拓邦股份 2026年上半年电话会议纪要关键要点 一、 纪要涉及的行业与公司 * **公司**: 拓邦股份 [1] * **行业**: 智能控制、自主智能、新能源、AI基建、机器人、汽车电子 [2][3][8] 二、 核心观点与论据 1. 业务构成与市场地位 * **双主业战略**: 公司业务分为智能控制（基本盘，占90%以上）和自主智能（第二增长曲线）两大板块 [3] * **智能控制市场地位**: 经过30年发展，公司在该领域已成为国内第一，全球排名前三 [3] * **智能控制业务构成**: 家电和电动工具是传统优势赛道，合计占公司收入体量的近70%至80% [3] * **自主智能业务定位**: 与智能控制业务并行的全新业务模式，提供具备学习功能的整机产品，所有产品均联网 [4] 2. 2026年上半年经营业绩 * **整体营收**: 2026年上半年营收58.09亿元，同比增长5.57% [5] * **季度环比改善**: Q2营收31.64亿元，较Q1的26.44亿元环比增长近20% [5] * **汇率影响**: 若剔除汇率影响，营收增速预计可达两位数 [5] * **利润表现**: 归母净利润1.29亿元，扣非净利润1.1亿元，同比下降主要受汇率波动影响 [5] * **汇兑损益**: 汇兑损益从2025年上半年的约5,000万元收益转为2026年上半年的超1亿元损失，两者相加大致影响1.6亿元利润 [5] * **主营利润**: 若加回汇兑影响，主营利润基本与去年同期持平 [5] 3. 自主智能业务（第二增长曲线） * **2026年上半年表现**: 营收3.42亿元，同比增长170% [7] * **2025年全年收入**: 云储、云充及其他整机产品在2025年全年收入规模约为1亿多元 [4] * **2026年全年目标**: 期望实现5到8亿元的收入，达成5倍以上增速 [5] * **产品功率定位**: 专注于50千瓦至10兆瓦的中阶功率产品市场 [7] * **业务模式**: 采用“整机+场景方案+云平台数据”的三层架构，硬件交付仅是价值创造的起点 [4] * **技术复用**: 不同整机产品所需的核心基础技术（如云能力、智能控制技术、路径规划、语音及视觉技术）可以复用 [9] * **未来布局**: 已布局约五到六款其他整机产品，计划在未来几年内陆续推出 [4] 4. 智能控制业务（基本盘） * **2026年上半年表现**: 收入增长1.69% [7] * **工具板块**: 基本持平 [7] * **家电板块**: 受汇率因素影响下降1.62% [7] * **汽车和高端装备板块**: 增长良好，其中AI数据中心业务增速达到4倍 [7] * **未来增速预期**: 预计未来三到五年，智能控制器业务的复合增速有望维持在两位数 [7] 5. 全球化布局 * **海外生产基地**: 墨西哥、罗马尼亚、印度、越南 [11] * **海外产值占比**: 2026年上半年海外产值约占公司总产值的21% [11] * **产能规划**: 越南二期项目预计在2026年内投产 [11] * **产能目标**: 计划将海外基地总产能控制在占公司总产能30%左右的水平 [11] * **盈利能力修复**: 随海外产能爬坡完成及当地定价体系建立，盈利能力预计逐步修复 [2] 6. 新增长动能 * **AI数据中心业务**: 与北美前三大制冷供应商之一的江森等重要客户合作，服务器制冷设备组单价起步价至少在1万多元 [8] * **机器人业务**: 公司可提供控制板、电池包和电机等核心部件 [8] * **新能源汽车**: 在充电和智能座舱方面仍有产品拓展空间 [8] * **自主智能整机**: 一个样品订单的体量基本可达数千万元 [8] 7. 盈利能力与风险 * **利润承压原因**: 供应链海外转移初期面临盈利能力压力 [6] * **汇率风险应对**: 优化海外订单报价机制，推动部分订单采用人民币结算，运用远期锁汇、套期保值等金融工具 [6] * **毛利率修复**: Q2毛利率环比已企稳 [2] * **下半年策略**: 稳固主业、扩张新业务、控制风险、提升盈利能力，力求保持环比双增长 [12] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **客户开拓战略差异**: 智能控制器业务聚焦头部客户，成为“敏捷创新伙伴”；自主智能产品获客方式多样化，根据产品特性定制 [10][11] * **内部赛马机制**: 公司在定义产品和寻找需求方面的能力通过内部赛马机制逐步增强 [9] * **存货风险管控**: 下半年将减少物料备货，以防范需求波动带来的存货风险 [6] * **研发投入策略**: 对传统业务提升研发效率和投入产出比；对自主智能、机器人整机等战略性新业务继续加大投入 [12] * **远期目标**: 若自主智能业务2026年能实现5亿元以上收入目标，预计明后两年增速将进一步加快，利润水平提升速度也将快于传统控制器业务 [13]