核心观点 - 2025年量化产品业绩收官，四季度公募和私募在沪深300、中证500、中证1000增强产品上均取得正超额收益，且私募增强产品的收益表现显著优于公募增强产品 [11] - 2025年全年，私募量化在300/500/1000增强产品上的超额收益领先公募量化约6% [11] - 2025年公募偏股混合型基金业绩强势，以万得偏股混合型基金指数（885001.WI）为基准的增强产品备受关注，全年录得微弱正超额，代表性产品业绩和规模表现优异 [11] - 2025年红利资产表现疲软，但公募红利量化产品超额收益优异 [11] - 公募量化固收+产品整体表现优于非量化增强的固收+基金 [11] - 私募量化中性产品自2024年10月以来表现稳健，四季度累计收益续创新高 [11] - 2025年是中国量化私募行业大年，年末百亿量化私募数量达52家，50亿以上量化私募合计管理规模预计超1.45万亿元，业绩驱动和技术迭代是主要原因 [12] 公募量化细分策略产品表现 - **公募量化沪深300增强**：2025年全年超额收益均值为2.5%，四季度整体超额收益为1.6% [3][13] 全市场60只产品中，46只取得正超额，14只负超额 [15] 2025年业绩前五产品为：富荣沪深300增强A、平安沪深300指数量化增强A、申万菱信沪深300指数增强A、安信量化精选沪深300指数增强A、中欧沪深300指数量化增强A [3] - **公募量化中证500增强**：2025年全年超额收益均值为2.1%，四季度整体超额收益为1.0% [3][16] 全市场60只产品中，45只取得正超额，15只负超额 [18] 2025年业绩前五产品为：中欧中证500指数增强A、鹏华中证500指数增强A、长城中证500指数增强A、华泰柏瑞中证500增强策略ETF、万家中证500指数增强A [3] - **公募量化中证1000增强**：2025年全年超额收益均值为9.3%，四季度整体超额收益为1.6% [3][21] 全市场35只产品中，31只取得正超额，4只负超额 [22] 2025年业绩前五产品为：工银瑞信中证1000指数增强A、博道中证1000指数增强A、长信中证1000指数增强A、汇添富中证1000指数增强A、鹏华中证1000指数增强A [3] - **公募量化885001增强**：2025年超额收益率均值为0.2% [4][26] 全市场15只产品中，8只超额收益为正，7只为负 [26] 2025年业绩前五产品为：万家量化睿选A（45.4%）、博时智选量化多因子A（43.8%）、博道久航A（40.8%）、博时量化多策略A（39.6%）、华安事件驱动量化策略A（38.1%） [4][26] 部分产品规模显著增长，如博时智选量化多因子A（26.7亿）、博道久航A（35.4亿）、华安事件驱动量化策略A（47.2亿） [27] - **公募红利量化**：2025年相对全收益基准指数超额收益率均值为4.2% [4][29] 全市场34只产品中，27只取得正超额，7只负超额 [29] 2025年超额收益前五产品为：海富通红利优选A（16.5%）、广发高股息优享A（14.3%）、申万菱信红利量化选股A（12.2%）、浙商汇金红利机遇A（10.7%）、浙商汇金红利精选A（10.7%） [4][32] 但产品规模普遍疲软，主要因绝对收益较低（约8%）跑输其他主流宽基指数 [32] - **公募量化固收+**：2025年以来累计收益率为4.9% [4][33] 6只产品累计收益率超过5%，业绩前五产品为：富国兴利增强A（14.9%）、富国丰利增强A（10.0%）、富国宝利增强A（7.4%）、海富通稳固收益C（6.2%）、太平嘉和三个月定开（6.0%） [4][33] 私募量化细分策略产品表现 - **私募量化沪深300增强**：2025年超额收益为8.6%，四季度超额收益为3.0% [5][37] 其超额收益比公募同类产品（2.5%）高出6.1% [37] - **私募量化中证500增强**：2025年超额收益为10.4%，四季度超额收益为3.5% [5][38] 其超额收益比公募同类产品（2.1%）高出8.3% [38] - **私募量化中证1000增强**：2025年超额收益为15.1%，四季度超额收益为4.1% [5][40] 其超额收益比公募同类产品（9.3%）高出5.8% [40] - **私募量化中性**：2025年累计收益为10.6%，四季度累计收益为1.9% [5][43]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有5个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达1.88亿股，占公司总股本的24.00% [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了0.78个百分点 [1] 主要机构投资者构成 - 机构投资者包括广州市金誉实业投资集团有限公司、公司2022年员工持股计划、香港中央结算有限公司、光大保德信诚鑫混合A [1] - 机构投资者合计持股比例达24.00% [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度新披露的公募基金为光大保德信诚鑫混合A [1] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计35个，主要包括招商中证2000指数增强A、广发量化多因子混合A等 [1] 外资持仓态度 - 本期较上一期持股增加的外资基金为香港中央结算有限公司，持股增加占比小幅上涨 [1]

机构持股情况 - 截至2025年10月26日，共有5个机构投资者持有翰博高新A股股份，合计持股量为4580.57万股，占公司总股本的24.57% [1] - 机构投资者包括翰博控股集团有限公司、合肥王氏翰博科技有限公司等实体及资管计划、员工持股计划和公募基金 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计上涨了0.18个百分点 [1] 公募基金变动 - 本期较上一季度新披露的公募基金为1个，即大成中证360互联网+指数A [1] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计38个，主要包括国金量化多因子A、国金量化精选A等 [1]

量化私募与公募指增产品业绩对比 - 截至2025年8月15日，私募量化指增产品（398只）今年来收益均值为31.11%，超额收益均值为11.50%，而公募量化指增产品（382只）收益均值为22.03%，超额收益均值为6.04%，私募在收益和超额方面均领先公募 [2][3] 不同指数增强策略业绩表现 沪深300指增 - 私募沪深300指增产品（36只）今年来收益均值为15.21%，超额收益均值为7.86%，正超额产品占比97.22% [3] - 公募沪深300指增产品（127只）今年来收益均值为9.90%，超额收益均值为3.26%，正超额产品占比96.06% [3] - 私募前三名产品为海南澎湃私募"澎湃权益1号"、宁波幻方量化"九章幻方沪深300量化多策略1号"、德远投资"德远明选量化二号B类份额" [5][6] - 公募前三名产品为安信基金"安信量化沪深300增强A"（超额10.03%）、易方达基金"易方达沪深300精选增强A"（超额7.31%）、长城基金"长城久泰沪深300指数A"（超额6.91%） [5][7] 中证500指增 - 私募中证500指增产品（197只）今年来收益均值为29.40%，超额收益均值为12.81%，正超额产品占比96.95% [3][9] - 公募中证500指增产品（139只）今年来收益均值为17.70%，超额收益均值为3.62%，正超额产品占比89.93% [3][9] - 私募前三名产品为兆信私募"兆信中证500指数增强1号A类份额"、融伟投资基金"融伟屿通量化二号"、信弘天禾"信弘中证500指数增强2号A类份额" [9][10] - 公募前三名产品为鹏华基金"鹏华中证500指数增强A"（超额9.72%）、中欧基金"中欧中证500指数增强A"（超额9.59%）、博道基金"博道中证500增强A"（超额7.72%） [10][11] 中证1000指增 - 私募中证1000指增产品（149只）今年来收益均值为35.25%，超额收益均值为13.26%，正超额产品占比95.97% [3][12] - 公募中证1000指增产品（87只）今年来收益均值为25.59%，超额收益均值为6.98%，正超额产品占比96.55% [3][12] - 私募前三名产品为今通投资"今通量化价值成长六号"、鹿秀投资"鹿秀长颈鹿7号"、橡木资产"橡木望江二号" [13][14] - 公募前三名产品为博道基金"博道中证1000指数增强A"（超额15.14%）、工银瑞信基金"工银中证1000指数增强A"（超额15.02%）、汇添富基金"汇添富中证1000指数增强A"（超额13.94%） [14][15] 国证/中证2000指增 - 私募国证/中证2000指增产品（16只）今年来收益均值为44.57%，超额收益均值为12.06%，正超额产品占比100% [3][16] - 公募国证/中证2000指增产品（29只）今年来收益均值为34.91%，超额收益均值为10.29% [3][16] - 私募前三名产品为平方和投资"平方和鼎盛中证2000指数增强21号A期"、进化论资产"进化论多棱镜中证2000指数增强B类份额"、天算量化"天算中证2000指数增强1号A类份额" [17][18] - 公募前三名产品为汇添富基金"汇添富国证2000指数增强A"（超额16.30%）、鹏华基金"鹏华国证2000指数增强A"（超额16.10%）、招商基金"招商中证2000指数增强A"（超额13.58%） [17][19] 市场环境与策略优势 - 2025年上半年A股市场呈现显著结构性特征，中小盘风格持续占优，个股波动率提升，叠加日均成交额维持高位，为量化策略创造理想交易环境 [3] - 国证/中证2000指增产品受益于小微盘股风格及流动性充沛环境，成为获取超额的天然沃土 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场正收益风格集中在Growth风格上，负收益风格表现在Size风格上；EPTTM一年分位点是中证全指成分股中本周表现最好的因子 [1] 各部分总结 风格因子近期表现 - Growth因子本周正收益2.17%，较上一周0.79%显著提升，市场对成长型股票偏好增强；Trend因子本周收益1.39%，较上一周3.09%有所回落但仍为正收益，市场对趋势投资策略认可较高；Beta因子本周收益0.49%，较上一周 -2.86%显著回升，市场对高Beta股票关注恢复 [9] - Liquidity、SOE、Volatility、Certainty、Value、Cubic size、Size因子本周收益为负，市场对高流动性资产、国有企业股票、高波动性资产、确定性投资策略、价值投资策略、小盘股的关注度减弱 [10] 因子表现监控 因子库 - 指数增强因子库涵盖估值、成长、盈利、分析师预期、景气度、分红、公司治理、PEAD、流动性、波动率、反转与动量等维度 [16] 不同样本空间因子表现 - 沪深300指数选股空间：最近一周分析师认可度等因子表现较好，一个月反转等因子表现较差；最近一月预期PEG等因子表现较好，单季净利同比增速环比变化等因子表现较差 [6][21] - 中证500指数选股空间：最近一周单季营收同比增速等因子表现较好，一年动量等因子表现较差；最近一月一个月反转等因子表现较好，一个月UMR等因子表现较差 [6][25] - 中证800指数选股空间：最近一周单季EP等因子表现较好，一个月反转等因子表现较差；最近一月预期PEG等因子表现较好，单季净利同比增速环比变化等因子表现较差 [6][29] - 中证1000指数选股空间：最近一周EPTTM一年分位点等因子表现较好，盈余公告最低价跳空超额等因子表现较差；最近一月高管薪酬等因子表现较好，公募持股市值等因子表现较差 [6][33] - 国证2000指数选股空间：最近一周预期ROE环比变化等因子表现较好，三个月UMR等因子表现较差；最近一月标准化预期外盈利等因子表现较好，公募持股市值等因子表现较差 [6][38] - 创业板指选股空间：最近一周预期ROE环比变化等因子表现较好，EPTTM一年分位点等因子表现较差；最近一月标准化预期外盈利等因子表现较好，EPTTM一年分位点等因子表现较差 [6][43] - 中证全指选股空间：最近一周EPTTM一年分位点等因子表现较好，一个月反转等因子表现较差；最近一月六个月UMR等因子表现较好，一年动量等因子表现较差 [6][47] 公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品 - 最近一周超额收益最高1.42%，最低 -0.15%，中位数0.37%；前三名分别为申万菱信沪深300优选指数增强A、中欧沪深300指数量化增强A、申万菱信沪深300指数增强A [6][52] 中证500指数增强产品 - 最近一周超额收益最高0.90%，最低 -0.04%，中位数0.33%；前三名分别为华泰紫金中证500指数增强A、平安中证500指数增强A、博时中证500指数增强A [6][56] 中证1000指数增强产品 - 最近一周超额收益最高0.95%，最低 -0.24%，中位数0.18%；前三名分别为汇添富中证1000指数增强A、招商中证1000指数增强A、万家中证1000指数增强A [6][60] 附录 - 构建MFE组合可判断因子在给定基准中是否有效，采用组合优化模型构建单因子MFE组合，目标函数为最大化单因子暴露，约束条件包括风格、行业、个股偏离度、成分股权重占比、个股权重上下限、换手率等 [61]