行业与公司 * **行业**：化工行业，具体为三羟甲基丙烷产品领域[1] * **公司**：国内TMP规模第一的厂商（百川），以及万华等厂商[1][2] 核心观点与论据 * **TMP产品价格近期大涨**，主要原因为供应端收缩、需求端补库以及原材料成本压力传导[1][2] * **供应端收缩**：2025年国内万华等厂商产能退出及停产，合计约10万吨/年[1] 海外瑞典帕斯托5万吨/年产能进入长时间检修，预计将持续至2026年5月[1] 专家判断后续国内企业将有默契地接力检修，以推动价格持续上行[4] * **需求端补库**：此前产品价格持续走弱，下游补货意愿弱，库存被不断消化，目前处于零库存状态[1] 在供应缩减的情况下，补库需求旺盛，推动供需缺口出现[1] * **原材料成本压力**：主要原料正丁醛价格持续上涨，同时甲酸钙价格回落，导致采用钙法工艺的厂家成本压力剧增[2] * **行业龙头（百川）最新经营动态**显示市场供应紧张，价格存在进一步上涨预期 * **价格方面**：2026年2月9日，百川将TMP报价提高至1.5万元/吨，且已有实际成交[2] * **排产方面**：百川产品供不应求，排产计划已安排至3月底或4月[3] * **后市预期**：当前接近春节下游普遍放假，专家预计节后价格会有进一步拉涨[3] 其他重要内容 * 该纪要由东吴证券大化工研究团队整理发布[1][6] * 团队表示将继续跟踪行业后续具体进展[5]

公司业务与成本优势 - 公司宁夏基地生产TMP的原料正丁醛为自产 具备原料优势 [1] - 公司宁夏基地在蒸汽和电力等能源成本方面具备优势 因宁夏地区能源成本相对较低 [1]

产品售价 - 2025年1 - 9月季戊四醇月均售价13119.95元/吨，较2024年增长25.45%[2] - 2025年1 - 9月三羟甲基丙烷月均售价8247.99元/吨，较2024年下降11.55%[2] - 2025年1 - 9月酒精月均售价4599.11元/吨，较2024年下降11.71%[2] - 2025年1 - 9月DDGS饲料月均售价1949.92元/吨，较2024年下降3.42%[2] 产品产销与营收 - 2025年1 - 9月季戊四醇产量37067.99吨，销量35562.09吨，营收46657.29万元[3] - 2025年1 - 9月三羟甲基丙烷产量8179.32吨，销量9141.89吨，营收7540.22万元[3] - 2025年1 - 9月酒精产量34008.45吨，销量22406.16吨，营收10304.83万元[3] - 2025年1 - 9月DDGS饲料产量29677.00吨，销量31477.55吨，营收6137.88万元[3] 原料采购价 - 2025年1 - 9月液碱月均采购价920.83元/吨，较2024年增长3.89%[4] - 2025年1 - 9月甲醇月均采购价2112.36元/吨，较2024年下降3.77%[4]

产品售价 - 2025年1 - 6月季戊四醇平均售价13,095.73元/吨，较2024年同期增27.96%[2] - 2025年1 - 6月三羟甲基丙烷平均售价8,382.06元/吨，较2024年同期降13.00%[2] - 2025年1 - 6月酒精平均售价4,450.96元/吨，较2024年同期降15.44%[2] - 2025年1 - 6月饲料DDGS平均售价1,897.86元/吨，较2024年同期降7.77%[2] 产品产销及营收 - 2025年1 - 6月季戊四醇产量24,824.86吨，销量23,704.29吨，营收31,042.50万元[3] - 2025年1 - 6月三羟甲基丙烷产量5,530.61吨，销量6,554.30吨，营收5,493.85万元[3] - 2025年1 - 6月酒精产量22,268.88吨，销量13,427.09吨，营收5,976.35万元[3] - 2025年1 - 6月DDGS饲料产量18,933.85吨，销量19,735.55吨，营收3,745.52万元[3] 原料采购价 - 2025年1 - 6月液碱平均采购价933.18元/吨，较2024年同期增6.03%[4] - 2025年1 - 6月甲醇平均采购价2,127.40元/吨，较2024年同期降3.10%[4]

产品产量与销量 - 2024年有机酮类产量14,500.53吨、销量9,934.97吨[3] - 2024年有机酯类产量31,871.20吨、销量32,096.84吨[3] - 2024年有机酸类产量31,561.64吨、销量15,349.84吨[3] 产品销售金额与均价 - 2024年有机酮类销售金额18,461.52万元，平均售价1.86万元/吨，较2023年降12.07%[3][5] - 2024年有机酯类销售金额31,151.36万元，平均售价0.97万元/吨，较2023年降6.92%[3][5] - 2024年有机酸类销售金额14,480.70万元，平均售价0.94万元/吨，较2023年增0.53%[3][5] 原料采购均价 - 2024年丙酸采购均价0.54万元/吨，较2023年增6.80%[7] - 2024年正丁醛采购均价0.65万元/吨，较2023年降3.46%[7] - 2024年异丁醛采购均价0.74万元/吨，较2023年增10.03%[7] - 2024年混合戊醛采购均价1.12万元/吨，较2023年增17.20%[7]

产品产销情况 - 2025年1 - 3月有机酮类产量4044.11吨、销量3142.53吨、销售金额6018.69万元[2] - 2025年1 - 3月有机酯类产量6724.25吨、销量6468.89吨、销售金额6816.17万元[2] - 2025年1 - 3月有机酸类产量10748.17吨、销量3257.96吨、销售金额2814.86万元[2] 产品价格情况 - 2025年1 - 3月有机酮类平均售价（不含税）1.92万元/吨，较2024年同期增长3.83%[4] - 2025年1 - 3月有机酯类平均售价（不含税）1.05万元/吨，较2024年同期增长6.82%[4] - 2025年1 - 3月有机酸类平均售价（不含税）0.86万元/吨，较2024年同期下降13.93%[4] 原料采购价格情况 - 2025年1 - 3月丙酸采购均价（不含税）0.64万元/吨，较2024年同期增长32.42%[6] - 2025年1 - 3月正丁醛采购均价（不含税）0.57万元/吨，较2024年同期下降19.05%[6] - 2025年1 - 3月异丁醛采购均价（不含税）0.67万元/吨，较2024年同期下降13.64%[6] - 2025年1 - 3月醋酸采购均价（不含税）0.24万元/吨，较2024年同期下降7.90%[6]

产品售价 - 2025年1 - 3月季戊四醇平均售价12438.56元/吨，较2024年同期增长27.11%[3] - 2025年1 - 3月三羟甲基丙烷平均售价8199.09元/吨，较2024年同期下降15.40%[3] - 2025年1 - 3月酒精平均售价4327.52元/吨，较2024年同期下降19.47%[3] - 2025年1 - 3月饲料DDGS平均售价1841.71元/吨，较2024年同期下降7.93%[3] 产品产销及营收 - 2025年1 - 3月季戊四醇产量12078.19吨，销量11836.58吨，营业收入14723.00万元[3] - 2025年1 - 3月三羟甲基丙烷产量2990.61吨，销量3989.95吨，营业收入3271.39万元[3] - 2025年1 - 3月酒精产量16416.75吨，销量9809.83吨，营业收入4245.22万元[3] - 2025年1 - 3月DDGS饲料产量14112.55吨，销量14053.05吨，营业收入2588.16万元[3] 原料采购价 - 2025年1 - 3月液碱平均采购价995.37元/吨，较2024年同期增长13.21%[4] - 2025年1 - 3月正丁醛平均采购价5874.14元/吨，较2024年同期下降23.85%[4]