文章核心观点 - 中美芯片战争正威胁欧洲的人工智能基础设施规划，欧洲在AI芯片和稀土元素供应上陷入对美中的两级依赖，面临战略脆弱性且短期内难以找到出路 [1][2] 欧洲AI基础设施现状与规划 - 美国和中国主导全球人工智能基础设施，共同运营90%以上的人工智能工厂，欧洲缺乏以竞争速度开发和部署自身AI模型的规模和能力 [2] - 欧盟正加大投资以缩小差距，预计到明年年底将至少有15家AI工厂投入运营，其旗舰计划是建设多达五家AI超级工厂，每家配备约10万块AI芯片，耗资30亿至50亿欧元 [2] 第一级依赖：美国AI芯片 - 欧洲几乎完全依赖美国的AI芯片，NVIDIA公司占据市场主导地位，控制全球80%至90%的AI GPU销量，欧洲未来AI超级工厂的GPU几乎肯定来自NVIDIA [3][4] - 欧洲AI工厂的竞争力取决于美国持续供应最先进的NVIDIA GPU，但供应存在短缺风险，全球对AI GPU的需求预计明年将超过产能 [4][6] - 美国政策可能加剧供应风险，例如《人工智能增益法案》要求芯片制造商优先满足美国国内订单，这可能迫使欧洲在数据中心订单上排队 [6] AI芯片全球供应链 - 尖端AI芯片的全球分工由“三巨头”主导：美国NVIDIA负责设计，中国台湾台积电负责制造，荷兰ASML提供关键的极紫外光刻设备 [7][8] - 供应链最终追溯到原材料，特别是稀土元素，这些元素对AI芯片的一些最先进特性至关重要 [8] 第二级依赖：中国人工智能稀土 - 中国控制着全球稀土供应链，约70%的稀土矿开采以及90%的分离和加工 [9] - 中国近年来加强管控，2025年实施两轮升级限制，对多种稀土元素实施出口管制和配额，导致5月份出口同比大幅下降74% [9] - 尽管当前限制对AI芯片行业的直接威胁可能小于国防领域，但中国在稀土领域的主导地位使其在AI芯片供应链中拥有强大影响力 [10][11] 地缘政治动态与未来风险 - 中美之间的行动存在自我强化机制：美国对AI芯片的进一步限制可能引发中国加强对稀土元素的控制回击，反之亦然，最大的冲击将落在世界其他地区 [13][14] - 中国仍有进一步收紧管控的空间，例如将管控范围扩大到其余五种稀土元素，或强化现有措施如降低配额和收紧许可证 [14] 欧洲的困境与潜在应对 - 欧洲对不断升级的芯片战争缺乏真正的主动权，其两级依赖是几十年积累的结果，短期内难以重建 [15][16] - 外部因素可能提供机会，如美国“AI泡沫”破灭导致全球芯片供应放松和价格下跌，或AI发展遭遇技术瓶颈，但这被视为不负责任的赌博 [16][17] - 欧洲应巩固其现有优势，将维护ASML作为全球唯一极紫外光刻机供应商的地位作为绝对优先事项，这使其能掌控供应链中的关键瓶颈 [18] - 欧盟的中期目标是到2030年确保关键原材料年开采需求的10%、加工需求的40%和回收需求的25%，并计划建立战略性稀土储备，但这些目标被批评为力度不足、进度太晚 [19] - 从长远看，减少依赖的有效途径是投资研发，开发可行的稀土元素合成替代品，并降低其生产成本 [19]

行业组织对关税的反对意见 - 汽车创新联盟公开敦促特朗普政府不要对工厂机器人和机械设备加征新关税 [1] - 联盟成员包括通用汽车、丰田汽车、大众汽车、现代汽车等几乎所有主要车企 [1] - 联盟指出在现有设施上提高设备成本将抬高汽车制造商的整体生产成本 可能导致生产延误并造成车辆短缺 使新车价格进一步上涨 [1] 反对关税的具体论据 - 汽车创新联盟援引研究指出2024年美国新安装的所有机器人及工业机械设备中约40%用于汽车生产设施 [1] - 汽车制造商表示若政府决定征收关税 应豁免在美国生产环节实际使用的机器人设备 [1] - 特斯拉单独呼吁不要加征关税 称关税可能削弱投资 拖慢新工厂建设或现有工厂升级 [2] 其他行业组织的担忧 - 美国零售联合会警告关税及潜在设备短缺将推高企业成本和消费者价格 [5] - 美国商会表示部分关键机械设备仅在国外生产 征收关税可能削弱政府试图建立的国内半导体制造能力 [5] - 中国、加拿大、日本、瑞士及欧盟等多个外国政府已提交意见反对上述关税 [4] 相关ETF市场数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌为-1.36% 市盈率为20.39倍 最新份额为118.6亿份 增加了2.1亿份 [7] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌为-0.54% 市盈率为42.02倍 最新份额为75.7亿份 增加了1.5亿份 [7] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌为-4.14% 最新份额为27.2亿份 增加了1.2亿份 [7] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌为1.63% 市盈率为120.19倍 最新份额为3.6亿份 减少了700.0万份 [8]

股价表现 - 公司股票价格于10月10日单日跌幅达4.52% [1] - 股价在连续四天的跌势中累计下降10.27% [1] 国际政治与贸易风险 - 美国议会委员会报告提及中国去年从包括公司在内的五家企业购买了价值380亿美元的半导体制造设备 [1] - 报告指责相关交易可能威胁美国国家安全，并建议扩大对芯片制造设备的出口禁令 [1] - 此消息增加了全球贸易的不确定性，公司需在国际关系紧张环境中推进业务 [1] 产能扩张与技术发展 - 公司正积极扩展其极紫外光刻设备的产能，该设备对现代半导体制造至关重要 [2] - 通过提升技术水平和生产能力，公司旨在人工智能芯片市场中维持领先地位 [2] - 公司在荷兰埃因霍温的扩建计划旨在建立一个可容纳2万名员工的新园区 [1] 运营与项目挑战 - 埃因霍温的扩建计划面临电力供应短缺、审批延迟及政治不稳定等多重挑战 [1] - 当地政府已拨款支持基础设施建设，但项目仍需在能源供应、交通运输和人力资源方面进行协调 [1] - 公司面临的挑战不仅限于技术层面，也包括环境保护和社区关系问题 [2] 市场观点与投资前景 - 金融机构仍看好公司的中长期表现，尽管预期的订单量和财务指标略低于市场共识 [2] - 公司在芯片领域的技术积累和市场地位被认为依然稳固 [2] - 有分析建议投资者关注即将发布的财报，认为市场明显回调可能是长期投资良机 [2]

财务表现 - 2025年第二季度营收77亿欧元（约630.3亿元人民币），超出市场预期的75.4亿欧元 [1] - 净利润22.9亿欧元（约189.4亿元人民币），超出市场预期的20.1亿欧元 [1] - 毛利率53.7%，超过预期的51.6% [1] - 第三季度营收指引74亿至79亿欧元，低于市场预期的83亿欧元 [3] - 2025年全年净销售额预期增长15%，预计达到325亿欧元（约2333亿人民币） [6] 订单与客户 - 第二季度净订单量55.4亿欧元（约462亿人民币），比预期高出25% [3] - 中国大陆需求占过去三个季度机器销售额的27%，与上一季度持平 [7][8] - 台积电、三星、英特尔是主要客户，其中台积电对业绩影响最大 [7] - 中国大陆客户因美国出口限制继续购买旧款DUV机器 [7] 市场预期与展望 - 公司警告2026年可能无法实现收入增长 [1][3] - 首席执行官表示2026年增长存在不确定性，但2030年展望仍然乐观 [6] - 第二季度是决定2026年前景的关键时期，因交货周期约12个月 [6] - 分析师指出需将第二季度订单预估翻倍才能满足2026年收入预测 [6] 业务背景 - 公司是全球半导体供应链关键企业，提供芯片制造所需的光刻设备 [7] - 极紫外光刻设备是制造最先进芯片（如苹果、英伟达设计）的必需品 [7] - 美国关税政策带来不确定性，但第二季度负面影响小于预期 [1]

阿斯麦业绩预警 - 阿斯麦股价周三盘中一度大跌10% 市值蒸发320亿美元[2][3] - 公司警告2026年可能无法实现增长 尽管Q2订单超预期[2][4] - Q2销售额77亿欧元 毛利率53.7% 订单额55.4亿欧元超预期[5] - Q3净销售额指引74-79亿欧元 低于市场预期[5] - 地缘政治和关税不确定性加剧 美国潜在贸易限制带来压力[6] - 极紫外光刻设备需求受AI繁荣支撑 客户包括台积电/英特尔[8] - 公司CEO批评美国芯片出口禁令将刺激中国自主创新[8] 半导体行业环境 - 杰富瑞指出阿斯麦增长预期变化标志行业前景转折[7] - 瑞银认为欧洲企业受关税冲击最大 商业信心疲软[7] - 光刻设备价格上涨 芯片市场环境充满挑战[6] 雷诺业绩暴雷 - 周三股价暴跌超18% 创五年多最大跌幅 市值跌破100亿欧元[9] - 下调2025年营业利润率预期至6.5%(原7%)[9] - 自由现金流目标降至10-15亿欧元(原约20亿欧元)[9] - 任命CFO为临时CEO 正式CEO人选尚未确定[9] - 欧洲需求低迷/贸易紧张/中国车企竞争加剧导致业绩承压[10] 汽车行业挑战 - 欧洲电动车价格战加剧 平价车型挤压利润率[10] - 德意志银行将雷诺目标价从55欧元下调至47欧元[10] - 晨星预计下半年市场压力将持续 领导层变动增加不确定性[10]

台积电美国工厂亏损情况 - 台积电美国厂四年累计亏损超394亿元，目前虽满负荷运转，但受大规模设施投资和高昂劳动力成本影响，盈利能力持续恶化[3] - 行业担忧海外工厂可能在中长期内拖累盈利[3] 三星电子美国工厂面临的挑战 - 三星电子得州泰勒工厂建设进度达99.6%，但因市场行情和订单问题，公司内部预计销售额偏低[5] - 美国政府预告对半导体征收至少25%关税，可能导致设备搬入时面临高额关税，极紫外光刻设备单台成本达5000亿韩元，关税或达数千亿韩元[5] - 劳动力招聘困难，人力成本增加[5] 韩国半导体企业海外建厂风险 - SK海力士推进美国建厂项目，行业建议重点关注建筑及运营成本效率化问题[6] - 原材料供应链风险加剧，叠加美国政府可能削减半导体补贴的传言，大规模亏损可能性显著提升[6] 行业整体趋势 - 台积电在晶圆代工市场几乎一家独大但仍出现大规模亏损，尚未成功吸引大型客户的三星电子晶圆代工事业部可能面临更严峻亏损[5] - 韩国国内工厂持续季度亏损，美国工厂因成本更高可能面临更不利局面[5]