市场行情表现 - 1月26日盘中，菜籽油期货主力合约最高上探至9356.00元，截至发稿报9345.00元，涨幅4.08% [1] 机构核心观点 - 南华期货认为菜油仍处于去库阶段，基差维持强势 [2] - 瑞达期货认为菜油近期走势弱于豆油和棕榈油，短期波动加剧 [2] 供应基本面分析 - 加拿大新作菜籽产量同比大幅增长，全球菜籽供应宽松 [2] - 市场传言已出现加拿大菜籽买船，路透社消息称中国已采购6万吨加拿大菜籽 [2] - 后期澳洲菜籽进口量预计增加，增强远期供应压力 [2] - 印尼撤销28家公司棕榈油种植园许可证，引发对印尼棕榈油供应的担忧 [2] - 马来西亚棕榈油本月供应端延续减产，且本月前二十日出口明显增加 [2] 需求与政策因素 - 美国生物燃料政策利好，提振加拿大菜籽需求 [2] - 加拿大总理访华期间与中国签署《中国-加拿大经贸合作路线图》，提振加拿大菜籽出口预期 [2] - 市场对最终开放加拿大菜籽进口持乐观态度 [2] 国内市场现状 - 国内油厂继续处于停机状态，菜油维持去库模式，对价格形成支撑 [2] - 菜油基差维持高位 [2] - 现货层面，前期澳大利亚菜籽并未开始压榨 [2] - 中加贸易缓和预期升温，对菜油价格形成拖累 [2]

蛋白粕市场 - 周二CBOT大豆跌至一个月低位 主要受出口担忧及南美丰产预期打压 [2][9] - 阿根廷下调大豆等产品出口关税 加剧全球豆类出口竞争 给美豆类产品带来出口压力 [2][9] - 美国农业部12月供需报告维持美豆25/26年度期末库存、出口、产量及南美大豆产量预估不变 报告无亮点 对市场影响低 分析师此前预期美豆库存将增至3.02亿蒲式耳 [2][9] - 市场等待周四发布的美豆10月压榨数据 [2][9] - 国内蛋白粕偏弱运行 周四将进行储备豆拍卖 市场关注成交情况及后市拍卖节奏 以评估2026年一季度市场供应情况 [2][9] - 策略建议为卖出看涨期权 [2][9] 油脂市场 - 周二BMD棕榈油上涨 受逢低买盘提振 但周边市场疲软限制了涨幅 [3][10] - 市场等待MPOB报告发布 机构预计马来西亚棕榈油11月库存或攀升至266万吨 为六年半高位 [3][10] - 市场同时关注10日发布的出口销售报告 以评估12月的累库预期 [3][10] - 国内油脂价格集体走弱 菜籽油跌幅超过豆油和棕榈油 [3][10] - 周四国储豆拍卖 市场关注成交情况和拍卖结果 [3][10] - 澳洲菜籽检验结果尚未公布 但市场预期检验顺利 即将流入商业领域压榨 [3][10] - 棕榈油变化不大 12月买船不多 下游需求变化也不多 [3][10] - 策略建议为卖出看涨期权 期货短线参与 [3][10] 生猪市场 - 周二生猪期货价格延续反弹 主力2603合约领涨 远期合约价格跟涨 [4][11] - 现货市场方面 因冬季猪病增加 以及元旦至春节前养殖亏损预期会加重生猪去产能预期 远期猪价获得支撑 [4][11] - 现货市场中猪价稳定为主 多地猪价涨跌互现 [4][11] - 当日全国外三元生猪出栏均价报11.23元/公斤 较昨日上涨0.05元/公斤 其中新疆保持全国最低价10.54元/公斤 广东则升至最高价12.41元/公斤 [4][11] - 全国标猪价格为11.23元/公斤 肥猪价格为11.76元/公斤 标肥价差为-0.53元/公斤 [5][11] - 技术上 生猪远期合约在供需预期改善和看涨情绪刺激下呈现偏强表现 延续轻仓多单的反弹判断 [5][11] 鸡蛋市场 - 周二鸡蛋期货价格回调 主力2601合约日收跌0.92% 报收3124元/500千克 2603合约收跌1.87% [6][12] - 现货方面 卓创数据显示昨日全国鸡蛋价格3.02元/斤 环比涨0.02元/斤 [6][12] - 产区中 宁津粉壳蛋2.95元/斤环比持平 黑山市场褐壳蛋2.9元/斤环比涨0.1元/斤 销区中 浦西褐壳蛋3.27元/斤环比持平 广州市场褐壳蛋3.3元/斤环比涨0.02元/斤 [6][13] - 东北地区鸡蛋现货价格有稳有涨 养殖单位随行出货 内销稳定 外销整体成交有限 终端拿货积极性尚可 [6][13] - 短期供给充裕 销区市场到货量较昨日增加 现货受到短期供给端影响 上方存压 [6][13] - 期货经历前期反弹后 继续上行动能略显不足 出现回调 由于近月合约已跌至前低 昨日跌幅小于远月合约 [6][13] - 建议等待回调到位后做多 未来持续关注养殖端补栏、淘汰意愿变化对产能的影响 [6][13] 玉米市场 - 周二玉米近月2601合约加速减仓 期价延续调整走势 当日玉米1月合约减仓10万手 [7][14] - 3月合约持仓跟随调整 玉米5、7月合约面临技术压力位 期价呈现调整表现 [7][14] - 周初华北地区玉米价格稳中偏强 基层农户售粮积极性整体依然偏慢 货源供应按照价格变化有所调整 企业以刚需采购为主 根据到货量灵活调整价格 [7][14] - 销区市场玉米价格整体偏弱运行 [7][14] - 玉米期货盘面高位回落 东北产区价格松动 销区港口贸易商受到到货成本变化影响 加上下游销售利润较低 高价采购玉米意愿一般 港口报价继续窄幅下探 [7][14] - 技术上 玉米3、5月合约处于5月中旬形成的价格压力带 期价上行遇阻 动力不足 [7][14] - 短期来看 玉米呈现技术调整要求 短线期价或将延续调整表现 [7][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约涨15.5收于1058.25美分/蒲式耳涨幅1.49%；豆粕01合约跌49收于3088元/吨跌幅1.56%；华南豆粕现货跌30收于2950元/吨跌幅1.01%；菜粕01合约跌3收于2543元/吨跌幅0.12%；广西菜粕现货涨20收于2550元/吨涨幅0.79% [4][7] - 美豆震荡上涨受美豆油带动，美国环保署生物燃料豁免量不及预期，生柴需求预期增长；豆粕震荡回落，因进口储备大豆11月拍卖投放预期，多头资金减仓 [4][7] - 2025年ProFarmer巡查最终报告丰产预期不改，单产预估53蒲/英亩低于8月USDA报告；8月中下旬降水低于均值，需关注天气及9月报告数据调整 [4][12] - 首船阿根廷豆粕因质量问题转运，进口储备大豆11月投放预期缓解远端供应偏紧，美豆采购短期难启动，对远月合约有支撑 [4][12] - 对加拿大菜系进口施加政策后进口成本抬升，中粮11月重启澳洲菜籽采购 [4][12] - 短期连粕或震荡运行 [4][12] 各目录总结 市场数据 - CBOT大豆11月合约涨15.5至1058.25美分/蒲式耳涨幅1.49%；CNF进口价巴西涨1美元/吨至490美元/吨涨幅0.20%，美湾涨14美元/吨至470美元/吨涨幅3.07%；巴西大豆盘面榨利降46.71元/吨至 -63.99元/吨；DCE豆粕01合约跌49元/吨至3088元/吨跌幅1.56%；CZCE菜粕01合约跌3元/吨至2543元/吨跌幅0.12%；豆菜粕价差降46元/吨至545元/吨；华东豆粕现货跌20元/吨至3000元/吨跌幅0.66%；华南豆粕现货跌30元/吨至2950元/吨跌幅1.01%；华南现期差升19元/吨至 -138元/吨 [5] 市场分析及展望 - 美豆受美豆油带动上涨，豆粕因进口储备大豆11月投放预期震荡回落 [4][7] - ProFarmer巡查多数产区大豆结荚数高于去年，单产预估53蒲/英亩低于8月USDA报告；8月中下旬降水少，需关注天气及9月报告 [4][8][12] - 截至8月17日当周美豆优良率68%，开花率95%，结荚率82%；8月19日当周约9%种植区域受干旱影响，未来15天产区降水低于均值且9月初气温低2 - 3℃ [8][9] - 截至8月14日当周，美豆当前市场年度出口净销售 -0.6万吨，2024/2025年度累计出口销售5106万吨完成目标，2025/2026年度当周出口净销售114.3万吨，累计销售586万吨，中国未采购新作美豆 [9] - 截至8月15日当周，美豆压榨毛利润2.62美元/蒲式耳，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价287.98美元/短吨，毛豆油卡车报价53.49美分/磅，1号黄大豆均价10.39美元/蒲式耳 [10] - 巴西8月大豆出口量料达890万吨，豆粕出口量料达233万吨 [10] - 截至8月15日当周，主要油厂大豆库存680.4万吨，豆粕库存101.47万吨，未执行合同575.62万吨；全国港口大豆库存892.6万吨 [11] - 截至8月22日当周，全国豆粕周度日均成交16.868万吨，提货量19.404万吨，主要油厂压榨量227万吨，饲料企业豆粕库存天数8.51天 [11] 行业要闻 - 巴西8月前两周出口大豆5171671.39吨，日均出口量470151.94吨较上年8月全月日均增29% [13] - 截至8月10日当周，加拿大油菜籽出口量增864.4%至25.46万吨，8月1 - 10日出口量25.46万吨较上一年度同期减33.6%，商业库存94.02万吨 [13] - 2025/26年度巴西大豆种植面积扩张或为近年最小，分析师预计种植面积增长1.2% - 2.9%，产量1.6656 - 1.782亿吨 [14] - 巴西竞争管理机构建议调查“大豆暂停计划”签署方，全国谷物出口商协会将上诉 [15] - 澳大利亚6月出口油菜籽102064吨较5月大幅下降，11月前月度出口量难超15万吨，2024/25年度前九个月出口495万吨 [15] - 截至8月17日，欧盟2025/26年棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量均低于去年 [16] - 美国大豆协会敦促特朗普政府重新开放中国市场 [16][17] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、海运费、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、现期差、豆粕M1 - 5月间差、美国大豆产区降水、气温、结荚率、优良率、美豆对全球累计出口销售量、当周净销售量、新季美豆累计销售量、当周对中国净销售量、当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、周度压榨量、未执行合同、豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [18][20][22][25][27][29][32][33][36][37][39][40][42][43][45][48][49]