港股IPO与市场表现 - 公司H股发行价定为每股22港元，较A股最新收盘价折价约32%，对应市盈率约25倍[2][3] - H股预计于2025年11月6日在香港联交所主板挂牌交易[3] - 港股IPO定价由海外机构投资者主导，海外投资者主要将公司视为汽车零部件企业进行估值[2][3] - A股股价在第三季度因机器人概念一度翻倍，但自9月19日近40元的高点累计调整超过25%，11月4日收于29.57元[2] 第三季度财务业绩 - 第三季度实现营业收入154.97亿元，同比增长10.25%，但环比下降1.74%[5] - 第三季度归母净利润为4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.37%[5] - 前三季度整体毛利率同比提升2.7个百分点至18.3%，第三季度单季毛利率同比提升2.9个百分点至18.6%[5] - 汽车安全业务前三季度毛利率同比提升2.4个百分点至约16.4%，第三季度单季升至约17.2%；汽车电子业务前三季度毛利率约20.8%，同比提升1.6个百分点[5] 新订单与业务构成 - 第三季度新获订单全生命周期总金额约402亿元，前三季度累计约714亿元[5] - 新订单中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务约318亿元[5] - 头部自主品牌及造车新势力订单占比持续提升，成为主要驱动力[5] - 公司主营汽车电子解决方案（智能座舱、新能源管理系统、人机交互）和汽车安全解决方案（安全气囊、安全带、智能方向盘等）[3] 机器人新业务布局 - 公司战略延伸至机器人产业链，定位为“汽车+机器人Tier1”，为人形机器人提供关键零部件及软硬件一体化解决方案[7] - 2025年4月成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，布局人形机器人领域[7] - 发布了机器人全域控制器、AI头部总成、能源管理产品等一系列解决方案，并与阿里云达成AI全面合作[8] - 招股书提示汽车行业智能电动化、具身智能机器人等是主要发展趋势，但存在商业化进度慢于预期的风险[8] 市场份额与行业趋势 - 在全球智能座舱域控系统市场，公司2024年收入为63亿元，市场份额约为8.9%，全球排名第四[3] - 全球前五大智能座舱域控系统提供商合计市场份额为45.6%[3] - 日益严格的汽车安全法规推动单车被动安全成本从2020年约1500元升至2029年约1800元[4] - 行业竞争正从单一产品竞争转向集成智能座舱解决方案的竞争[3] 股东变动与行业政策影响 - 中国人寿在第三季度减持公司超过300万股，减持后仍持有619.45万股，持仓占总股本比例下降到0.44%[2][6] - 2025年是新能源汽车免征车辆购置税的最后一年，2026年起将恢复减半征收（实际税率5%），业内预计2026年开始新能源汽车同比增速会放缓[9]

港股IPO定价 - H股发行价定为每股22港元 较A股最新收盘价折价约32% 对应市盈率约25倍 [3][5] - 定价由海外机构投资者主导 海外投资者更多将公司视为汽车零部件企业进行估值 [3][6] - 公司预计于2025年11月6日在香港联交所主板挂牌交易 [5] 近期财务表现 - 2025年第三季度营业收入154.97亿元 同比增长10.25% 但环比下降1.74% [7] - 第三季度归母净利润4.13亿元 同比增长35.40% 环比增长12.37% [7] - 前三季度整体毛利率同比提升2.7个百分点至18.3% 第三季度单季毛利率同比提升2.9个百分点至18.6% [8] 业务分部与市场地位 - 公司主营汽车电子解决方案和汽车安全解决方案 汽车电子业务涵盖智能座舱、新能源管理系统等 [6] - 2024年均胜电子在全球智能座舱域控系统行业收入为63亿元 市场份额约8.9% 全球排名第四 [6] - 汽车安全业务包括安全气囊、安全带等 行业单车被动安全成本预计从2020年约1500元升至2029年约1800元 [6] 新业务发展与市场反应 - 公司战略延伸至机器人产业链 定位为"汽车+机器人Tier1" 已成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司 [10] - 2025年8月至9月期间发布多项机器人解决方案 并与阿里云达成AI全面合作 [11] - 受机器人概念推动 公司股价在8月20日至9月20日一个月内翻倍 但随后从近40元高点累计调整超过25% [3][9] 订单与客户结构 - 2025年第三季度新获订单全生命周期总金额约402亿元 前三季度累计约714亿元 [8] - 新订单中汽车安全业务约396亿元 汽车电子业务约318亿元 [8] - 头部自主品牌及造车新势力订单占比持续提升 成为主要驱动力 [8] 股东变动与市场担忧 - 中国人寿在第三季度减持均胜电子超过300万股 减持后仍持有619.45万股 占总股本0.44% [3][8] - 有业内人士担忧2026年新能源汽车免征购置税政策结束可能对行业增速产生影响 [12]

亿咖通科技融资事件 - 亿咖通科技宣布获得总额最高达1.5亿美元的可转换债券投资 [1] - 投资方为纽约投资机构ATW Partners [1] - 募集资金将主要用于公司全球化业务成长 [1] - 此次融资为智能座舱解决方案供应商注入关键资金并增强市场对其资金实力的信心 [1] - 展现了投资者对智能网联汽车赛道的持续看好 [1] 广汽菲克资产拍卖 - 广汽菲克核心资产划分为两个资产包进行拍卖 土地及建筑物资产包起拍价6.02亿元 设备资产包起拍价1.98亿元 [2] - 拍卖公示期为2025年11月1日至11月16日 拍卖时间为2025年11月16日10时至11月17日10时 [2] - 此次拍卖标志着该合资车企正式进入资产清算阶段 [2] - 事件引发市场对汽车行业产能出清与产业结构优化的思考 [2] - 资产处置进度为观察汽车产业重组效率提供窗口并为处理类似案例提供参考 [2] 元戎启行Robotaxi业务进展 - 元戎启行与无锡市政府签约建设测试研发基地以提速自动驾驶出租车业务落地 [3] - 公司计划于2025年年底基于消费级量产车型落地Robotaxi业务 [3] - 此举将使公司成为全国首家以消费级量产车开展Robotaxi业务的企业 [3] - 该计划旨在降低运营成本并提升市场竞争力 [3] - 可能激励其他企业加速在Robotaxi领域的布局并预示无人驾驶技术加速商业化 [3] 中创新航战略合作 - 中创新航与电驴时代在成都签约并揭牌全国首家三电维修旗舰服务网点 [4] - 合作内容包括在电池检测环节制定量化指标与全流程规范 在故障诊断领域共建数据库与智能模型 [4] - 合作将依托中创新航备件供应链优势以实现配件精准调配和维修周期大幅缩短 [4] - 此次签约标志着双方战略合作进入实质性全国布局阶段 特别是在四川等重点区域 [4] - 新服务网点旨在优化服务效率与品质 但其高效运营与盈利模式有待市场检验 [4]

亿咖通科技融资事件 - 公司获得总额最高达1.5亿美元的可转换债券投资 [1] - 投资方为纽约投资机构ATW Partners [1] - 募集资金将主要用于全球化业务成长 [1] - 此次融资为智能座舱解决方案供应商的全球化战略注入关键资金 [1] - 展现了投资者对智能网联汽车赛道的持续看好 [1] 广汽菲克资产处置 - 公司核心资产划分为两个资产包进行拍卖 土地及构筑物资产包起拍价6.02亿元 设备资产包起拍价1.98亿元 [2] - 拍卖通过京东资产交易平台进行 公示期至2025年11月16日 拍卖时间为2025年11月16日至17日 [2] - 此举标志着合资车企正式进入资产清算阶段 [2] - 资产处置进度成为观察汽车产业重组效率的重要窗口 [2] - 此次拍卖有望盘活闲置工业资产 对汽车制造业板块的资源配置产生示范意义 [2] 元戎启行Robotaxi业务进展 - 公司与无锡市政府签约建设测试研发基地 以提速自动驾驶出租车业务落地 [3] - 公司计划于今年年底基于消费级量产车型落地Robotaxi业务 [3] - 此举将使公司成为全国首家以消费级量产车开展Robotaxi业务的企业 [3] - 该计划旨在降低运营成本 使公司在市场上更具竞争力 [3] - 可能激励其他企业加速在Robotaxi领域的布局 预示无人驾驶技术加速商业化 [3] 中创新航战略合作 - 公司与一站式三电综合服务品牌电驴时代达成战略合作 [4] - 双方在成都正式揭牌中创新航全国首家三电维修旗舰服务网点 [4] - 合作内容包括在电池检测环节制定量化指标与全流程规范 在故障诊断领域共建数据库与智能模型 [4] - 公司将依托备件供应链优势 实现配件精准调配与维修周期大幅缩短 [4] - 此次签约标志着双方的战略合作进入实质性全国布局阶段 在四川等重点区域共建代理平台网络 [4]

股价表现与交易情况 - 公司股价尾盘上涨近5%，截至发稿时涨幅为4.88%，报178.3港元 [1] - 成交额为1321.74万港元 [1] 近期战略合作动态 - 公司与商汤智能科技于10月7日订立合作框架协议，共同推动人工智能在智能网联汽车等领域的融合与应用 [1] - 此前于9月28日，保时捷宣布与公司达成深度合作，将携手开发专属中国市场的新一代车载信息娱乐系统 [1] - 与保时捷合作开发的新系统计划于2026年搭载于保时捷旗下多款车型 [1] 行业市场地位与业务模式 - 公司是中国智能座舱解决方案的领先供应商 [1] - 按2024年出货量计，公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供应商，市场份额为7.3% [1] - 市场份额前两位的参与者份额分别为21.7%和10.4% [1] - 公司通过提供软件、硬件及云端服务相结合的智能座舱解决方案实现差异化 [1] - 该业务模式使公司能够提供量身定制的一体化解决方案以满足客户的多样化需求 [1]

股价表现 - 公司股价尾盘上涨4.88%，报收178.3港元，成交额为1321.74万港元 [1] 业务合作 - 公司与商汤智能科技订立合作框架协议，共同推动人工智能在智能网联汽车等领域的融合与应用 [1] - 公司与保时捷达成深度合作，将开发专属中国市场的新一代车载信息娱乐系统，计划于2026年搭载于保时捷多款车型 [1] 行业地位与商业模式 - 公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供应商，市场份额为7.3% [1] - 公司市场份额仅次于市场份额分别为21.7%和10.4%的参与者 [1] - 公司通过提供软件、硬件及云端服务相结合的智能座舱解决方案实现差异化，提供量身定制的一体化解决方案 [1]

公司上市备案进展 - 中国证监会于10月18日公布境外发行上市备案补充材料要求 涉及斑马智行需补充说明公司股权变动和业务经营等事项[1] - 港交所于8月20日披露斑马智行向港交所主板提交上市申请书 联席保荐人为德意志银行、中金公司及国泰君安国际[1] 股权变动合规性 - 证监会要求公司说明历次增资及股权转让的定价依据、公允性、实缴出资情况 并确认是否存在出资瑕疵[1] - 需说明2025年8月定向减资和增资的工商变更登记进展、减资程序合规性、税费缴纳及减资对价款支付情况[1] - 需说明公司是否存在应办理但尚未完成国有股东标识的情况[1] 业务经营与资质 - 需说明公司及下属公司经营范围包含增值电信业务、市场调查、测绘服务、广告等业务的实际开展情况 是否取得必要资质许可[2] - 需明确相关业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》的限制或禁止领域 以及发行上市后是否符合外商投资准入要求[2] - 需说明子公司斑智云图《试点增值电信业务经营许可证》的办理进展及拟从事业务内容[2] 业务模式与技术 - 要求以通俗易懂的语言详述业务模式 并说明涉及大语言模型的具体情况以及是否完成相关大模型备案[2] - 公司是智能座舱解决方案供应商 致力于通过自研汽车操作系统与全栈元神AI架构 将汽车转变为能感知互动的智慧伙伴[3] - 公司协助主机厂打造智能汽车 使车主可通过自然语音控制实现个性化车舱体验并升级车内服务[3] 规范运作与数据安全 - 需说明公司及下属公司是否开发运营网站、小程序、APP、公众号等产品 是否向第三方提供信息内容及内容类型 并阐述信息内容安全保护措施[2] - 需说明收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况 以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施[2] - 需说明公司及下属公司未完结诉讼及仲裁案件的最新进展 并判断是否构成本次境外发行上市的实质性障碍[2] 发行上市具体细节 - 需严格对照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条 说明公司及境内子公司是否存在境外发行上市禁止性情形[3] - 需说明全额行使超额配售权后的预计募集资金量[3] - 需说明本次拟参与"全流通"股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形[3] - 需说明本次分拆上市所履行的上市地监管程序情况[3]

公司上市监管审查要点 - 证监会要求斑马智行就股权变动、国有股东身份、业务经营、规范运作、上市合规性、发行上市细节及分拆上市程序等七大方面进行补充说明 [1][2][3][4] - 具体核查要求包括历次股权转让定价公允性、2025年8月定向减资和增资的合规进展、是否涉及国有股东标识等 [1] - 业务方面需说明增值电信等业务的资质许可、合作方情况、是否符合外商投资准入要求，以及大语言模型业务的具体模式和备案情况 [2] 公司股权结构与财务表现 - 阿里巴巴通过多个实体合计拥有公司约41.67%的股本及控制37.09%的投票权，上汽集团合计拥有约32.90%的股本及控制35.48%的投票权，共同构成公司的一组控股股东 [5] - 公司2022年、2023年、2024年及2025年一季度收入分别为8.05亿元、8.72亿元、8.24亿元、1.36亿元 [6][7] - 同期年度亏损分别为8.78亿元、8.76亿元、8.47亿元、15.82亿元，近三年一期累计亏损达41.84亿元 [6][7] - 同期经调整净亏损分别为7.26亿元、7.92亿元、7.57亿元、2.01亿元，累计达24.76亿元 [6][7] - 公司经营活动现金流持续为负，2022至2024年度及2025年一季度净流出额分别为5.85亿元、4.17亿元、4.87亿元、1.99亿元 [7] 公司业务运营与市场动态 - 斑马智行是智能座舱解决方案供应商，其港股IPO联席保荐人为德意志证券亚洲有限公司、中金公司及国泰君安国际 [6] - 2025年一季度公司定点数量从上年同期的37个下降至30个，主要原因是部分主要主机厂客户的内部审批及合同签署流程延迟 [8] - 定点数量被视为预示公司未来业务增长和营收潜力的重要运营指标 [8]

公司上市备案进展 - 中国证监会于10月18日公布境外发行上市备案补充材料要求 涉及斑马智行 [1] - 证监会要求公司就股权变动 业务经营等事项进行补充说明 并由律师核查出具法律意见 [1] - 斑马智行已于2025年8月20日向港交所主板提交上市申请书 [1] 股权结构与合规性 - 证监会要求说明历次增资及股权转让的定价依据 公允性 实缴出资情况以及是否存在出资瑕疵 [1] - 需说明2025年8月定向减资和增资的工商变更登记进展 减资程序合规性 税费缴纳及对价款支付情况 [1] - 需说明公司是否存在应办理但未完成国有股东标识的情况 [1] - 公司需严格对照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条 说明是否存在境外发行上市禁止性情形 [3] 业务经营与资质 - 需说明公司及下属公司经营范围包含增值电信业务 市场调查 测绘服务 广告等业务的具体情况 是否实际开展 是否取得必要资质 [2] - 需说明相关业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》限制或禁止领域 以及发行上市后是否符合外商投资准入要求 [2] - 需说明子公司斑智云图《试点增值电信业务经营许可证》的办理进展及拟从事业务内容 [2] - 要求以通俗语言详述业务模式及涉及大语言模型的具体情况 并说明是否完成相关大模型备案 [2] 规范运作与数据安全 - 需说明公司及下属公司是否开发运营网站 小程序 APP 公众号等产品 是否向第三方提供信息内容及内容类型和安全措施 [2] - 需说明收集及储存的用户信息规模 数据收集使用情况 以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排 [2] - 需说明公司及下属公司未完结诉讼及仲裁案件的最新进展 是否构成本次上市的实质性障碍 [2] 本次发行上市具体安排 - 需说明全额行使超额配售权后的预计募集资金量 [3] - 需说明本次拟参与"全流通"股东所持股份是否存在被质押 冻结或其他权利瑕疵的情形 [3] - 需说明本次分拆上市所履行上市地监管程序情况 [4] 公司核心业务定位 - 斑马智行是一家智能座舱解决方案供应商 致力于将汽车转变为能感知互动的智慧伙伴 [4] - 公司聚焦于智能座舱这一人车互动主要入口 [4] - 公司凭借自研的汽车操作系统与全栈元神AI架构 协助主机厂打造智能汽车 实现自然语音控制和个性化车舱体验 [4]

公司上市与战略核心 - 重庆千里科技股份有限公司正式向港交所递交上市申请，中金公司为其独家保荐人 [2] - 公司战略核心是成为一家为全球战略性客户提供“AI+Mobility”闭环解决方案的供应商 [2] - IPO募集资金将用于实施AI驱动战略、增强研发能力、开发及升级产品与解决方案 [3] 财务表现与营收构成 - 2023年营收同比下滑22.4%至人民币67.68亿元，2024年恢复增长，同比增长4.0%至人民币69.64亿元 [4] - 2022年至2024年归母净利润分别为1.55亿元、0.24亿元、0.40亿元，2023年和2024年连续录得亏损，分别为2.62亿元和3.29亿元 [4][5] - 截至2025年6月30日的六个月，公司亏损为1.16亿元 [6] - 营收主要来源于汽车和摩托车制造与销售，2024年汽车业务占比60.0%，摩托车业务占比30.7% [3] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为8.2%、4.1%和6.9% [5] 研发投入与技术布局 - 研发费用从2022年的人民币9070万元跃升至2023年的2.15亿元，2024年进一步增至4.07亿元 [5][6] - 2025年上半年研发费用已达2.88亿元，占收入的6.9% [5][6] - 未来增长引擎指向三大AI原生技术解决方案：智能驾驶、智能座舱和Robotaxi [2][8] - 智能驾驶解决方案提供从L2到L4级的全栈式方案，由RLM模型驱动 [8] - 智能座舱系统是业界首个达到AGI L3智能体级别的系统 [8] - Robotaxi方案整合L4级自动驾驶、智能座舱及运营支持平台，提供端到端解决方案 [8] 客户集中度与业务进展 - 吉利集团是公司最大客户和最大供应商 [9] - 2022年至2024年，来自吉利集团的收入分别占公司总收入的39.7%、33.6%和30.8% [9][10] - 同期，对吉利集团的采购额分别占公司采购总额的50.4%、50.1%和29.3% [9] - 截至最后可行日期，公司已成功获得49款车型的设计订单，其中8款已进入量产阶段 [11] 管理层与股权结构 - 董事长印奇于2024年投资并加入公司，持股19.91%，共9亿股，按每股11.46元计算，其持股市值达103.14亿元 [13][14] - 印奇为清华大学“姚班”本科毕业生，拥有美国哥伦比亚大学硕士学位，是旷视科技创始人 [13] - 公司组建了市场领先的AI技术与工程专家团队，成员平均拥有10年以上行业经验 [15] - 上市前主要股东包括满江红基金及相关实体（持股29.85%）、印奇（持股19.91%）和力帆控股（持股13.68%） [14]