公司2025年业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元至1.9亿元，比上年同期下降44.55%至54.77% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为1.35亿元至1.7亿元，比上年同期下降46.01%至57.12% [1] - 报告期内预计非经常性损益对净利润的影响金额为2100万元 [1] 业绩变动主要原因 - 某批产产品验收进度不及预期，所交付产品未能在报告期内确认收入 [1] - 某批产产品因暂定价与审核价格存在差异，按会计政策对以前年度收入进行调整，调减营业收入5309万元，预计影响归母净利润约-4513万元 [1] 公司研发投入情况 - 报告期内预计公司研发费用支出为6600万元，占营业收入比例约9% [1] 公司未来展望与计划 - 2026年公司将积极把握产业发展机遇，依托完整的科研体系及规模工业化能力，持续加大研发投入 [1] - 公司将推进自动化与智能制造，快速研发及量产，为客户提供高可靠、高效率、低成本的产品解决方案 [1] - 公司计划进一步推动毫米波微系统大规模、低成本、多领域广泛应用 [1]

6G技术研发与政策动态 - 中国5G标准必要专利声明量全球占比达42% [2] - 中国6G研发已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备，并已启动第二阶段技术试验 [2] - 工业和信息化部将加快技术迭代，包括加快推进6G技术研发，前瞻布局和培育面向6G的应用产业生态 [3] 6G核心技术与发展方向 - 中低轨卫星网与空天地海一体化网络是6G重要布局方向 [2] - 实现卫星超大容量的最有效途径是大规模多波束阵列，毫米波将是最主要的工作频段 [2] - 通感一体化是6G发展的关键，但仍面临散射特性分析、协作通感系统性能评估及组网规划等技术挑战 [2] 产业链测试与仪器发展 - 测试技术向更高频段、更大带宽、更智能方向发展，太赫兹测试、空天地一体化测试、AI通信测试成为核心赛道 [3] - 国产测试设备将加速替代进口 [3] - 创远信科已启动第二阶段6G技术试验配套测试项目，并联合信通院华东分院建设6G+卫星互联网测试验证中心 [5] 上市公司业务布局与进展 - 雷电微力透露其毫米波微系统产品的技术储备契合6G通信的发展要求 [3] - 昂瑞微锚定U6G频段进行技术与产品布局，同步深耕高性能砷化镓、氮化镓工艺，攻关高功率高效率高带宽功放等核心技术 [4] - 紫光股份作为国内主流卫星运营商的战略合作伙伴，为6G网络提供一站式ICT服务，相关项目已规模交付使用 [4] - 中兴通讯连续四年参与IMT 2030（6G）推进组测试，聚焦6G与AI融合、空天地一体、通感一体、空间技术等多个关键领域 [4] - 瑞可达开发了应用于6G通信及商业卫星领域的RSMP、射频组件及毫米波连接器等解决方案 [5] - 臻镭科技定位为6G卫星互联网核心芯片供应商，其产品推动卫星和载荷系统小型化、轻量化，已与主流科研院所及优势企业合作 [5]

公司主营业务与产品特性 - 公司主营毫米波微系统产品 [2] - 该产品具备高精度波束控制、快速扫描及强抗干扰特性 [2] - 产品可作为反隐身雷达、通信等的相关配套 [2]

公司主营业务 - 公司主营毫米波微系统、TR组件 [1] - 产品可应用于雷达、通信等领域 [1] 与同业公司的差异对比 - 公司与中光防雷在产品形态上存在差异 [1] - 公司与中光防雷在核心技术上存在差异 [1] - 公司与中光防雷在应用领域上存在差异 [1] - 公司与中光防雷在服务客户上存在差异 [1]

公司技术能力与验证 - 公司的毫米波微系统技术及产品能力已在北斗卫星导航系统工程中得到有效验证 [1] 公司未来战略与业务布局 - 卫星通信是公司未来重点发展领域 [1] - 公司已在星上设备、地面终端等关键方向进行布局 [1] - 公司拥有处于不同阶段的研制项目 [1] - 公司将持续推动毫米波微系统在更广阔的场景中应用落地 [1]

文章核心观点 - 资深投资者陈发树在2025年A股市场重仓并长期坚守数只冷门股 其操作逻辑与市场追逐热点的主流风格相悖 核心在于基于政策支持、技术壁垒和长期价值投资的深度研判 [1][3] 持仓明细与特征 - 根据2025年三季度报告 陈发树重仓持有必创科技、雷电微力、新华都三只冷门股 合计持仓市值达24.12亿元 [1][3] - 其持仓覆盖仪器仪表、电子设备、互联网零售三大冷门领域 平均持股周期长达54个月 持仓胜率为50% 完全背离市场快进快出的炒作逻辑 [3] - 具体来看 持有新华都5877.84万股 占比8.98% 持仓市值4.19亿元 该公司2024年三季度营收同比增长41.15% 转型成效初显 [3] - 必创科技连续横盘308天 流通市值仅27亿元 [1] 坚守的核心逻辑 - 政策层面：2025年2月国务院办公厅转发《2025年稳外资行动方案》 明确鼓励外资在华开展股权投资并引导长期投资 尤其支持高技术领域 [3] - 政策层面：2025年政府工作报告将量子科技列为重点发展的未来产业 工信部通过揭榜挂帅机制推动其发展 相关企业可享受15%的所得税优惠税率 [3] - 政策层面：持仓公司如必创科技的量子实验设备、雷电微力的毫米波技术 均属于政策重点扶持的硬科技领域 契合补短板、促升级的政策方向 [3] - 技术层面：持仓公司均为各自领域的技术龙头 拥有不可替代的核心壁垒 例如雷电微力的毫米波微系统技术已批量应用于国防装备 客户涵盖军工科研院所 [4] - 技术层面：必创科技的精密测量设备是量子科学实验的核心配套 国内替代空间广阔且已进入主流科研机构供应链 [4] - 技术层面：新华都凭借区域零售根基 在酒水运营赛道形成差异化竞争力 [4] 持仓传递的市场信号 - 信号一：中小盘硬科技比热门龙头更具潜力 2025年外资投资风格转变 开始关注50亿元左右市值的中小盘硬科技股 这类小而美的标的安全边际高且成长空间大 [4] - 信号二：政策持续发力的冷门赛道更稳 2025年政策核心是精准赋能 重点支持能补齐产业链短板的企业 这些赛道避开恶性竞争 更容易获得超额收益 [5] - 信号三：长期主义仍是盈利关键 陈发树平均持股周期54个月 其操作与证监会鼓励长期价值投资的导向高度契合 印证了远离炒作、陪伴企业成长的逻辑 [5] 关于冷门股投资的常见误区澄清 - 误区澄清一：冷门股不等于垃圾股 陈发树选择的冷门股均有政策托底或技术壁垒 2025年业绩呈现稳健增长 核心在于企业的竞争力而非关注度 [5] - 误区澄清二：坚守冷门股并非必然赚钱 其持仓胜率仅50% 平均收益率为-3.38% 投资需精准判断政策方向和技术落地进度 不能盲目跟风 [6] - 误区澄清三：持仓不变不等于被动套牢 例如必创科技虽横盘308天 但持仓成本低于当前股价 且公司技术应用场景持续拓宽 属于主动坚守 [6]

公司研发模式 - 研发项目以客户需求牵引为主，同时包含部分前瞻性自主研发项目[1] - 形成“需求驱动与技术储备并行”的研发模式[1] - 研发内容主要围绕毫米波微系统技术的低成本化和规模化应用[1]

公司业务聚焦 - 公司当前业务主要聚焦于国内市场 [1] 行业地位与技术积累 - 公司深耕毫米波微系统领域18年 [1] - 在所属细分领域的市场占有率处于前列 [1]

公司技术能力 - 毫米波微系统技术具备通用性 可适配低空经济领域飞行汽车等场景需求 [1] 市场拓展计划 - 紧密追踪低空经济发展机遇 [1] - 依托现有研发生产体系能力 积极寻找合适合作方 [1] - 时机成熟时将迅速把握机遇 稳步切入市场 [1]