率-1.15%[21]

股价表现 - 8月13日收盘价6.04元 较前一交易日下跌0.01元 跌幅0.17% [1] - 盘中最高价6.15元 最低价5.81元 振幅达5.62% [1] - 早盘曾出现快速反弹 五分钟内价格波动超过2% [1] 交易数据 - 当日成交量350786手 成交金额2.11亿元 [1] - 早盘时段成交金额4098.27万元 显示市场活跃度 [1] - 总市值43.56亿元 流通市值与总市值相同 [1] 资金流向 - 8月13日主力资金净流出2455.48万元 [2] - 近五个交易日累计净流出616.32万元 [2] 公司概况 - 属于化学制药行业 主营业务涵盖医药制造和医药流通 [1] - 西藏地区医药企业 产品线涉及抗感染药和消化系统药等多个治疗领域 [1]