行业变革背景与现状 - 多地公交行业正经历“瘦身提质”变革 以应对地铁、私家车、电动自行车等出行方式的分流[1] - 城市轨道交通路网升级导致传统公交空驶窘境凸显[1] - 过去“一条大道通到底”的线性思维在现代路网中已然失效[1] 具体实践案例与成效 - 北京推出500辆“红色萌巴”穿梭胡同 并开通19条“短频快”线路 发车间隔压缩至5分钟内 日均客运量达5.1万人次 有效接驳10余条地铁与31个小区[1] - 四川成都运营2000多辆小型公交串联街巷 其中154路“美食专线”在支路上按300米设一站 嵌入15分钟生活圈[1] - 浙江丽水探索“无人小巴”与“动态微公交” 后者打破固定路线 提供手机下单、点对点接送服务[1] 服务模式转型核心 - 行业转型表面是车型从“大”到“小”的调整 更深层是服务逻辑的转换[1] - 小型公交的灵活性补上了“最后一公里”的短板[1] - 服务设计体现“用户思维” 如北京“红色萌巴”和四川成都1040路串联医院、菜市场和地铁线[1] 行业转型需警惕的误区 - 不能因车型变小而降低服务标准 需避免“砍大线、留小线”导致长距离出行不便[2] - 公交具有公共属性 在人口密集区布局小公交的同时 不能忽视偏远及老年人口较多社区的出行需求[2] - 不能因车小而省去安全保障、老年卡通用说明等必要服务细节[2] 未来发展的关键能力要求 - 需要精细化运营能力 如300米设站和5分钟发车间隔等措施需数据支撑和动态调整 不能“一设了之”[2] - 需要系统整合能力 小公交设置须与地铁、共享单车等形成“轨道+公交+慢行”三网融合[2] - 需要民生保障能力 坚持公交的公益性底色 一以贯之服务老年人、残障人士及提供对低收入群体的票价优惠[2] 行业转型的本质与目标 - 公交小型化是以退为进的主动求变[2] - 行业目标是从“有没有”转向“好不好” 实现效率与温度的平衡[2] - 改革考验的是重构服务体系的智慧 目标是在“瘦身”中“健身” 让每辆小公交精准服务城市运转 回应真实民生诉求[2]

文章核心观点 - 随着市民出行需求结构变化，公交行业正通过“瘦身”与“提质”进行转型，小型公交车因灵活、节约成本及能提供特色服务而成为重要趋势，旨在提升地面公交吸引力并精准匹配需求 [6][7] 北京小型公交发展情况 - 北京推出车长不足6米的“红色萌巴”，用于道路狭窄区域，自上半年投用至今已有500辆投入运营，覆盖138条线路 [8] - “红色萌巴”开通了19条“短频快”线路，平均长度仅4公里，高峰发车间隔在5分钟以内，连接10余条地铁线路，为周边31个小区提供点对点快速接驳服务 [9] - 随着线路优化，目前“红色萌巴”日均客运量已达5.1万人次 [8] 四川成都小型公交发展情况 - 成都154路小型公交车作为“美食专线”，车身喷涂特色图案，串联老街巷，日均服务市民和游客3000多人次 [10] - 小型公交车满足市民3公里范围内的出行需求，例如1040路运营距离不到5公里，平均300多米设一站，每月服务周边居民10万多人次 [11] - 成都公交集团已运营小型公交车2000多辆，未来在支路或次干道的小型公交车将越来越多 [12] 浙江丽水小型公交发展情况 - 松阳县推出核载8人的“无人小巴”，配备雷达、摄像头和“智慧大脑”以实时分析路况并动态规划路径，覆盖主要公交线路1号线和2号线 [13] - 莲都区推出车长5.99米的“动态微公交”，无固定线路和站点，市民可通过手机下单预约点对点接送服务 [14] - 公交模式向“智慧”转型，通过“大车改小车”、“固定改定制”等方式提高服务效率、降低运营成本 [14]

行业转型趋势 - 公交行业正按需转型，通过采用小型公交车实现“瘦身”与“提质”，以适应市民出行需求结构的变化[1] - 公交小型化是适应城市发展和市民出行习惯改变的重要趋势，旨在提供更优质的快速接驳服务并提升地面公交吸引力[2] - 公交车型的“大车改小车”、服务的“固定改定制”、模式的“传统改智慧”，是提高服务效率、降低运营成本、提升吸引力的重要探索[7] 北京模式：短途接驳与“红色萌巴” - 北京推出车长不足6米的“红色萌巴”，用于道路狭窄区域，已投入500辆覆盖138条线路[1] - “红色萌巴”开通了19条“短频快”线路，平均长度仅4公里，高峰发车间隔在5分钟以内，连接10余条地铁线路，为周边31个小区提供服务[2] - 随着线路优化，“红色萌巴”日均客运量已达5.1万人次[2] 成都模式：串连街巷与生活服务 - 成都运营小型公交车2000多辆，用于串连特色街巷并连接15分钟生活服务圈[3][4][5] - 例如154路“美食专线”设置17个站点，日均服务市民和游客3000多人次[3] - 1040路运营距离不到5公里，平均300多米设一站，每月服务周边居民10万多人次，衔接医院、菜市场和地铁[5] - 小型公交车满足市民3公里范围内的出行需求，与平均15公里的轨道交通出行形成互补[5] 丽水模式：智慧交通与定制服务 - 丽水松阳县试点核载8人的“无人小巴”，覆盖主要公交线路1号线和2号线，串联客运中心、学校、医院、景区等[6] - “无人小巴”通过雷达、摄像头和“智慧大脑”实时分析路况并动态规划路径[6] - 丽水莲都区推出车长5.99米的“动态微公交”，无固定线路和站点，市民通过手机下单预约即可享受点对点接送服务[7]

文章核心观点 - 公交行业正通过车型小型化、服务特色化与运营智慧化进行转型，以适应市民出行需求结构的变化，提升服务吸引力与运营效率 [1][8] 北京案例：短途接驳与线路优化 - 北京推出车长不足6米的“红色萌巴”，在道路狭窄区域提供灵活服务，已投入500辆，覆盖138条线路 [2] - 针对地铁与社区接驳，开通19条“短频快”线路，平均长度仅4公里，高峰发车间隔在5分钟以内，连接10余条地铁线路，服务周边31个小区 [3] - 通过持续优化线路，“红色萌巴”日均客运量已达5.1万人次 [2] 成都案例：特色服务与生活圈连接 - 成都运营小型公交车超过2000辆，用于串连特色街巷并服务本地生活，例如154路“美食专线”日均服务超3000人次 [4][6] - 小型公交车满足市民3公里范围内的出行需求，与平均15公里的轨道交通出行形成互补 [5] - 例如1040路线路运营距离不到5公里，站距平均300多米，每月服务周边居民超10万人次 [6] 丽水案例：智慧交通与定制服务 - 松阳县试点运营核载8人的“无人小巴”，通过雷达、摄像头和“智慧大脑”实现自动驾驶与动态路径规划，覆盖主要公交线路并串联关键场所 [7] - 莲都区推出车长5.99米的“动态微公交”，无固定线路和站点，市民可通过手机预约享受点对点接送服务 [8] - 公交模式向“小车”、“定制”和“智慧”转型，旨在提高服务效率、降低运营成本并提升吸引力 [8]

核心观点 - 公司作为国内渐进式智驾代表，凭借“L2+L4”双轮驱动战略，业务基本面持续向好，规模化与商业化进展顺利，长期价值有望重估 [1][2][4] - 公司近期展出“中高阶域控全家桶”与小竹无人车T5等成果，有力回应了“退出港股通”的不实传闻 [1] 业务表现与商业化进展 - **L2及智能座舱业务**：公司收入连续增长，年复合增长率超过50% [2] 已累计为42家整车厂进行量产，覆盖上汽、长安、奇瑞等主流品牌 [2] iPilot 4 Plus域控制器再获国内头部自主品牌双车型定点 [2] 智能座舱解决方案获全球知名车企旗下品牌定点，全生命周期订单金额达3.2亿人民币 [2] - **L4自动驾驶业务**：已迈入商业化快车道，无人小巴在苏州、上海、黑龙江、杭州等多省市落地运营，上半年贡献超千万元营收，并中标桐乡超千万元重点项目 [3] 成功切入机场接驳、世界级大会服务等高价值场景 [3] - **无人物流新业务**：2025年9月推出小竹无人车进军无人物流领域，已在快递、汽配等场景实现常态化运营，并获得超1000台批量订单 [3] 行业地位与竞争优势 - 公司是当前港股上市企业中，极少能在L2前装与L4自动驾驶两大赛道均交出扎实商业化落地“成绩单”的稀缺标的 [4] - 随着安全强标加速落地，驱动DMS/OMS走向标配，公司有望凭借先发优势进一步扩大市场份额 [2] - 智能驾驶行业竞争已从讲故事转向看实绩，公司凭借L2持续扩大的量产基本盘与L4快速推进的商业化进程，展示了可持续、高增长的成长潜力 [4] 市场与资本表现 - 2025年港股成为智能驾驶公司IPO热土，小马智行、文远知行等企业相继登陆，形成产业集群效应 [4] - 第三方机构报告显示，公司在检讨期内的平均市值、流通性等核心指标均符合港股通审核标准 [1] - 公司近期两次融资活动均明确用于研发与业务拓展，是为长远发展蓄力的常规之举 [4]

核心观点 - 公司作为国内渐进式智驾代表，凭借“L2+L4”双轮驱动战略，业务基本面持续向好，规模化与商业化成果不断兑现，发展势能全面上扬 [1] - 公司是港股上市企业中，在L2前装量产与L4自动驾驶两大赛道均实现扎实商业化落地的稀缺标的，长期价值有望被重估 [4] - 公司近期释放多项业务利好，是对“退出港股通”不实传闻的直接有力回应，其市值、流通性等核心指标符合港股通审核标准 [1] 业务进展与商业化成果 - **L2及智能座舱业务**：公司iPilot 4 Plus域控制器再获国内头部自主品牌双车型定点，智能座舱解决方案斩获全球知名车企旗下合资及豪华品牌定点，全生命周期订单金额达3.2亿人民币 [2] - **L4自动驾驶业务**：无人小巴已在苏州、上海、黑龙江、杭州等多省市落地运营，上半年贡献超千万元稳定营收，并中标桐乡超千万元重点项目，成功切入机场接驳、世界级大会服务等高价值场景 [3] - **无人物流新业务**：公司于2025年9月推出小竹无人车，进军无人物流领域，已在快递、汽配等场景实现常态化运营，并获得超1000台批量订单 [3] 财务表现与客户基础 - 公司近年来收入连续增长，年复合增长率超过50% [2] - 截至2025年6月30日，公司已累计为42家整车厂进行量产，客户覆盖上汽、长安、奇瑞等国内主流品牌与合资车厂 [2] 行业背景与公司定位 - 2025年港股成为智能驾驶公司IPO热土，小马智行、文远知行等企业相继登陆，形成产业集群效应 [4] - 智能驾驶行业竞争已从讲故事转向看实绩，公司凭借L2量产基本盘与L4商业化进程，展示了可持续、高增长的成长潜力 [4] - 随着安全强标加速落地，驱动DMS/OMS走向标配，公司有望凭借先发优势进一步扩大市场份额 [2]

高管增持与市场信心 - 公司联合创始人、董事长兼CEO刘国清以个人名义增持5万股 平均价格每股约15 88港元[3] - 管理层增持体现对公司业务基本面与中长期成长价值的坚定看好 释放积极信号[3] - 市场分析认为增持行为明确传递管理层与股东共担风险、共享成长的信号[5] 财务与业务表现 - 2025年上半年收入同比增长46 1%[3] - L4新业务实现关键突破 半年内营收达千万元级别[3] - 截至2025年6月底已累计为42家整车厂量产 客户覆盖上汽、长安、奇瑞等国内主流品牌与合资车厂[3] 产品与技术进展 - 高阶辅助驾驶域控iPilot 4 Plus再获头部自主品牌两款车型定点[3] - 智能座舱方案新获全球知名车企旗下合资品牌、豪华品牌定点[3] - 平台化开发提效将释放规模效应、提高盈利能力、实现持续造血[3] L4业务发展 - 公司是国内少数布局智能出行与智慧物流双赛道并跑通L4多场景落地的企业[4] - 全栈自研无人小巴已在苏州、上海、黑龙江、杭州等地常态化运营 并中标千万元级重点项目[4][5] - 成功切入机场接驳等高门槛场景 展现卓越工程化适配能力[5] - 无人物流车产品小竹无人车上市3个月 与深圳东部公交等行业龙头达成战略合作[5] - 近1个月累计披露超1400台无人车合作项目 呈现订单连续释放、规模快速爬坡趋势[5] 行业趋势与公司定位 - 智驾行业正从技术验证期全面迈向价值兑现期[5] - 政策推动与主机厂智能化战略升级共同推动产业渗透率提升[5] - 具备前装规模化量产能力、AI算法积累与L4落地经验的企业将迎来结构性机遇[5] - 公司有望在新一轮产业周期中实现突破 从传统Tier 1向更高OEM拓展 长期价值将重估[5]

公司管理层增持 - 公司联合创始人、董事长兼CEO刘国清于11月27日以个人名义增持公司5万股，平均价每股约15.88港元 [1] - 此次增持体现了管理层对公司业务基本面与中长期成长价值的坚定看好，为公司未来发展注入积极信号 [1] - 管理层的主动增持明确传递了与股东“共担风险、共享成长”的信号 [3] 公司财务与业务表现 - 根据2025年上半年业绩报告，公司收入同比增长46.1% [1] - L4新业务实现关键突破，半年内营收达千万元 [1] - 截至2025年6月底，公司已累计为42家整车厂量产，客户覆盖上汽、长安、奇瑞等国内主流品牌与合资车厂 [1] - 公司高阶辅助驾驶域控iPilot 4 Plus再获头部自主品牌两款车型定点 [1] - 公司智能座舱方案新获全球知名车企旗下合资品牌、豪华品牌定点 [1] - 平台化开发提效将进一步释放规模效应、提高盈利能力、实现持续“造血” [1] L4无人驾驶业务进展 - L4无人车业务为公司打开第二增长曲线，预计将成为公司未来数年的重要收入增量 [2] - 公司是国内少数布局“智能出行+智慧物流”双赛道，并跑通L4多场景落地的企业 [2] - 公司全栈自研的无人小巴已在苏州、上海、黑龙江、杭州等地常态化运营，并于近期中标千万元级重点项目 [2] - 无人小巴成功切入机场接驳等高门槛场景 [2] - 全新无人物流车产品“小竹无人车”上市3个月，已与深圳东部公交等行业龙头达成战略合作 [2] - 无人物流车在快递城配领域完成运营验证，近1个月已累计披露超1400台无人车合作项目，呈现“订单连续释放、规模快速爬坡”的趋势 [2] 行业趋势与公司前景 - 当前智驾正从“技术验证期”全面迈向“价值兑现期” [2] - 政策推动、主机厂智能化战略升级，共同推动产业渗透率提升 [2] - 在“智能出行+智慧物流”融合趋势深化的背景下，具备前装规模化量产能力、AI算法积累与L4落地经验的企业，或将迎来全新的结构性机遇 [2] - 随着乘用车业务持续放量，以及无人小巴与无人物流车的L4业务进入规模化落地阶段，公司有望在新一轮产业周期中实现新突破 [3] - 公司正从传统Tier 1向更高OEM拓展，其长期价值将得到进一步重估 [3] - 核心企业管理层的信心传递（如小米雷军增持案例），将助力行业凝聚共识，推动汽车智能化产业持续健康发展 [3]

管理层增持与信心 - 公司联合创始人、董事长兼CEO刘国清于11月27日以个人名义增持公司5万股，平均价每股约15.88港元 [1] - 此次增持体现了管理层对公司业务基本面与中长期成长价值的坚定看好，为公司未来发展注入积极信号 [1] - 管理层的主动增持明确传递与股东“共担风险、共享成长”的信号 [3] 财务与业务表现 - 根据2025年上半年业绩报告，公司收入同比增长46.1% [1] - L4新业务实现关键突破，半年内营收达千万元 [1] - 截至2025年6月底，公司已累计为42家整车厂量产，客户覆盖上汽、长安、奇瑞等国内主流品牌与合资车厂 [1] 产品与订单进展 - 公司高阶辅助驾驶域控iPilot4Plus再获头部自主品牌两款车型定点 [1] - 公司智能座舱方案新获全球知名车企旗下合资品牌、豪华品牌定点 [1] - 平台化开发提效将进一步释放规模效应、提高盈利能力、实现持续“造血” [1] L4无人驾驶业务发展 - L4无人车业务为公司打开第二增长曲线，预计将成为公司未来数年的重要收入增量 [2] - 公司是国内少数布局“智能出行+智慧物流”双赛道，并跑通L4多场景落地的企业 [2] - 全栈自研的无人小巴已在苏州、上海、黑龙江、杭州等地常态化运营，并于近期中标千万元级重点项目，成功切入机场接驳等高门槛场景 [2] - 全新无人物流车产品“小竹无人车”上市3个月，与深圳东部公交等行业龙头达成战略合作，并在快递城配领域完成运营验证 [2] - 近1个月已累计披露超1400台无人车合作项目，呈现“订单连续释放、规模快速爬坡”的发展趋势 [2] 行业趋势与公司前景 - 当前智驾正从“技术验证期”全面迈向“价值兑现期” [2] - 政策推动、主机厂智能化战略升级，共同推动产业渗透率提升 [2] - 在“智能出行+智慧物流”融合趋势深化的背景下，具备前装规模化量产能力、AI算法积累与L4落地经验的企业，或将迎来全新的结构性机遇 [2] - 随着乘用车业务持续放量，以及无人小巴与无人物流车的L4业务进入规模化落地阶段，公司有望在新一轮产业周期中实现新突破 [3] - 公司正从传统Tier1向更高OEM拓展，其长期价值将得到进一步重估 [3]

公司管理层增持 - 公司联合创始人、董事长兼CEO刘国清以个人名义增持5万股，平均价格每股约15.88港元 [1] - 此次增持体现管理层对公司业务基本面与中长期成长价值的坚定看好 [1] - 管理层增持传递与股东共担风险、共享成长的积极信号 [3] 公司财务与业务表现 - 2025年上半年收入同比增长46.1% [1] - L4新业务实现关键突破，半年内营收达千万元级别 [1] - 截至2025年6月底，公司已累计为42家整车厂实现量产 [1] - 客户覆盖上汽、长安、奇瑞等国内主流品牌与合资车厂 [1] 核心产品与技术进展 - 高阶辅助驾驶域控iPilot 4 Plus再获头部自主品牌两款车型定点 [1] - 智能座舱方案新获全球知名车企旗下合资品牌及豪华品牌定点 [1] - 平台化开发提效将进一步释放规模效应并提高盈利能力 [1] L4业务发展现状 - 公司是国内少数布局智能出行与智慧物流双赛道并跑通L4多场景落地的企业 [2] - 全栈自研的无人小巴已在苏州、上海、黑龙江、杭州等地常态化运营 [2] - 无人小巴近期中标千万元级重点项目并成功切入机场接驳等高门槛场景 [2] - 全新无人物流车产品小竹无人车上市3个月，与深圳东部公交等行业龙头达成战略合作 [2] - 近1个月累计披露超1400台无人车合作项目，呈现订单连续释放、规模快速爬坡趋势 [2] 行业趋势与公司前景 - 智驾行业正从技术验证期全面迈向价值兑现期 [2] - 政策推动与主机厂智能化战略升级共同推动产业渗透率提升 [2] - 具备前装规模化量产能力、AI算法积累与L4落地经验的企业将迎来结构性机遇 [2] - 乘用车业务持续放量，无人小巴与无人物流车的L4业务进入规模化落地阶段 [3] - 公司有望在新一轮产业周期中实现新突破，从传统Tier 1向更高OEM拓展 [3]