商业航天产业 - 北京市商业航天产业规模突破2600亿元 [1] - 银河航天构建我国首个低轨宽带通信试验星座 平均每3天生产一颗中型商业卫星 [1] - 北京聚集商业航天领域高新技术企业超300家 形成运载火箭、卫星制造等全产业链 [7] - 银河航天供应链合作企业数量从117家增至1300多家 单颗卫星研制成本从上亿元降至千万元量级 研制周期缩短80% [7] 工业机器人产业 - 广东省工业机器人产量超24万台(套) 同比增长31.2% 占全国市场总量44% [1] - 广东佛山美的库卡智能制造科技园是全国最大工业机器人生产园区之一 平均每30分钟制造一台工业机器人 [1] - 安徽江淮汽车集团与华为联合打造的超级工厂使用1800台智能机器人 精度达0.2毫米 [7] 新能源汽车产业 - 安徽合肥1至5月生产新能源汽车46.7万辆 较两年前同期翻一番 [1] - 安徽省汽车出口量居全国前列 我国每出口4辆汽车就有1辆"安徽造" [1] - 合肥2024年生产新能源汽车137.6万辆 同比增长84.4% [8] - 江淮汽车与华为投资约100亿元打造超级工厂 年产能达20万辆 [8] 低空经济产业 - 广东低空经济规模超千亿元 消费级无人机市场份额占全国95% 工业级无人机市场份额占全国54% [6] - 广东累计开通无人机航线超700条 无人机物流配送年飞行近80万架次 [6] - 广州市政府组建总规模100亿元天使母基金 已完成7只参股子基金设立 储备直投项目超1100个 [3] 人工智能产业 - 北京人工智能企业突破2400家 核心产业规模近3500亿元 均占全国一半以上 [5] - 北京市前瞻布局23个未来产业发展方向 包括通用人工智能、第六代移动通信、元宇宙等 [5] 传统产业转型升级 - 北汽集团去年整车销量逾171万辆 营业收入超4800亿元 将在所有车型上布局自动驾驶技术 [9] - 北京自动驾驶累计测试里程突破6200万公里 [9] - 铜陵有色金属集团建成93个智能化项目 产线智能化、自动化率达90% [10] - 安徽省2.46万家规上企业已全部启动数字化改造 其中1.88万家实现数字化改造 占比76.25% [10]

广东经济高质量发展动能 - 今年前5月广东民用无人机、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长66.7%、33.0%、15.7% [1] - 广东面临新旧动能换挡压力，传统产业需突破性创新，新兴产业需加速爆发 [1] - 广东向"新"突围的关键在于企业活力，尤其是民营企业活力 [1] 传统产业升级案例 - 熠日科技年营收近10亿元，外贸占比70%，美国市场占30%，研发投入占营收5% [2] - 传统产业通过新技术升级实现全球价值链攀升，形成"厚重基座"与"敏捷智能"融合生态 [2] 新兴产业全球化突破 - 视源股份液晶电视主控板卡全球出货量超7.7亿片，占全球电视机产量的三分之一 [3] - 广州超高清产业制造业产值超2000亿元，TCL华星2023年电视面板出货量全球份额达25.3% [3][4] - 广东企业通过科技创新抢全球份额，签长期订单 [4] 未来产业商业化路径 - 低空经济、算力、机器人三大赛道与AI结合紧密，衍生新细分赛道 [5] - 众擎机器人成立一年半即实现核心部件量产，目标交付几百台订单，合作方包括京东、美的 [5] - 粤港澳大湾区在具身智能供应链中占比55%，独立计算份额达24% [6] 智能机器人技术领先 - 奥比中光全栈自研3D视觉技术，前5月营收3.63亿元，同比增长117% [7] - 广东在技术空白期定义赛道，趋向建生态而非仅卖产品 [7] 人才驱动创新 - 亿纬锂能博士刘诗美选择广东因前沿技术迭代快，薪资及配套资源有吸引力 [8] - 三环集团强调人才是创新核心，需"引、留、用"结合 [8] - 广东技能人才总量达2019万人，本科高校现代产业学院348个，校企师资1.6万人 [9]

广州超高清视频显示产业发展现状 - 广州北京路商圈裸眼3D大屏成为网红地标，每天吸引上万人打卡，黄埔区聚集乐金、视源、创维等龙头企业，形成全球最大超高清显示模组生产基地 [1] - 2023年广州超高清产业制造业产值达2196亿元，面板月产能超500万平方米、居全国第一，汇聚相关企业超2000家，仅黄埔区产值超1500亿元 [1] - 超高清视频显示产业是广东十大战略性支柱产业之一，广州将其作为千亿级产业和制造业高质量发展的"新名片" [1] 视源股份的产业布局与技术创新 - 视源股份液晶电视主控板卡全球出货量超7.7亿片，全球每三台电视机就有一台使用其主控板卡，拥有希沃交互智能平板和MAXHUB领效会议平板等国家单项冠军产品 [3] - 公司采用"销售一代、研发一代、预研一代"的三代滚动研发机制，交互智能显控产品智能制造基地量产线自动化覆盖率最高达80% [3][5] - 围绕超高清核心技术展开突破，布局智能机器人等创新业务，机器人具备20公斤移动负载能力，可应用于电力巡检、消防作业等领域 [5] 视源股份的差异化竞争策略 - 为全球十大电视机品牌中的九家供应液晶显示主控板卡，但更注重人工智能与交互显示，专注触控、连接、音频、视频等技术 [7] - 推出"希沃教学大模型"和"MAXHUB领效智会大模型"等软件产品，深化教育数字化转型和企业数字化转型 [7] - 借助显示、交互、连接、控制四大技术基座，产业布局涵盖电子部件、商用显示、算力产业、智能硬件及智能制造等方向 [6] 广东超高清视频显示产业的政策与人才挑战 - 广东创下多个"全国唯一"：成立全国唯一超高清视频产业基金、首个全国性超高清视频产业联盟、首个超高清视频产业发展试验区等 [8] - 广州培育超10家百亿级龙头企业、超10家制造业单项冠军企业、超30家专精特新企业，覆盖产业链各细分领域 [9] - 行业面临高层次人才短缺问题，如OLED材料研发、Micro-LED光学设计等领域本土培养能力不足，上游材料研发等岗位长期空缺 [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好公司传统业务保持龙头地位，预计教育业务有望迎来复苏，家用电器控制器、计算设备等业务收入持续高增，毛利率预计稳步提升且加强费用管控 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营收 224.01 亿元，同比增长 11.05%；归母净利润 9.71 亿元，同比下降 29.13%；扣非归母净利润 8.37 亿元，同比下降 27.94%；拟现金分红总额 4.72 亿元，分红率达 48.57%，提升 5.7pct [1] - 25Q1 营收 50.05 亿元，同比增长 11.35%；归母净利润 1.62 亿元，同比下降 9.23%；扣非归母净利润为 1.04 亿元，同比下降 26.63% [1] 分产品营收情况 - 2024 年智能控制部件营收达 102.74 亿元，同比增长 20.37%，占收比 45.86%，毛利率 14.74%，同比下降 1.15pct [2] - 2024 年智能终端及应用营收达 116.27 亿元，同比增长 4.23%，占收比 51.90%，毛利率 25.66%，同比下降 4.98pct [2] - 2024 年其他产品及服务营收达 5.01 亿元，同比增长 3.66%，占收比 2.24% [2] 分行业应用营收情况 - 2024 年教育业务营收 50.54 亿元，同比下降 8.75%，希沃交互智能平板出货量份额达 50.8% [2] - 2024 年海外业务营收 43.48 亿元，同比增长 16.83% [2] - 2024 年企业服务业务营收 15.83 亿元，同比下降 2.60% [2] 25Q1 情况分析 - 25Q1 公司收入延续双位数增长，主因国内教育业务向好、家用电器控制器等收入保持较快增长 [3] - 2024 年毛利率 21.33%，同比下降 3.69pct，25Q1 毛利率 20.66%，环比增长 1.45pct [3] - 25Q1 净利润承压，主因研发费用提升、理财收益及政府补助减少 [3] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 22,401 | 24,590 | 26,684 | 28,859 | | 增长率（%） | 11.0 | 9.8 | 8.5 | 8.2 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 971 | 1,027 | 1,109 | 1,267 | | 增长率（%） | -29.1 | 5.8 | 8.0 | 14.2 | | 每股收益（元） | 1.40 | 1.48 | 1.59 | 1.82 | | PE | 24 | 22 | 21 | 18 | | PB | 1.8 | 1.7 | 1.6 | 1.6 | [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务指标预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债等内容及对应增长率、比率等指标 [9][10]