根据披露的机构调研信息2025年10月21日，泉果基金对上市公司视源股份进行了调研。 基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为221.70亿元，管理基 金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A （016709），近一年收益录得36.52%。 截至2025年10月20日，泉果基金近1年回报前9非货币基金业绩表现如下所示： 基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A36.522022年10月18日 赵诣 016710泉果旭源三年持有期混合C35.982022年10月18日赵诣 022223泉果消费机遇混合发起式 A28.202024年9月27日孙伟 018329泉果思源三年持有期混合A27.852023年6月2日刚登峰 018330泉果思源 三年持有期混合C27.352023年6月2日刚登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A20.342023年12月5日钱思 佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C19.852023年12月5日钱思佳 020855泉果泰然30天持有期债券 A2.842024 ...

一家年入220多亿元的硬件厂商，盈利开始回暖。 10月21日，视源股份董事长王洋，告知100余家投资机构，预计全年营收稳健增长，净利也会企稳回升。 "经营基本面持续向好。" | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增减 | | 营业收入(元) | 7,522,054,002.24 | 6.96% | 18,086,661,499.94 | 5.45% | | 归属于上市公司股东 的净利润(元) | 469,456,271.86 | 7.79% | 867,132,592.97 | -6.81% | | 归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益 | 399,677,950.53 | 1.46% | 683,173,325.06 | -20.95% | | 的净利润(元) | | | | | 管理层透露，7-9月净利4.69亿元，同比增加7.79%。其盈利重回增长，有望迎来拐点，终结两年多阴跌的状态。 这家约280亿市值的硬件龙头，以液晶显示主控板卡、交互智能平板见长，王 ...

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [8][9] 核心观点 - 报告认为公司业绩迎来拐点，营收利润增速改善，AI教育及机器人业务持续突破 [3] - 公司2025年前三季度实现营收180.87亿元，同比增长5.45%，归母净利润8.67亿元，同比下降6.81%，但降幅较上半年明显收窄 [3] - 单季度看，第三季度营收75.22亿元，同比增长6.96%，归母净利润4.69亿元，同比增长7.79%，基本面持续向好 [3] 财务表现与预测 - 公司最新收盘价为36.38元，总市值253亿元，市盈率为25.80 [2] - 预计公司2025-2027年营收分别为246.53亿元、278.35亿元、314.85亿元，同比增长10.05%、12.91%、13.11% [7][10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.26亿元、13.03亿元、16.10亿元，同比增长5.70%、26.92%、23.63% [9][10] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为1.47元、1.87元、2.31元 [10] 业务分项表现 - **智能控制部件业务**：液晶显示主控板卡业务因深化大客户合作，第三季度收入实现较快增长；家用电器控制器业务受益于海内外订单增长，第三季度延续高增；汽车电子及电力电子业务均实现高速增长 [4] - **AI+教育业务**：教育AI产品领跑行业，截至2025年9月，希沃课堂智能反馈系统覆盖超4000所学校、1万间教室，生成报告超45万份；AI备课激活用户超100万；魔方数字基座覆盖超9000所学校；第三季度国内教育业务收入稳健增长 [5] - **企业服务业务**：国内MAXHUB业务第三季度收入降幅收窄，但整体仍同比下降；海外业务中，ODM业务下滑，但MAXHUB自有品牌高速增长，并通过推出多语种软件、微软认证产品及落地阿联酋子公司提升竞争力 [5] - **机器人业务**：公司已推出四足机器人和柔性操作机械臂，商用清洁机器人开始批量进入欧洲、日韩及国内市场并带动收入良好增长，未来将继续加大投入 [6] 运营与财务指标 - 公司资产负债率为42.1% [2] - 为应对原材料价格上涨，截至2025年第三季度存货为37.19亿元，同比增加60.67% [3] - 预计毛利率将从2024年的21.3%逐步恢复至2027年的20.1% [14] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的7.6%提升至2027年的11.0% [14]

公司三季度经营业绩 - 2025年第三季度营业收入及归母净利润实现双增长 [1] - 家用电器控制器、汽车电子、电力电子等新兴业务均保持高速增长态势 [1] - 海外自有品牌业务增长势能持续释放 [1] AI+教育生态布局 - 希沃课堂智能反馈系统已在全国建成19个重点应用示范区，覆盖超4000所学校，应用于超1万间教室，生成超45万份课堂智能反馈报告 [2] - 希沃AI备课激活用户数量超100万 [2] - 希沃魔方数字基座覆盖国内超9000所学校 [2] - 公司以"软件增值+硬件溢价"的商业模式为教育业务长期增长注入动力 [2] 海外业务发展 - MAXHUB海外自有品牌业务在第三季度延续高速增长态势，是海外业务核心增长引擎 [3] - 公司推出支持多语种的创新教育AI软件应用MAXHUB EasiClass及获得微软认证的XBar系列会议产品 [3] - 第三季度阿联酋子公司开业，完善海外营销网络 [3] - 海外自有品牌业务预计将保持高速增长态势 [3] 机器人业务进展 - 2025年以来公司已成功推出四足机器人、柔性操作机械臂等多款创新产品 [3] - 智能柔性机械臂产品在广交会正式亮相 [3] - 商用清洁机器人正加速布局欧洲、日韩及国内市场，推动业务收入实现良好增长 [3] - 公司将持续加大投入，推动机器人业务实现规模化、高质量发展 [3] H股发行上市计划 - 公司于2025年6月向联交所递交H股发行上市申请，目前相关工作正有序推进 [4] - 赴港上市核心目的是打造国际化资本平台，支撑全球化战略 [4] - 募资将用于强化AI及显示技术研发、加速海外渠道扩张、提升数字化能力、战略并购整合资源 [4]