政策背景与目标 - 生态环境部等部门联合发布《工业领域氧化亚氮排放控制行动方案》 旨在通过完善政策和技术创新提高工业领域氧化亚氮回收利用和排放控制水平 推进工业绿色低碳转型 [3] - 目标到2030年实现工业领域氧化亚氮排放控制政策进一步完善 减排技术创新能力显著提高 排放管理能力明显加强 氧化亚氮回收利用和排放控制水平有效提高 己二酸行业、硝酸行业、己内酰胺行业单位产品氧化亚氮排放量持续下降并达到国际领先水平 [3] - 氧化亚氮是第三大温室气体 增温潜势约为二氧化碳的300倍 大气寿命在百年以上 2021年中国氧化亚氮排放总量为210.2万吨 约占温室气体排放总量的4.3% 其中工业生产过程排放58.0万吨 占比27.6% [3] 行业现状与减排潜力 - 工业领域氧化亚氮排放主要来自己二酸、硝酸和己内酰胺的生产过程 己二酸行业是工业氧化亚氮最主要的排放源 工业领域氧化亚氮排放相对集中且行业聚集程度较高 [4] - 中国己二酸、硝酸和己内酰胺产能占全球总产能一半以上 未来预计产能还将持续增长 [4] - 根据联合国环境署报告 如能在全球范围实现高情景减排 仅工业领域氧化亚氮每年就有1.15亿吨二氧化碳当量的减排潜力 [4] 协同效益与技术路径 - 工业领域氧化亚氮与氮氧化物、挥发性有机物等大气污染物同源 控排过程中产生的高温热能和高压蒸汽可回收利用 高浓度氧化亚氮尾气经提纯后可用于其他领域 有效控制工业领域氧化亚氮排放兼具气候效益、环境效益和经济效益 [6] - 开展工业领域氧化亚氮控排能直接降低排放强度 激励相关企业革新生产工艺、优化反应条件、提升资源利用效率 引导企业加大绿色低碳技术研发投入 助力工业产业链向绿色低碳、安全高效、可持续发展方向转型 [6] - 政策提出研究利用资金渠道支持建设氧化亚氮回收提纯装置和减排装置 鼓励开展气候投融资 推荐具有氧化亚氮减排效益的项目纳入生态环保金融支持项目库和气候投融资试点项目库 加快推进利用温室气体自愿减排交易等市场机制鼓励工业领域氧化亚氮减排 [6] 技术研发与制度保障 - 持续开展源头和过程控制、资源化利用、监测和减排等关键技术的研发创新 开展氧化亚氮排放控制技术示范工程建设 支持相关技术申报国家重点推广的低碳技术目录 [7] - 加强工业领域氧化亚氮与氮氧化物、挥发性有机物等的协同控制 研究探索建立协同控制制度 建立重点企业氧化亚氮排放报告制度 研究制定工业领域氧化亚氮监测标准和排放相关标准 在工业领域探索开展氧化亚氮排放源自动监测 [7] - 在己二酸、硝酸和己内酰胺等重点行业项目环境影响评价中开展氧化亚氮排放评价 推动氧化亚氮控排从末端治理向全生命周期管控转型 [7]

中化新网讯 8月27日，生态环境部、国家发改委、工业和信息化部联合印发《工业领域氧化亚氮排放控 制行动方案》，提出六项重点工作任务，控制工业领域氧化亚氮排放。 一是推动氧化亚氮减排。推动相关工业产品生产企业通过使用治理设备、加装催化剂等方式有效减少氧 化亚氮排放。鼓励己二酸生产企业对氧化亚氮尾气进行回收提纯再利用。 二是完善氧化亚氮控排配套政策。研究利用相关资金渠道支持相关企业建设氧化亚氮回收提纯装置和减 排装置，加快推进利用市场机制鼓励工业领域氧化亚氮减排。 三是加强技术创新。持续开展关键技术的研发创新，开展技术示范工程建设，支持控排相关技术申报国 家重点推广的低碳技术目录，推动成立工业领域氧化亚氮控排产学研联盟。 四是强化工业领域氧化亚氮协同管控。针对与氧化亚氮同源的氮氧化物等，研究探索建立协同控制制 度，研究在己二酸、硝酸和己内酰胺等重点行业建设项目环境影响评价中开展氧化亚氮排放评价，提出 减污降碳协同控制措施。 五是加强工业领域氧化亚氮监测、报告和核查体系建设。推进建立重点企业氧化亚氮排放报告制度，研 究制定监测标准和排放相关标准，在工业领域探索开展氧化亚氮排放源自动监测。 六是加强国际交流与合作。积 ...

鼓励开展气候投融资，推荐具有氧化亚氮减排效益的项目纳入生态环保金融支持项目库和气候投融资试 点项目库。 生态环境部等部门将开展工业领域氧化亚氮排放控制行动，完善配套政策，加强技术创新，以有效提高 工业领域氧化亚氮回收利用和排放控制水平，推进工业绿色低碳转型。 生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部共同研究制定的《工业领域氧化亚氮排放控制行动方 案》（下称《行动方案》）日前公布。《行动方案》提出，到2030年，工业领域氧化亚氮排放控制政策 进一步完善，减排技术创新能力显著提高，排放管理能力明显加强，氧化亚氮回收利用和排放控制水平 有效提高。己二酸行业、硝酸行业、己内酰胺行业单位产品氧化亚氮排放量持续下降，达到国际领先水 平。此后，逐步加强工业领域氧化亚氮管控力度。 氧化亚氮（N2O）是仅次于二氧化碳和甲烷的第三大温室气体、重要的非二氧化碳温室气体，其增温潜 势约为二氧化碳的300倍，化学性质较为稳定，大气寿命在百年以上。根据最新的国家温室气体清单数 据，2021年我国氧化亚氮排放总量为210.2万吨，约占我国温室气体排放总量的4.3%，其中工业生产过 程58.0万吨，占27.6%。 生态环境部应对气候变化司 ...

金宏气体2025年上半年业绩与业务分析 公司概况 * 金宏气体是一家工业气体供应商 业务涵盖大宗气体 特种气体 现场制气及燃气 [2] 2025年上半年财务表现 * 公司上半年实现收入13.14亿元 同比增长6.65% [3] * 归属于上市公司股东的净利润为8220万元 扣非净利润为6723万元 同比有所下滑 [3] * 利润下滑主要因市场竞争加剧导致产品售价及综合毛利率下降 逆势扩张增加资本性支出和研发投入 以及资产处置收益同比减少 [3] * 二季度业绩显著回升 收入环比增长11.1%创单季度历史新高 毛利率从一季度的28.49%提升至30.77% 扣非净利润环比提升30% [3] 业务板块表现 * 大宗气体占总营收43% 毛利率30% [2][6] * 特种气体营收4.1亿元 占总营收33% 毛利率约22% [2][6] * 现场制气租金营收1.7亿元 占总营收13.6% 毛利率57.8% [2][6] * 燃气板块完成近1亿元利润 毛利率19% [2][6] * 现场制气租金收入较去年增加近4000万元 主要来自武汉长飞项目收取租金 北京创新中心二期营收贡献 以及成钢钢铁和明福钢铁运维收入增加 [6] 电子大宗载气业务进展 * 上半年获得星辰焊锡半导体 浙江莱宝显示 汕尾项目 新业时代等6个项目 其中汕尾项目实现存量替换第二单 [2][5][8] * 北方集成电路创新中心 广东新苑人 无锡华润上华等存量项目持续稳定运营 [5][8] 现场制气业务扩张 * 自2023年6月成立大工业事业部以来 在营口建发山东瑞林高分子 积山明福钢铁等项目取得成果 [5] * 完成对汉兴气体的收购 推动现场制氢业务扩张和区域布局优化 [5] 电子特种气体业务发展 * 巩固超纯氨 高纯氧化亚氮优势品类 新开拓高纯二氧化碳 正硅酸乙酯等新产品 [5] * 上半年新增18家半导体客户 [5] * 超纯氨一季度贡献毛利约五六百万元 毛利率约29% 二季度毛利贡献约600多万元 [26] * 高纯二氧化碳自2024年底开始导入台积电 海力士处于测试阶段 预计2025年底有结果 2026年贡献业绩 [16] * 海力士导入高纯二氧化碳后收入规模预计为几千万人民币 但需考虑爬坡过程 [17] 新产品与客户验证 * POS产品正在进行导入和合作 预计今年会有突破 [18] * 推进三个氟系列和四个前驱体材料的试生产和客户对接 [18] * 与台积电合作始于2024年底 主要供应氨气和二氧化碳 2025年起合作逐步扩大 [33] * 与中芯国际合作周期较长 已向其所有工厂供应氨气 并提供氦气和氢气等特种气体 [33] 新项目投产计划 * 3D电子大征项目预计10月完成工期 [9] * 东莞汉城项目9月开始临时供气 11月正式投产 [9] * 湖州兰宝项目9月开始临时供气 正式投产时间为明年春节前后 [9] * 西安生益时代项目9月开始临时供气 [9] * 泰国维信配套项目预计年底投产 [9] * 新项目主要通过收取租金实现收益 投资回报率均超过10% 部分达到12-13% [10][19] * 营口项目计划2026年5月投产 淄博项目投资额从1.6亿元增加到2.8亿元 计划2026年11月投产 [30] 二季度业绩增长驱动因素 * 大宗气体毛利率从29%提升至30% 特种气体毛利率从20%提升至22% 租金收入毛利率从57.86%增加近1个百分点 [11] * 氮气毛利率从32.06%增至37.19% 氢气毛利率从14%增至20% [11] * 大宗气体销售额达3亿元 比一季度增长6000万元 [11] * 氮气二季度销售量8800万元 比一季度增加1300万元 [12] * 药企二季度销售额接近6000万元 比一季度增加900万元 毛利率增加1个百分点 [12] * 二氧化碳销量比一季度增加1000万元 [12] * 氨气销量比一季度增加300万元 [12] * 氢气销量4700万元 比一季度增加500万元 [12] * 氧化亚氮销量比一季度增加300-400万元 [12] * 现场制气租金收入比一季度增长2000万元 [12] 下半年业绩增量趋势 * 诚钢钢铁技改完成 预计下半年每月销售利润释放 [13] * 焊鑫气体整合 淮安赛马改造及电子大宗项目推动营收和利润增长 [4][13] * 二氧化碳销售价格止跌回稳 毛利率有望提升 [4][13] * 氢气产品二季度毛利率较一季度提升近5个百分点 销量较大 对下半年利润增长有显著贡献 [13] 区域业务表现 * 湖南片区曼德公司上半年实现利润900多万元 去年同期为145万元 增长率非常高 [14] * 引入生能快卸和生能储罐 约400个储罐投入使用 [14] * 推出氦气及食品级二氧化碳新产品 为百事可乐 可口可乐等供应 [14] * 拓展湖南地区大学实验室用气市场 每年新增约300个客户 [14] * 泰州光明上半年利润171万元 同比增长140% [29] * 嘉兴金宏上半年利润接近500万元 去年同期400多万元 [29] * 上海申能上半年利润600多万元 同比增长20% [29] * 政治体系上半年利润400多万元 与去年持平 [29] * 双亿上半年完成900万利润 比去年同期145万增长近500% [29] 氦气业务 * 俄罗斯奥伦堡氦气工厂事件对公司影响不大 氦源地包括美国 卡塔尔及俄罗斯 但不涉及事故氦源地 [15] * 市场端未受显著波动 [15] * 明年初国内提氦装置将投产 使成本更具竞争力 [15] * 与高速飞车山西省实验室 北京京能普华环保科技有限公司签署战略合作协议 [5] * 与阿拉尔市金腾能源有限公司设立合资公司建设先进氦气提取纯化装置 [5] 市场竞争与价格趋势 * 电子大宗气体项目竞争激烈 [19] * 主要产品价格大部分处于底部 如氨气和氦气 [24] * 光伏行业产品价格已经见底 [24] * 未来价格走势取决于下游行业需求变化及公司产能利用率提升 [24] * 成熟产品出现底部回升趋势 新产品波动趋于稳定 [24] * 超纯氨价格已降至底部 主要应用于光伏企业 集成电路和液晶面板领域 光伏行业用量最大 [25] 海外市场战略 * 公司将出海提升至战略层面 通过国际贸易事业部布局东南亚市场 [4][31] * 具体举措包括越南安琪工厂 Kim gas收购 泰国产能型项目 [4][31] * 正在洽谈现场制气业务 计划跟随客户走出去 服务周边客户 [32] 并购方向与计划 * 重点关注长三角区域 包括大众零售和充装站等领域 [22] * 关注存量现场制气业务 如今年2月收购的原汉新公司（现为金鸿能源） [22] * 考虑与现有业务存在差异性的特种项目 [22] * 未来增长驱动力主要来自半导体行业需求增加 [20] * 集成电路业务占整体营收比例不到14% [20] 其他重要信息 * 中机绿能项目年收入三四千万元 [28] * 淮河化工项目预计2025年开始贡献收入 规模几千万元 从7月开始 [28] * 与台积电主要为南京工厂服务 未来有望扩展至其他工厂 [34] * 与中芯国际合作量预计未来两三年显著增加 [34]

关于毛利率 - 2024年公司大宗气体业务毛利率31.26%，下降2.94个百分点；特种气体业务毛利率27.69%，下降12.67个百分点 [2] - 特种气体毛利率下降主要受超纯氨、氢气、氧化亚氮和混合气等产品影响，其中超纯氨毛利率下降12.77个百分点，氢气下降11.00个百分点，氧化亚氮下降11.44个百分点，混合气下降4.33个百分点 [6] - 超纯氨毛利率下降主要受光伏行业景气度影响，光伏领域营业收入同比下降55.97%，毛利率下降22.56个百分点，而集成电路和液晶面板领域毛利率略有增长 [7] - 氢气毛利率下降主要因眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目产能爬坡导致销售成本增加 [8] - 氧化亚氮毛利率下降受销售单价下降和生产线检修及技术改造导致外采成本增加双重影响 [9] - 公司与同行业可比公司特种气体毛利率变动趋势基本一致，行业平均下降11.87个百分点，公司下降12.67个百分点 [9] 关于特种气体业务 - 特种气体主要应用于集成电路、液晶面板、光伏等泛半导体领域，受行业技术迭代快、市场竞争格局多变影响 [6] - 半导体行业特种气体需求预计2023-2028年CAGR达5.6%，2028年市场规模突破840亿美元 [10] - 光伏行业受产能过剩影响，2024年产业链价格大幅下滑，多晶硅价格下滑超39%，硅片下滑超50%，电池片和组件下滑约30% [11] - 公司2024年新增导入21家半导体客户，2025年一季度新增16家半导体客户 [12] - 公司在手电子大宗载气订单金额累计超60亿元 [13] - 公司正开发6个系列新产品，包括3个特气品类和3个前驱体气体品类 [14] 关于前五大客户 - 2023年前五大客户新增北方集成电路、Peak View International Limited、民诺集团、天合光能 [16] - 2024年前五大客户新增云南呈钢集团、华晟新能源 [18] - 北方集成电路2024年销售额9,074.45万元，主要提供电子大宗载气服务 [19] - Peak View 2024年销售额4,029.40万元，主要开拓东南亚市场超纯氨和氧化亚氮业务 [20] - 天合光能2024年销售额2,065.37万元，主要供应光伏行业超纯氨等产品 [20] 关于股权收购 - 2022-2024年公司完成8项股权收购，形成商誉总额3.34亿元 [25] - 收购长沙曼德形成商誉9,857万元，2024年计提减值准备3,167万元 [26] - 收购苏州苏铜形成商誉2,224万元，2024年未计提减值 [26] - 长沙曼德2024年亏损主要因计提资产减值1,776万元及整合成本增加，剔除后净利润291.61万元 [31] - 长沙曼德2025年1-4月营业收入同比增长13.66%，净利润712.36万元，扭亏为盈 [32] 关于存货 - 2024年末大宗气体库存量8,748万公斤，同比增长61.86%；特种气体库存量1,562万公斤，同比增长99.73% [38] - 存货余额1.55亿元，同比仅增长6.34%，库存商品余额0.83亿元，同比下降4.20% [38] - 库存量与金额变动差异主要因单位成本下降：氩气单位成本降53.25%，氧气降53.27%，混合气降37.19% [43][44] - 公司未计提存货跌价准备，因存货周转快（库龄均在1年内）且可变现净值高于成本 [45]

关于毛利率 - 2024年公司大宗气体业务毛利率31.26%，下降2.94个百分点；特种气体业务毛利率27.69%，下降12.67个百分点 [2] - 特种气体毛利率下降主要受光伏行业景气度下行影响，超纯氨产品毛利率下降12.77个百分点，其中光伏应用领域毛利率下降22.56个百分点 [4][5] - 同行业可比公司特种气体毛利率平均下降11.87个百分点，公司下降12.67个百分点，变动趋势基本一致 [7] 关于客户变动 - 2024年前五大客户新增云南呈钢集团和华晟新能源，分别实现销售收入3,961.55万元和3,171.24万元 [16][17] - 北方集成电路2024年销售收入9,074.45万元，较2023年增长397% [16] - Peak View International Limited 2024年销售收入4,029.40万元，主要因东南亚光伏企业建厂带来特气需求增长 [17] 关于股权收购 - 2022-2024年累计完成8项股权收购，形成商誉3.34亿元，其中长沙曼德和苏州苏铜分别形成商誉9,857万元和2,224万元 [20] - 苏州苏铜2024年息税前利润597.45万元，完成预测业绩的107.49% [22] - 长沙曼德2024年亏损主要因计提无形资产减值1,776万元，2025年1-4月已实现净利润712.36万元 [27][28] 关于存货 - 2024年末大宗气体库存量8,748万公斤，同比增长61.86%；特种气体库存量1,562万公斤，同比增长99.73% [34] - 库存量增幅高于存货余额增幅主要因单位成本下降，如氩气和氧气单位成本分别下降53.25%和53.27% [37] - 期末存货账面余额15,454.74万元，经测试可变现净值均高于成本，未计提跌价准备 [39][42] 关于预付工程设备款 - 报告期末其他非流动资产中预付工程设备款3.24亿元，占账面余额的91.27% [43] - 公司未对预付工程设备款计提减值准备，需进一步披露大额预付款对象及订单详情 [43]