润田实业与黄安根关系 - 润田实业声明与黄安根及其配偶魏苗苗无任何股权或劳动关系[3][8] - 黄安根1994年创立润田饮用水品牌 2007年获软银赛富2亿元A轮融资[5] - 润田2008年完成股改并计划2009年IPO 后因市场环境搁浅[5] - 2014年润田饮料陷入债务危机 润田实业成立并完成承债式重组[5] - 2016年润田实业引入国资转为混合所有制企业 黄安根彻底出局[5] 黄安根关联企业现状 - 黄安根现存3家关联公司：汉朔建元生物科技 汉朔建元健康管理 秦沃食品[9] - 汉朔建元生物科技注册资本10亿元 实缴2100万元 黄安根持股20%[14] - 汉朔建元生物科技社保缴纳13人 旗下有3家子公司[14] - 秦沃食品与汉朔建元生物科技同注册地 但现场未见其招牌[10] - 汉朔建元健康管理注册地已由其他公司入驻 同层商户无印象[12] 企业运营与上市传闻 - 汉朔建元生物科技员工称不清楚上市计划 东莞工厂规模不明[12] - 魏苗苗担任汉朔建元健康管理法人及秦沃食品董事[17] - 润田旧公司债务问题未解决 黄安根仍为被执行人[5]

润田实业事件梳理 - 自称润田创始人老板娘魏苗苗在社交媒体自曝家庭纠纷，涉及创始人黄安根的四段婚姻和五个孩子，并声称要让女儿继承事业[2] - 魏苗苗表示核心诉求为解决债务问题，称2014年《重组协议》中承诺偿还的债务至今未还清，导致黄安根仍为失信被执行人[10][11] - 黄安根涉案总金额达1138.28万元，存在七条限制消费令，涉案总金额7012.44万元[12] - 润田实业声明黄安根及其配偶与公司无任何股权或劳动关系，黄安根10年前已退出[4][5] - 润田饮料2014年因资金链断裂被重组，润田实业2015年成立承接业务，2016年引入国资变为国资控股企业[6][7][8] 润田实业经营状况 - 公司2023年营收11.52亿元，2024年营收12.6亿元，同比增长9.4%[14] - 2023年净利润1.47亿元，2024年净利润1.77亿元，同比增长20.4%[14] - 截至2024年底总资产16.4亿元，负债4.28亿元[14] - 通过借壳ST联合完成"曲线上市"，计划发行股份及支付现金收购润田实业股权[14] 包装饮用水行业分析 - 2023年中国包装饮用水市场前五名企业合计占据58.6%份额：农夫山泉23.6%、怡宝18.4%、景田6.1%、娃哈哈5.6%、康师傅4.9%[16] - 行业已形成6+N格局，六大头部品牌加区域品牌占据95%以上市场份额[16] - 农夫山泉2017-2019年包装饮用水毛利率维持在56.5%-60.5%[18] - 农夫山泉2023年营收428.96亿元，净利润121.23亿元[19] - 华润饮料2021-2023年包装饮用水毛利率42.4%-45.6%，2024年前四月升至49%[20][21] - 行业营销费用占比高，内容物成本极低，如农夫山泉550ml瓶装水成本仅0.03元[18]

润田矿泉水创始人家庭争议与公司现状 - 博主魏苗苗自称润田矿泉水创始人黄安根妻子，高调宣称"富婆生存法则"，并提及丈夫有四段婚姻和5个孩子[1] - 魏苗苗在直播间利用"创始人光环"进行带货营销，将个人生活与品牌绑定[2] - 润田实业发布声明否认黄安根及魏苗苗与公司存在股权或劳动关系[14] 润田矿泉水发展历程与现状 - 品牌创立于1994年，黄安根采用1元定价策略快速打开市场[8] - 2004年营收达12.8亿元，2007年获软银赛富2亿元注资[9][10] - 2013年因"首长专供"包装虚假宣传引发争议，2016年国资重组后黄安根彻底退出[11][13] - 当前股东结构显示国资控股51%，其他股东包括江西润田投资管理有限公司(24.7%)等[30] 黄安根个人商业状况 - 关联23家企业中17家担任法定代表人，仅3家存续[15][16] - 3次成为被执行人(涉案1138.28万元)，7次被限制高消费(涉案7012.44万元)[19] - 魏苗苗提及的两家"准上市企业"实际为小微企业[21] ST联合与润田实业重组交易 - ST联合拟通过发行股份及支付现金方式收购润田实业股权[3][23] - ST联合近年业绩持续下滑，2024年营收3.65亿元，净亏损6370万元[24] - 重组消息刺激ST联合复牌后连续10个涨停板[25] 润田实业上市障碍与行业竞争 - 2022年IPO计划因同业竞争问题受阻，与江西国控旗下南山御泉存在业务重叠[29] - 瓶装水市场80%份额被六大品牌占据，区域品牌面临巨大压力[31] - 润田水源地集中于江西，全国化扩张面临成本与渠道挑战[31][33]

她称老公黄安根有过四段婚姻，生了5个孩子，其中2个是和自己生的。"我老公也是卖水的，卖水的可 赚钱了，都是老婆多、孩子多的"，她还传授"富婆生存法则"，声称自己坚决不离婚，字典里只有丧 偶、没有离婚，要让女儿继承事业。 近期，自称是江西润田矿泉水创始人黄安根(已无公司股份)第四任妻子的魏苗苗，持续在社交媒体的视 频直播中曝"猛料"，引发关注。 2007年，亚洲顶级投资基金软银赛富向润田注资2亿元。2008年，润田完成股份制改造，并计划2009年 提交IPO材料，但最终上市计划因市场环境等因素搁浅。 据媒体报道，2014年开始润田饮料就被曝欠薪、欠经销商货款等。2014年，润田实业正式成立，2个月 后完成了对原江西润田饮料股份有限公司的承债式并购重组；2016年润田实业引入国资，从民营企业变 成国资控股混合所有制企业。黄安根则从润田出局。 天眼查显示，黄安根的关联公司多达几十家，大多都被吊销或注销，还因债务问题，列为失信被执行 人、股权被冻结且被限制高消费。目前存续的公司包括"深圳汉朔建元生物科技股份有限公司""深圳汉 朔建元健康管理有限公司""深圳秦沃食品有限公司"等。 目前，润田矿泉水的公司主体为润田实业。 ...

公司概况 - 江西润田矿泉水成立于1994年 主攻江西市场 产品主要在省内销售[4] - 创始人黄安根2000-2014年经营期间 前四年将营业额从0做到12.8亿元[9] - 目前关联公司均处于注销或吊销状态 黄安根仍为失信被执行人[9][10] 经营表现 - 2023年营收11.5亿元 净利润1.47亿元 2024年营收12.6亿元 净利润1.77亿元[13] - 近两年净利率13%-14% 低于农夫山泉28% 略高于华润饮料12.3%[14] - 2004年营收已达12.8亿元 近20年增长微薄[9][15] 资本运作 - 2007年引入亚洲最大投行融资 但多次IPO尝试失败[13] - 2022年冲刺上交所主板未果 2024年通过借壳ST联合实现曲线上市[13] - 被指控2004年有4亿元利润转移至新加坡[11] 行业竞争 - 饮用水行业CR6达80% 农夫山泉 怡宝等占据主导地位[17] - 公司长期困守江西市场 品牌全国知名度低[16][17] - 老板娘争议言论意外带来流量关注[4][17] 历史争议 - 创始人被曝四次婚姻 公司资金链断裂导致出局[2][9] - 股东被指控涉嫌侵占国有资产并转移境外[10][11] - 新润田公司年利润过亿但未偿还历史欠款[9]

核心观点 - 部分ST或*ST公司近期筹划重大资产重组 运作模式各异且引发二级市场股价异动 反映市场对ST类公司并购重组可行性预期改变及监管环境边际松绑趋势 [1][2] - 此类重组旨在规避退市风险并提升资产质量 但需理性看待交易落地不确定性及估值支撑可持续性挑战 [1][3][4] 资产重组运作模式 - *ST宇顺采用现金收购三家共同运营中恩云数据中心项目的标的公司 [1] - ST联合通过资产注入方式引入矿泉水品牌润田实现曲线上市 [1] - ST花王因整体注入周期较长 转而先引入第三方优质资产尼威动力 [1] 二级市场表现 - *ST宇顺股价因重组筹划已暴涨200% 公司公告提示投资风险 [1] - 除部分停牌公司外 此类运作普遍引发股价异动 [1] 重组动因分析 - 主板退市新规促使*ST公司需在2025年底前完成资产收购以避免退市 [1] - 标的公司控制权并表有助于营收规模较小的公司完成产业转型 具有战略意义 [1] 监管环境变化 - 过去数年ST类公司并购重组面临严监管 但近期监管呈"松绑"趋势 [2] - "并购六条"及《上市公司重大资产重组管理办法》修订体现政策支持 交易所新规建立重组简易审核程序 [2] - 市场预计2025年并购市场将出现更多标杆案例 [2] ST公司特殊性 - ST公司通常经营状况不佳但业务正常 多通过改善经营、并购重组或破产重整化解退市风险 [3] - 退市新规一年窗口期增强公司改善经营质量意愿 成为提升上市公司质量的重要维度 [3] 风险与挑战 - 部分案例存在借重组炒高股价后遗留问题的风险 监管仍严打"炒壳"行为 [3] - 重组方案多处于筹划阶段 需履行决策程序且存在落地不确定性 [3][4] - 现金交易需权衡公司货币资金规模及自筹能力 高估值个股缺乏持久性估值支撑 [4]

资本化路径 - 公司成立于1994年 2007年获得软银赛富2亿元A轮投资 后转向国资控股 [1] - 2023年完成两期上市辅导 因消费类IPO审核趋严选择借壳ST联合实现曲线上市 [1] - 交易实质为江西省国资委主导的资产腾挪 ST联合与润田实业实控人均为江西省国资委 [1] - 通过发行股份及现金支付收购润田75.7%股权 为ST联合注入盈利资产规避退市风险 2024年营收3.65亿元 亏损6370万元 [1] 市场地位与竞争格局 - 公司自称全国布局10大生产基地 覆盖22个省级市场 但核心竞争力仍局限于江西本土 [2] - 550ml纯净水25年未涨价 1元/瓶 江西市场渗透率超50% 全国份额不足1% [2] - 高端产品润田翠以富硒水源为卖点 2022-2024年蝉联含硒矿泉水销量冠军 定价2.7元/瓶 [2] - 2023年包装饮用水市场前五名占据58.6%份额 农夫山泉23.6% 怡宝18.4% [2] - 近三年营收结构显示省外市场拓展缓慢 核心收入依赖江西及周边省份 [2] 未来挑战 - 业务协同难题 ST联合主业为数字营销与旅游运营 与快消品渠道管理存在基因差异 [3] - 竞争壁垒薄弱 水源地分散 渠道下沉至三四线市场 难以支撑高端化转型 [3] - 监管风险 ST联合2024年因虚增利润642万元被立案调查 [3] - 资本化实效存疑 参考泉阳泉上市后市盈率长期低于20倍 [3]

重大资产重组计划 - 公司筹划发行股份及支付现金购买润田实业部分或全部股权并募集配套资金 以实现对润田实业的控制 [2] - 交易预计构成重大资产重组 不会导致公司实际控制人变更 不构成重组上市 [2] - 交易对方包括迈通健康及润田投资 交易方式尚未确定 [2] - 公司股票自5月15日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [2] 标的公司润田实业概况 - 润田实业在全国布局十大包装饮用水生产基地 覆盖全国22个省级行政区的经销网络 [3][4] - 2024年位列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国"双十强" [3][4] - 标的公司主要从事包装饮用水的生产和销售 是行业排名前列的纯净水和矿泉水双驱发展的生产销售厂商 盈利情况较好 [3] - 迈通健康持有标的51%股权 迈通健康为公司控股股东江西省旅游集团股份有限公司100%控股的下属公司 [3] 公司财务状况 - 公司去年营收3.65亿元 净利润亏损超6000万元 [4] - 今年一季度公司继续亏损 [4] - 公司主营是数字营销 去年业绩亏损因子公司新线中视业绩下滑出现亏损 [4] - 去年公司广告营销的毛利率仅有4.28% [4] 行政处罚情况 - 2025年3月14日 公司因涉嫌信息披露违法违规收到江西证监局出具的《行政处罚事先告知书》 [4] - 公司曾将应计入2019年资产和利润的642.43万元业绩补偿款计入2020年资产和利润 导致多计资产和利润 [4] 交易后续安排 - 迈通健康与润田投资将共同承担重组业绩承诺与补偿义务 业绩补偿计算方式保持一致 [4] - 交易各方将在符合上市公司决策程序的前提下 推动为标的公司经营管理层设置超额业绩奖励机制 [4] - 截至目前 本次交易仍处于筹划阶段 交易各方尚未签署正式的交易协议 [4] 市场反应 - 公司今日股价涨停 目前股价已经逼近今年高点 [4]