今日市场焦点及策略 - 美股周五遭遇沉重沽压，三大指数全线下跌，主要受通胀数据超预期及科技板块疲弱双重打击 [9] - 中东局势周末急剧升级，霍尔木兹海峡航运风险飙升，导致油价与黄金跳升，全球资金进入“避险+资源”配置模式 [9] - 布伦特原油期货亚洲早盘一度上涨13%，OPEC+宣布4月恢复增产以应对市场波动 [9] - “HALO交易”成为新的投资逻辑，即重资产、低淘汰风险的资产受到关注 [9] - 建议减持风险资产，包括美股高估值成长股、新兴市场股票与本地货币债券及周期板块，这些资产短线面临赎回和风险减仓压力 [9] - 原油期货、能源股及相关主题ETF成为“短期受惠”方向，大宗商品及相关生产国资产吸引战术资金流入 [9] 全球新闻概要 - 美国最新PPI升幅远超预期，叠加AI泡沫忧虑，道指周五曾泻820点，收跌521点，标普500指数跌0.43%，纳指跌0.92% [10] - 美国及以色列空袭伊朗，导致伊朗最高精神领袖哈梅内伊等多位高层身亡，伊朗宣布全国哀悼40天，中东航空交通大乱，多班航班停飞 [10] - 布伦特原油在周日场外交易价格飙升10%至每桶约80美元，分析预测若霍尔木兹海峡被封锁，油价可能攀升至每桶100美元 [10] - 避险资产黄金受追捧，金价一度飙升至每盎司5300美元以上，银价升至近每盎司95美元，比特币在消息传出后曾升2.2%至68196美元 [10] - 特朗普指示美国联邦机构停止与AI技术开发商Anthropic合作，国防部将其列为“国家安全供应链风险” [10] - OpenAI宣布完成新一轮融资，筹集1100亿美元，创下初创企业最高纪录，估值升至7300亿美元，亚马逊投资500亿美元，软银和英伟达各投资300亿美元 [10] - 港股上周恒生指数收报26630点，全周累涨217点（0.82%），但受制于27000点关口 [12] - 市场分析认为中东局势对港股冲击有限，政策焦点预期集中在內需与科技领域，恒指本周或在25600点至26600点区间波动 [12] - 中东冲突导致杜拜国际机场和阿布扎比国际机场被导弹击中，超过2600班航班取消，杜拜国际机场取消九成航班 [12] - 内地新能源车厂2月销量因农历新年假期普遍按月下跌，零跑汽车2月交付量28067辆，按年增约11%，但按月回落12.45% [12] - 瑞银预测2026年香港楼价上涨5%至10%，未来两年累计升幅超过10% [12] - 澳门2月博彩收入206.27亿澳门元，按年上升4.5%，按月下跌8.86%，今年首两个月博彩收入共432.61亿澳门元，按年增加13.9% [12] - 汇丰控股计划在未来3年动用6亿美元支持恒生银行发展，其中显著部分资源用于员工升级培训 [12] 市场概要 - 恒生指数收报26,630.54点，上涨249.52点，涨幅0.95% [14] - 道琼斯工业指数收报48,977.92点，下跌521.28点，跌幅1.05%；纳斯达克指数收报22,668.21点，下跌210.17点，跌幅0.92%；标普500指数收报6,878.88点，下跌29.98点，跌幅0.43% [14] - 香港大市成交2884.20亿港元 [16] - 恒指表现较好个股包括新鸿基地产、药明生物、中国神华；表现较差个股包括中国宏桥、中国生物制药、百威亚太 [16] - 恒指夜期收报26465点，跌143点，跌幅0.54% [16] - 美国市场恐慌指数VIX上升6.6%至19.86 [16] 重点港股分析 - **龙源电力 (916)**：公司剔除火电影响后的可再生能源发电量按年增长超过11%，其中风电增长约4%，光伏大增超过70% [19]。中国“十五五”期间每年新增风电装机不少于120GW，风光装机总量至2030及2035年持续大幅提升，为行业龙头带来长期稳定的装机与发电需求 [19] - **香港中华煤气 (3)**：公司与中石化香港及新星石油签署战略合作备忘录，将在氢能、绿色甲醇及可持续航空燃料等清洁能源领域深化合作，结合国家“双碳”政策与香港绿色转型方向，为未来新业务增长打开空间 [20] - **小马智行 (2026)**：2026年春节期间北京、上海、广州、深圳无人驾驶出行需求强劲，深圳全年付费订单在除夕当天已超越2025年全年，显示商业化落地加速 [21]。公司已被纳入MSCI中国指数，有望吸引被动资金流入，提升股价流动性与国际关注度 [21] 重点美股/ETF分析 - **Netflix, Inc. (NFLX)**：在派拉蒙提高收购华纳兄弟探索报价后，奈飞宣布放弃收购，强调若要匹配对手最新报价，交易在财务上已不具吸引力，显示管理层严守资本纪律、聚焦投资回报 [23] - **Dell Technologies Inc. (DELL)**：公司最新季度业绩显示AI基础设施需求强劲，Q4收入约334亿美元，按年增长约39%，每股盈利约3.89美元，双双显著胜预期，全年收入约1135亿美元亦录得高双位数增长 [24] - **iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)**：该ETF是贝莱德旗舰产品iShares MSCI新兴市场ETF（EEM）的较新且成本更低的版本，占比较大的成分股包括台积电、腾讯、阿里巴巴 [25] 重点个股回顾 - 研究部于2月13日分析的个股，股价从7.08港元上升至8.53港元 [28] - 研究部于2月26日分析的Axon Enterprise, Inc. (AXON) 和 Micron Technology, Inc. (MU)，股价分别从442.51美元上升至520.18美元 [29] - 研究部于2025年12月19日分析的中核国际，股价从225.71港元上升至429港元 [32]

今日市场焦点及策略 - 美股周三表现分化，道琼斯工业指数高开82点后，升幅扩大至最多408点，收市仍弹259点至49,501.30点，直逼盘中历史高位49,653点[8][10] - 贵金属市场继续反弹，现货金价重上每盎司5000美元关口，一度续扬2.94%至最高5092.31美元，收报4964.31美元仍升0.35%；现货银最高抽升8.38%至92.208美元[8][10] - 美国10年期国债息一度倒跌1.4个基点至4.263厘[8] - 美汇指数一度上升0.3%至97.73，日元兑美元则下挫0.76%至156.95，美元强势显示资金短线流向美国资产[8] - 在通胀预期升温及地缘局势不确定性背景下，黄金仍是避险资金的重要配置标的，建议投资者可分阶段增加贵金属比重以对冲市场潜在风险[8] 全球新闻概要 - 市场忧虑新的AI工具会对软件商业务构成冲击，资金流向科技以外的股份，纳斯达克指数周三盘中曾挫2.45%，收市仍跌1.51%至22,904.58点；标普500指数跌0.51%至6,882.72点[10] - 科技股普遍下跌，辉达及Meta都跌超过3%，甲骨文泻5.2%，Palantir跌11.6%，特斯拉因德国电动车销量逊于比亚迪，股价挫3.8%[10] - AMD第四季盈利及收入都优于预期，但业绩预测未令市场满意，周三收市股价滑落17.3%[10] - AI芯片供应商Cerebras据报在新一轮集资中筹集了约10亿美元，估值230亿美元[10] - 德州仪器将以价值75亿美元的交易收购芯片设计制造商芯科科技[10] - 尽管内地官媒澄清游戏行业加增值税传闻不实，但中资科技股仍未能摆脱弱势，恒生科技指数五连跌，较去年10月前高位累计回调两成，陷入技术性熊市[12] - 摩根大通私人银行表示，中资科技股近期投资风险升温，港股现时估值并非特别吸引，建议待大市从近期高位回落5%至8%时才吸纳，并预计有机会调整到25000至26000点[12] - 近期人民币汇率有转强趋势，路透综合13间金融机构调查显示，人民币年底预测中值为6.92，高盛更把人民币12个月预测上调至6.7[12] - 港交所主席表示，去年新股市场的强劲势头延续至今年，单是上月已破纪录接获逾百宗新上市申请，目前有超过400间公司排队上市，当中有11间为外国公司[12] - 据摩根士丹利统计，“国家队”自今年1月中以来，累计沽出的A股约有830亿美元（约6474亿港元），相当于2024年以来“国家队”对A股的全部累计增持规模[12] - 香港商业活动连续6个月扩张，1月标普全球香港特区采购经理指数（PMI）经季节调整后，由上月的51.9升至52.3，期内新出口订单的扩张速度为近3年最快[12] - 香港去年零售额止跌回升，德勤预期本地零售业今年有望保持动力，全年零售额预测按年增长近8%，至约4100亿元[12] 全球及地区市场表现 - 恒生指数收报26,847.32点，微升12.55点或0.05%；恒生科技指数收报5,366.44点，跌100.82点或1.84%[14] - 沪深300指数收报4,698.68点，升38.58点或0.83%[14] - 台湾加权股价指数收报32,289.81点，升94.45点或0.29%[14] - 日经225指数收报54,293.36点，跌427.30点或0.78%[14] - 德国DAX指数收报24,603.04点，跌177.75点或0.72%；英国富时100指数收报10,402.34点，升87.75点或0.85%[14] - 香港大市成交2854.33亿港元，恒指夜期收26534点，跌315点或1.17%[18] - 标普500指数11个行业中有7个上升，4个下跌，VIX指数升3.56%报18.64[18] 重点港股分析 - 中国海外发展（688）作为行业龙头，有望充分受益于内地持续推出的“保交楼”、保障性租赁住房等政策，特别是上海启动收购二手房用于保障性租赁住房并获建行金融支持的措施，有助于改善二手房供给压力、稳定市场预期[22] - 中煤能源（1898）2025年前三季实现营业收入约1106亿元、归母净利润约125亿元，盈利虽同比回落，但毛利率与经营性现金流保持良好水准，资产负债表健康[22] - 德康农牧（2419）所处的生猪行业，其2026年产能去化与政策调控正推动行业步入新一轮景气周期，预计2026年猪价前低后高、三季度后有望回暖，有利龙头企业盈利修复与估值提升，德康有望成为新周期的主要受益者之一[22] 重点美股/ETF分析 - Lumentum Holdings Inc. (LITE) 2026财年第二季业绩显示，营收达6.655亿美元，同比大增65%，GAAP每股盈利0.89美元、调整后每股盈利1.67美元，大幅超出分析师预估，反映AI与云端数据中心需求强劲推动光学与光子产品放量[24] - Super Micro Computer, Inc. (SMCI) 2026财年第二季度净销售额达127亿美元，较2026年第一季度的50亿美元及2025年第二季度的57亿美元大幅跃升，反映受惠于全球生成式AI与数据中心基础设施投资持续升温，AI服务器需求维持高景气度[25] - Invesco DB Base Metals Fund (DBB) 这档ETF提供对一篮子基本金属（包括铜、锌和铝）的曝险，可作为看好该类商品市场前景的投资者的策略性工具[25] 重点个股回顾 - 研究部于1月23日分析的个股，股价从15.4美元上升至16.95美元[29] - 研究部于1月19日分析的个股，股价从50.5美元上升至92.6美元，三个星期升逾80%[30] - 研究部于2月2日分析的个股，股价从539.3美元上升至695.51美元[32]

港股市场表现 - 恒生指数先跌后升，全日收涨37点或0.1%，报26,885点，日内波幅达509点[1] - 恒生科技指数上涨39点或0.7%，收报5,406点[1] - 国企指数上升44点或0.5%，收报9,093点[1] - 港股大市全日成交总额为3,151.12亿元[1] A股与美股市场 - 上证指数下跌26点或0.6%，收报4,075点，成交额9,470亿元[2] - 深证成指下跌203点或1.4%，收报13,952点，成交额1.23万亿元[2] - 标普500指数下跌84点或1.2%，收报6,798点；道琼斯指数下跌592点或1.2%[2] 加密货币与贵金属 - 比特币价格重挫14.7%至62,027美元，跌破6.3万美元大关[3] - 现货白银价格急跌近20%至每盎司70.8美元[3] - 现货黄金价格大幅下跌3.7%至每盎司4,779美元[3] 公司动态与宏观 - 蔚来汽车预计2025年第四季度录得经调整经营利润7亿至12亿元人民币，首次实现单季度盈利[4] - 中国人民银行单日通过逆回购操作净投放资金645亿元人民币[2]

今日市场焦点及策略 - 美国职位增长逊于预期，带动债息回落，道指及标指破顶后倒跌 [9] - 恒生指数结束三连升，回吐251点（0.9%），收报26458点 [9] - 金价飙升至历史高位之际，央行对黄金的需求持续 [9] - 风险资产方面，美股及大宗商品同时强势，短线仍偏向风险资产有利 [10] - 投资节奏上，需关注美联储减息时间及就业数据的不确定性，建议采用“顺势但分段、偏股但防御”的策略 [10] - 股市配置建议采取“AI + 周期 + 防御”三线配置 [10] - 实际做法上，可通过港股或美股的AI相关ETF、半导体ETF、资源股ETF及贵金属ETF，代替个股集中风险，并配合少量领先龙头个股作卫星持仓 [10] 全球新闻概要：国际 - 美国ADP去年12月私人企业职位增加4.1万个，预期为增加5万个 [12] - 美国11月JOLTS职位空缺量跌至714.6万个，少于预期的760万个，全美失业率录得4.6%，为4年新高 [12] - 美国去年12月非制造业PMI意外升至54.4，创去年10月以来最高水平 [12] - 美国去年10月耐用品订单终值按月下降2.2% [12] - 特朗普宣称不允许美国军工企业派息或分红，亦不容许这些公司回购股票 [12] - 特朗普表示将禁止大型机构投资者购买更多独幢住宅 [12] - AI技术开发商Anthropic计划以3500亿美元的估值筹集100亿美元资金，企业估值较四个月前几乎翻一倍 [12] - 委内瑞拉总统马杜罗被美军抓捕，加拉加斯证交所IBC指数继周一抽高16.45%，周二再爆升50.01% [12] - 现货金一度跌1.59%至每盎司4423.81美元，收报4456.56美元，仍挫0.86% [12] - 比特币一度回吐3.19%，至90716美元 [12] 全球新闻概要：中港台 - 花旗维持对恒生指数今年中及年底的目标分别在27500点及28800点不变，较现水平分别有约4%及9%上升空间 [14] - 中国外管局公布，去年12月底中国黄金储备为7415万盎司，按月升3万盎司，连续14个月增加黄金储备，自2024年11月以来累计已增加135万盎司黄金储备 [14] - 内地发布《网络交易平台规则监督管理办法》及《直播电商监督管理办法》，新规2月起施行 [14] - TikTok Shop去年海外活跃消费者约4亿人，平台商品交易总额（GMV）达到近1000亿美元（约7800亿港元），在海外主流电商平台中排名第五 [14] - 快手正考虑首次发行境外债券，已获得监管机构的许可 [14] - 中国商务部正在审查Meta收购AI初创公司Manus的交易，据报交易涉资逾20亿美元（约156亿港元） [14] - 广发证券拟同步配股及发行可转换债券，共集资逾61亿元，拟配售2.19亿股新H股，每股作价18.15元，较前收市价折让约8.38% [14] 全球市场总览 - 恒生指数收报26,458.95点，跌0.94% [16] - 恒生科技指数收报5,738.52点，跌1.49% [16] - 道琼斯工业指数收报48,996.08点，跌0.94% [16] - 纳斯达克指数收报23,584.28点，升0.16% [16] - 标普500指数收报6,920.93点，跌0.34% [16] - 德国DAX指数收报25,122.26点，升0.92% [16] - 香港大市成交2761.34亿 [18] - 恒指夜期收26348点，跌125点或0.47% [18] - 美国VIX指数跌4.27%，报15.38 [18] 重点港股分析 - **H&H国际控股（1112）**：2025年上半年收入约70.2亿元人民币，同比增长约5%，经调整净利润约3.63亿元，同比增长约4.6%，经调整EBITDA利润率维持在约15.7% [21] - **潍柴动力（2338）**：2025年前三季度收入约1,705亿元人民币，同比增长约5%，归母净利润约88.8亿元，同比增长约6% [21] - **首钢资源（639）**：集团三矿运作顺畅，洗煤产量及精煤销量同比上升，有助摊薄单位成本，预计未来数年盈利及派息维持稳定 [22][23] 重点美股/ETF分析 - **CVS Health Corporation (CVS)**：公司第三季收入约1,028亿美元，按年增长约7.8%，正推动AI平台与垂直整合医疗策略 [25] - **Strategy Inc (MSTR)**：截至2026年初，公司持有约67万枚比特币，市值逾500亿美元 [26] - **State Street SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD)**：这档ETF追踪一个涵盖半导体公司的热门基准指数，占比较大的有MU、PI、ALAB [27] 重点个股回顾 - 研究部于12月30日分析的个股，股价从129.7美元上升至143.8美元 [31] - 研究部于12月29日分析的个股，股价从119.5美元上升至131.0美元 [33] - 研究部于12月18日分析百度集团，股价从35.18美元上升至43.68美元 [34]

市场指数表现 - 港股恒指低開258點，全日跌347點或1.3%，收25,628點；國指跌161點或1.8%，收8,917點；恒生科技指數跌139點或2.5%，收5,498點；大市全日成交總額2,042.89億元 [1] - A股三大指數低開後反覆偏軟，全日跌0.6%至1.8%；上證指數收報3,867點，跌21點或0.6%，成交額7,646.1億元；深證成指跌146點或1.1%，收報13,112點，成交額1.01萬億元；創業板指跌56點或1.8%，收報3,137點，成交額4,667.9億元 [2] - 美股周一收市下跌，道指跌41點或少於0.1%至48,416點；標普500指數跌10點或0.2%至6,816點；納指跌137點或0.6%至23,057點 [2] 宏观经济数据 - 內地上月「三頭馬車」數據遜預期 [1] - 今年10月與去年同期比較，香港的商品整體出口貨量及進口貨量分別上升14.6%及15.7%；商品整體出口價格及進口價格分別上升2.4%及2.3%；貿易價格比率指數在今年10月上升0.2%，今年首十個月大致維持不變 [4] 金融市场动态 - 人民銀行15日在公開市場開展1,309億元人民幣七天期逆回購操作，操作利率持平於1.4%，另有1,223億元逆回購到期，單日淨投放86億元；人民幣兌美元中間價按日下調18點，報7.0656兌一美元 [2] - 比特幣兩周以來首度失守8.6萬美元，曾跌3.7%見85,171美元，較10月初逾12.6萬美元紀錄高位下跌約30%，最新報8.64萬美元，跌2.3%；以太幣及瑞波幣(XRP)各跌約4%；相關股份Strategy(MSTR.US)及Coinbase(COIN.US)各跌8.1%及6.4% [3] - 納斯達克已向美國證券交易委員會(SEC)申請將股票交易時間延長至每日23小時，申請增加的交易時段為美國東部時間晚上9時至凌晨4時，目的是滿足全球投資者的需求 [3][4]

业务合作 - 2025年11月10日，非全资附属公司Keen Golden与Sharpening Technology订立不超1亿美元战略合作框架协议[3][7][8] - 同日，Keen Golden与Sharpening Technology订立首份1500万美元云算力服务协议[3][7][12] 比特币交易 - 2025年10月17日至11月7日，集团2570万美元收购约247.8694枚比特币[4][17][25] - 2025年11月10日，Keen Golden1500万美元转让146.7枚比特币[5][19][25] 未来展望 - 集团探索金融科技领域，发展加密货币业务[21] 新策略 - 外包加密货币挖矿功能，降运营复杂性与风险敞口[21] - 外包加密货币挖矿功能，将资本支出转化为可控运营开支[21]

全球主要股指表现 - 恒生指数下跌205点或0.8%，收报25,952点[1] - 国企指数下跌85点或0.9%，收报9,173点[1] - 恒生科技指数下跌104点或1.8%，收报5,818点[1] - 上证指数下跌16点或0.4%，收报3,960点[1] - 标普500指数下跌80点或1.2%，收报6,771点[2] - 纳斯达克指数下跌486点或2%，收报23,348点[2] - 道琼斯指数下跌251点或0.5%，收报47,085点[2] 中国市场流动性及交易 - 中国人民银行单日净回笼资金3,578亿元人民币[1] - 港股市场全日成交总额为2,399.86亿港元[1] - A股市场沪深两市成交额合计分别为8,529亿元和1.06万亿元人民币[1] 加密货币市场动态 - 比特币价格下跌约5%至100,870美元，一度跌破10万美元关口[2] - 以太币价格下跌近10%至3,296美元[2] 新能源汽车销售数据 - 特斯拉10月在华销量同比下降9.93%至61,497辆[3] - 比亚迪新能源车10月交付量同比下降12.7%至43.69万辆[3] - 吉利汽车新能源车10月销量同比激增63.6%至17.79万辆[3] - 上汽通用五菱新能源车10月交付量同比增长20.3%至11.57万辆[3] 企业财报及市场传闻 - 百胜中国第三季度总收入32.06亿美元，同比增长4%，但净利润下降5%至2.82亿美元[3] - 碧桂园10月权益合同销售金额约29亿元人民币，同比下降33%[3] - 零跑汽车官方否认一汽集团将收购其股权并成为第一大股东的市场传闻[2] 金融科技合作 - AlipayHK与多家金融机构合作，为超过100万用户提供普惠金融服务[4]

今日市场主要焦点 - 美股震荡回稳 科技股续弱 市场情绪受中美贸易紧张影响[7] - 特朗普威胁封锁食用油出口 报复中国拒买美国大豆[7] - 加密货币重挫 比特币曾跌至110159美元 以太币插水至3893美元[7] - 金价再创新高 现货金冲上4179.7美元/盎司[7] - 美债殖利率下滑 10年期债息跌至3.9976厘 市场预期降息升温[7] 全球市场表现 - 道琼斯工业指数收报46270.46点 升202.88点或0.44%[13] - 纳斯达克指数收报22521.70点 跌172.91点或0.76%[13] - 标普500指数收报6644.31点 跌10.41点或0.16%[13] - 恒生指数收报25441.35点 跌448.13点或1.73%[13] - 恒生科技指数收报5923.26点 跌222.25点或3.62%[13] - 日经指数收报46847.32点 跌1241.48点或2.58%[13] 重点公司业绩 - 摩根大通第三季盈利按年增长11.59%[9] - 高盛第三季盈利升38.8%[9] - 花旗第三季盈利增长15.9% 五大业务板块经营收入均创第三季纪录新高[9] - 强生第三季盈利按年升91.24%[9] - 通用汽车因市场需求下降 正在削减电动车产能 并为电动车业务计提16亿美元开支[9] 行业与政策动态 - 日本软银旗下二维码支付商PayPay计划最快12月在美国IPO上市 估值有望超过3万亿日圆(约1534亿港元)[9] - 中国宣布反制措施 将韩华海洋株式会社的5间美国子公司列入反制清单[11] - 中国半导体生产商闻泰科技旗下的荷兰子公司安世半导体遭荷兰政府冻结资产 知识产权等 为期一年[11] - 香港人力资源管理学会公布2025年薪酬趋势调查 今年本港雇员平均加薪2.7% 较去年跌0.5个百分点[11] 重点港股分析 - 布鲁可2025年上半年录得收入人民币13.38亿元 按年上升27.9%[21] - 招商银行以零售金融及财富管理领先全国 具备庞大的优质客户基础和资产规模[21] - 潍柴动力预计第三季度收入达约558.94亿元人民币 按年增长13%[21] 重点美股/ETF分析 - Arm Holdings与OpenAI联同博通于AI芯片研发领域合作 有望提升AI及先进计算市场竞争力[23] - Telefonaktiebolaget LM Ericsson第三季度经调整EBITDA较去年同期增长逾一倍[24] - Vanguard Health Care ETF为投资者提供医疗保健股票投资机会 占比较大的有LLY、ABBV、JNJ[25] 个股表现回顾 - 中创新航股价从13.22元上升至15.47元[30][31] - 瑞浦兰钧股价从32.84元上升至37.03元[30][32] - GlobalFoundries股价从22.7元上升至34.86元[28][30]

其他新策略 - 公司探讨用内部资源通过公开市场加密货币交易所平台收购最多100枚比特币可能性[3] - 潜在投资适用百分比率高于25%低于50%，或构成本公司主要交易[3]