公司财务表现 - 营业收入为9.57亿元，同比下降5.04% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.00亿元，同比增长15.51% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为2310.77万元，同比下降55.19% [2] - 基本每股收益为0.1683元/股，同比增长15.51% [2] - 总资产为23.21亿元，较上年度末增长1.32% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为15.97亿元，较上年度末增长5.44% [2] 行业发展概况 - 医药制造业规模以上企业营业收入为1.23万亿元，同比下降1.2% [2] - 利润总额为1766.9亿元，同比下滑2.8% [2] - 行业呈现弱周期性特征，受宏观经济波动影响较小 [3] - 政策导向以"鼓励创新、规范发展、提升效率"为核心 [4] - 创新药领域政策持续加码，医保制度改革深化，集采政策常态化推进 [4] 公司主营业务 - 主要从事化学药品制剂的研发、生产和销售，医药流通以及医疗服务业务 [2] - 主要产品包括抗感染类、镇痛类和精神类药品 [4] - 研发模式采用自主开发和合作研发两种方式 [5] - 销售模式为以客户为中心的驻地化精细营销管理，主要集中于医院终端市场 [6] - 公司为国家创新型试点企业、国家火炬计划重点高新技术企业 [6] 研发与产品进展 - 研发投入为1183.36万元，同比增长28.26% [12] - 注射用头孢唑肟钠、盐酸昂丹司琼片通过仿制药一致性评价 [7] - 在研项目100余项，涵盖抗感染类、镇痛类、精神类等多个领域 [6] - 拥有约10000平方米的小试、中试基地 [5] 战略合作与市场拓展 - 与西南地区一家重点医药零售连锁企业达成战略合作，以镇痛类核心产品为切入点 [8] - 探索"产品+学术+服务"三位一体的创新模式，精准服务零售终端患者需求 [8] - OTC营销已全面启航，在连锁药房、诊所等终端多点发力 [8] 公司治理与股东回报 - 利润分配预案为每10股派发现金红利0.30元（含税），合计拟派发现金红利1787.96万元 [1][19] - 报告期内公司董事、监事、高级管理人员发生变动 [18] - 公司注重股东、债权人、职工、供应商、客户和消费者权益保护 [21][22] 投资与子公司情况 - 投资设立全资子公司新优势（重庆）健康产业发展有限公司，注册资本3000万元 [13] - 新优势（重庆）与深度运筹科技（海南）有限公司共同投资设立深度运筹，注册资本500万元 [13] - 主要子公司包括北京北医医药有限公司、北大医药武汉有限公司等 [14]

业务合作终止影响 - 全资子公司北医医药与国际医院业务合作于2025年5月终止 导致其主营业务自6月起基本中止[2] - 国际医院为北大医药第一大客户 2024年实际采购金额达11.23亿元 占公司药品流通收入78.15%[2][4] - 合作终止导致2024年6月至年末销售收入减少约6亿元（占最近一期营收29.13%） 净利润减少4000万元（占归母净利润28.99%）[3] 财务影响分析 - 自2026年起年度营业收入或减少10.27亿元 净利润减少6869万元 分别占最近一期审计值的近50%[3] - 药品流通业务2024年营收14.37亿元（占总营收69.75%） 营业利润1.94亿元（占比35.05%）[4] - 与国际医院合同金额为每年12亿元 实际采购完成率达93.58%（11.23亿元/12亿元）[4] 业务结构特征 - 药品流通业务高度依赖国际医院 实施主体为北医医药和武汉叶开泰两家子公司[4] - 药品制造业务2024年收入6.23亿元（占总营收30%） 毛利率57.47%显著高于流通业务的13.48%[7] - 制药业务以仿制药为主 多款产品纳入集采导致2024年毛利率同比下降11.23个百分点[7] 战略转型举措 - 公司拟将生产制造中心组建为子公司 强化仿制药生产优势[6] - 启动名称变更工作以实现"去北大化" 实际控制人已变更为徐晰人[5] - 积极探索北医医药转型方向 但转型存在不确定性[3] 市场反应 - 8月12日股价逆势大跌7.36% 收盘价6.42元 对应市值38.26亿元[2]

核心观点 - 北大医药全资子公司北医医药因与国际医院终止合作面临主营业务全面中止风险 [1] - 国际医院是北大医药第一大客户，2024年采购金额11.23亿元占药品流通收入78.15% [1][6] - 公司预计2024年6月至年末销售收入减少6亿元（占营收29.13%），净利润减少4000万元（占归母净利润28.99%） [4] - 2026年起营收或减少10.27亿元（占近50%），净利润减少6869万元（占近50%） [4] - 公司正推动医药制造业务转型，2024年该业务收入6.23亿元占比30%，毛利率57.47%高于流通业务13.48% [7][8] 业务依赖风险 - 北医医药长期高度依赖国际医院业务，合作终止后未找到替代业务 [1] - 药品流通业务2024年营收14.37亿元占总营收69.75%，营业利润1.94亿元占比35.05% [5] - 北医医药作为国际医院唯一服务商，原合同金额每年12亿元 [6] 财务影响 - 2024年国际医院实际采购11.23亿元占药品流通收入78.15% [6] - 2024年制药业务毛利率57.47%，但受集采影响较上年下滑11.23个百分点 [8] 战略转型 - 公司组建生产制造子公司，强化仿制药生产优势 [1][7] - 实际控制人变更为徐晰人，启动"去北大化"名称变更 [7] - 制药业务中多款仿制药已纳入集采，包括注射用美罗培南等产品 [8]

业务合作终止影响 - 全资子公司北医医药与北京大学国际医院的业务合作于2025年5月终止 导致其主营业务自2024年6月起基本中止且未找到同类型替代业务 [1][2] - 国际医院为北大医药第一大客户 2024年实际采购金额达11.23亿元 占公司药品流通收入78.15% [1][3] - 合作终止导致2024年6月至年末销售收入减少约6亿元（占最近一期审计营收29.13%） 净利润减少4000万元（占归母净利润28.99%） [2] 财务影响评估 - 自2026年起年度营业收入或减少10.27亿元 净利润减少约6869万元 分别占最近一期审计指标的近50% [2] - 药品流通业务2024年营收贡献14.37亿元（占总营收69.75%） 营业利润1.94亿元（占比35.05%） [3] - 北医医药面临关停并转风险 公司正探索转型方向但存在不确定性 [2] 业务结构特征 - 药品流通业务依赖北医医药与武汉叶开泰两家子公司 其中北医医药作为国际医院唯一服务提供商签订三年合同（年金额12亿元） [3] - 药品制造业务2024年收入6.23亿元（占总营收30%） 毛利率57.47%显著高于流通业务的13.48% [4] - 制药业务以仿制药为主 多款产品纳入集采（包括注射用美罗培南等） 导致2024年制药毛利率同比下降11.23个百分点 [5] 战略转型举措 - 公司以生产制造中心为基础组建生产制造子公司 旨在强化仿制药生产优势并实现资源集中配置 [1][3] - 资源向医药制造业务倾斜 通过子公司架构优化生产环节效率 [3]

公司控制权变更与管理层变动 - 徐晰人通过新优势国际以1元象征价格收购合成集团100%股权，间接取得北大医药控股权 [9] - 新优势国际以3300万元接受价值23.92亿元的债权，仅用3000多万元拿下总市值近40亿元的上市公司 [10][11] - 自2024年12月入主后，公司管理层频繁变动，原班人马基本离去，徐晰人逐步接任董事长和总裁职位 [4][12] 公司经营问题与历史遗留问题 - 公司经营办公场所受到近百名离退休人员冲击围堵，涉及住房和离退休福利待遇等历史遗留问题 [5] - 2024年药品流通业务收入14.37亿元占总体营收近七成，其中11.23亿元与北大国际医院有关 [15][16] - 公司与北大国际医院的12亿元合同将于2025年4月到期，若未能中标将面临年销售收入减少约9.10亿元的风险 [18][19] 业务合作与关联交易变化 - 2022年公司与北大国际医院签订三年期合同，约定北医医药为其唯一供应商，暂估年金额12亿元 [17][18] - 2024年11月北大国际医院通知合同到期后将改为招标采购，公司预计2025年合作金额降至4050万元 [19][21] - 公司证券部确认与北大国际医院的合作已全部终止，此前预测的4050万元不代表实际结果 [22]

管理层变动 - 新实控人徐晰人入主8个月后基本完成管理层洗牌，7月5日公告显示其兼任总裁，余孟川任常务副总裁 [1] - 自2024年12月徐晰人接替"平安系"后，管理层频繁变动，原班人马陆续离任包括执掌9年的总裁袁平东 [2][6] - 徐晰人通过低价收购取得控制权后迅速重组管理层，2024年1月起董监高连续更替 [6] 控制权变更细节 - 徐晰人通过新优势国际以1元收购合成集团100%股权，间接控制北大医药，并以3300万元承接23.92亿元债权 [5] - 此次收购总成本约3000多万元即获得市值40亿元的上市公司，对比2022年平安系耗资482亿元通过破产重整取得控制权 [5] - 收购主体新优势国际由徐晰人控股20%的鑫通焱和科技与九洲药业主力股东中贝九洲（持股80%）联合成立 [4] 经营风险与历史遗留问题 - 公司遭遇近百名离退休人员围堵办公场所，主要因住房及福利待遇等历史遗留问题 [3] - 原第一大客户北大国际医院（2024年贡献11.23亿元收入）合作已全部终止，该客户占药品流通业务收入的78%（11.23/14.37亿元） [3][7][9] - 合同终止可能导致年收入减少9.10亿元，净利润损失3666万元，此前预计2025年合作金额仅4050万元 [9] 业务结构及客户依赖 - 2024年药品流通业务收入14.37亿元占总营收近70%，其中北大国际医院占比达78% [7] - 核心产品包括抗感染类（注射用头孢曲松钠）、精神类（盐酸丁螺环酮片）等5大类制剂 [7] - 与北大国际医院的12亿元/年服务合同原定2025年4月到期，但2024年11月被告知将改为招标采购 [8] 股东脱钩与品牌调整 - 控制权转让协议要求公司限期去除"北大""北医"等字号，预示新老股东加速切割 [9] - 北大医药证券部确认与北大国际医院合作已全面终止，此前关联交易支撑主要业绩的局面终结 [3][9]

财务表现 - 2024年营业收入20.60亿元，同比下降6.10%，主要因药品制造业收入下滑18.86% [2][3][4] - 归母净利润1.38亿元，同比大幅增长211.10%，扣非净利润1.27亿元，同比增长221.05%，盈利能力显著提升 [2][3] - 经营活动现金流净额3.48亿元，同比增长185.41%，主要因应收账款回款效率提升 [3][4] - 加权平均净资产收益率9.32%，同比提升6.15个百分点，反映资本回报能力增强 [2][3] 费用与成本控制 - 期间费用总额3.38亿元，同比减少2.67亿元，费用率降至16.42% [3] - 销售费用同比下降56.03%，源于渠道优化与市场策略调整 [3] - 财务费用因债务优化下降182.68%，融资成本显著降低 [3] 业务板块表现 - 药品制造业收入6.23亿元，同比下降18.86%，但抗感染类、镇痛类、精神类药物成为增长主力 [4] - 药品流通板块收入14.36亿元，同比微增0.78%，表现相对稳定 [4] - 注射用美罗培南、盐酸丁螺环酮片等核心产品销量提升，带动工业板块毛利率改善 [4] 研发与创新 - 研发投入4013.35万元，同比微降2.72%，但研发投入占比稳定在1.95% [3][4] - 新增1个原料药品种获批，3个原料药及制剂完成发补，5个产品申报获批 [4] - 引进盐酸左西替利嗪口服液等8个品种，强化抗过敏与慢病领域布局 [4] - 盐酸丁螺环酮片等产品入选重庆市重大产业技术创新名单 [4] 现金流与投资 - 投资活动现金流出3918万元，同比收窄52%，投资支出减少 [4] - 筹资活动现金净流出6806万元，同比收窄67%，债务压力减轻 [4]