深交所“质量回报双提升”专项行动概况 - 深交所于2024年2月1日正式启动“质量回报双提升”专项行动，旨在推动提高上市公司质量和投资价值，增强资本市场内在稳定性 [1] - 截至2025年12月末，共有472家公司发布了“质量回报双提升”行动方案，在聚焦主业、创新发展、回报投资者等方面发挥示范效应 [1] - 深市消费行业公司如三花智控、海信家电、TCL智家积极参与该专项行动，通过深耕主业、技术研发、全球化经营提升内在价值，并以现金分红、回购等方式提升投资者回报 [1] 公司聚焦主业与经营业绩 - **三花智控**：坚持“专注领先、创新超越”战略，深耕制冷空调电器零部件和汽车零部件两大核心业务 [2] - 2021年至2024年，营业收入从160.21亿元增长至279.47亿元，三年复合增长率20.38% [2] - 同期归母净利润从16.84亿元增长至30.99亿元，三年复合增长率22.54% [2] - 2025年预计归母净利润为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50% [2] - **海信家电**：坚持长期主义与全球化战略，聚焦家电主业，提供全场景智慧家庭解决方案 [3] - 2022年至2024年，营业收入从741.15亿元增长至927.46亿元，年复合增长率11.87% [3] - 同期归母净利润从14.35亿元增长至33.48亿元，年复合增长率达52.74% [3] - 2025年前三季度实现营业收入715.33亿元，归母净利润28.12亿元 [3] - **TCL智家**：深耕家电行业20余年，执行全球化和AI智慧家电战略，推动产品高端化、智慧化 [3] - 2022年至2024年，营业收入从78.43亿元增长至183.61亿元，归母净利润从4.24亿元增长至10.19亿元 [3] - 2025年前三季度实现营业收入143.46亿元，同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元，同比增长18.45% [3] 公司科技创新与研发投入 - **三花智控**：高度重视技术创新，研发投入持续增长 [4] - 2025年上半年研发投入7.05亿元，同比增长11.44%，约占营业收入的4.34% [4] - 截至2025年6月30日，已获国内外专利授权4387项，其中发明专利授权2404项 [4] - 依托技术积累进军新能源汽车热管理市场，参与热泵升级和热管理集成化，并开拓新兴业务领域底层共性科技创新 [4] - **海信家电**：坚持“技术立企”核心理念，围绕“智能、健康、节能”进行技术创新 [5] - 拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等20多个省部级及以上科技创新平台 [5] - 在空调领域开创天氟地水、5G中央空调等领先产品；在冰箱领域重点推广“真空磁保鲜”技术矩阵；自主研发Hi-Star星海智能模型提升用户体验与产品能效 [5] - **TCL智家**：在研发技术、工艺设计、产品品质等方面保持行业领先 [6] - 2025年前三季度研发投入5.17亿元，占收入比例3.61%，同比增长4.86% [6] - 截至2025年9月底，研发人员超1000名，拥有授权专利超2000项 [6] - 在冰箱研发方面拥有“分子保鲜科技+”和“零下40°C晶态膜深冷保鲜技术”；在洗衣机研发方面实现超级筒科技、免污式洗衣技术等创新 [6] 公司投资者回报举措 - **三花智控**：高度重视投资者权益，积极通过分红和回购回报股东 [7] - 2025年实施2024年度权益分派，现金分红总金额约9.32亿元；2025年半年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.20元（含税） [7] - 自2005年上市以来累计现金分红（含2025年半年度预案）达88亿元 [7] - 2024年12月通过股份回购议案，拟回购资金总额不低于3亿元且不超过6亿元；截至2025年12月底已累计回购715.01万股，成交总金额约3.03亿元 [7] - **海信家电**：持续通过股份回购和现金分红与股东共享发展成果 [8] - 2022至2024年实施股份回购2次，累计回购2560万股，投入资金总额达5.54亿元，回购股份用于员工持股计划 [8] - 2022年度将现金分红比例由归母净利润30%上调至50%，2023年度每股现金分红同比大幅提升95.9%，2024年度每股分红同比再增21.4% [8] - 近十年来累计向股东派发现金分红总额达67.51亿元 [8]

公司股价与交易表现 - 1月26日，亚普股份股价下跌5.01%，报收25.62元/股，总市值为131.33亿元 [1] - 当日成交额为1.44亿元，换手率为1.08% [1] 公司基本情况 - 亚普汽车部件股份有限公司成立于1993年7月4日，于2018年5月9日上市，公司位于江苏省扬州市 [1] - 公司主营业务为储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：油箱业务占比94.27%，材料、售后件及工装销售等占比4.03%，油管及尿素箱等占比1.70% [1] 主要流通股东动态 - 招商基金旗下的招商量化精选股票发起式A（基金代码：001917）在第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司191.45万股，占流通股比例为0.37% [2] - 基于股价下跌测算，该基金在1月26日单日浮亏约258.46万元 [2] 相关基金信息 - 招商量化精选股票发起式A成立于2016年3月15日，最新规模为36.92亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.63%，同类排名1904/5580；近一年收益率为53%，同类排名1413/4271；成立以来收益率为316.33% [2] - 该基金的基金经理为王平，其累计任职时间为15年223天，现任基金资产总规模为214.46亿元 [3] - 王平任职期间最佳基金回报为310.43%，最差基金回报为-70.61% [3]

公司股价与交易表现 - 12月25日，亚普股份股价上涨5.67%，报收23.12元/股 [1] - 当日成交额为7394.47万元，换手率为0.64% [1] - 公司总市值为118.51亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 亚普汽车部件股份有限公司成立于1993年7月4日，于2018年5月9日上市 [1] - 公司位于江苏省扬州市扬子江南路508号 [1] - 公司主营业务为储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：油箱产品占94.27%，材料、售后件及工装销售等占4.03%，油管及尿素箱等占1.70% [1] 基金持仓情况 - 中银基金旗下中银中证央企红利50指数A（020251）基金重仓亚普股份 [2] - 该基金三季度持有亚普股份25.34万股，占基金净值比例为2.59%，为第八大重仓股 [2] - 12月25日股价上涨为该基金带来约31.42万元的浮盈 [2] 相关基金信息 - 中银中证央企红利50指数A（020251）成立于2024年3月22日，最新规模为4958.65万元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.61%，同类排名3630/4197；近一年收益率为6.67%，同类排名3549/4170；成立以来收益率为14.43% [2] - 该基金基金经理为赵建忠和李念 [2] - 赵建忠累计任职时间10年204天，现任基金资产总规模52.22亿元，任职期间最佳基金回报131.93%，最差基金回报-31.32% [2] - 李念累计任职时间283天，现任基金资产总规模4.32亿元，任职期间最佳基金回报14.73%，最差基金回报-12.76% [2]

股价表现与交易情况 - 11月6日盘中股价下跌2.03%，报24.19元/股，总市值124.00亿元，成交额3576.82万元，换手率0.29% [1] - 今年以来股价累计上涨65.91%，近5个交易日上涨2.54%，近20日下跌3.05%，近60日上涨13.46% [2] - 资金流向显示主力资金净流入300.41万元，其中特大单净买入109.37万元，大单净买入191.04万元 [1] 公司基本面与财务状况 - 2025年1-9月实现营业收入66.16亿元，同比增长16.62%，归母净利润4.17亿元，同比增长11.58% [2] - 公司A股上市后累计派现18.73亿元，近三年累计派现6.92亿元 [3] - 主营业务收入构成主要为油箱（94.27%）、材料及售后件等（4.03%）、油管及尿素箱等（1.70%） [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.71万户，较上期减少10.56%，人均流通股30041股，较上期增加11.80% [2] - 十大流通股东中，富国周期精选混合A增持125.00万股至300.00万股，香港中央结算有限公司减持139.81万股至262.97万股 [3] - 招商量化精选股票A新进为第八大股东，持股191.45万股，国泰金鹰增长混合减持17.55万股至186.02万股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1993年7月4日，于2018年5月9日上市，主营业务为储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服务 [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括长安汽车概念、汽车热管理、比亚迪概念等 [2] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为9月18日 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入5.41亿元，同比增长43.90% [1][2] - 归母净利润1760.40万元，同比增长520.71% [1][2] - 营业利润2367.15万元，同比增长405.78% [2] - 扣非净利润1445.39万元，同比增长262.25% [2] - 经营活动现金流量净额2421万元，同比增长1076.14%，净现比超过1 [3] 业务板块表现 - 热管理系统业务收入3.11亿元，同比增长95.31%，成为主要增长极 [1][3] - 高分子材料业务收入2.29亿元，同比增长6.04% [3] - 散热金属结构件收入3.03亿元，同比增长99.83% [3] - 汽车密封条收入8925万元，同比增长9.79% [3] - 绝缘防火材料收入7380万元，同比增长3.41% [3] - 防水密封材料收入5849万元，同比增长8.96% [3] 技术研发投入 - 2025年上半年研发费用2449万元，同比增长21.50% [4] - 研发费用率4.53% [4] - 2023年研发费用4299万元（+17.57%），2024年4643万元（+8.02%）[4] 客户与市场地位 - 通信领域客户包括华为、中兴、爱立信及三大运营商 [5] - 电力领域产品应用于国家电网、南方电网和泰国电网 [5] - 汽车领域与奇瑞、吉利建立战略合作 [5] - 新能源领域合作宁德时代、蜂巢能源、LG等头部电池厂商 [5] 战略扩张举措 - 2024年12月启动收购东莞兆科电子材料科技及其子公司 [6] - 2025年5月新增新加坡兆科科技有限公司为收购标的 [6] - 收购旨在拓展高分子材料产业布局和散热产品应用场景 [6] 资产与财务健康度 - 2025年6月末总资产12.54亿元，资产负债率46.94% [6] - 货币资金1.64亿元及交易性金融资产1899万元，覆盖短期债务1.65亿元 [6] - 2022—2024年经营活动现金流量净额持续为正 [3] 二级市场表现 - 截至2025年8月25日股价50.91元/股，年初至今累计涨幅约142% [3] - 总市值64.37亿元 [3]

财务表现 - 上半年营业收入5.41亿元 同比增长43.90% [1] - 归母净利润1760.40万元 同比增长520.71% [1] - 扣非净利润1445.39万元 同比增长262.25% [1] 业务增长驱动因素 - 新能源汽车动力电池散热液冷板业务因麒麟电池、神行电池等新型电池推广应用而快速增长 [1] - 海外通信业务同步快速增长带动盈利能力大幅改善 [1] 主营业务构成 - 主营业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售 [2] - 产品应用领域涵盖通信、电力、传统家电、汽车、新能源汽车、储能和数据中心 [2] 核心客户生态 - 通信领域与华为、中兴、爱立信等设备厂商长期合作 并直接或间接服务中国移动、中国电信、中国联通等运营商 [2] - 新能源领域与宁德时代、蜂巢能源、LG等领先动力电池厂商建立稳定业务关系 [2] - 汽车领域与奇瑞、吉利等主要整车厂商建立战略合作关系 [2] - 电力领域产品应用于国家电网、南方电网和泰国电网等重大项目 [2]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩增长良好，2024年制冷和汽零板块均实现优异增长，2025Q1营收和归母净利润同比大幅增长 [4] - 2025年制冷板块将受益于国补政策，汽车零部件全年增长确定性强 [4] - 公司在制冷元器件和汽车热管理零部件有望保持全球领先，港股IPO募集资金有助于推进产能布局和机器人业务发展 [4] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.90/1.05/1.22元，同比增长20%/17%/17%，给予2025年32xPE估值，对应目标价28.80元，维持“优于大市”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司实现港股市场IPO上市，以每股22.53港元价格发售4.14亿H股，募集资金91.77亿港元，用于制冷和汽零产业产能扩建及机器人业务研发 [3] 点评 - 2024年制冷板块收入165.6亿元，同比增长13.1%，汽零板块收入113.9亿元，同比增长14.9% [4] - 2025Q1营收76.7亿元，同比增长19%，归母净利润9.0亿元，同比增长39.5% [4] - 2025年制冷板块受益于国补政策，汽车零部件在手订单充裕，增长确定强 [4] - 公司以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，在制冷和汽车热管理领域有望保持全球领先 [4] - 港股IPO募集资金有助于推进产能全球化布局和扩充，推进仿生机器人机电执行器研发及生产，推进人形机器人业务布局 [4] 估值 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.90/1.05/1.22元，同比增长20%/17%/17% [5] - 给予公司2025年32xPE估值，对应目标价28.80元，维持“优于大市”评级 [5] 可比公司估值情况 - 列出盾安环境、拓普集团等多家可比公司2024 - 2026年收盘价、市值、EPS、PE等估值数据 [8]

公司业务结构 - 核心业务为清洗业务与电机业务，清洗业务收入占比 46.3%，电机业务收入占比 45.6%，其他业务收入占比 8.1% [3] 电机产品发展 - 继续执行现有产业拓源拓品战略，深入挖潜新兴赛道电机品类和流体产品开发，围绕四大业务单元布局产品 [3] - 过去电机拓品集中于车身领域，后续拓展车内及底盘领域电机品种，在大扭矩谐波无刷电机等多方面重点投入 [3] 市场竞争情况 - 传统清洗业务市场格局稳固，新进入者面临存量竞争和价格战，难盈利 [3] - 小电机细分市场格局紧凑，技术积累重要，研发门槛高，短期内未形成激烈竞争局面 [3] ADAS 主动感知清洗系统业务 - 取得 Waymo、美团、北美新能源客户等的批量定点项目，将配置气液混合式清洗系统 25 万套/年产能，部分在泰国生产，产能布局依客户需求调整 [3] - 清洁方式有液态、气态、气液混合清洗，气液混合清洗效果好但价格高，公司具备所有技术方案配套能力 [4] 热管理业务 - 热管理系统业务具备“电子循环泵、阀、歧管”等产品技术储备，冷却歧管产品配套北美新能源客户已量产且增速快，未来继续开发相关客户 [4] 非车用业务规划 - 积极拓展业务版图，除汽车行业应用，逐步涉及工业自动化领域，未来涉足人形机器人市场 [4]