公司业务与定位 - 公司是一家致力于电力系统智能产品研发和产业化的高新技术企业 基于电网智能监测技术的积累和电气系统设计及集成化能力 形成电网智能监测和新能源两个业务板块 [3] - 主要产品包括故障录波监测装置 输电线路故障监测装置 时间同步装置 这些产品处于细分行业领先地位 [3] - 未来公司将通过持续迭代升级夯实核心技术优势 以创新赋能发展 目标成为电网智能监测和新能源行业的标杆企业 [3] 上市发行细节 - 公司首次公开发行股票并在创业板上市网上路演于7月11日成功举行 [1] - 本次发行新股数量为4072万股 占发行后公司总股本的25% [4] - 发行价格为14.66元/股 申购日期为7月14日 缴款日期为7月16日 [4] 资金用途与发展战略 - 募集资金将投向电网故障分析和配电网智能化设备生产项目 研发中心项目 新能源汽车智能充电桩生产项目 分布式发电源网荷储系统研发及产业化项目并补充流动资金 [4] - 公司将借助资本力量把握时代机遇 秉承科技创新理念提升核心竞争力 以匠心为客户提供更优服务 [3] - 保荐机构兴业证券认为上市后公司盈利能力和综合竞争力将进一步提升 为股东和社会创造更大价值 [3]

公司业务 - 公司成立于2001年 是山东大学所属国有控股企业 国家级高新技术企业 基于智能电网领域积累的电网监测技术和电气系统设计及集成化能力 构建电网智能监测和新能源两大核心业务板块 [3] - 电网智能监测产品包括故障录波监测装置 输电线路故障监测装置 时间同步装置 广泛应用于变电站 输电线路和配电网络 在细分行业中处于领先地位 新能源板块涉足新能源汽车智能充电桩领域 [3] - 2022-2024年电网智能监测领域收入占比约88% 新能源领域收入占比约12% 客户主要集中于国家电网 南方电网等电网企业及其下属企业 报告期内向国家电网及其下属公司合并层面的销售占比分别为73.34% 69.81%和69.61% 毛利占比分别为68.16% 66.18%和63.83% [3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为4.78亿元 5.49亿元 6.58亿元 同比增长率分别为9.76% 14.8%和19.85% 归母净利润分别为7698.68万元 1.03亿元和1.27亿元 同比增长率分别为1.06% 33.53%和23.18% [5] - 2025年一季度营业收入1.11亿元 同比增长12.02% 净利润1731.58万元 同比增长15.91% 营收复合增长率低于30% 净利润复合增长率在2024年有所放缓 [5] - 存在毛利率高于行业均值但存货周转率低于行业均值的情况 [5] 上市发行 - 上市保荐机构为兴业证券股份有限公司 保荐代表人为许梦燕 金晓锋 是兴业证券2025年保荐成功的第1单IPO项目 [6] - 募集资金总额59,695.52万元 扣除发行费用后募集资金净额52,844.99万元 比原计划多2,844.99万元 [6] - 发行价格为14.66元/股 [8] 股价表现 - 7月23日上市首日开盘价87.7元 盘中最高88.44元 涨幅一度超过500% 收盘回落至66.85元 [8] - 7月24日股价大跌9.07% 收报60.79元 换手率55.61% 成交额11.81亿元 [8][12] - 主力资金净流出1582.09万元 占比成交额1.34% 超大单和大单均呈现净流出状态 小单净流入2852.28万元 [8] 市场分析 - 上市首日股价涨幅过大 严重透支未来上涨空间 存在回调需求 [11] - 市场对新股炒作热度降温 投资者回归理性 关注公司基本面和估值情况 [11] - 当前市盈率76.75倍 与业绩增长速度相比存在估值泡沫 [11][12]

山大电力上市表现 - 公司于7月23日在深交所创业板上市，发行4072万股（占总股本25%），发行价14.66元/股，开盘价87.7元/股，开盘涨幅达498.23%，总市值142.85亿元 [1] - 上市首日收盘价66.85元/股，总市值109亿元，首日涨幅356%，换手率82.89%，投资者首日浮盈2.6万元 [1] - 募集资金总额5.97亿元，净额5.28亿元，用于电网故障分析、配电网智能化设备生产、研发中心、新能源汽车充电桩及分布式发电源网荷储系统等项目 [1] 行业政策与公司业务 - 国家能源局2023年6月发布《新型电力系统发展蓝皮书》，强调特高压输电对新能源消纳的重要性，公司紧跟政策布局充电桩及储能产品 [2] - 公司成立于2001年，注册资本1.22亿元，主营电网智能监测和新能源两大板块，产品包括故障录波监测装置、时间同步装置等，应用于变电站、输电线路等领域 [2] - 拥有180余项知识产权，参与制定5项国家标准和17项行业/团体标准，获评国家级专精特新"小巨人"、山东省瞪羚企业等称号 [2] 股权结构与关联企业 - 控股股东山大资本持股40.15%，实际控制人为山东大学（通过山大资本100%控股） [3] - 山大资本此前已控股鸥玛软件（2021年创业板上市）和山大地纬（2020年科创板上市），山大电力为山东大学旗下第三家A股上市公司 [3] 财务数据与客户集中度 - 2022-2024年营收分别为4.78亿元（+9.76%）、5.49亿元（+14.8%）、6.58亿元（+19.85%），归母净利润7698.68万元（+1.06%）、1.03亿元（+33.53%）、1.27亿元（+23.18%） [4] - 2025年一季度营收1.11亿元（+12.02%），净利润1731.58万元（+15.91%） [4] - 2022-2024年对国家电网及其下属公司销售收入占比超69%，毛利占比超63%，存在客户集中风险 [4]

上市表现 - 山大电力在深交所创业板上市，开盘报87.70元，收盘报66.85元，涨幅356.00%，成交额22.22亿元，振幅148.50%，换手率82.89%，总市值108.89亿元 [1] - 公司是一家高新技术企业，专注于电力系统智能产品技术研发与产业化，主要业务包括电网智能监测和新能源两大板块 [1] 股权结构 - 发行前，山大资本直接持有公司40.1480%股份，为第一大股东和控股股东，山东大学通过山大资本间接持有公司40.1480%股份，是实际控制人 [1] 业务表现 - 报告期内电网智能监测领域收入分别为40337.89万元、48240.32万元、57621.16万元，占主营业务收入比例分别为84.47%、87.97%、87.94% [2] - 华东地区营业收入占比超过50%，销售区域集中度较高 [2] - 输电线路故障监测装置中标率分别为11.35%、12.70%、4.75%，排名从第一下滑至第六 [2] - 新能源领域收入分别为7414.78万元、6597.81万元、7904.85万元，占主营业务收入比例分别为15.53%、12.03%、12.06% [3] 财务数据 - 2022年至2024年营业收入分别为47828.13万元、54908.45万元、65810.43万元，净利润分别为7698.68万元、10280.38万元、12663.53万元 [6] - 2025年1-3月营业收入11104.00万元，同比增长12.02%，净利润1731.58万元，同比增长15.91% [7] - 2025年1-6月预计营业收入28000.00万元至30000.00万元，同比增长13.55%至21.66%，净利润4700.00万元至5100.00万元，同比增长14.87%至24.65% [8] 募集资金 - 本次发行股票数量4072.00万股，发行价格14.66元/股，募集资金总额59695.52万元，净额52844.99万元，比原计划多2844.99万元 [4] - 募集资金拟用于电网故障分析和配电网智能化设备生产项目、研发中心项目、新能源汽车智能充电桩生产项目、分布式发电源网荷储系统研发及产业化项目、补充流动资金 [4][5] 研发投入 - 2022年至2024年研发投入占营业收入比例分别为6.57%、6.84%、6.98% [7] 分红情况 - 2022年分红4886.40万元，2023年分红3054.00万元 [9]

公司上市与股权结构 - 山大电力于7月23日登陆深交所创业板 上市首日开盘价87 7元 股 较发行价14 66元 股上涨498 23% 总市值约140亿元 [2] - 公司前身为2001年成立的山东山大电力技术有限公司 由山东大学全资企业华天科技 电气研究所及教师共同出资600万元设立 [5] - 山东大学通过山大资本间接持有公司40 148%股份 为控股股东 报告期内实际控制人未发生变化 [2] - 山大电力是山东大学名下唯一上市公司 此前孵化的鸥玛软件 山大地纬 山大华特均已易主至山东省国资委 [3][4] 业务发展与财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为4 78亿元 5 49亿元 6 58亿元 复合增长率17 3% 净利润分别为0 77亿元 1 03亿元 1 27亿元 复合增长率28 1% [8][9] - 综合毛利率持续提升 从2022年41 24%增至2024年44 36% 电网智能监测设备贡献近90%收入 2024年达5 9亿元 [8][9] - 公司拟募资5亿元 投向电网故障分析设备 配电网智能化 新能源汽车充电桩 分布式电源研发及补充流动资金 [9] - 当前在手订单达9 27亿元 受益于电网智能化改造及新能源充电桩 储能需求增长 [8][11] 技术优势与行业地位 - 依托山东大学电力系科研资源 产品故障录波监测装置 时间同步装置等技术达国际先进或领先水平 [6] - 公司为电力系统监测行业早期进入者 坚持自主研发 实现产学研结合 董事长张波为山东大学电气学院教授 参与多项电力科研项目 [5][6] - 行业高景气度源于电网智能化升级加速 新能源充电桩政策支持及风光装机驱动的储能需求 [8][11] 客户与区域集中风险 - 国家电网及其下属公司贡献近70%销售收入及毛利 华东地区收入占比超50% 存在重大客户及区域依赖 [10] - 公司尝试拓展南方电网 内蒙古电力等客户 并通过新建充电桩产线降低单一客户风险 [10] 高校科技成果转化趋势 - 山大电力案例反映985高校正加速通过IPO实现技术商业化 形成"大学 资本 产业"联动模式 [11][12] - 浙江大学 哈工大等高校通过科技园 先研院孵化企业 覆盖机器人 商业航天 新材料等领域 [12] - 高校系创业团队受VC PE重点关注 北大 清华等已设立校办股权投资基金推动成果转化 [13][15]

发行基本信息 - 公司此次发行总数为4072 00万股，其中网上发行1038 35万股，申购代码301609，申购价格14 66元，发行市盈率为19 57倍，单一账户申购上限为1 00万股，申购数量为500股的整数倍 [1] - 股票代码301609，股票简称山大电力，申购代码301609，发行价14 66元，发行市盈率19 57倍，参考行业市盈率20 25，申购日期2025 07 14，网上发行数量1038 35万股，总发行数量4072 00万股，申购股数上限10000股，顶格申购需配市值10 0万元，中签号公布及缴款日2025 07 16 [3] 公司业务 - 公司主要从事电网智能监测和新能源相关产品的研发、制造、销售和服务 [2] 募集资金用途 - 山大电力研发中心项目投资金额18000 00万元 [3] - 山大电力电网故障分析和配电网智能化设备生产项目投资金额13500 00万元 [3] - 补充流动资金项目投资金额9000 00万元 [3] - 山大电力分布式发电源网荷储系统研发及产业化项目投资金额5500 00万元 [3] - 山大电力新能源汽车智能充电桩生产项目投资金额4000 00万元 [3] 主要财务指标 - 总资产2024年11 27亿元，2023年9 43亿元，2022年7 86亿元 [3] - 净资产2024年6 16亿元，2023年4 89亿元，2022年4 17亿元 [3] - 营业收入2024年6 58亿元，2023年5 49亿元，2022年4 78亿元 [3] - 净利润2024年1 27亿元，2023年1 03亿元，2022年0 77亿元 [3] - 资本公积2024年0 1434亿元，2023年0 1434亿元，2022年0 1434亿元 [3] - 未分配利润2024年4 1809亿元，2023年2 9762亿元，2022年2 3564亿元 [3] - 基本每股收益2024年1 04元，2023年0 84元，2022年0 63元 [3] - 每股经营现金流2024年1 24元，2023年1 48元，2022年0 22元 [3] - 净资产收益率（加权）2024年22 93%，2023年22 70%，2022年19 12% [3]

上市计划 - 公司将于7月14日开启申购，在创业板上市，股票代码为"301609" [1] - 本次公开发行股票数量为4072万股，占发行后总股本的比例为25%，发行后总股本约1.63亿股 [1] - 公司是山东今年迎来的第四家A股上市企业 [1] 股权结构 - 实际控制人为山东大学，第一大股东为山东山大资本运营有限公司，持股比例为40.15% [3] - 上市后山东大学将拥有三家上市公司（鸥玛软件、山大地纬、山大电力） [3] 公司业务 - 公司成立于2021年，是电力系统相关智能产品技术研发与产业化的高新技术企业 [3] - 主要业务板块为电网智能监测（收入占比约88%）和新能源（收入占比约12%） [3] - 主要产品包括故障录波监测装置、输电线路故障监测装置、时间同步装置，处于细分行业领先地位 [3] - 涉足新能源充电桩领域 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4.78亿元、5.49亿元、6.58亿元 [4] - 2022-2024年净利润分别为0.77亿元、1.0亿元、1.22亿元 [4] - 综合毛利率分别为41.24%、43.62%、44.36% [4] - 研发人员占比30.77%（176人） [4] - 2022-2024年研发费用分别为3142.95万元、3757.96万元、4596.27万元 [4] 募资用途 - 拟募集资金5亿元 [4] - 资金将用于分布式发电源网荷储系统研发及产业化项目、新能源汽车智能充电桩生产项目、电网故障分析和配电网智能化设备生产项目等 [4] 市场地位 - 山东A股上市企业共计310家 [5] - 海尔智家是山东市值最高的A股上市公司（2403亿元） [5]

募集资金基本情况 - 公司拟公开发行不超过4,072万股A股，占发行后总股本25%以上，募集资金将围绕主营业务投向电网故障分析、配电网智能化设备生产、分布式发电源网荷储系统研发及产业化等4个项目，总投资额59,806.12万元，拟投入募集资金净额50,000万元[1][2] - 若募集资金不足将用自筹资金补足，超额部分将依法合规使用[2] - 募投项目已获主管部门备案，且无需环评审批[2] 电网故障分析和配电网智能化设备生产项目 - **投资规模**：总投资19,622.25万元，其中土地费用1,020万元、建设工程13,179.31万元、设备投资3,104.65万元[6][7] - **政策背景**：响应国家新型电力系统建设政策，如《"十四五"现代能源体系规划》提出的配电网智能化改造需求[4] - **产能提升**：通过新建厂房、优化产线布局解决现有场地限制，扩大电网故障分析设备及智能化设备产能[4] - **技术升级**：引入自动化设备及智能仓储系统，提升生产效率和信息化水平[5] - **经济效益**：税后内部收益率17.27%，投资回收期7.11年（含3年建设期）[7] 分布式发电源网荷储系统研发及产业化项目 - **投资规模**：总投资5,526.95万元，含建设工程618万元、设备投资2,417.44万元、研发费用1,423万元[23] - **行业趋势**：顺应可再生能源装机增长（2024年末达1,562GW，同比增24.6%），开发适应分布式电源并网的故障监测及功率预测产品[19][21] - **技术布局**：研发光储充一体化系统，切入智能微电网领域，解决新能源消纳与电网稳定运行问题[20][22] - **经济效益**：税后内部收益率14.57%，投资回收期7.89年（含3年建设期）[24] 新能源汽车智能充电桩生产项目 - **投资规模**：总投资5,644.53万元，含土地费用300万元、建设工程3,251.84万元、设备投资729.6万元[17][18] - **市场驱动**：受益新能源汽车保有量快速增长（2023年新注册743万辆，同比增51.49%），响应"新基建"政策需求[16] - **技术优势**：掌握群控充电桩动态功率分配等核心技术，产品覆盖20kW-800kW多型号直流充电机[17] - **经济效益**：税后内部收益率14.75%，投资回收期8.53年（含3年建设期）[19] 研发中心项目 - **投资规模**：总投资20,012.39万元，含土地费用280万元、建设工程4,617.85万元、设备投资4,304.54万元、研发费用10,810万元[14] - **研发方向**：聚焦电网故障智能诊断、人工智能预警、国产芯片适配等6大课题，提升基础研发能力[12][13] - **技术储备**：拥有省级研发平台及多项电网故障分析、新能源领域核心技术专利[10][11] 补充流动资金 - 拟使用9,000万元募集资金补充流动资金，支持业务扩张（2021-2023年营收CAGR 17.3%）及研发投入[24]