核心观点 - 2026年中央一号文件发布，锚定农业农村现代化，明确了“四项重点任务”和“两大支撑保障”，为农业领域发展提供了政策指引，报告据此梳理了北交所农业产业链相关投资标的[1][2][5] - 报告跟踪了北交所消费服务产业的市场表现，本周（2026年2月2日至2月6日）该板块整体表现疲软，市值中值下跌，但部分个股逆势上涨，不同细分产业的估值变化出现分化[2][27] - 报告汇总了北交所相关公司的近期重要公告，包括股份回购、业绩快报及专利获取等[2][44] 政策与行业动态 - **2026年中央一号文件核心内容**：文件于2026年2月3日发布，是“十五五”首个中央一号文件，核心内容概括为“四项重点任务”和“两大支撑保障”[2][5] - **四项重点任务**：包括提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、积极促进农民稳定增收、因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设[5] - **两大支撑保障**：指强化体制机制创新、加强党对“三农”工作的全面领导[5] - **粮食安全与生产**：文件提出粮食产量稳定在1.4万亿斤左右，推进粮油作物大面积提单产，巩固提升大豆产能，深入实施种业振兴行动并推进生物育种产业化[6][7] - **主要粮食价格走势**：2025年以来至2026年2月6日，国内玉米、小麦、大豆价格分别较年初上涨+12%、+6%、+3%[2][7] - **玉米种业供需**：2025年全国玉米制种面积在2024年调减35万亩的基础上，进一步减少43万亩至385万亩，供需格局边际改善[7] - **生猪产业调控**：文件提出强化生猪产能综合调控，2026年2月6日外三元生猪全国均价为12.14元/公斤，周环比下跌1.30%，2025年12月能繁母猪存栏量3961万头，较10月下降0.73%，产能逐步去化[2][11] - **肉牛产业价格**：2025年以来至2026年2月5日，肉牛产业链价格整体上涨，其中育肥公牛出栏均价上涨8.8%，犊牛均价上涨40.2%，淘汰母牛市场价上涨25.6%，繁殖母牛市场价上涨16.8%[2][17] - **奶牛产业与乳制品**：文件提出巩固奶牛产业纾困成果，多措并举促进乳制品消费，2025年牛奶产量为4091万吨，同比基本持平，但受供给提升影响，全国生鲜乳市场价由2021年的4.29元/公斤下跌至2025年的3.06元/公斤，跌幅达29%[2][18] - **农田水利建设**：文件提出分区分类高质量推进高标准农田建设，截至2025年12月，全国耕地灌溉面积已超过10.9亿亩，较2020年底增加5300万亩以上[2][22] - **北交所农业相关公司梳理**：报告按细分领域梳理了相关公司，包括种业（康农种业、秋乐种业、正大种业）、动保（永顺生物、天康制药）、农药化肥（颖泰生物、农大科技）、生猪饲料（大禹生物、驱动力、石羊农科）、牧业及乳制品（骑士乳业、南方乳业、菊乐股份）、节水灌溉（润农节水）[2][25][26] 北交所市场表现总览 - **板块整体表现**：本周（2026年2月2日至2月6日），北交所消费服务产业41家企业中仅24%上涨，市值涨跌幅中值为-2.93%[2][27] - **主要指数对比**：同期，北证50指数下跌0.70%，沪深300指数下跌1.33%，科创50指数下跌5.76%，创业板指下跌3.28%[2][27] - **板块估值变化**：本周北交所消费服务产业企业的市盈率TTM中值由47.7X微升至48.1X[2][29] - **板块市值变化**：该产业总市值由1129.81亿元降至1102.41亿元，市值中值由19.78亿元降至19.68亿元[2][30] - **个股涨幅前列**：本周涨幅前五的个股分别为方大新材（+8.25%）、芭薇股份（+3.28%）、龙竹科技（+2.54%）、美之高（+2.30%）、佳合科技（+1.54%）[2][27][35] 细分产业估值表现 - **泛消费产业（19家）**：市盈率TTM中值由52.4X升至56.8X，涨幅为8.25%，市值涨幅前三为方大新材、芭薇股份、龙竹科技[2][36] - **食品饮料和农业产业（15家）**：市盈率TTM中值由53.0X降至49.9X，市值涨幅前三为朱老六（+1.52%）、骑士乳业（-0.84%）、盖世食品（-1.03%）[2][38] - **专业技术服务产业（7家）**：市盈率TTM中值由30.1X降至28.5X，市值涨幅前三为广咨国际（-1.90%）、青矩技术（-1.90%）、天纺标（-2.85%）[2][41] 重要公司公告 - **康比特（920429.BJ）**：计划以不低于3000万元、不超过5000万元的资金回购A股股份，回购价格上限25元/股，资金来源于自有资金及不超过回购总额90%的专项贷款，回购股份用于员工持股计划或股权激励，期限不超过12个月[2][44][46] - **朱老六（920726.BJ）**：发布2025年年度业绩快报，预计营业收入为2.16亿元，同比下降9.36%；归母净利润为1976.27万元，同比增长7.43%；扣非净利润为1864.31万元，同比增长8.26%[44][46] - **鸿智科技（920926.BJ）**：于2026年2月3日获得一项名为“用于冰沙制备的多模式切换控制方法和系统”的发明专利证书[44][46] - **太湖雪（920262.BJ）**：公司副总经理李威因个人原因辞任，自2026年2月4日起不再担任该职务[45][46]

报告行业投资评级 * 报告未对北交所消费服务产业或相关公司给出明确的“买入”、“增持”等投资评级 [2] 报告的核心观点 * 国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务、家政服务、汽车后市场服务、网络视听服务、旅居服务、入境消费六大重点领域，以及演出服务、体育赛事服务及情绪式、体验式服务三大潜力领域，有望为服务消费打开增量空间 [2][3][6] * 中国服务消费市场增长势头强劲，2025年居民人均服务性消费支出达13602元，同比增长4.5%，占居民人均消费支出的比重为46.1%；服务零售额同比增长5.5%；国内居民出游人次达65.22亿，同比增长16.2% [3][9] * 多个细分服务消费领域呈现高增长：2024-2025冰雪季居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元 [3][36] * 报告梳理了北交所服务消费相关公司（含拟上市），涉及养老、体育、旅游、情绪/体验式消费、教育、网络视听、服装等多个细分领域 [3][40] * 近期北交所消费服务产业整体表现偏弱，但部分公司业绩预告显示高增长，且《工作方案》的发布为相关领域带来政策催化 [3][46][65][66][67] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业政策与市场空间 * **政策驱动**：2026年1月25日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，系统性地围绕6个重点领域和3个潜力领域细化落地路径，旨在培育新业态、优化供给 [3][6] * **市场总量**：2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%；最终消费支出对经济增长的贡献率为52%，比2024年提高5个百分点，是经济增长主动力 [9] * **服务消费高增**：2025年居民人均服务性消费支出同比增长4.5%，服务零售额同比增长5.5%，旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额保持两位数以上增长 [3][9] * **旅游市场复苏**：2025年国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%；其中城镇居民出游49.96亿人次（+14.3%），农村居民出游15.26亿人次（+22.6%） [3][13] * **康养产业**：2025年中国康养产业市场规模达9.8万亿元，预计2030年达14.6万亿元，消费主力向“新老人”和年轻群体延伸，“未老先养”成趋势 [18] * **演出市场**：2025年全国营业性演出（不含娱乐场所）场次64.04万场，同比增长6.58%；票房收入616.55亿元，同比增长6.39%；观众人数1.94亿人次，同比增长4.22% [3][23] * **体育赛事**：2024年我国职业体育赛事运营市场规模达312.08亿元，同比增长11.55%；群众性体育赛事运营市场规模达79.88亿元，同比增长6.85% [25] * **冰雪消费**：2024-2025冰雪季，居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；全国滑雪场消费金额达786.13亿元，同比增长12.88% [3][30] * **情绪经济**：2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元，涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文化娱乐等多领域 [3][36][39] 2. 北交所相关公司梳理 * **公司覆盖**：报告梳理了北交所（含拟上市）在服务消费各细分领域的代表性公司，包括养老领域的志晟信息、倍益康；体育领域的华洋赛车、康比特；旅游领域的美亚科技；情绪/体验式消费领域的太湖雪、路斯股份、柏星龙；教育领域的数字人、同辉信息；网络视听领域的先歌国际、海菲曼；服装领域的中纺标、天纺标等 [3][40] * **关键数据**：提供了部分公司的市值、市盈率（TTM）、2024年及2025年前三季度营收与归母净利润等关键财务数据 [41][45] 3. 市场表现（总量与行业） * **整体表现**：本周（2026年1月26日至1月30日），北交所消费服务产业41家企业中29%上涨，市值涨跌幅中值为-2.41%，同期北证50指数下跌3.59% [3][46] * **领涨个股**：秋乐种业（+22.55%）、康农种业（+13.50%）、欧福蛋业（+7.05%）、永顺生物（+6.47%）、宏裕包材（+4.30%）位列涨跌幅前五 [3][46] * **估值变化**：北交所消费服务产业企业市盈率中值由48.2X降至47.7X；总市值由1146.84亿元降至1129.81亿元，市值中值由20.38亿元降至19.78亿元 [3][48][51] * **细分板块估值**： * 泛消费产业（19家）市盈率TTM中值由54.5X降至52.4X，宏裕包材、中草香料、视声智能涨幅居前 [3][58] * 食品饮料和农业产业（15家）市盈率TTM中值由54.1X降至53.0X，秋乐种业、康农种业、欧福蛋业涨幅居前 [3][60] * 专业技术服务产业（7家）市盈率TTM中值由31.2X降至30.1X，瑞华技术、天纺标、中纺标涨跌幅居前 [3][62] 4. 公司公告与业绩 * **欧福蛋业**：预计2025年归母净利润8000～9200万元，同比大幅增长75.44%～101.75%，增长动力来自西南基地投产、原料成本下降、零售端产品增长及海外市场拓展 [3][67] * **宏裕包材**：预计2025年归母净利润1700～2200万元，同比大幅增长357.91%～492.59%，主因优化客户产品结构、采购降本及经营质量改善 [66] * **太湖雪**：预计2025年归母净利润3800～4100万元，同比增长35.45%～46.14%，增长得益于线上线下渠道突破及产品品牌力驱动 [65] * **骑士乳业**：预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润4100～5300万元，因募投项目投产带动销量增长及资产处置损失减少 [66] * **无锡晶海**：预计2025年归母净利润6000～6600万元，同比增长40.02%-54.02%，因核心业务需求回暖及成本结构优化 [67] * **格利尔**：预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润840～1000万元，因新客户开发、成本控制及费用管控见效 [65]

政策与宏观背景 - 中央经济工作会议将扩大内需置于2026年经济工作首位，明确“坚持内需主导，建设强大国内市场”[2][5] - “犒赏经济”（情绪经济）被视为拉动内需的新引擎，2024年中国情绪经济市场规模达23,077.67亿元，预计2029年突破4.5万亿元[2][19] - 2025年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次[5] 北交所市场表现 - 本周（2025年12月15日至19日），北交所消费服务产业88%的企业上涨，市值涨跌幅中值为+3.64%[2][29] - 同期，北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-0.13%、-0.28%、-2.99%、-2.26%[2][29] - 北交所消费服务产业企业总市值由1,152.85亿元升至1,167.81亿元，市值中值由18.95亿元升至20.47亿元[2][34] - 本周市盈率中值由45.7倍升至51.8倍[2][31] 行业估值变化 - 泛消费产业市盈率TTM中值上升5.98%，由50.1倍升至53.1倍[2][40] - 食品饮料和农业产业市盈率TTM中值由49.1倍升至53.4倍[2][41] - 专业技术服务产业市盈率TTM中值由25.9倍升至26.7倍[2][46] 重点公司动向 - 美之高拟通过中国香港全资子公司以自有资金设立美国全资孙公司，以拓展海外市场[2][50] - 报告梳理了北交所已上市及拟上市的重点消费公司，涉及文创IP、宠物食品、化妆品、食品饮料等多个细分领域[2][26]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：内蒙古齐氏乳业集团股份有限公司，成立于2007年5月28日，2023年10月13日在北京证券交易所上市，是集牧草、玉米和甜菜种植、奶牛养殖、乳制品及含乳饮料生产销售、白砂糖及其副产品生产销售为一体的综合生产商，聚焦乳、糖产业，采用业务协同循环经济模式，旗下有11家子公司，总资产超20亿元 [1] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务情况 - 养殖业务：有成母牛近1.2万头，日产鲜奶350吨左右 [2] - 乳制品业务：乳制品工厂有奶粉、酸奶等生产线20余条，日处理鲜奶1500吨 [2] - 制糖业务：现代化制糖工厂日处理甜菜5000吨，年产10万吨白砂糖，2024年收购甜菜约65万吨，加工量基本达设计规模 [2] 行业市场情况 - 市场格局：全国市场份额集中于一线品牌，区域市场份额集中于区域强势品牌，无产品和渠道优势的中小企业面临淘汰 [3] - 市场空间：我国人均乳制品消费量未达饱和，与其他国家或地区差距大，市场空间巨大 [3] 公司股权与募资情况 - 股权结构：截至2024年12月31日，股东8410人，总股本2亿零905万3000股，限售股份9954万8030股，前10大股东持股1亿1019万5310股，占比55.35% [4] - 募资情况：募集资金定额2亿2340万零8919.65元，2024年度募投项目投入2214万8678.20元 [4] 公司经营业绩不佳原因 - 产品价格：中端产品尤其是生鲜乳销售价格下降，影响整体盈利 [5] - 生产成本：气候影响使制糖原料含糖量低，白砂糖成本上升、毛利率下降 [5] - 期货业务：为规避价格波动风险进行期货业务操作，未达预期且损失大 [5] - 牛只处置：养殖行业不景气，牛只售价低，处置牛只损失大 [5] 公司财务指标情况 - 偿债能力：流动比率0.73，速动比率0.34，资产负债率61.85% [6] - 营运能力：应付账款周转率2.74，同比降8.05%；应收账款周转率18.87，降18.42%；存货周转率3.15，降6.53%；总资产周转率0.57，降8.06% [6] - 现金流量：2024年经营活动现金流量1.90亿元，现金及现金等价净增加额 -1.94亿元 [6] - 市场表现：2024年成交额152.74亿元，流通市值从年初6.85亿元增至7.69亿元，总市值从年初17.94亿元降至14.68亿元 [6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年分季度股东户数情况有图示展示 [4] - 2024年度股价涨跌幅走势情况有图示展示 [6]

报告核心观点 - 从现金流视角构建分析框架，通过经营性、投资性、筹资性现金流三大维度筛选北交所优质企业，能更全面评估企业财务状况和发展潜力，识别出的公司更可能成为优质投资标的 [3] 优化传统指标，三大现金流视角筛选企业 - 北交所公司处于创新成长阶段，传统单一财务指标分析方法难以评估其价值和风险，使用三大现金流视角筛选企业，构建新指标并采用多轮筛选逻辑，能形成全面立体分析框架，识别出优质投资标的 [6][7] 经营性现金流视角：利润质量的"排头兵" - 经营性现金流视角能评估企业利润质量，选取经营性现金流净额、现金收益比例、现金流与净利润的相关性为筛选指标，经三轮筛选得到 64 家优质公司，机械设备行业入选 14 家企业（22%）、基础化工行业入选 6 家企业（9%） [10][14] - 骑士乳业、旺成科技现金收益比例五年中位数分别为 277.14%、210.20%，排名第一第二；锦波生物、国航远洋、威贸电子三家公司五年现金流与净利润相关性最强 [15] 投资性现金流视角：资本效率的"试金石" - 投资性现金流视角能了解企业投资决策和资本运用效率，选取自由现金流、经营活动净现金流/投资活动净现金流绝对值为筛选指标，经两轮筛选得到 25 家优质公司，机械设备行业入选 10 家企业（40%）、医药生物行业入选 3 家企业（12%） [20][23] - 广咨国际、视声智能、方正阀门等 4 家公司经营活动净现金流/投资活动净现金流绝对值剔除 MAX 值后五年均值大于 5 [24] 筹资性现金流视角：偿债能力的"安全阀" - 筹资性现金流视角能反映企业偿债能力和财务风险，选取现金流量利息保障倍数为筛选指标，筛选后得到 71 家优质公司，机械设备行业入选 12 家企业（17%）、电子行业入选 10 家企业（14%） [29][31] - 纬达光电、欧福蛋业、绿亨科技现金流量利息保障倍数五年中位数位居前三，分别为 312.43、68.66、65.71；并行科技、林泰新材、大禹生物等 15 家公司现金流量利息保障倍数五年中位数大于 10 [34][35] 现金流视角下的 2 家北交所优质公司 - 综合经营性现金流和投资性现金流视角筛选出 13 家公司，广咨国际、森萱医药、旺成科技营收位列前三 [38] - 综合经营性现金流和筹资性现金流视角筛选出 25 家公司，锦波生物、骑士乳业、康比特营收位列前三 [40] - 综合三个维度筛选出 2 家现金流管理能力突出的公司，分别是旺成科技和海能技术，2024 年分别实现营收 3.48 亿元、3.10 亿元，分别实现归母净利润 3,537.26 万元、1,307.17 万元 [41] - 截至 4 月 30 日，北交所 265 家公司涨幅中位数为 30.88%，旺成科技涨幅为 43.62%，海能技术涨幅为 56.70%，涨幅中位数为 50.16%，市场表现优于北证全 A 涨幅中位数 19.28pcts [43]

发行相关 - 本次发行规模不超过5227.00万股（不含超额配售选择权），不超过6011.05万股（全额行使），超额配售不超784.05万股，占比15%[11] - 每股发行价格5.00元/股，预计2023年9月26日发行，行使前总股本209,053,000股，全额行使为216,893,500股[11] - 预计募集资金总额26135万元（行使前），30055.25万元（全额行使后）[71] - 战略配售发行数量为1568万股，占行使前本次发行数量的30%，占全额行使后26.09%[71] 业绩数据 - 2020 - 2022年营业收入分别为70745.62万元、87638.53万元、94775.01万元，净利润分别为2288.15万元、5572.72万元、7162.39万元[41] - 2023年1 - 6月营业收入494,816,631.95元，同比上升33.74%，净利润41,507,741.96元，同比下降19.99%[50] - 2020 - 2022年整体毛利率分别为15.38%、20.46%、21.37%，糖业板块毛利率为4.73%、13.90%、8.15%[43] - 报告期各期合并资产负债率为66.92%、69.47%、69.83%[45] 市场与风险 - 我国乳制品行业前十家大企业销售收入占规模以上企业总收入一半以上[31] - 公司面临食品安全、市场竞争、原料供应、政策变化等风险[16][19][21] - 2019/20 - 2022/23榨季我国甜菜糖料种植面积分别为21.5万公顷、26.2万公顷、14.1万公顷、19.9万公顷[25] - 2020 - 2022年内蒙古区域主营业务收入占比分别为65.04%、69.44%和74.47%[33] 技术与创新 - 公司建立技术研发创新体系，推动发展模式和生产工艺创新[82] - 研发出“零添加”系列酸奶配方，生产无添加酸奶[93] - 取得12项与制糖领域工艺创新相关的专利及软件著作权[95] 股权结构 - 实际控制人党涌涛直接持股34.70%，合计可支配表决权41.82%[48] - 党晓超、黄立刚、杜旭林分别持有公司0.19%、3.83%及3.10%股份[61] - 发行后党涌涛持股占比26.02%[174][175] 子公司情况 - 内蒙古敕勒川糖业注册资本和实收资本均为266,665,000.00元，发行人出资比例75.00%[180] - 敕勒川糖业最近一年及一期末总资产602,903,212.53元，净资产274,250,542.26元，净利润3,875,001.37元[180]

发行与上市 - 本次发行规模不超过5227.00万股，每股面值1元，发行价格不低于5元/股，发行后公众股东持股比例不低于25%[9][67] - 发行对象不少于100人[69] - 公司公开发行股票完成后将申请在北交所上市，发行可能受市场环境等因素影响导致失败[12] 业绩数据 - 报告期各期营业收入分别为70745.62万元、87638.53万元和94775.01万元，归属母公司净利润为2288.15万元、5572.72万元、7162.39万元[39] - 2023年1 - 6月营业收入494,816,631.95元，同比上升33.74%，净利润41,507,741.96元，同比下降19.99%[48] - 报告期各期整体毛利率分别为15.38%、20.46%及21.37%，糖业板块毛利率为4.73%、13.90%、8.15%[41] 财务指标 - 报告期各期合并资产负债率为66.92%、69.47%、69.83%[43] - 报告期内向关联方销售金额分别为12175.68万元、17857.68万元、9653.54万元，占营收比例为17.21%、20.38%、10.19%[44] 股东情况 - 实际控制人党涌涛直接持股34.70%，合计可支配表决权41.82%，发行后持股比例将降低[46] - 党晓超、黄立刚、杜旭林分别持有公司0.19%、3.83%及3.10%股份[59] 行业与市场 - 我国有机原料奶市场绝大部分份额由优然牧业、中国圣牧占有[27] - 我国乳制品行业前十家大企业销售收入占规模以上企业总收入一半以上[29] 技术与荣誉 - 2020年公司将智慧农业技术引入甜菜种植管理，实现信息化监管[87] - 2022年5月，敕勒川糖业制糖工艺离子交换脱钙系统技术改造及余热回收利用项目获评内蒙古自治区重点产业（园区）发展专项资金（第一批）拟支持项目[89] 风险提示 - 公司提醒投资者关注食品安全风险，食品安全问题或给公司声誉和经营带来不利影响[14] - 行业负面事件可能引发消费者信任危机，对公司原材料供应和产品市场需求造成不利影响[17] 税收优惠 - 2020 - 2022年因农产品免征所得税政策减免税款分别为1196.73万元、1738.32万元和1958.85万元，占净利润比例分别为52.30%、31.19%和27.35%[36] - 2020 - 2022年按西部大开发所得税优惠政策减免税款分别为1422.72万元、117.98万元和317.05万元，占净利润比例分别为62.18%、2.12%和4.43%[37] 子公司情况 - 内蒙古敕勒川糖业有限责任公司注册资本266,665,000.00元，公司出资比例75.00%[174] - 鄂尔多斯市康泰仑农牧业有限责任公司发行人出资比例为100.00%[200]

发行信息 - 本次发行规模不超过5227.00万股，发行后公众股东持股比例不低于25%[8] - 每股面值1.00元，发行价格不低于5.00元/股[8] - 发行前党涌涛持股占比34.70%，发行后占比26.02%[167] 业绩数据 - 2020 - 2022年营业收入分别为70745.62万元、87638.53万元和94775.01万元[38] - 2020 - 2022年净利润分别为2288.15万元、5572.72万元、7162.39万元[38] - 2020 - 2022年整体毛利率分别为15.38%、20.46%及21.37%[40] - 2023年1 - 3月营业收入22111.37万元，同比上升30.07%[47] - 2023年1 - 3月净利润为1813.53万元，同比下降30.57%[47] 资产负债 - 报告期各期末，生产性生物资产账面价值分别为13046.89万元、21275.01万元和30810.47万元[17] - 2020 - 2022年合并资产负债率为66.92%、69.47%、69.83%[42] 税收补贴 - 2020 - 2022年因农产品免征所得税政策减免税款分别为1196.73万元、1738.32万元和1958.85万元[35] - 2020 - 2022年因西部大开发所得税优惠政策减免税款分别为1422.72万元、117.98万元和317.05万元[36] - 2020 - 2022年计入当期损益的财政补贴分别为1149.36万元、745.94万元和1237.20万元[37] 业务占比 - 2020 - 2022年内蒙古自治区主营业务收入占比分别为65.04%、69.44%和74.47%[30] - 报告期内牧业板块来自蒙牛所属公司收入占比分别为94.26%、93.31%和92.71%[32] - 报告期内糖业板块对杭实善成销售额占比分别为36.91%、44.39%和27.91%[32] 风险因素 - 食品安全问题可能影响声誉、经营并引发法律责任[13][15] - 行业负面事件影响原材料供应和产品需求[16] - 奶牛疫病爆发影响牛奶产量和质量[17] - 自然条件不利变化影响收入及利润[18] 研发成果 - 2020年将智慧农业技术引入甜菜种植管理[86] - 研发出“零添加”系列酸奶配方[87] - 2022年敕勒川糖业制糖工艺项目获评专项资金拟支持项目[88] 子公司情况 - 内蒙古敕勒川糖业注册资本266,665,000元，发行人出资75.00%[173] - 鄂尔多斯市康泰仑农牧业公司发行人出资100.00%[191] - 鄂尔多斯市骑士牧场公司发行人出资100.00%[193]