报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马棕有望在4350 - 4400令吉区间震荡筑底，国内大连棕榈油期货市场维持震荡整理走势；豆油受中东局势影响下降，基本面影响力上升，基差报价以稳为主；菜油受美国封锁伊朗港口及美元疲软影响，国内需求清淡，基差报价短线以稳为主，供应增加后有望下跌 [1] - 白糖方面，全球食糖过剩规模维持百万吨级轻微过剩，原糖上方压力显著，国内食糖供应充裕，期现货价格延续偏弱走势，本周基本面格局难有明显改观，现货价格或将震荡偏弱运行 [2] - 棉花方面，洲际交易所棉花期货刷新逾22个月高位，美棉延续多头格局，国内棉花基差高位平稳运行，市场观望情绪浓，预计郑棉维持高位震荡格局 [3] - 苹果方面，市场消费驱动较弱，主产区以质分化，好货偏少库存低，差货去库慢，销区走货同比略慢，市场对极端天气担忧仍在，关注五一走货和花期坐果情况 [4] - 红枣方面，市场现货去库压力大，随着气温回升消费分流，现货端承压，期货仓单注册量增加，基本面供需宽松，盘面价格上下空间受限，关注主产区天气情况 [6] - 玉米方面，短期供应相对充足而需求偏淡，向上驱动不明显，下方受余粮有限和贸易商挺价支撑，整体价格窄幅震荡，区间操作为主 [10] - 生猪方面，短期现货价格未见到改善空间，4月出栏量环比上行，猪价继续下行空间有限但上方压力大，未看到趋势性上涨机会，盘面昨日强势但现货压力未根本改善，建议谨慎追多 [13] - 粕类方面，美豆继续维持窄幅波动，国内豆粕基差持续下滑，主力09合约维持稳中小幅调整态势，短期继续做空空间不大，预计盘面维持区间震荡结构 [15] - 鸡蛋方面，供应端本周基本保持平稳，需求端五一节前备货启动，终端需求向好，但市场谨慎情绪升温，预计鸡蛋主力维持低位震荡格局 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：4月15日，江苏豆油现价8790元，涨10元，涨幅0.11%；期价Y2609为8425元，跌33元，跌幅0.39%；基差涨43元，涨幅13.35%。广东24度棕榈油现价9305元，跌60元，跌幅0.64%；期价P2609为9411元，跌22元，跌幅0.23%；基差跌38元，跌幅55.88%。江苏三级菜籽油现价9846元，涨10元，涨幅0.10%；期价OI2609为9414元，持平；基差涨10元，涨幅2.37% [1] - 价差数据：豆油跨期09 - 01涨2元，涨幅2.82%；棕榈油跨期09 - 01涨1元，涨幅0.76%；菜籽油跨期09 - 01涨2元，涨幅25.00%。豆棕现货价差涨70元，涨幅11.97%；豆棕2609价差跌11元，跌幅1.13%。菜豆现货价差持平；菜豆2609价差涨33元，涨幅3.45% [1] 白糖产业 - 期货市场：白糖2605涨9元，涨幅0.17%；白糖2609涨24元，涨幅0.45%；白糖5 - 9价差跌15元，跌幅136.36%；主力合约持仓量涨9464手，涨幅1.79%；仓单数量和有效预报均持平 [2] - 现货市场：南宁和昆明现货价持平，南宁基差跌9元，跌幅12.16%，昆明基差跌9元，跌幅10.47%。进口巴西（配额内）涨34元，涨幅0.88%；进口巴西（配额外）涨45元，涨幅0.92%；进口巴西（配额内）与南宁价差涨34元，涨幅2.30%；进口巴西（配额外）与南宁价差涨45元，涨幅9.93% [2] - 产业情况：食糖全国产量累计值涨108.21万吨，涨幅10.07%；销量累计值跌167.58万吨，跌幅27.95%。广西产量累计值涨94.64万吨，涨幅14.65%；销量当月值涨47.82万吨，涨幅80.41%。全国销糖率累计跌12.39%，跌幅22.21%；广西销糖率累计跌12.45%，跌幅23.13%。全国工业库存涨194.79万吨，涨幅40.99%；广西工业库存涨135.92万吨，涨幅45.57%；云南工业库存涨11.59万吨，涨幅11.92%。食糖进口涨22万吨，涨幅1100.00% [2] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605涨155元，涨幅1.01%；棉花2609涨110元，涨幅0.71%；棉花5 - 9价差涨45元，涨幅30.00%；主力合约持仓量涨5174手，涨幅0.83%；仓单数量跌29张，跌幅0.23%；有效预报涨6张，涨幅1.25% [3] - 现货市场：新疆到厂价3128B跌15元，跌幅0.09%；CC Index: 3128B跌16元，跌幅0.09%；FC Index:M: 1%涨238元，涨幅1.63%。3128B - 05合约跌170元，跌幅11.49%；3128B - 09合约跌125元，跌幅9.40%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%跌254元，跌幅10.70% [3] - 产业情况：商业库存跌56.73万吨，跌幅10.4%；工业库存涨13万吨，涨幅14.5%；进口量跌3.91万吨，跌幅19.0%；保税区库存涨4.1万吨，涨幅8.7%；纱线库存天数跌5.13天，跌幅23.9%；坯布库存天数跌8.12天，跌幅24.4%；纺企C32s即期加工利润涨17.6元，涨幅0.7%；服装鞋帽针纺织品类零售额涨119.4亿元，涨幅7.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比跌2.9%，跌幅82.9%；纺织纱线、织物及制品出口额跌27.62亿美元，跌幅24.3%；服装及衣着附件出口额跌30.47亿美元，跌幅27.5% [3] 苹果产业 - 期货价格：苹果2605合约涨94元，涨幅0.96%；苹果2610合约涨64元，涨幅0.79%；基差跌54元，跌幅3.17%；苹果5 - 10价差涨30元，涨幅1.76%；苹果10 - 1价差涨43元，涨幅55.84% [4] - 市场到货：槎龙果品批发市场到货涨5车，涨幅20.83%；江门水果批发市场到货涨3车，涨幅23.08%；下桥水果批发市场到货涨5车，涨幅33.33% [4] - 其他数据：期货持仓量跌1331手，跌幅1.51%；全国冷库库存跌30.81万吨，跌幅7.46% [4] 红枣产业 - 期货价格：红枣2605涨65元，涨幅0.76%；红枣2607涨95元，涨幅1.10%；红枣2609涨105元，涨幅1.19%；红枣5 - 7价差跌30元，跌幅60.00%；红枣5 - 9价差跌40元，跌幅15.69% [6] - 现货价格：沧州特级、一级、二级现货价格均持平，沧州特级与主力合约基差跌65元，跌幅34.21%；沧州一级与主力合约基差跌65元，跌幅12.50% [6] - 其他数据：持仓量跌4963手，跌幅3.33%；仓单涨153张，涨幅3.46%；有效预报涨92张，涨幅5.80%；仓单 + 有效预报涨245张，涨幅4.08% [6] 玉米系产业 - 玉米：玉米2605跌9元，跌幅0.38%；锦州港平舱价持平；基差涨8元；玉米5 - 9价差跌3元，跌幅12.50%；蛇口港市场价持平；南北贸易利润跌20元，跌幅2000.00%；巴西到岸完税价持平；进口利润持平；山东深加工早间剩余车辆跌240辆，跌幅20.74%；持仓量跌2841手，跌幅0.14%；仓单涨10张，涨幅0.06% [10] - 玉米淀粉：玉米淀粉2605跌14元，跌幅0.51%；玉米淀粉均价持平；基差涨14元，涨幅8.33%；潍坊现货和长春现货价格均持平；玉米淀粉5 - 9价差跌2元，跌幅28.57%；淀粉 - 玉米05盘面价差跌5元，跌幅1.27%；山东淀粉利润跌11元，跌幅21.15%；持仓量跌13598手，跌幅3.68% [10] 生猪产业 - 期货指标：主力07合约基差跌420元，跌幅29.79%；生猪2605涨290元，涨幅3.16%；生猪2607涨520元，涨幅5.00%；生猪5 - 7价差跌230元，跌幅18.78%；主力合约持仓跌18968手，跌幅15.24%；仓单持平 [13] - 现货价格：河南涨100元；山东涨250元；四川持平；辽宁持平；广东持平；湖南持平；河北涨250元 [13] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日涨1508头，涨幅0.76%；白条价格 - 周跌0.37元，跌幅2.24%；仔猪价格 - 周持平；母猪价格 - 周跌0.05元，跌幅0.15%；出栏体重 - 周跌0.2公斤，跌幅0.16%；自繁养殖利润 - 周跌42.1元，跌幅11.03%；外购养殖利润 - 周跌42.5元，跌幅18.70%；能繁存栏 - 月跌29万头，跌幅0.73% [13] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价跌20元，跌幅0.67%；期价M2609持平；基差跌20元，跌幅666.67%；现货基差报价持平；盘面进口榨利（巴西6月船期）跌8元，跌幅4.4%；仓单持平 [15] - 菜粕：江苏菜粕现价跌10元，跌幅0.40%；期价RM2609跌7元，跌幅0.30%；基差跌3元，跌幅2.00%；盘面进口榨利（加拿大7月船期）跌6元，跌幅300.00%；仓单为0 [15] - 大豆：哈尔滨大豆现价持平；期价豆一主力合约跌17元，跌幅0.35%；基差涨17元，涨幅3.91%。江苏进口大豆现价持平；期价豆二主力合约持平；基差持平；仓单2520（N/A） [15] - 价差数据：豆粕跨期05 - 09跌2元，跌幅1.50%；菜粕跨期05 - 09持平；油粕比（现货）涨0.007，涨幅0.22%；油粕比（主力合约）跌0.011，跌幅0.39%；豆菜粕价差（现货）跌10元，跌幅2.08%；豆菜粕价差2605涨7元，涨幅1.12% [15] 鸡蛋产业 - 期货价格：鸡蛋05合约涨41元，涨幅1.19%；鸡蛋06合约涨43元，涨幅1.33%；5 - 6价差跌2元，跌幅0.92% [17] - 现货价格：鸡蛋产区价格涨0.05元，涨幅1.34%；基差涨7元，涨幅1.41% [17] - 其他数据：蛋鸡苗价格涨0.02元，涨幅0.54%；淘汰鸡价格涨0.05元，涨幅1.00%；蛋料比涨0.02，涨幅0.77%；养殖利润涨0.66元，涨幅6.00% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，美伊进入密集谈判期，国际原油期价大幅下调，市场对战争风险预期下降，植物油多单离场，各品种走势有所不同，连豆油维持窄幅震荡调整，棕榈油在9500元附近震荡整理，菜油受美伊谈判和供应预期影响行情受拖累 [1][2] - 两粕方面，宏观升水基本挤压完毕，远月合约下跌空间有限，不过度追跌，前期空单逐步离场，油粕比修复对双粕盘面有所支撑，新多单继续持有，整体反弹高度有限，短多为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 4月14日，植物油价格跟随原油波动，棕榈油跌幅较大，豆油和菜籽油相对抗跌，各主力和次主力合约有不同程度的价格变动和增仓情况；油粕比修复延续，现货疲弱限制盘面反弹力度，两粕整体呈底部振荡格局 [1][2] 重要资讯 - 国际原油期货下跌，市场寄望伊朗与美国和以色列重启谈判；印尼将对某些燃料采购实行配给制度，7月1日起实施B50生物燃料政策；美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量增长超60%，上调大型炼油厂燃料配额比例 [1] - 2月底美国豆油库存环比增加6.9%，同比增加35.1%；4月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加26.77%，出口量较上月同期减少38.73%；巴西政府考虑增加生物柴油混合比例 [1] - 拉尼娜现象预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成；马来西亚3月棕榈油库存可能录得三年来最大降幅 [2] - 截止2026年第15周末，国内三大食用油库存总量周度下降0.27万吨，各品种库存有不同变化；现货方面，各品种价格和基差有不同变动 [2] - 截至4月12日当周，美国大豆种植率为6%，高于市场预期；2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年但低于分析师预期 [3] - 截至4月2日，2025/26年度巴西大豆收获进度为82%，落后于去年同期；2026年4月份巴西大豆出口量预计达1577.8万吨 [3] - 截止2026年第15周末，国内进口大豆、油菜籽库存及豆粕、菜粕库存和合同量有不同变化；现货方面，豆粕和菜粕报价和基差有不同变动；榨利和大豆到港成本有相关数据 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美伊谈判使国际原油承压，美豆油和马来西亚BMD毛棕油期货受影响；国内方面，各油脂品种受不同因素影响，多空并存格局不同 [1][2] - 外盘美豆受美伊谈判和播种进度影响走低；国内市场关注新作产区墒情、播种进度和中美领导人会晤预期，4 - 6月进口大豆到港量预期宽松，贸易商对现货悲观，油厂释放远期合同，终端适当建仓，菜粕受水产养殖启动支撑 [3] 交易策略 - 植物油多单离场，并给出各合约压力位和支撑位 [2] - 双粕新多单继续持有，整体反弹高度有限，短多为主，并给出各合约压力位和支撑位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松供应稳定，中美关系使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱且相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减5.46%至182.98万吨，出口环比增8.55%至131.65万吨，月末库存环比增7.59%至305.06万吨，报告稍偏空库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：豆油现货8580，基差122，现货升水期货 [2] - 库存：3月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：豆油Y2609在8200 - 8600附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：棕榈油现货9540，基差-107，现货贴水期货 [3] - 库存：3月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：主力多减 [3] - 预期：棕榈油P2609在9200 - 9600附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：菜籽油现货9800，基差386，现货升水期货 [4] - 库存：3月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [4] - 主力持仓：主力多增 [4] - 预期：菜籽油OI2609在9200 - 9600附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近、供应偏紧以及棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 不同油脂情况总结 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，后续马棕进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8580，基差120，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：3月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2609在8200 - 8600附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，后续马棕进入减产季供应压力减小 [3] - 基差：现货9660，基差 - 114，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：3月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多减，偏多 [3] - 预期：P2609在9300 - 9700附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，后续马棕进入减产季供应压力减小 [4] - 基差：现货9900，基差485，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：3月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2609在9200 - 9600附近区间震荡 [4] 供应相关总结 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关总结 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松供应稳定，中美关系使美豆出口受挫价格承压，马棕库存中性需求好转，印尼政策促进国内消费，国际原油价飙升带动油价，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，后续进入减产季棕榈油供应压力减小，整体偏中性 [2] - 基差：现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存环比降6万吨，同比升14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上且均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，后续进入减产季棕榈油供应压力减小，整体偏中性 [3] - 基差：现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：1月9日港口库存环比增0.22万吨，同比升46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上且均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空减，偏空 [3] - 预期：P2605在9200 - 9800附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，后续进入减产季棕榈油供应压力减小，整体偏中性 [4] - 基差：现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存环比降2万吨，同比降44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上且均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：OI2605在9600 - 10000附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年相关库存数据图表 [6][7][9][17] 需求 - 涉及豆油、豆粕的表观消费，并给出了2015 - 2025年相关消费数据图表 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：现货8722，基差172，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [3] - 基差：现货9420，基差90，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空减，偏空 [3] - 预期：P2605在9100 - 9700附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [4] - 基差：现货10220，基差513，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：OI2605在9500 - 9900附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：现货8810，基差216，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [3] - 基差：现货9590，基差54，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空减，偏空 [3] - 预期：P2605在9200 - 9800附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [4] - 基差：现货10320，基差507，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：OI2605在9600 - 10000附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应 - 进口大豆库存 [6] - 豆油库存 [7] - 豆粕库存 [9] - 油厂大豆压榨 [11] - 棕榈油库存 [17] - 菜籽油库存 [19] - 菜籽库存 [21] - 国内油脂总库存 [23] 需求 - 豆油表观消费 [13] - 豆粕表观消费 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 植物油方面，虽有突发事件但市场跟涨意愿减弱，前期多单离场，激进者可少量试空，不建议追多 [1][2] - 双粕方面，宏观情绪消退，市场重新审视供应压力，双粕低位多单离场，新单少量试空 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 3月18日，宏观情绪消退，资金流出植物油板块，棕榈油领跌，豆油、棕榈油、菜籽油主力和次主力合约收盘价均下跌且减仓 [1] - 3月18日，国内双粕低开低走，菜籽粕跌幅大于豆粕，豆粕和菜粕主力及次主力合约收盘价下跌，部分减仓、部分增仓 [2] 重要资讯 - 3月18日，NYMEX原油期货收涨，美油主力合约涨3.68%报99.05美元/桶，布油主力合约涨5.7%报105.06美元/桶 [1] - 美国总统特朗普邀请相关人员参加3月27日白宫活动，可能宣布生物燃料掺混最终规则 [1] - 印尼加快B50生物柴油道路测试，传闻美国环保署将发布可再生燃料掺混新规 [1] - 马来西亚2月末棕榈油库存较上月减少3.94%至270万吨，产量环比下降18.55%至128万吨，出口环比下降22.48%至113万吨 [1] - 3月1 - 15日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期增加56.9% [1] - 截止2026年第11周末，国内三大食用油库存总量周度增加0.94万吨，环比增加0.46%，同比下降9.49% [1] - 分析师预测美国2月大豆压榨量可能创历年当月纪录高位 [2] - 受美以袭击伊朗影响，中东地缘政治紧张，巴西和美国大豆出口未来几周可能下滑 [2] - 美中经济官员就农业贸易会谈，中国承诺未来三年每年购买2500万吨美国大豆 [2] - 2026年3月巴西大豆出口量估计比2025年3月增长2% [3] - 截止2026年第11周末，国内进口大豆库存减少，豆粕库存和合同量减少，进口油菜籽库存增加，进口压榨菜粕库存和合同量增加 [3] 现货方面 - 3月18日，张家港豆油现货均价环比持平，基差环比下跌；广东棕榈油现货均价环比下跌，基差环比上涨，进口利润为 - 583.25元/吨；江苏地区四级菜油现货价格环比下跌，基差环比下跌 [2] - 3月18日，豆粕现货报价环比上涨，基差报价环比下跌，主力合约基差环比上涨；菜粕现货报价环比下跌，基差报价环比下跌，主力合约基差环比下跌 [3] 油粕比 - 截止3月18日，主力豆油和豆粕合约油粕比为2.81 [2] 榨利方面 - 美豆4月盘面榨利 - 342元/吨，现货榨利 - 42元/吨；巴西4月盘面榨利188元/吨，现货榨利488元/吨 [3] 大豆到港成本 - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4139元/吨，巴西4月船期成本张家港3777元/吨 [3] - 美湾4月船期CNF报价523美元/吨，巴西4月船期CNF报价476美元/吨，加拿大4月船期CNF报价570美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5167元/吨，环比上涨151元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘原油上涨但美豆油涨幅有限，马棕榈油夜盘跟随原油走强，国内植物油走势承压，市场跟随意愿犹豫 [2] - 豆油现货随盘下跌，基差报价上涨，油厂需求清淡，月末停机潮或提振基差 [2] - 中美经贸协议中方承诺采购美豆，美豆止跌企稳，进口成本下移及巴西装船恢复压制盘面，油厂报价坚挺但成交缩量，预计现货价格重心走弱 [3] - 菜粕盘面以多头资金入场为主，关注2450元关键点位支撑，现货成交清淡，基差稳中小幅上涨 [3] 交易策略 - 植物油单边：油脂多单离场，激进者可少量试空，并给出各合约压力位和支撑位 [2] - 双粕：留存多单离场，新单少量试空，并给出各合约压力位和支撑位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压；马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8860，基差216，现货升水期货 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，环比-6万吨，同比+14.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：Y2605在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [3] - 基差：现货9860，基差 - 94，现货贴水期货 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，环比+0.22万吨，同比+46% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力空减 [3] - 预期：P2605在9700 - 10100附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [4] - 基差：现货10320，基差487，现货升水期货 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，环比-2万吨，同比-44% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：OI2605在9600 - 10000附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应方面 - 涉及豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨 [6][8][10][17][19][21][23] 需求方面 - 涉及豆油、豆粕表观消费 [12][14]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 菜粕受美豆下跌拖累继续收跌，短期波动大，应短线参与为主；加菜粕反歧视关税取消及加菜籽关税回降增加远月供应压力，但市场已有预期影响有限；巴西大豆收割推进增加供应压力且竞争优势好，使美豆出口预期受挫 [2] - 菜油近期期价总体维持高位震荡，短期波动加大；近期市场交易生柴需求驱动；加菜籽反倾销终裁落定后期进口量或增加，增添远月供应压力，但市场已有预期影响有限；国际油价上涨推动植物油生柴需求预期，马棕3月出口大增产量增幅有限月末库存或下滑，印尼棕榈油出口可能收紧支撑价格 [2] 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价9833元/吨，环比-115；菜籽粕期货收盘价2485元/吨，环比+3 [2] - 菜油月间差（5 - 9）134元/吨，环比+15；菜粕月间价差（5 - 9）30元/吨，环比+32 [2] - 菜油主力合约持仓量233669手，环比-11060；菜粕主力合约持仓量621064手，环比+1213 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-20286手，环比-6825；菜粕期货前20名持仓净买单量-137909手，环比+10052 [2] - 菜油仓单数量1125张，环比0；菜粕仓单数量2261张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价702.6加元/吨，环比-36.5；油菜籽期货收盘价5900元/吨，环比-203 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10400元/吨，环比-140；南通菜粕现货价2680元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价10381.25元/吨，环比-140；油菜籽（进口）进口成本价5219.32元/吨，环比-236.25 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比0；油粕比3.82，环比-0.05 [2] - 菜油主力合约基差567元/吨，环比-25；菜粕主力合约基差195元/吨，环比-3 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8840元/吨，环比-110；菜豆油现货价差1560元/吨，环比-30 [2] - 广东24度棕榈油现货价9960元/吨，环比-80；菜棕油现货价差440元/吨，环比-60 [2] - 张家港豆粕现货价3320元/吨，环比0；豆菜粕现货价差640元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.17百万吨，环比-0.1；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比+5.36；进口菜籽盘面压榨利润-45元/吨，环比-69 [2] - 油厂菜籽总库存量20万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率8%，环比0 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值5万吨，环比+0.5；菜籽粕进口数量当月值2.35万吨，环比+0.5 [2] - 沿海地区菜油库存22万吨，环比+0.5；沿海地区菜粕库存23.82万吨，环比+2 [2] - 华东地区菜油库存27.65万吨，环比+2.1；华东地区菜粕库存5.75万吨，环比-2.3 [2] - 广西地区菜油库存0.5万吨，环比+0.5；华南地区菜粕库存30.2万吨，环比+1.9 [2] - 菜油周度提货量0.52万吨，环比-0.7；菜粕周度提货量1.04万吨，环比+0.5 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比+30.7；食用植物油当月产量525.4万吨，环比+60.6 [2] - 餐饮收入当月社会消费品零售总额5738亿元，环比-319 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率30.36%，环比-4.76；菜粕平值看跌期权隐含波动率30.35%，环比-4.78 [2] - 菜粕20日历史波动率28.16%，环比+6.34；菜粕60日历史波动率20.86%，环比+2.12 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率环比-0.5；菜油平值看跌期权隐含波动率未提及环比数据 [2] - 菜油20日历史波动率22.78%，环比+0.23；菜油60日历史波动率19.91%，环比-0.5 [2] 行业消息 - 3月16日ICE油菜籽期货大幅收低，受美豆跌停及豆油下挫拖累，5月合约下跌37.30加元或5.04%，结算价报702.60加元 [2] - 前期地缘冲突使美豆走强，现南美大豆收割推进供应压力增加，巴西大豆竞争优势好，美豆出口预期受挫 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [2]