公司基本情况 - 公司成立于1992年8月11日，于1996年7月2日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于重庆市 [1] - 公司是重庆商业龙头企业，主营业务涵盖百货、超市、电器和汽车贸易等多业态零售 [1] - 公司所属申万行业为商贸零售 - 一般零售 - 多业态零售，概念板块包括新零售、金融科技、跨境电商等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达116.3亿元，在行业中排名第2/15，高于行业平均数44.67亿元和中位数43.47亿元 [2] - 2025年三季度净利润为10.03亿元，在行业中排名第1/15，高于行业平均数1.75亿元和中位数8369.18万元 [2] - 按业务划分，超市业务收入35.42亿元，占比44.05%，为主要收入来源；汽车贸易、电器、百货业务收入分别为16.63亿元、15.55亿元、12.03亿元，占比分别为20.68%、19.34%、14.97% [2] - 国金证券指出，2025Q3单季度营收35.89亿元，同比下降10.81%，但归母净利润2.17亿元，同比增长2.82%，扣非归母净利润2.31亿元，同比增长17.90% [6] - 中金公司指出，2025年前三季度营业收入116.3亿元，同比下降10.6%，但归母净利润9.9亿元，同比增长7.4% [7] 财务指标分析 - 2025年三季度公司毛利率为27.83%，较去年同期的25.94%有所提升，但低于行业平均的31.16% [3] - 2025年三季度公司资产负债率为58.79%，较去年同期的62.73%有所下降，但仍高于行业平均的52.55% [3] - 国金证券指出，2025Q3单季度毛利率提升2.1个百分点，显示经营效率提升 [6] - 中金公司指出，2025年前三季度毛利率同比增长1.9个百分点至27.8%，同时销售费用和管理加研发费用绝对值分别同比下降3.0%和7.6% [7] 业务运营亮点 - 百货和超市业态收入下滑幅度收窄，调改措施见效 [6] - 公司积极推进各业态场店调改以提质增速，并探索新业态 [7] - 2025年前三季度，公司新增超市门店2家、汽贸门店1家，关闭超市门店5家、汽贸门店3家 [7] - 2025Q3公司投资收益同比增长33% [6]，2025年前三季度投资收益同比增长15.7%至5.6亿元 [7] - 公司实施上市以来首次中期分红，拟派发现金红利0.7亿元（含税） [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.91万户，较上期增加18.34% [5] - 户均持有流通A股数量为1.01万股，较上期减少14.94% [5] - 十大流通股东中，华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第一大流通股东，持股1563.60万股，较上期增加86.96万股 [5] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1090.86万股，较上期减少155.78万股 [5] - 易方达中证红利ETF（515180）和招商中证红利ETF（515080）持股分别增加27.94万股和27.40万股，南方中证1000ETF（512100）为新进股东 [5] 管理层与未来展望 - 公司董事长张文中博士是物美集团和多点DMALL的创始人，拥有丰富的零售行业经验 [4] - 国金证券预计公司2025至2027年营收分别为163.85亿元、170.73亿元、183.07亿元，归母净利润分别为14.45亿元、15.68亿元、17.38亿元 [6] - 中金公司维持公司2025年及2026年盈利预测分别为13.8亿元和14.8亿元 [7]

核心财务表现 - 前三季度营业收入13.32亿元，同比下降63.73% [1] - 前三季度归母净利润1972.87万元，同比下降56.91% [1] - 前三季度扣非归母净利润72.62万元，同比下降95.00% [1] - 基本每股收益0.04元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率14.28%，同比上升8.21个百分点 [2] - 前三季度净利率1.31%，较上年同期上升0.25个百分点 [2] - 第三季度毛利率13.23%，同比上升7.41个百分点，环比下降2.40个百分点 [2] - 第三季度净利率1.21%，较上年同期下降0.13个百分点，较上一季度下降0.59个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率1.62% [2] 费用控制与效率 - 三季度期间费用1.79亿元，较上年同期减少3227.43万元 [2] - 期间费用率13.47%，较上年同期上升7.71个百分点 [2] - 销售费用同比减少20.57%，管理费用同比减少6.16%，财务费用同比减少109.05% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为149.98倍，市净率（LF）约为4.70倍，市销率（TTM）约为1.93倍 [2] - 股东总户数5.01万户，较上半年末增加7403户，增幅17.33% [2] - 户均持股市值由上半年末的11.56万元下降至10.97万元，降幅5.09% [2] 公司业务概况 - 主营业务为汽车贸易、化工等生产资料的批发与零售业务 [3] - 主营业务收入构成为：商品销售78.48%，服务16.71%，租赁4.81% [3] - 所属申万行业为汽车-汽车服务-汽车经销商 [3]

文章核心观点 - 重庆百货股东重庆渝富资本运营集团有限公司计划将其持有的公司111,540,705股股份无偿划转至同受重庆渝富控股集团有限公司控制的全资子公司重庆渝欣创商业管理有限公司 [2][5] - 此次股东权益变动属于股东关联方之间的内部资产重组 不触及对公司的要约收购 也不改变公司无控股股东、无实际控制人的状态 [2][7][9] 权益变动方案与进展 - 本次权益变动调整方案为 渝富资本拟将其持有的111,540,705股重庆百货股份无偿划转至渝富控股全资子公司渝欣创商管 而非原计划的渝富控股 [5] - 前期权益变动进展包括 渝富资本将所持渝富华贸100%股权无偿划转至渝富控股 且相关市场主体变更登记手续已完成 随后渝富控股吸收合并渝富华贸 渝富华贸已完成注销登记 但其持有的重庆百货1.03%股权尚未完成过户 [4][5] - 本次权益变动后 渝富控股和渝欣创商管为一致行动人 渝富控股直接和间接持有公司股份116,062,448股 占公司总股本的26.35% [2][7] 对公司的影响 - 本次股东权益变动完成后 公司主营业务不受影响 依然为从事百货、超市、电器和汽车贸易等业务经营 [6] - 公司控股股东、实际控制人未发生变更 公司仍为无控股股东、无实际控制人企业 [2][7] - 承接方渝欣创商管将继续履行渝富资本此前做出的承诺 在2027年3月7日前不增持重庆百货股份 也不谋求公司控制权或影响公司无实际控制人的状态 [7][8]